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比特币在跌，山寨币杠杆却创了历史新高 全网山寨币合约未平仓量首次超过比特币，这是2024年12月以来的第一次。上一次出现这个结构，后面跟的是什么？连锁清算 比特币现在卡在7.7万美元的50周EMA上，这是本周期的最后一道防线。10年期美债收益率逼近5%，9月加息概率飙到70%。不产生现金流的资产，在5%的无风险收益面前没有任何竞争力。ETF连续四天净流出，累计超过4.49亿美元 但山寨币的杠杆在干什么？在堆 这意味着市场在用最高的杠杆，去赌一个宏观上最不利的窗口。FOMC 9月16日落地，加息概率七成，降息概率零。这种时候杠杆堆积，不是勇敢，是没经历过2024年12月那轮清算 有观点说资金在从$BTC 轮动到$XRP 和$SOL 。Wintermute确实这么讲。但轮动的前提是存量资金在玩，而存量资金玩不出牛市，只能玩出结构性绞杀。山寨币持仓超过BTC，恰恰说明大量资金在用高杠杆赌方向，而不是真的有增量进来 我不看空长期，但短期这个结构非常危险。价格只要小幅回调，连锁强平就会启动，跌幅会被杠杆放大。现在冲山寨币的人，赌的不是叙事，是别人不会先跑 9月16日之前，管住手