戈多 Godot

前 Manta Network 首席研究员，专注美股期权和基本面。

1Siguiendo

226seguidores

Feed

El informe financiero claramente "superó las expectativas", pero el precio de las acciones cayó. ¿De quién exactamente superó las expectativas? Messi ha estado consultando a varios expertos últimamente: ¿cómo debemos analizar y encontrar oportunidades en la próxima temporada de informes financieros de las acciones estadounidenses? Los amigos que normalmente operan principalmente con BTC y ETH están familiarizados con el capital, el sentimiento y el panorama macroeconómico. Pero durante la temporada de informes financieros de las acciones estadounidenses, también es necesario entender el informe que la empresa presenta. Para encontrar la clave, primero aclaremos estas cosas 👇 1️⃣ ¿Qué expresa realmente un informe financiero? Un informe trimestral puede entenderse como el informe de resultados operativos de la empresa, pero no solo cuánto dinero ganó. ▫️ Estado de resultados: cuánto ingresó, cuánto gastó y cuánto ganó en ese período. ▫️ Balance general: qué activos tiene la empresa y cuánto debe. ▫️ Estado de flujo de efectivo: de dónde vino el efectivo realmente y a dónde se gastó. ¿Por qué verlo por separado? Porque los productos vendidos pueden no haber generado aún el cobro, y comprar equipos o construir fábricas también consume efectivo. Tener ganancias en el libro y tener efectivo en mano no es lo mismo. Cuando la empresa publica resultados, también puede dar expectativas para el próximo trimestre o para todo el año, es decir, guidance / guía de resultados. Luego, en la llamada de resultados, los analistas preguntan: ¿de dónde viene el crecimiento? ¿Por qué cambiaron los costos? ¿Cuánto tiempo durará este cambio? 2️⃣ Cuando sale el informe, ¿qué hacen las instituciones? Los analistas que hacen investigación fundamental suelen comparar con las previsiones anteriores y desglosan de dónde vienen las diferencias: ▫️ El crecimiento de ingresos, ¿es por vender más o por subir precios? ▫️ El crecimiento de ganancias, ¿es por mejora en el negocio principal o por ingresos extraordinarios? ▫️ ¿Se puede mantener este buen desempeño del trimestre? Las instituciones que hacen investigación fundamental combinan esta información para actualizar las previsiones de ganancias, flujo de caja y valoración futura. El macro también entra en esta cuenta: las tasas de interés afectan el costo de financiamiento, el consumo afecta la demanda, el tipo de cambio afecta los ingresos en el extranjero. Incluso si las ganancias de la empresa no cambian, la valoración que el mercado está dispuesto a dar puede cambiar. Así que un buen resultado este trimestre no significa que las expectativas futuras mejoren, ni que el precio de la acción necesariamente suba. 3️⃣ Diferentes empresas, diferentes enfoques ▫️ En compañías de seguros médicos, hay que ver cuánto de la prima se usa para gastos médicos; ▫️ En negocios en la nube, hay que ver si pueden equilibrar crecimiento y margen de beneficio; ▫️ En empresas minoristas, hay que observar ventas, inventarios y descuentos; ▫️ En negocios de IA con alta inversión, además de ingresos, hay que ver cuánto gastan en construir capacidad computacional y si el flujo de caja puede sostenerlo. El crecimiento de ingresos puede significar cosas muy diferentes si viene de la demanda principal o de descuentos constantes y mayores inversiones. 4️⃣ Volviendo al principio: ¿de quién exactamente superó las expectativas? El "superó expectativas" en las noticias suele compararse con el consenso de los analistas. Pero esta cifra no siempre equivale al umbral que tienen en mente los inversores. Por ejemplo: los analistas esperan ganancias de 100, pero los inversores ya esperan 110. Si al final se anuncian 103, el titular puede decir "superó expectativas", pero el mercado puede pensar que no es suficiente. También está el caso de que el trimestre fue bueno, pero la dirección redujo las expectativas para la siguiente etapa. Ganar mucho en el pasado no significa que se pueda mantener la misma velocidad en el futuro. Así que "mejor que el año pasado", "mejor que la previsión" y "lo suficientemente bueno para el precio actual de la acción" son tres cosas diferentes. 5️⃣ En el mercado de predicciones, hay que tener claro qué se está juzgando "Si las ganancias superan cierto número" y "si el precio de la acción sube después del informe" son dos preguntas diferentes. La primera se enfoca más en el resultado operativo; la segunda también considera las expectativas del mercado, la valoración y el entorno actual. Después de entender el informe y participar en el mercado de predicciones, ¿cómo expresar tu juicio? Esta es también una razón por la que los contratos perpetuos de acciones merecen atención. OKX ya ha lanzado varios contratos perpetuos Tradfi, que permiten usar USDT como margen y operar 7×24 horas. Para quienes no están familiarizados con esta volatilidad, primero leer análisis y esperar a que la información sea más completa también es una forma de participar. Herramientas más flexibles no significan menor riesgo. ¡La tercera temporada de OKX Profeta está por lanzarse! El tema de esta temporada es los informes financieros de acciones estadounidenses 👀 Esta vez invitamos a muchos traders destacados de acciones estadounidenses para compartir análisis de informes y operaciones en el planeta. Podrán ver qué vigilan antes del informe, cómo analizan después y en qué circunstancias ajustan sus juicios originales. Las reglas específicas y la forma de participar se anunciarán más adelante 💚

¿Por qué las acciones estadounidenses suelen subir después de las elecciones de medio término? ③ 🧐 Wall Street tiene una regla que ha durado más de 70 años. Desde 1950 hasta 2022, en 19 elecciones de medio término en Estados Unidos, en los 12 meses posteriores a cada elección, el S&P 500 siempre subió, con un aumento promedio de alrededor del 15%. No importa qué partido gane, parece que el mercado de valores estadounidense siempre puede experimentar un repunte después de las elecciones. Por ejemplo, en 2022, la inflación en Estados Unidos alcanzó un 9,1%, la Reserva Federal subió agresivamente las tasas de interés y el mercado de valores cayó significativamente. Pero desde las elecciones de medio término de ese año hasta un año después, el S&P 500 subió aproximadamente un 14,5%. ¿Por qué sucede esto? ———————— La primera razón es la disminución de la incertidumbre. Antes de las elecciones, las políticas sobre impuestos, regulaciones y otros temas están en el aire, los inversores tienen dificultades para juzgar el entorno operativo futuro de las empresas y solo pueden exigir una mayor compensación por riesgo. Cuando terminan las elecciones, la composición del Congreso se aclara, la dirección de las políticas es más fácil de prever, la prima de riesgo del mercado puede disminuir y las valoraciones de las acciones tienen espacio para recuperarse. Por lo tanto, para el mercado, a veces es más importante si el resultado cumple con las expectativas que quién gana. ———————— La segunda razón es la recuperación cíclica del mercado de valores. Según estadísticas de Fidelity, en el segundo año del mandato presidencial, que es el año de las elecciones de medio término, el rendimiento promedio del mercado estadounidense es de aproximadamente un 5%. En el tercer año, el rendimiento promedio aumenta al 14%. Porque el año electoral suele ir acompañado de incertidumbre política y volatilidad del mercado. Cuando el sentimiento pesimista desaparece, los precios de las acciones pueden rebotar. Por ejemplo, después del estallido de la burbuja de internet en 2002 y tras los ajustes del mercado provocados por las tensiones comerciales y las subidas de tasas en 2018, el mercado estadounidense experimentó un repunte al año siguiente. Por supuesto, esto también está influenciado por el ciclo económico y la política monetaria de la Reserva Federal. ———————— La tercera razón es que a veces a Wall Street le gusta un Congreso que no sea tan fácil de manejar. Si el partido del presidente controla ambas cámaras, las políticas importantes se pueden impulsar más fácilmente. Pero si pierde una de las cámaras, puede formarse un "gobierno dividido". Esto dificulta la promoción de reformas importantes como impuestos y regulaciones, y las reglas operativas existentes de las empresas tienden a continuar. Por supuesto, el estancamiento político también puede provocar crisis presupuestarias y del techo de deuda, lo que genera nuevos riesgos para el mercado. ———————— Sin embargo, aunque en las 19 ocasiones el mercado subió, hay un problema que a menudo se pasa por alto: El mercado de valores estadounidense ya tiene una tendencia de crecimiento a largo plazo. El crecimiento de las ganancias empresariales, la expansión económica y los ajustes continuos en los componentes del S&P 500 juegan un papel. Por lo tanto, las elecciones de medio término son solo uno de los factores que afectan al mercado de valores. Y en 2026 hay una situación especial: El mercado estadounidense ya ha subido por adelantado. Hasta principios de octubre, el S&P 500 ha subido más del 10% en el año. En muchos años de elecciones de medio término en el pasado, el mercado primero experimentó volatilidad y luego se recuperó después de las elecciones. Pero este año, el mercado ya ha avanzado una parte. Si el resultado de las elecciones cumple con las expectativas, algunas buenas noticias ya podrían estar reflejadas en los precios de las acciones. Para replicar el aumento promedio del 15% después de las elecciones en la historia, se necesitará que las ganancias empresariales sigan creciendo o que la Reserva Federal reduzca aún más las tasas. Por lo tanto, el fin de las elecciones este año podría dar un respiro al mercado, pero si puede subir otra vez dependerá de si las ganancias empresariales y la Reserva Federal pueden continuar con este impulso.

¿Quién tiene más influencia en el mercado bursátil estadounidense, la Cámara de Representantes o el Senado?｜Elecciones intermedias en EE.UU. y el mercado bursátil② Primero, aclarar la vía de transmisión: las elecciones al Congreso cambian las expectativas sobre la política fiscal y comercial, lo que afecta la inflación, el endeudamiento gubernamental y el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años, y a su vez influye en la valoración de las acciones tecnológicas. No se puede juzgar la dirección de esta vía solo por si gana el Partido Demócrata o el Republicano. Más bien, ¿un gobierno dividido limitará la expansión fiscal o generará una situación con gastos difíciles de reducir, déficit difíciles de bajar y más conflictos políticos? Los impuestos y asignaciones requieren la participación conjunta de ambas cámaras; cualquiera de ellas puede bloquear una legislación importante; el Senado también confirma nombramientos clave. Incluso si los demócratas ganan ambas cámaras, el presidente sigue siendo Trump, quien tiene poder de veto. Por lo tanto, después de que los demócratas ganen el Congreso, el mercado debe reevaluar qué políticas aprobarán finalmente ambas partes. —————— Camino uno: el nuevo estímulo fiscal está limitado, el rendimiento podría bajar. Supongamos que el mercado originalmente esperaba que, si los republicanos mantenían ambas cámaras, se lanzarían nuevos planes de recortes fiscales o gastos. Si los demócratas ganan la Cámara de Representantes, la probabilidad de que estos planes se aprueben podría disminuir. Menos estímulo nuevo de lo esperado significa que la demanda futura, el crecimiento y la presión inflacionaria podrían aliviarse, y el endeudamiento gubernamental adicional también podría ser menor de lo previsto. Por ello, el mercado podría ajustar a la baja la trayectoria futura de las tasas de interés, apoyando el precio de los bonos del Tesoro a 10 años y reduciendo su rendimiento. El análisis de gestión de activos de JPMorgan del 15 de junio toma un gobierno dividido como escenario base, considerando que un cambio en la Cámara limitaría claramente la agenda política interna republicana y aumentaría la dificultad de las negociaciones fiscales. Al mismo tiempo, advierte que, con un espacio legislativo interno más estrecho, el presidente podría depender más del poder ejecutivo y centrar la política en el comercio y la diplomacia. La limitación del estímulo fiscal y el aumento del riesgo en la política comercial pueden ocurrir simultáneamente. —————— Camino dos: ambas partes llegan a un compromiso aumentando el gasto, el déficit no necesariamente disminuye. Según el CIO de UBS al 3 de septiembre, las probabilidades de escenario son: republicanos mantienen ambas cámaras 10%, demócratas ganan la Cámara y republicanos mantienen el Senado 50%, demócratas ganan ambas cámaras 40%. Se considera que, con un Congreso dividido, ambas partes podrían acordar aumentar el gasto en defensa y posponer recortes en programas sociales. En un escenario con demócratas controlando ambas cámaras, los aumentos de impuestos podrían enfrentar resistencia presidencial, y el compromiso final podría resultar en un déficit más amplio y menos austeridad fiscal. Los recortes de gasto se posponen, los ingresos no aumentan proporcionalmente, el déficit futuro y la necesidad de endeudamiento son mayores de lo esperado, aumentando la presión sobre la oferta de deuda a largo plazo. Si la demanda económica sigue fuerte, una política fiscal más laxa podría dificultar aún más la caída de la inflación y reducir las expectativas del mercado sobre recortes de tasas. —————— Camino tres: los conflictos fiscales aumentan la compensación requerida para mantener deuda a largo plazo. Charles Schwab el 18 de agosto considera que, si el Senado también cambia, la confirmación de nombramientos aumentará la resistencia. Para la deuda pública a largo plazo, la incertidumbre política puede hacer que los inversores exijan mayor compensación, conocida como prima por plazo. El rendimiento nominal a 10 años se puede descomponer en rendimiento real y compensación por inflación. Esta última se mide comúnmente con el Breakeven, que incluye expectativas inflacionarias y también está influenciada por primas de riesgo y liquidez. Si la compensación por inflación baja 20 puntos básicos y el rendimiento nominal solo baja 5 puntos básicos, entonces el rendimiento real en realidad sube 15 puntos básicos.