$AVGO Esta entrada está muy bien, y este asiento es muy tentador No digas que no te avisé Aunque el informe financiero se desplome, no es gran cosa Si no usas apalancamiento a largo plazo, no existe eso de perder dinero Este es uno de los elementos esenciales de la IA

En realidad, no creo que la caída sea mucha $SNDK $MU $SKHY Con el mercado bajando un 1,5%, realmente no es gran cosa Cuando el mercado cayó un 1,5%. El almacenamiento empieza en dos dígitos 😡, y la caída me hace llorar a gritos El perro vacío se ríe 😭a carcajadas, MB

Si el bono del Tesoro a 10 años realmente se disparara al 5%, no habría vendido inmediatamente todas las acciones tecnológicas. Primero dividiré mis propiedades en tres categorías. Tipo Uno: máquinas de flujo de caja. $GOOGL、$META、$MSFT、$AMZN Estas empresas también se verán afectadas por tipos de interés elevados para reducir las valoraciones, pero al menos la propia empresa sigue generando grandes cantidades de efectivo cada día. Los tipos de interés pueden incluso hacer bajar las valoraciones, lo que puede crear gradualmente una posición más cómoda. Categoría dos: hardware central de IA. $NVDA、$AVGO、$TSM、$MU No voy a vender este lote solo porque sea entre el 10 y el 5%. Voy a mirar un tema más importante: ¿Han bajado las expectativas de beneficio junto con esto? Si el precio de la acción cae un 20% pero la IA CapEx, las órdenes y las previsiones de ingresos permanecen sin cambios, entonces es más bien un crash de valoración; Si el precio de la acción cae y las expectativas de beneficios empiezan a revisarse a la baja, la naturaleza es completamente diferente. Categoría Tres: Acciones de crecimiento de alta beta. $LITE、$COHR、$SNDK、$VRT、$ANET Este lote es lo que más me preocupa. No es que la empresa sea mala, pero cuanto más alto es el tipo de interés, menos dispuesto estará el mercado a pagar valoraciones altas para un crecimiento a largo plazo. Así que para mí, un rendimiento del 5% en un bono del Tesoro estadounidense a 10 años no es un "botón de venta". Es más bien un filtro: Cuanto más lejos sea el flujo de caja, mayor es la valoración, y cuanto más optimistas son las expectativas, mayor es el riesgo. Lo que realmente hay que temer nunca es la cifra del 5% en sí. Se trata de si los beneficios de la empresa pueden mantenerse en las valoraciones actuales después de que aparezca el 5% de rentabilidad del Tesoro estadounidense. Si el S&P 500 realmente baja un 10% a partir de aquí, mi primer dinero definitivamente no captará las peores acciones de pequeña capitalización. Mi orden puede ser completamente opuesto al de mucha gente. Primero miraré el primer lote: $GOOGL、$AMZN、$MSFT、$META La razón es sencilla: durante el pánico del mercado, primero compro certeza, no la historia con las cuotas más altas. Por fin ha llegado el segundo lote: $NVDA、$AVGO、$TSM、$MU La premisa es que la IA CapEx, las expectativas de beneficios y los pedidos no se mezclan. Si es solo que todo el mercado desplome las valoraciones, poco a poco recuperaré el hardware central. Por último, veamos a: $VRT、$ANET、$LITE、$COHR、$SNDK Estas acciones son más elásticas cuando realmente se desploman, pero también son las más fáciles de mantener bajando un -10% o -20%. Así que nunca sentí: Más baja = más barato. Algunas acciones han caído un 50%, simplemente volviendo de ser ridículamente caras a normales. Algunas empresas solo cayeron un 15%, pero sus fundamentos se mantuvieron intactos y, de hecho, podrían ser auténticos pozos de oro. En accidentes reales, mi primer dinero siempre es por la certeza. Esperé a que el pánico siguiera aumentando antes de empezar a comprar elasticidad. Una caída del 5% o 10% en las acciones estadounidenses no da realmente miedo. Lo que realmente importa es averiguar: ¿Es esto un ajuste de valoración o los fundamentos ya han empezado a deteriorarse? Si me encuentro con la siguiente situación, en realidad me emociono cada vez más: Los índices cayeron, las acciones tecnológicas cayeron, pero las expectativas de beneficios corporativos no disminuyeron significativamente; Microsoft, Google, Meta y Amazon continuaron recortando drásticamente el CapEx de IA; $NVDA. $AVGO pedidos no bajaron; El mercado de crédito no perdió el control; Algunos líderes realmente fuertes comenzaron a mostrar signos de estabilización. Prefiero entenderlo así: Se están rebajando precios, pero la lógica sigue siendo la siguiente. Pero si fuera otra situación, no me apresuraría a buscar el fondo del mundo: Mientras el índice caía, las expectativas del BPA comenzaron a revisarse a la baja; Los hiperescaladores empezaron a recortar CapEx; $NVDA. $AVGO comenzó a reducir la orientación de la IA; Los diferenciales de crédito de los bonos corporativos se ampliaron repentinamente; Las acciones líderes pasaron de "resistir caídas" a romper las acciones. En este punto, lo que podrías enfrentarte no es solo un ajuste ordinario, sino lo siguiente El mercado ha comenzado a operar antes del ciclo bajista de resultados. Así que ahora, ya no creo que una acción sea barata solo porque "bajó un 30%". Las caídas nunca han sido motivo para comprar. La verdadera razón para comprar debería ser: El precio ya ha bajado, pero tu lógica al comprarlo no ha caído junto con él.

Hoy, un gran acontecimiento en el mercado global que se pasa fácilmente por alto: La rentabilidad oficial de los bonos gubernamentales a 10 años de Japón superó el 3%, marcando la primera vez desde 1996. Mucha gente puede pensar que los bonos del gobierno japonés no tienen nada que ver con su propia negociación de acciones estadounidenses, pero yo creo que este asunto merece la pena tomarlo en serio. Primero, hablemos de por qué el precio subió tan bruscamente. Primero, los precios del petróleo han vuelto a superar los 90 dólares, elevando una vez más las expectativas globales de inflación. La situación en Oriente Medio sigue escalando, con el Brent ya por encima de 91 dólares. Japón depende en gran medida de las importaciones de energía, y el aumento de los precios del petróleo significa que las presiones inflacionarias de las importaciones serán más pronunciadas. Cuanto más difícil sea que baje la inflación, más razones tiene el Banco de Japón para seguir subiendo los tipos de interés. En segundo lugar, el mercado está obligando al Banco de Japón a salir de la política ultra laxa de décadas. El aumento de los rendimientos de los bonos gubernamentales a 2, 5 y 10 años de Japón indica que el mercado ya no solo negocia emisiones fiscales a largo plazo, sino que está revalorando los tipos de política futuros. Una explicación sencilla: En el pasado, la gente asumía que Japón siempre tenía tipos cercanos a cero. Ahora, este consenso se está rompiendo. Tercero, y me parece aún más problemático: Los problemas fiscales de Japón. La deuda pública de Japón ha superado durante mucho tiempo el 200% del PIB, y ahora el gobierno se prepara para aumentar las inversiones estratégicas en IA, semiconductores, defensa y otras áreas. Cuando los tipos de interés son cero, tener más deuda aún puede soportarlo, pero el coste de financiación a 10 años ha alcanzado el 3%, lo que significa que los costes futuros de renovación de deuda del gobierno solo aumentarán. Así que el 3% actual definitivamente no es solo un nivel técnico. Puede tener varias capas de impacto. Para las acciones japonesas: las acciones de crecimiento tienden a ser negativas, mientras que las de banca y seguros son favorablemente positivas. Cuanto más alto es el tipo de interés, más fácilmente se suprimen las valoraciones de las acciones de crecimiento tecnológico; Por el contrario, los bancos pueden obtener mayores diferenciales de interés y rendimientos de inversión, por lo que las acciones financieras se benefician relativamente bien. Contra el yen: teóricamente alcista. Si el diferencial de tipos de interés entre Japón y Estados Unidos sigue reduciéndose, los rendimientos de los activos japoneses serán cada vez más atractivos, lo que será beneficioso para los flujos de capital a largo plazo de regreso al yen. Pero ahora, el aumento de los precios del petróleo y las preocupaciones fiscales vuelven a suprimir el yen, así que a corto plazo no es simplemente 'subida de rendimiento = yen debe subir'. El mercado global es el aspecto más destacado. En las últimas décadas, Japón ha sido una de las mayores fuentes de financiación a bajo coste del mundo. Los bonos gubernamentales nacionales de Japón apenas generan rendimientos, por lo que grandes cantidades de fondos japoneses han fluído hacia la compra de bonos del Tesoro estadounidenses, bonos extranjeros y otros activos de riesgo. Pero ahora el 10Y de Japón ya ha alcanzado el 3%. Los inversores japoneses empezarán a preguntarse: ¿Por qué debería asumir riesgos de tipo de cambio e ir al extranjero a comprar bonos? Si más fondos japoneses regresan a Japón, la demanda de activos extranjeros como los bonos del Tesoro estadounidense podría disminuir aún más. El resultado fue: Los rendimientos de Japón suben → los flujos de capital japonés de regreso → la demanda del Tesoro estadounidense disminuye → los rendimientos globales a largo plazo siguen bajo presión → las valoraciones de las acciones tecnológicas de alta valoración están bajo presión adicional. Así que creo que lo que realmente merece la pena ver hoy no es lo siguiente: "¿Por qué los bonos nacionales de Japón bajaron de repente al 3%?" En cambio, un problema que apenas ha existido en los últimos 30 años está resurgiendo: El dinero japonés empieza a tener una razón para quedarse en Japón. Si Japón realmente se despide de la era de los tipos de interés cero, no solo afectará al yen y a las acciones japonesas. Podría cambiar dónde se supone que deben destinarse los fondos globales.

Nuevos Descubren las Acciones de EE. UU. | Con el crudo subiendo hoy, ¿por qué me centro en cambio en las acciones tecnológicas? Muchos recién llegados sienten: Compré $NVDA, $AVGO y $MU, ¿Qué tiene que ver el precio del petróleo conmigo? De hecho, la relación es muy significativa. Hoy, el crudo Brent ha vuelto a superar los 90 dólares por barril, ejerciendo presión sobre las acciones estadounidenses. La lógica puede registrarse directamente como una cadena: Los precios del petróleo subieron → Aumento de los costes de transporte y producción → La inflación es más difícil de reducir → Fed encuentra más difícil recortar los tipos → Los rendimientos del Tesoro de EE. UU. subieron → Presión de valoración sobre las acciones tecnológicas de alta valoración. Hoy, el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años llegó brevemente a alrededor del 4,75%. Creo que esta cifra merece más la pena observar que muchos indicadores técnicos ahora mismo. Porque las acciones tecnológicas básicamente compran beneficios durante muchos años. Cuanto mayor sea el tipo de interés, El beneficio futuro de 100 dólares será menos valioso cuando se convierta a hoy. Así que a veces te encuentras con una situación muy molesta: La empresa no ha recibido malas noticias, Las órdenes permanecen sin cambios, La lógica del informe financiero no ha cambiado, Las acciones aún cayeron un 3%. A estas alturas, no sigas buscando en Twitter "qué malas noticias han pasado". Vamos a echar un vistazo primero: Precios del petróleo, 2 años, 10 años, USD. Al operar con acciones estadounidenses en el futuro, sugiero desarrollar un hábito: Antes de analizar acciones individuales, primero observa el entorno macroeconómico. Porque la empresa decide si ganas dinero a largo plazo, Pero los tipos de interés suelen determinar cuántas veces está dispuesto el mercado a valorarlo hoy.

Si solo miras el PE al operar con acciones estadounidenses, realmente te pierdes una señal interesante: La propia empresa se pregunta si las acciones son caras. Tiene poco sentido que la dirección diga: "Creemos que el valor a largo plazo de la empresa está infravalorado." Prefiero ver directamente: ¿Cuánto dinero consiguió realmente para recomprar? Cuando reviso recompras, suelo mirar estos sitios: 1. SEC 10-Q / 10-K | Más preciso Busca "Recompra de acciones" o "Programa de Recompra" para ver exactamente cuánto se compró este trimestre y cuánto crédito queda. 2. Liberación de beneficios | Más rápida Los informes de resultados de muchas empresas indican directamente cuántos miles de millones de dólares en acciones han recomprado este trimestre. 3. Macrotendencias | Cambios históricos en el capital social Si las acciones en circulación disminuyen durante mucho tiempo, significa que la recompra realmente está cancelando acciones, no solo para cubrir incentivos de renta variable. 4. YChalts | Rendimiento de recompra Puedes comparar directamente la fortaleza de las recompras de empresas con la proporción del valor de mercado. 5. GuruFocus | Ver historial de recompra Es adecuado estudiar si una empresa ha reducido su capital social de forma constante en los últimos años. 6. Análisis de acciones | Observa acciones en circulación La forma más sencilla: observar directamente la diferencia en el capital social total entre hace cinco años y ahora. ¿Por qué son importantes estos datos? Porque muchos comunicados de prensa de la empresa dicen: "La junta aprueba un plan de recompra de 10.000 millones de dólares." Pero la aprobación ≠ realmente comprar. Lo que es aún peor es: La empresa recompra 5.000 millones de dólares en un año, Los incentivos para el capital de los empleados han emitido otros 4.000 millones de dólares en acciones, Al final, el capital social solo cae ligeramente. Estas recompras ofrecen en realidad una ayuda real muy limitada a los accionistas. Así que ahora, cuando miro las recompras, solo veo dos cosas: ¿Cuánto dinero se gastó realmente + El capital total ha ido disminuyendo de forma continua? Cualquiera diría que las acciones son baratas. Lo realmente interesante es: ¿Se atreve la dirección a usar el dinero de la empresa para recomprar sus acciones en el mercado secundario?

Esta semana, el informe financiero de IA que más me interesó fue: $AVGO Broadcom。 Publicado tras el cierre del mercado el 2 de septiembre. ¿Por qué creo que merece aún más la pena estudiarlo que el reciente informe financiero de NVDA? Porque un cambio significativo está ocurriendo ahora mismo en el mercado de la IA: La potencia de cálculo se está extendiendo gradualmente desde "comprar GPUs universales" hasta ASICs personalizados. Y Broadcom resulta estar atrapada en esta situación. Actualmente, el mercado espera que los ingresos del tercer trimestre sean de alrededor de 29.400 millones de dólares. Pero lo que realmente miro no son los números. La orientación previa de Broadcom para ingresos de semiconductores de IA en el tercer trimestre ya se ha cumplido: 16.000 millones de dólares, un aumento interanual de más del 200%. Esto significa que, por primera vez, el negocio de IA puede representar directamente más de la mitad de los ingresos de todo el trimestre. Aún más sorprendente, la dirección estableció previamente los objetivos de ingresos por semiconductores de IA para el año fiscal 2027 como: Más de 100.000 millones de dólares. Así que esta vez, me centré principalmente en tres cosas en este informe financiero: Primero, ¿pueden seguir acelerándose los ingresos por IA en el cuarto trimestre? Segundo, ¿seguirá aumentando el objetivo de 100.000 millones de dólares para el año fiscal 2027? Tercero, ¿ha habido algún cambio en los pedidos personalizados de ASIC por parte de grandes clientes como Google y Meta? Especialmente recientemente, Google $MRVL ha hecho algunos pedidos de chips de IA personalizados, y el mercado ya está preocupado de que Broadcom pueda perder cuota de mercado. Así que lo que este informe financiero realmente quiere responder no es: Cuánto está ganando AVGO ahora. En cambio: ¿Cuánto más puede ofrecer Broadcom en el camino del desarrollo de los propios chips de IA de Hyperscaler? Si la IA realmente pasa de "un monopolio NVDA" a la coexistencia GPU+ASIC en el futuro, Entonces AVGO podría seguir siendo uno de los segundos temas principales que creo que merece más la pena seguir a largo plazo.

TMD, la caída previa al mercado es tan baja que ni la madre lo reconoce. ¿Por qué? No es que empresas como $NVDA, $MU, $SNDK $LITE colapsado de repente de forma fundamental; lo que realmente pesa en todo el sector tecnológico es el sector macro. La combinación más problemática ahora mismo es: Subida de los precios del petróleo + renovadas expectativas de inflación + mayores rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. + reanudación del mercado en la subida de tipos de la negociación. Tras la escalada de la situación en Oriente Medio, el crudo Brent volvió a superar los 90 dólares. Cuando subieron los precios del petróleo, la primera reacción del mercado fue pensar que la inflación podría no ser fácil de bajar. Entonces surge el problema. Si la inflación no baja, será aún más difícil para la Fed cambiar a la flexibilización; A medida que aumentan las expectativas de tipos de interés, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense también han alcanzado su máximo y el bono del Tesoro a 10 años se acerca ahora al 4,8%. Esta es la presión de valoración más directa para las acciones tecnológicas. Porque las acciones de crecimiento como $NVDA, $AVGO, $MU, $SNDK, $LITE $COHR están comprando beneficios de los próximos años. Cuanto más alto sea el tipo de interés, más agresivo será el descuento futuro en el flujo de caja, así que aunque la empresa no tenga malas noticias hoy, el precio de su acción puede verse directamente impulsado a la baja por factores macroeconómicos. Por eso las acciones tecnológicas de alta beta cayeron notablemente más que el índice actual. El índice cayó un 0,5%, y los semiconductores, memoria y módulos ópticos altamente elásticos podrían caer fácilmente un -2% o un 3%. Esto no significa necesariamente que la lógica del sector esté rota; a menudo, simplemente los fondos empiezan a perder riesgos, recortando las posiciones que más subieron y fluctuaron más. Así que hoy no me limitaré a mirar "cuánto ha caído". Me centro más en tres cosas: ¿Puede el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años superar el 4,8%? ¿Seguirá el petróleo crudo Brent subiendo hasta los 95 dólares? Después de que ISM y JOLTS salgan esta noche, ¿aumentará el mercado aún más las expectativas de subidas de tipos? Si los precios del petróleo continúan subiendo junto a los bonos del Tesoro estadounidense, es muy probable que las acciones tecnológicas sufran hoy. Pero si las condiciones macroeconómicas se estabilizan y acciones como $SNDK, $MU y $LITE dejan de tocar nuevos mínimos, en realidad indica que el mercado anterior se centraba más en recortes de valoración que en muertes fundamentales. Así que hoy prefiero definirlo como: Las muertes por valoración macro no son solo lógica de IA que colapsa de repente. Lo que realmente debes tener en cuenta no es una acción que bajó un 3% en la operación previa a la compra. En cambio: Si los precios del petróleo, los bonos del Tesoro estadounidense y las expectativas de subidas de tipos siguen subiendo, todo el sistema de valoración de las acciones tecnológicas tendrá que ser revalorado. A corto plazo, ocurrirá otra ronda de problemas

Aunque la superficie del plato no es diferente a comer caca Pero sigo creyendo en el informe de resultados de $MU del 30 de septiembre ¡Septiembre será sin duda un mes de luz y luz de luna! ¡El futuro sin duda será para el hardware de IA!