Rozhořčení ohledně pracovních údajů mimo zemědělství: Existuje stále nějaké napětí ohledně snížení sazeb Fedem v září? Americký trh práce náhle vyléval na trh studenou vodu Červencová data o zaměstnanosti mimo zemědělství byla výrazně pod očekáváním, přičemž nová pracovní místa klesla o 23 000, zatímco trh dříve očekával zvýšení o 80 000. Mezitím byla údaje o zaměstnanosti za květen a červen revidovány dolů o dohromady o 103 000 pracovních míst, což naznačuje, že tempo ochlazení na americkém trhu práce se zrychluje. Po zveřejnění těchto dat byla první reakcí trhu obnovení sázky na snížení sazeb Federálním rezervním systémem. Ale věci nejsou tak jednoduché. Ačkoli růst zaměstnanosti výrazně zpomalil, míra nezaměstnanosti ve skutečnosti klesla na 4,1 %. Důvodem je pokles účasti na trhu práce a odchod některých lidí z trhu práce, což nelze jednoduše chápat jako úplné zhoršení zaměstnanosti. Jinými slovy, zaměstnanost v USA se ochlazuje, ale zatím nevstoupila do fáze narůstající kontroly. To je také nejtěžší bod pro Fed v současnosti k posouzení. Pokud zaměstnanost bude nadále zpomalovat a inflační tlaky se současně zmírní, může se otevřít zářijové okno pro snížení sazeb; Pokud však mzdy a ceny služeb zůstanou vysoké, Fed může zůstat opatrný. Po zveřejnění údajů o zaměstnanosti mimo zemědělství trh upravil očekávání ohledně snížení sazeb v září. Data CME ukazují, že pravděpodobnost snížení sazeb o 25 bazických bodů v září klesla, zatímco některé předpovídací trhy dokonce zvýšily očekávání, že sazby zůstanou beze změny. Logika obchodování na trhu se také mění. Dříve se pozornost soustředila na to, zda zaměstnanost dokáže držet krok s inflací, ale nyní se to stalo otázkou "zda je ochlazení zaměstnanosti dostatečné k proměně politiky." Můj názor je, že tento nezemědělský pracovní seznam přímo neurčil směr Fedu, ale změnil cenový rytmus trhu. Skutečně klíčová data do budoucna nejsou jen o zaměstnanosti, ale o tom, zda se zaměstnanost a inflace mohou sladit stejným směrem. Pokud bude CPI nadále klesat a zaměstnanost bude nadále slábnout, Fed možná bude muset začít signalizovat uvolňování; Pokud se však inflace zotaví, očekávání snížení sazeb se mohou opět zmírnit. U rizikových aktiv samotné snížení sazeb není jediným pozitivním faktorem. Trh se více soustředí na to, zda Fed začne snižovat sazby v době ekonomické stability, nebo zda bude nucen změnit kurz kvůli zjevnému ekonomickému tlaku. Dále bude CPI nejdůležitější proměnnou před zářijovým zasedáním. Zda americká ekonomika dosahuje měkkého přistání, nebo vstupuje do výraznějšího zpomalení, může záviset na dalším kole dat o inflaci. Ceny nakonec odrážejí směr, kterému trh skutečně věří. $BICO $SNDK $GRVT #非农意外转负 je klíčovým faktorem při zvyšování sazeb CPI