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El 2 de septiembre, Bitcoin cayó brevemente por debajo de los 77.000 dólares, alcanzando un mínimo de 76.762 dólares. El mercado global de bonos está experimentando su mayor caída en casi dos décadas. El rendimiento de los bonos gubernamentales a 10 años de Japón ha alcanzado el 3% por primera vez desde 1996. El rendimiento del bono gubernamental británico a 30 años ha alcanzado su nivel más alto desde 1998. El rendimiento de los bonos gubernamentales a 30 años de Alemania ha alcanzado su nivel más alto desde 2011. El rendimiento del índice Bloomberg Global Sovereign Bond ha subido a su nivel más alto en casi veinte años. En el lado estadounidense, el rendimiento del bono del Tesoro a 30 años volvió a superar el 5,28%, volviendo al nivel previo al anuncio de Betcent el 19 de agosto para ampliar su recompra. El rendimiento del Tesoro a 10 años subió al 4,8%, el nivel más alto desde enero de 2025. El rendimiento a 2 años subió hasta el 4,4%. Los datos de la CME muestran que el mercado ha presupuestado una probabilidad del 66,9% de una subida de tipos de la Fed en septiembre. El mercado está cotizando una cosa: más alto y más tiempo. Subas de tipos de interés. Ventas de bonos. Activos de riesgo bajo presión. Pero hay una cosa que casi nadie nota. A principios de agosto, el secretario del Tesoro de EE. UU., Bessent, hizo una llamada pública a la Reserva Federal solicitando una ampliación del tamaño y los límites de las herramientas de recompra de FIMA. ¿Qué es FIMA? En palabras claras: los gobiernos extranjeros pueden hipotecar sus bonos del Tesoro de EE. UU. a la Reserva Federal, prestando dólares sin venderlos en el mercado abierto. Según las normas actuales, el límite pendiente de reembolso para una única contraparte es de 60.000 millones de dólares. Bescent dijo: Este límite debe aumentarse. El Ministerio de Finanzas de Japón también anunció que está trabajando con Estados Unidos para intentar suprimir el tipo de cambio dólar-yen. ¿Por qué se pasó por alto este asunto? Porque todo el mundo está viendo subidas de tipos. A nadie le importa una "herramienta de emergencia de la Fed durante la era de la pandemia." Pero el 11 de agosto, Arthur Hayes publicó un artículo titulado "Yen-quake", aclarando el asunto. La lógica de Hayes es sencilla: Primero, el yen es una de las monedas más infravaloradas a nivel mundial. El Banco de Japón no subirá los tipos de interés; subir los tipos desencadenaría masivas desmanteladas globales de carry trade, repitiendo el desplome del mercado de agosto de 2024. En segundo lugar, el Fondo de Inversión de Pensiones del Gobierno de Japón (GPIF) y el Ministerio de Finanzas poseen más de 1,37 billones de dólares en bonos del Tesoro estadounidense que pueden usarse como garantía. En tercer lugar, el camino más probable es que el Ministerio de Finanzas de Japón hipoteque los bonos del Tesoro estadounidenses a la Reserva Federal a cambio de dólares y luego utilice esos dólares para comprar yenes en el mercado. Este enfoque no vende activos ni provoca turbulencias en el mercado, pero sí tiene un efecto secundario: el balance de la Fed se amplía y la liquidez del dólar se dispara. Las palabras exactas de Hayes fueron: "Cuanto más imprimen, más sube Bitcoin." ” Calificó a FIMA como la "impresión de dinero disfrazada" de la Reserva Federal. Ten en cuenta que esto no es una flexibilización cuantitativa. Las recompras FIMA son temporales y deben ser reembolsadas. Pero los picos temporales de liquidez tienen el mismo efecto en activos sensibles al precio. El propio Hayes reveló que Maelstrom ya ha apostado mucho por Bitcoin, Ethereum y ENA. Pero sus "balas" aún no han terminado. ¿Qué espera? El presidente de la Fed, Kevin Warsh, convocó un subcomité para modificar las normas de FIMA. El mercado cotiza en una subida de tipos en septiembre, una probabilidad del 66,9% que es casi segura. Bitcoin está cayendo, los bonos están cayendo y los activos de riesgo están cayendo. ¿Pero qué es la planificación financiera inteligente? Planificar un resultado de "mercado aún no fijado en el precio": el problema de la deuda es insostenible y la solución final debe ser la monetización. El rendimiento de los bonos gubernamentales a 10 años de Japón ha bajado del 3% por primera vez en 30 años. El gobierno japonés ha acumulado la mayor deuda soberana del mundo y anteriormente dependía de un entorno de financiación casi nulo. Ahora, esta lógica se ha derrumbado por completo. Si Japón se ve obligado a subir los tipos de interés—las operaciones globales de carry trading se cierran y la liquidez se agota instantáneamente—Bitcoin podría caer aún más. Si Japón pide prestados dólares para comprar yen a través de FIMA, el balance de la Fed se expande, la liquidez en dólares se desbordará y Bitcoin, oro y criptoactivos subirán. Dos caminos. Uno es lo que el mercado está negociando. El otro es lo que el mercado aún no ha visto. El 19 de agosto, Goodent anunció una expansión de las recompras de los bonos del Tesoro estadounidense, con efectos que duraron menos de dos días. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años cayó brevemente antes de volver rápidamente a niveles elevados. Dan Morehead, fundador de Pantera, dijo: "El farol solo funciona si nadie en la mesa sabe que estás faroleando." ” La "poderosa caja de herramientas" de Becent es vista por el mercado como una simple táctica para retrasar. La verdadera caja de herramientas no está en el Tesoro, sino en la Reserva Federal. A corto plazo: Las expectativas de subidas de tipos suprimen los activos de riesgo. Bitcoin fluctúa entre 76.000 y 82.000 dólares. Para el 2 de septiembre, ya había caído por debajo de 77.000 dólares. Septiembre fue el mes más débil en la historia de Bitcoin. No esperes una ruptura fácil a corto plazo. A medio y largo plazo: La solución definitiva a los problemas de deuda debe ser la monetización. Ya sea FIMA, flexibilización cuantitativa o control de la curva de rendimientos, el resultado es el mismo: más dólares, más BTC. El precio objetivo de Hayes a final de año es de 125.000 dólares. ¿Crees que es ridículo? Cuando el balance de la Reserva Federal se expandió de 4,2 billones a 8,9 billones en 2020, Bitcoin subió de menos de 10.000 a 69.000 dólares. La historia no se repite simplemente, sino que el ritmo siempre es similar. El mercado cotiza a favor de una subida de tipos en septiembre. Pero el dinero inteligente está sentando las bases para la monetización definitiva de la deuda. Bajista a corto plazo, alcista a largo plazo—¿de qué lado estás? Todos están mirando la misma mesa. Pero las verdaderas cartas están bajo la mesa. FIMA es esa carta que pasa por alto. Cuando se da la vuelta, puede que ya llegues demasiado tarde. $BTC $ETH $SOL #非农前数据分化, las expectativas de una subida de tipos en septiembre se están intensificando