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黄金24小时又涨2.62%，摸到4472美元，比标普那0.70%和纳指那0.63%狠多了。上次黄金涨，我说钱在买“东西变贵”，不是买科技增长。今天黄金和英伟达（+3.01%）、Meta（脸书母公司，+4.60%）一起涨，苹果（-0.78%）、AMD（-0.86%）却还在跌。这已经不是避险，也不是无脑风险偏好，是钱在挑“有故事的高弹性”。 最怪的是加密阵营内部。微策略（MSTR）涨4.31%，Coinbase（美国加密交易所）涨4.16%，但矿企没跟上：MARA（比特币矿企）只涨1.05%，Riot（比特币矿企）还跌0.19%。同样是加密相关，资金只给资产负债表里直接放 BTC 的和收交易费的，不给挖矿的实业。这说明市场赌的是 BTC 的金融属性，不是挖矿的赚钱能力。 这个分化比黄金大涨更值得盯。如果接下来矿企不补涨，那这波加密股就是资金借道，不是行业整体转好。追高 Coinbase、MSTR 的人，要分清自己买的是溢价，还是确认。