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Los esfuerzos de dos semanas de "extinción de incendios" de Besen han desaparecido, lo que ha provocado un desplome del mercado global de bonos 1/ Veamos primero los resultados: El "combate contra incendios" de Becent el 19 de agosto duró dos semanas y se reinició a cero. El rendimiento del bono del Tesoro a 30 años volvió hoy al 5,27%, justo antes del anuncio de la intervención. El rendimiento a 10 años se disparó hasta el 4,8%, el nivel más alto desde enero de 2025. El rendimiento a dos años subió hasta el 4,4%. El 19 de agosto, Mate anunció que duplicaría su escala de recompra de bonos a largo plazo, pasando de 2.000 millones a al menos 4.000 millones. El mercado estuvo en su momento frenético, con el rendimiento a 30 años cayendo casi 10 puntos básicos ese día. ¿Y luego? En solo dos semanas, el mercado había absorbido por completo las tarjetas del ministro de Finanzas. El fundador de Pantera, Dan Morehead, lo expresó con dureza: "El farol solo funciona cuando nadie sabe que estás faroleando." Ahora todo el mundo sabe que estás faroleando. 2/ Pero esto no es un problema para Estados Unidos. Es una revalorización sistémica de la deuda soberana global. El rendimiento de los bonos gubernamentales a 10 años de Japón alcanzó hoy el 3%, la primera vez desde 1996. 30 años, una cifra que toda una generación no había visto. El bono británico a 30 años se disparó hasta su nivel más alto desde 1998. El bono alemán a 30 años alcanzó su nivel más alto desde 2011. El rendimiento del índice Bloomberg Global Sovereign Bond ha subido a un máximo en casi 20 años. No se trata de un problema aislado de la deuda estadounidense. Es el aumento simultáneo de los costes globales de endeudamiento. 3/ Analizar la cuenta: Los bancos centrales de todo el mundo se están ajustando al unísono. Probabilidad de una subida de tipos de la Fed en septiembre: 70%. La probabilidad de que el Banco Central Europeo suba los tipos el 10 de septiembre es del 98,9%. Casi una certeza. Probabilidad del Banco de Japón de una subida de tipos el 18 de septiembre — 92%. En las últimas dos semanas, los tres principales bancos centrales han elevado las expectativas de subida de tipos de "posible" a "casi seguras". Este es el endurecimiento global sincronizado más intenso desde 2022. Nada menos que este. 4/ ¿Qué papel juega Bitcoin en todo esto? Subió un 26% en agosto, subiendo a 81.500 dólares. ¿Y luego? El 1 de septiembre, cayó a unos 77.700 dólares. Los vientos en contra macro se están intensificando, pero BTC ha mostrado una resiliencia notable. El problema es: en la historia, de 13 septiembres, Bitcoin ha caído 8 veces. Además, las subidas de tipos de la Fed están sobre la mesa— El apodo "Rektember" no es en vano. 5/ Las próximas dos semanas son la ventana con los eventos macro más densos del año. 9 de septiembre: El programa de recompra de Betsent entró oficialmente en vigor, pero el mercado ya había presupuestado con antelación. 10 de septiembre: Decisión del Banco Central Europeo—99% de probabilidad de subidas de tipos. 15-16 de septiembre: Reserva Federal FOMC—70% de probabilidad de subida de tipos. 18 de septiembre: Decisión del Banco de Japón: 92% de probabilidad de subida de tipos. Dos semanas, cuatro asuntos, tres bancos centrales. Reducir el apalancamiento. Conservar el efectivo. Esperar señales. No te lances todo con tus fichas antes de mostrar tus cartas en la mesa. $BTC $ETH $SOL #非农前数据分化, las expectativas de una subida de tipos en septiembre se están intensificando