Všichni sázejí na to, zda zvýší sazby v časných ranních hodinách 17. září.
Data CME ukazují, že pravděpodobnost zvýšení sazby o 25 bazických bodů vzrostla na 92,4 %.
Ale o to nejde.
Klíčové je—základní vzorec rozhodování Fedu se změnil.
Většina lidí stále počítá, zda přidat, ale neuvědomuje si, že ať už přidají nebo ne, pravidla hry už nejsou stejná jako dřív.
1️⃣ Minulé: Pokud nedojde ke zvýšení sazby. Nyní: Pokud není pauza.
Toto je nejtvrdší prohlášení v nejnovější zprávě ING.
Minulá tržní logika byla, že Fed ponechá úrokové sazby beze změny, pokud data nejsou natolik špatná, že by ospravedlnily zvýšení.
Nyní ING říká, že logika se obrátila: Fed je spíše nakloněn zvyšovat sazby, pokud data nejsou dostatečně dobrá k pozastavení.
Co to znamená?
Stejná sada dat dříve byla "není třeba se přesouvat", teď je "lze ji přidat."
Data se nezměnila, ale interpretační rámec se změnil. To je to, co opravdu potřebujete pochopit.
Jádrový CPI vzrostl v srpnu o 0,29 % meziměsíčně – dosažení inflačního cíle 2 % vyžaduje měsíční průměrný trend přibližně 0,17 %, přičemž skutečná hodnota je téměř dvojnásobná.
V srpnu bylo přidáno 162 000 nových nezemědělských zaměstnanců s mírou nezaměstnanosti 4,1 % a trh práce zůstává tvrdý.
Výnos desetiletých amerických státních dluhopisů dosáhl během dne 5,014 %, což je poprvé od roku 2007.
Pokud jsou tato data umístěna do předchozího rámce, Fed si může udržet svou pozici. Ale v současném rámci – každý z nich říká: Je čas jednat.
2️⃣ Nejvíce neintuitivní hodnocení: zvýšit sazby jednou, pak zastavit.
Trh nepočítá jen s nástupem sazeb v září, ale také počítá s dalšími asi dvěma a půl zvýšeními, která budou následovat.
ING řekl: Přemýšlíš moc.
Tomu říkají "jednorázové zvýšení sazeb" – kalibrace politiky, nikoli začátek cyklu zpřísňování.
Analogie sahá do poloviny 90. let: po snížení sazeb Fedem na začátku roku 1996 zůstaly stabilní, poté v březnu 1997 zahájily "zvyšování sazeb řízení rizik" a dlouho zůstaly nezměněné.
Účelem zvyšování úrokových sazeb není potlačit poptávku, ale preventivně kontrolovat riziko nekontrolovaných inflačních očekávání.
Přeloženo jednoduše řečeno: nejde o zabíjení trhu; jde o koupi pojištění pro sebe.
3️⃣ Bitcoin je mezi 76 000 a 77 000 – na co přesně čekáte?
BTC se aktuálně obchoduje za přibližně 78 000 dolarů, přičemž se pohybuje mezi 76 000 a 82 000 dolary.
Pákové pozice jsou na obou koncích naskládané nad $82,000 a pod $75,000 až $76,000.
Trh nesází na režiji – oceňuje dva zcela odlišné scénáře najednou:
Scénář A: Zvýšení sazeb + holubičí doporučení. Prohlášení zdůrazňuje "jednorázovou" politiku; tečkový graf neznamená po sobě jdoucí zvyšování sazeb. BTC může nejprve klesnout a poté růst, přičemž podpora na úrovni 76 000 zůstane a odraz 82 000.
Scénář B: Zvýšení sazeb + jestřábí doporučení. Graf zvýšil budoucí úrokovou sazbu, což naznačuje další možnosti. BTC pravděpodobně klesne pod 76 000 a bude hledat nižší podporu.
Podobně je potřeba zvýšení o 25 bazických bodů, ale protože se liší formulace "následné cesty", trajektorie BTC může být zcela opačná.
Většina lidí čeká na odpověď "přidat nebo ne." Na co opravdu chytří lidé čekají, je: co Washh řekne poté, co to přidá?
4️⃣ Walshovo dilema: důvěryhodnost versus loajalita
Během Irish Open Trump novinářům řekl: "Amerika je tak silná, že bychom měli platit nejnižší úrokovou sazbu na světě."
Nicméně jeho osobně vybraný předseda Fedu Wash, který může tento týden vést centrální banku ke zvýšení sazeb.
Ekonomický poradce Bílého domu Hassett řekl, že Trump "stoprocentně respektuje" nezávislost Washingtonu – ale také přiznává, že Trump není "příliš spokojený" se zvyšováním sazeb.
Pokud se zvýší úrokové sazby, Wash urazí prezidenta. Pokud ustoupí, Wash ztratí důvěryhodnost.
Obstfeld z Petersonova institutu pro mezinárodní ekonomii to řekl přímo: "Buď si vyvoláte prezidentův hněv, nebo poškodíte vlastní důvěryhodnost na trhu, což by mohlo mít vážnější dlouhodobé důsledky pro inflaci." ”
Volba, které Walsh čelil, nikdy nebyla o "přidat nebo ne".
Místo toho: oceňujte důvěryhodnost Fedu jedním zvýšením sazeb, nebo jediným ústupem, aby se zaplatila loajalita Bílého domu.
$BTC$ETH$XAU #本周FOMC揭晓, mohou se zvyšování sazeb uskutečnit?
Zřeknutí se odpovědnosti: Obsah v síti OKX Orbit je poskytován pouze pro informační účely. Další informace
