Kalastajat puhuvat mielellään itseisarvoista köyhien kanssa ja osuusosuuksien kanssa rikkaiden kanssa

Pokerin ylös/alaswing on todella kiehtova asia. MIT-tyyppi jopa puhui minulle siitä, onko ydin kvanttimekaniikka.

Viikonlopun viimeinen aihe on piilotettu lanka, jota markkinatrendit varjostavat: CIA:n johtaja matkusti salaa Moskovaan tällä viikolla yrittäen tiettävästi sovitella kolmen osapuolen neuvotteluja, joissa ovat mukana Trump, Putin ja Zelensky. Jos kauppa todella menee läpi, ensimmäinen reaktio on öljy—kun geopoliittinen preemio laskee, öljyn hinnat laskevat, mikä itse asiassa hyödyttää inflaatiota. Ja kun tilanne on laskettu kylmälle vedelle: aina kun jännitteet nousevat Lähi-idässä tai Venäjä-Ukrainassa, kommenttiosiot täyttyvät kommenteista, joissa sanotaan: "Turvasatamavarat virtaavat $BTC." Herätkää, viimeisen kahden vuoden hinnoittelulogiikka on jo kauan sitten muuttunut—sota→ öljyn hinnat→ inflaatio→ korkonkorotusodotukset $BTC kärsivät riskivarojen kanssa, eivät kullasta. Jos rauhanneuvottelut todella toteutuvat, lyhyen aikavälin laskusuuntainen öljy ja huono riskinhalukkuus hyötyvät siitä.

Tässä on tämän päivän kaikkein transaktionaalisin teknologiatapaus: OpenAI ilmoitti, että marraskuusta alkaen se lopettaa mallien toimittamisen Cursorille, SpaceX:n tytäryhtiölle, vedoten 'menneisiin maksuhäiriöihin ja huoliin siitä.' Musk vastasi: 'En välitä lainkaan' ja moitti sitten Muskin yritystä avoimen lähdekoodin voittoa tavoittelemattoman järjestön varastamisesta. Jännityksestä huolimatta, pöydän näkökulmasta kallein opetus on tässä: jos lyöt vetoa ydinpelastusrenkaasi yhteen vastustajaan, ennemmin tai myöhemmin sinun on maksettava se takaisin. Niin monta projektia, niin monta kauppiasta, kohde ei ole suunta, vaan 'luulin, että toinen osapuoli aina tekisi yhteistyötä.' Riskienhallinnan ensimmäinen sääntö ei koskaan ole se, mihin laittaa stop-lossin, vaan kysyä – jos toinen osapuoli yhtäkkiä kääntää pöydän, pystynkö selviytymään?

Niille, jotka seuraavat inflaatiota ja korkojen nousua, tässä on tänä iltana kova kirjoitus: Yhdysvallat allekirjoitti öljysopimuksen Venezuelan kanssa, 25 vuoden myönnytyksellä ja tavoitteella 1,5 miljoonaa tynnyriä päivässä, ja Yhdysvaltain hallitus omistaa suoraan 35 % osakkeista—huomaa, että tällä kertaa Washington on muuttunut "välikädestä" "sijoittajaksi", joka astuu henkilökohtaisesti esiin. Käännettynä kauppakielelle: Yhdysvallat rakentaa itselleen pitkän aikavälin putkia öljyn hintojen hillitsemiseksi. Öljy on inflaation äiti; kun öljyn hinnat ovat tukahdutettuja, vaikein syy korkojen nostolle on löysä. Älä keskity pelkästään $BTC kynttilänjalkoihin; se, mikä todella määrää sen katon, on se, mihin korot ovat menossa, ja korot seuraavat inflaatiota ja inflaatio on öljyn seuraamista. Tämä ketju on piilotettu raja.

Kun viikonloppu päättyy, esittelen teille positioni: sopimukset ovat lähes tyhjiä, ja suurin osa rahoista on aina spot-osakkeissa. Ihmiset kysyvät minulta usein, miksi näin suuri tili vaikuttaa siltä, ettei se käy lainkaan kauppaa? Koska uskon harhaan taajuuteen – todellisten kauppojen määrä viikossa voidaan laskea yhdellä kädellä, ja useimpina päivinä vain katson markkinoiden nousua enkä tee mitään. Pöydän arvokkain taito ei ole korttien pelaaminen, vaan kyky jatkaa luovuttamista ja odottaa kättä, joka todella tekee ison panoksen. $BTC Pudottaminen yli 80 000:sta 77 000:een on hankalaa sekä härkille että karhuille. Pidättäytyminen on paras ratkaisu. Kutisevat kädet ovat vähittäistilien ykköstappaja.

Tässä on tapaus, jonka kauppiaan kannattaa muistaa: Korean kymmenen suurinta välitysyritystä kirjasi tämän vuoden toisella neljänneksellä lähes 6 biljoonan wonin yhteenlasketun nettovoiton, mikä on 141 %:n vuosittainen kasvu, mikä on ennätys. Ja mitä tapahtui? Välitysyhtiöiden osakekurssit eivät nousseet, vaan laskivat, ja alan indeksit ovat pudonneet toukokuun huipultaan vain puoleen. Räjähtävät tulokset ja puolittuneet osakekurssit saattavat vaikuttaa ristiriitaisilta, mutta se on itse asiassa markkinoiden rehellisin oppitunti—hinnat spekuloivat odotuksilla, eivät jo toteutuvilla voitoilla. Kun tulosraportti on niin hyvä, että kaikki tietävät, hyvät uutiset usein hinnoitellaan ja fiksu raha alkaa vetäytyä. Tätä olen aina korostanut: älä jahtaa hintoja, jotka ovat jo edenneet kauas pelkästään näkemällä hyviä tuloksia taustapeilistä. Data ei valehtele, mutta se on aina askel liian myöhäistä.

Puhutaanpa piilotetusta langasta, joka on piilotettu K-linjan alle: Musk sanoi, että SpaceX haluaa heittää omat kaasuturbiinien lapat, mikä vie maakaasugeneraattoriyksiköiden lanseerauksen jopa 18 kuukautta aikaisemmin. Miksi rakettirakentaja aloittaisi yhtäkkiä sähköntuotannon? Koska tekoälyn todellinen pullonkaula ei ole enää pelkästään sirut, vaan sähkö. Riippumatta siitä, kuinka paljon laskentatehoa kasaa, ilman riittävästi sähköä ja turbiineja et voi täyttää sitä. Tämä lause on seurattava: kuka tahansa, joka pystyy ratkaisemaan sähköntoimitusongelman, on jumissa ylävirran tekoälyteollisuuden ketjun kurkussa. Ne, jotka pitävät pitkän aikavälin tekoälystä, pitävät silmällä NVIDIA:ta joka päivä, mutta harvat vilkaisevat ylävirran sähköä, turbiineja ja valimoja—näitä "likaisia töitä"—ja todellinen väärä hinnoittelu piiloutuu usein sinne, minne kukaan ei halua katsoa.

Tässä kova vinkki niille, jotka panostavat pitkään tekoälyyn ja tallennustilaan: SK Hynixin toimitusjohtaja ilmoitti, että maailmanlaajuiset muistipulat kestävät vuoden 2030 loppuun asti, ja ilmaisi avoimuutensa jatkaa investointeja Yhdysvaltoihin tuotannon laajentamiseksi. Kuulostaa jännittävältä—muistipula ja laskentatehopula ovat todellakin tämän vuoden vaikeimpia nostavia logiikoita. Mutta minun täytyy antaa kylmää vettä: kuinka vaikea narratiivi on, on kaksi eri asiaa kuin pystytkö saavuttamaan nykyisellä hinnallasi. Kovaa logiikkaa on usein hehkuteltu toistuvasti, ja kun vähittäissijoittajat ymmärtävät ja vaativat kauppoja, markkinat ovat usein suurimmaksi osaksi ohi. Logiikka auttaa arvioimaan suunnan, mutta ei voi pelastaa aloituspistettäsi. Älä ota "hyvää tarinaa" niin, että "osta nyt".

Ihmiset kysyvät minulta aina, miksi sopimuspositiot pysyvät lyhyenä ympäri vuoden. Ei siksi, etteikö minulla olisi mielipiteitä, mutta tällä tasolla ei ole nousua eikä etua—$BTC Shortin puristamisen jälkeen yli 80 000 se laski takaisin 77 000:een, päivittäinen kaavio roikkuu edelleen yliostetun vyöhykkeen alla ja laskee alaspäin. Pitkän jahtaamisen tarkoittaa ostamista; paljain käsin vastakkaiset lyhyeksi myyjät pelkäävät, että seuraava lyhyeksi puristamisen pulssi räjäyttää sinut. Yllä on Jackson Holen jäänyt haukkamainen tunne; alla on viikonlopun ohut markkina-asenne – molemmat päät ovat veitsiä. Kalleinta pöydässä on olla menettämättä kättä, mutta halu ostaa jokainen erä. Mieluummin laitan altistumiseni siihen paikkaan, jonka pystyn pitämään, jätän sopimuksen lyhyeksi ja odotan syyskuun koronnon paljastavan selkeän kortin ennen kuin päätän, mihin sijoitan pelimerkit. Kun on vaikea nähdä, lyhyeksi myyminen on paras asema itsessään.