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Web3最大误解之一：MicroStrategy并不是简单的“追涨”。 $MSTR 买 BTC 的核心不是拿现金低买高卖，而是发行股票融资买 BTC。 BTC 越贵，$MSTR 市值和融资能力可能越强，同样的融资规模反而能换来更多 BTC。 Saylor 真正玩的，是： BTC上涨 → MSTR估值提升 → 融资能力增强 → 继续买BTC → 持仓扩大。 所以他赌的不是一次买卖，而是一套资本市场飞轮。 看懂这一点，才知道 MicroStrategy 为什么敢在高位继续买。