Samsungin laskun jälkeen Hynix romahti, mutta tällä kertaa tilanne on todella erilainen
Tänä aamuna Etelä-Korean osakemarkkinat romahtivat jälleen.
Etelä-Korean KOSPI-indeksi laski aiemmin yli 5 %, mikä laukaisi katkaisijat. SK Hynix laski yli 10 % ja Samsung Electronics yli 6 %.
Kuukauden aikana SK Hynix laski 35 % ja Samsung 23 %.
Onko sinulla tällaisia ystäviä – jotka jahtaavat Korean siruosakkeita vuoden alussa, huutavat "Muisti on kuningas tekoälyn aikakaudella", mutta nyt kun katsoo heidän tilejään, he tuntevat olonsa täysin onnettomaksi?
Älä kiirehdi leikkaamaan sitä.
Goldman Sachs julkaisi tänään raportin ja totesi lauseen:
"Korean osakemarkkinat on ylimyyty."
He asettivat KOSPI:n 12 kuukauden tavoitehinnaksi 12 000 pistettä. Logiikka on yksinkertainen—muistisyklit voivat olla vahvempia ja kestää pidempään kuin ennen, mutta nykyiset osakekurssit eivät heijasta tätä lainkaan.
Goldman Sachs vahvisti myös "Osta"-luokituksensa Samsung Electronicsille ja SK Hynixille, joiden tavoitehinnat ovat 490 000 KRW ja 3,5 miljoonaa KRW.
Saatat ajatella, että Goldman Sachs myy pois nousevia positioita. Mutta katso kahta dataa:
Ensin inventaario.
Q2:n loppuun mennessä Samsungilla ja SK Hynixillä oli DRAM- ja NAND-varastot vain 2–4 viikkoa. Normaalit tasot ovat 4–5 viikkoa. Historiallisesti varasto on ollut yli 10 viikkoa ennen jokaista laskusuhdantetta.
Nykyinen varasto on alle normaalin tason.
Toiseksi, tuotantokapasiteetti.
Kolmen suurimman alkuperäisvalmistajan DRAM- ja HBM-tuotantokapasiteetit vuodelle 2027 on kaikki myyty loppuun. Asiakkaat saavat lopulta vain 60–70 % alkuperäisestä pyynnöstä.
Vuoteen 2027 mennessä ala jo kutsuu "varastopulan vuotta".
Vielä armottomampi oli yksi asia—
Apple halusi käyttää Changxin-muistia hintojen alentamiseksi, mutta se hylättiin.
Apple, maailman vahvin ostaja, ei ole koskaan aiemmin kieltäytynyt Applen hinnanalennuspyynnöistä. Changxin Memory sanoi suoraan: Hinta ei voi olla alhaisempi kuin Samsungilla tai SK Hynixillä.
Ei edes vararengasta jäljellä.
DRAMin neuvotteluvoima on siirtynyt täysin loppuvalmistajilta muistiyrityksille.
Tämä ei ole sykli. Kyse on rakenteellisen puutteesta.
Joten tässä on kysymys: Kun muistin tarjonta pysyy tiukkana, kuka todella hyötyy?
Siruyhtiöt?
Samsung ja SK Hynix nostavat hintoja—heinäkuun DRAM-sopimusten hinnat nousivat 14,3 % kuukaudesta toiseen, saavuttaen ennätyksellisen korkean. Mutta osakekurssit laskevat. Koska markkinat pelkäävät, että "tekoälypääoman kulutus on huipussaan", siruosakkeita myydään tekoälysyklin johdannaisina.
Laiteyritys?
Tokyo Electron ja ASML, jotka myyvät lapioita, ovat suunnitelleet tilaukset vuoteen 2028 asti. Mutta laiteyritysten arvostukset ovat jo täyttäneet odotukset, ja lisäkorotukset vaativat odotuksia suurempia.
Vai tekoälyteollisuuden ketju?
Kaikki HBM on täysin Nvidian omistuksessa, ja kolmen suurimman OEM:n odotetaan myyvän HBM-kapasiteettinsa vuoteen 2027 mennessä. Mutta tekoälysiruyhtiöt itse säätävät myös osakehintojaan.
Näkemykseni on yksinkertainen—
Tässä muistisyklissä todellinen hyötyjä ei ole yksittäinen linkki, vaan koko "tallennus"-omaisuusluokka itse.
DRAM on siirtymässä "komponentista" "strategiseksi materiaaliksi".
Aiemmin muisti oli hyödyke, ja hintasyklissä oli kolmen vuoden välein. Nyt muisti on pullonkaula, ja se, jolla on osake, saa viimeisen sanan.
Apple ei voi laskea hintoja, kapasiteetti myydään loppuun kaksi vuotta etuajassa, varasto on vain kahden viikon päässä—tältä pyöräkaton pitäisi näyttää.
Rehellisesti sanottuna lopulta:
Markkinat virtaavat korealaisiin siruosakkeisiin, kuten tekoälykonseptiosakkeisiin, mutta muistin ja tekoälynarratiivien perusasiat ovat kaksi eri asiaa.
Tekoäly voi jäähtyä, mutta palvelimet tarvitsevat muistia, puhelimet muistia ja autot muistia. DRAM-tarve on kovaa ja tarjonta monopoli.
Samsung ja Hynix laskivat vastaavasti 23 % ja 35 % kuukaudessa. Goldman Sachs sanoi, että tämä oli liiallista myyntiä.
Onko tämä mielestäsi virhe vai onko kierto huipussaan?
$SKHYNIX$SKHY$SAMSUNG #内存卖方市场延续, voivatko Korean osakemarkkinat nähdä käännettä?
Vastuuvapauslauseke: OKX Orbit -sisältö on tarkoitettu ainoastaan tiedotustarkoituksiin. Lisätietoja
