Sigue habiendo entradas netas continuas, sigue destacando el segundo token, en los últimos 5 días hábiles liquidados, el ETF de ETH ha tenido una entrada total de aproximadamente $616.5M, mientras que los datos del ETF de BTC en el mismo período son solo alrededor de +$252.8M. Los fondos institucionales están tratando a $BTC y $ETH de manera diferente. Aunque el flujo del ETF de ETH es relativamente más estable, el precio ha caído nuevamente cerca de $2,400, lo que indica que la entrada solo puede compensar temporalmente la presión de venta y aún no ha impulsado completamente la ruptura del precio, pero esta entrada neta continua es innegablemente una señal positiva. Hay que estar atentos a si puede volver a superar los $2,500, el capital ya ha dado la oportunidad, queda por ver si el precio puede confirmarlo.

¿Qué tan popular ha estado Robinhood Chain estos días? No soy un experto en criticar memes, pero con el rendimiento de hoy de $ARB y $UNI ya se puede ver claramente: en los dos meses posteriores al lanzamiento de Robinhood, se generaron aproximadamente $13.05M en tarifas, de las cuales alrededor de $1.3M se asignaron a Arbitrum; Uniswap, por su parte, procesó más de 7 millones de transacciones ayer, estableciendo un récord histórico. Impulsados por Robinhood, los tokens L2 finalmente han mostrado una ruta concreta de retorno de ingresos, aunque no se debe ignorar el desbloqueo de aproximadamente 139.2M ARB el 23 de septiembre, ya que que la red gane mucho no significa que la oferta circulante no tenga presión. Los datos de Uniswap también indican que los usuarios y la actividad de trading en DeFi están regresando gracias al entusiasmo generado por Robinhood. Sin embargo, sigue siendo un problema antiguo: las altas tarifas de Uniswap no equivalen a que los poseedores de UNI reciban ingresos equivalentes, son dos cuentas diferentes.

Creo que muchos contenidos en chino sobre Crypto simplifican demasiado al Banco de Japón. La mayoría sabe que con el arbitraje del yen se puede pedir prestado yen para comprar bonos estadounidenses, acciones y Crypto, y por eso piensan que cuando el BOJ sube las tasas → se cierran las operaciones de arbitraje → BTC baja. Esta lógica no está mal en general, pero hoy el rendimiento del bono japonés a 10 años ya superó el 3%, alcanzando un máximo desde 1996, y las instituciones japonesas han vendido netamente alrededor de 3 billones de yenes en bonos extranjeros hasta el 22 de agosto. Esto significa que el capital japonés está empezando a recalcular si es más rentable quedarse en Japón o invertir en el extranjero, lo cual es un cambio muy grande. Imagina que eres japonés (no es una crítica), antes solo podías obtener un rendimiento muy bajo en los bancos japoneses, así que elegías sacar el dinero para comprar bonos estadounidenses, bonos europeos, acciones o incluso entrar en activos de riesgo mediante diversas estructuras financieras. Pero ahora que el rendimiento de los bonos japoneses está subiendo y no hay que considerar riesgos como el tipo de cambio, costos de cobertura o factores políticos al mantener activos extranjeros, el capital naturalmente regresará a casa. Lo realmente importante es que este proceso no requiere una gran operación de arbitraje para salir, incluso si cada mes se reduce un poco la asignación en el extranjero, acumulado en años podría cambiar el flujo global de capital, y esa es la razón por la que últimamente he empezado a mirar a Japón de nuevo. Antes me preocupaba cuándo el BOJ subiría las tasas, ahora quiero explorar cuándo las instituciones japonesas empezarán a pensar que los activos nacionales valen más la pena. Lo primero es un problema del banco central, lo segundo es un problema de liquidez global, son cosas totalmente diferentes. Si el capital japonés sigue regresando y los bonos estadounidenses siguen altos, los activos de riesgo globales enfrentarán un choque sostenido e incontrolable. No estoy alarmando sin motivo, Japón ha sido una fuente importante de capital para los mercados globales durante décadas. Si el rendimiento de los bonos domésticos japoneses se vuelve cada vez más atractivo, ¿tendrán las instituciones japonesas la necesidad de seguir siendo proveedores globales de capital barato? Así que si tienes BTC, Nasdaq u otros activos de alta Beta a largo plazo, te sugiero que empieces a pensar en una pregunta sencilla: ¿los japoneses todavía querrán prestar dinero al mundo? Esto podría ser lo que realmente valga la pena estudiar en los próximos años, e incluso Japón podría ser una de las mayores variables ocultas macroeconómicas en 2026#日本长债收益率升至高位

La probabilidad de que la Reserva Federal suba las tasas ha aumentado al 68%, mientras que ayer, cuando Ajian lo desglosó, esta cifra era del 65%, y hace una semana era de aproximadamente el 40%. El crudo Brent también superó momentáneamente los $95, se puede decir que la escalada del conflicto entre EE.UU. e Irán ha vuelto a poner en el mercado el riesgo de transporte en el estrecho de Ormuz, lo que ha provocado que una cadena de transmisión sea cada vez más clara: precio del petróleo ↑, expectativas de inflación ↑, rendimiento de los bonos ↑, espacio para recortes de la Fed ↓, valoración de activos de riesgo ↓ Por eso últimamente me gusta cada vez más usar lo que el mercado más teme para juzgar la macroeconomía, ahora lo que el mercado más teme ya no es la guerra, la guerra ya es una variable conocida. Y al final, la guerra termina afectando todo el entorno de liquidez; cuando esa cadena de transmisión se forma completamente, significa que la Fed ni siquiera necesita ser especialmente agresiva, el mercado por sí solo ajustará las condiciones financieras, y eso es lo más problemático #非农前数据分化，9月加息预期升温

He visto algunos comentarios sobre un mercado alcista por recortes de tipos, y Ajian quiere desglosar este concepto para todos los amigos, perfeccionando tu marco de juicio macroeconómico: no todos los recortes de tipos benefician a BTC, según mis conocimientos al menos hay dos tipos de recortes de tipos El primero es inflación en descenso + aterrizaje suave de la economía → normalización de la política; El segundo es un rápido deterioro económico → la Fed se ve obligada a intervenir El comportamiento de los activos de riesgo puede ser completamente diferente en estos dos entornos, se recomienda no asumir directamente que llega un mercado alcista solo porque aumente la probabilidad de un recorte de tipos por parte de la Fed

Al leer el informe matutino de hoy, noté que el gobernador del Banco de Inglaterra, Bailey, emitió una advertencia de que la IA podría desencadenar una crisis financiera, lo que me recordó un dato que vi la semana pasada: los cinco principales proveedores de nube de EE. UU., incluyendo Amazon y Google, tienen previsto que el gasto de capital relacionado con la capacidad de cómputo supere los 750.000 millones de dólares para 2026. Ahora, lo que debemos preocuparnos no es si la IA es una burbuja, sino cuántos ingresos se necesitarán finalmente para absorber ese gasto de capital. Son dos preguntas completamente diferentes; la demanda puede ser real, pero también puede ser cierto que el retorno de la inversión no sea suficiente. Para el crypto, los centros de datos de IA, los préstamos de GPU, la transformación de las empresas mineras, los tokens de IA y las acciones tokenizadas dependen todos del suministro continuo de capital. Una vez que el mercado comience a cuestionar si los ingresos de la IA pueden cubrir el gasto de capital, el riesgo probablemente se trasladará de las acciones al crypto. Creo que para los traders comunes, no deberían preocuparse por si la IA realmente cambiará el mundo; lo que deben considerar al invertir es si hay alguien pagando realmente.

Finalmente, OpenSea ha lanzado oficialmente el trading de NFT en Solana. Si contamos desde la versión beta de 2022, Solana es la primera cadena no EVM que soporta en sus 4 años, por lo que no se puede describir simplemente como un nuevo lanzamiento. El valor de entrada del mercado NFT depende de si los usuarios pueden ver activos de múltiples cadenas en un solo lugar, y que OpenSea soporte Solana significa que ya no compite solo con el mercado NFT de Ethereum, sino que ahora disputa por coleccionistas y liquidez de trading cross-chain. Esto es lo que considero la verdadera fortaleza defensiva de una plataforma NFT, que incluye pero no se limita a billeteras, búsqueda, trading, royalties, descubrimiento y distribución cross-chain. Por supuesto, después del cross-chain, los temas de billetera, firma y seguridad son más complejos. Al elegir una plataforma NFT, recuerda revisar la cobertura de cadenas, contratos oficiales y avisos de firma. No te fijes solo en el volumen de trading, ni asumas que todos los coleccionables son seguros solo porque la plataforma soporte una nueva cadena. Se recomienda probar primero con una billetera de bajo saldo y no conectar directamente la billetera principal a una nueva página.

La distancia más lejana en el mundo es que, siendo ambas cadenas públicas, tú en Solana disfrutas mucho, mientras yo en Polygon sufro golpes; ya estoy cansado de decir que una cadena pública fuerte no significa que su token sea fuerte. La tarifa promedio de Solana en 7 días ha alcanzado aproximadamente 9,200 $SOL, y el plan relacionado con el uso de la red y la oferta de tokens también avanza de manera constante; el valor de SOL está evolucionando cada vez más hacia una red de uso; mientras tanto, Polygon ha visto un aumento del volumen de transacciones de aproximadamente un 55%, pero $POL ya ha caído por debajo del soporte de $0.1. Polygon tiene rendimiento, staking y una narrativa de crecimiento de ingresos, ¿y qué? Al final, el precio siempre preguntará si la actividad de la red puede generar tarifas sostenibles y si esas tarifas regresan a los poseedores de tokens. Los indicadores técnicos de una cadena pública solo reflejan la capacidad del lado de la oferta; la demanda del token es un asunto completamente diferente. Por eso, al estudiar tokens de cadenas públicas, recuerda seguir los cuatro pasos "rendimiento—uso—tarifas—oferta"; si falta uno, no está completo

Después de dos meses, Strategy finalmente ha comenzado a recomprar Bitcoin, según informes esta vez compró aproximadamente 4,603 BTC a un precio promedio de $80,318, con un gasto total de alrededor de $369.7M, vendiendo bajo y comprando alto, hermanos, aplaudan si entienden 🤡 Bueno, sin bromas, en realidad el estado real de las empresas del tesoro no es unidireccional, necesitan comprar monedas para establecer la exposición por acción en BTC, también necesitan vender monedas para recaudar efectivo, apoyar acciones preferentes, recomprar acciones, pagar dividendos y manejar ventanas de financiamiento. El tipo de estrategia de Saylor de nunca vender no es saludable ni científico. Así que pensando positivamente, esta nueva compra de Strategy indica que la empresa aún cree que BTC es un activo central. También demuestra que ya no es una máquina de un solo hilo que solo emite $MSTR y compra $BTC, sino que maneja BTC + prima de acciones + dividendos de acciones preferentes + gestión de efectivo de manera integral #Strategy与BitMine同步增持

El primer día de septiembre, primero deseo a todos los amigos una gran prosperidad. El primer contenido nos lleva a centrarnos en las tres variables más importantes de hoy: el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años alcanzó un máximo de 20 meses en 4,78%, volviendo a ser el techo para todos los activos de riesgo; el petróleo Brent volvió a superar los 91 dólares; y la probabilidad de una subida de tipos por parte de la Fed en septiembre ya ronda el 65%. Juntos, estos tres números sugieren que el entorno del mercado en septiembre podría ser diferente de lo que imaginamos en los últimos meses. Algunos amigos, al analizar Crypto, tienden a caer en un modelo muy simple: Fed baja tipos → aumento de la liquidez en dólares → subida de BTC. Este modelo no es incorrecto, pero ya no es suficiente. Porque el verdadero problema ahora es que la Fed puede que ni siquiera haya empezado a subir tipos, pero las tasas a largo plazo ya están subiendo, por lo que los activos de riesgo deben ofrecer un mayor rendimiento potencial para atraer capital. Por eso cada vez me gusta más observar un indicador: la Prima de Riesgo. En términos simples, cuando los bonos estadounidenses te ofrecen un rendimiento cada vez mayor, ¿por qué arriesgarse a comprar activos de alta volatilidad? La respuesta es que sean más baratos y con un mayor rendimiento potencial, que es la fuente más simple de compresión de valor. Así que la cuestión central en septiembre probablemente no sea si $BTC puede seguir subiendo, sino que me centraré en cuatro aspectos: ¿Podrá el bono a 10 años volver a estar por debajo del 4,5%? ¿Podrá el precio del petróleo bajar de los 90 dólares? ¿Podrán enfriarse las expectativas de subida de tipos de la Fed? ¿Empeorarán significativamente los datos de empleo? Si dos de estas cuatro variables empiezan a moverse en una dirección favorable para los activos de riesgo, aumentaré mi apetito por el riesgo; si las cuatro variables se mueven en la dirección contraria, reduciré claramente mi agresividad. Esto no es una predicción, solo una gestión de expectativas para mí mismo, DYOR