المنشور

مراجعة لسوق التقنية لشهر يوليو وتوقعات سوق أغسطس في يوليو، شهدت أسهم التكنولوجيا الأمريكية تقلبات كبيرة، حيث أغلق مؤشر ناسداك منخفضا خلال الشهر. تكبدت الأسهم ذات الزخم العالي خسائر كبيرة، لكن في نهاية الشهر تعافى السوق بفضل تراجع التضخم وتقارير الأرباح من اللاعبين الرئيسيين. منطق التداول في السوق تغير تماما، وانتهى مرحلة توقعات الذكاء الاصطناعي الافتراضية البحتة. جوهر هذه الجولة من التكيف: تدافع 📉 رأس المال الممول بالرافعة المالية هذه الجولة من التراجع ليست بسبب تدهور أساسي؛ المحفز الرئيسي هو الإغلاق القسري لمراكز الذكاء الاصطناعي ذات الرافعة المالية العالية. أدى وقف خسائر الصناديق إلى زيادة مبيعات رأس المال مبكرا، مما أدى إلى ردود فعل سلبية من الانخفاض، ولم يخف الذعر إلا عندما دخلت مبالغ كبيرة للاستحواذ. وبالإضافة إلى ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل، لا تزال أسهم النمو ذات التقييم العالي تحت الضغط. شهد الأسلوب الكمي دورانا تاريخيا، وتراجعت عوامل الزخم بشكل حاد، وأهداف جودة التدفق النقدي والربحية تكتسب تدريجيا شعبية رأس المال. تقارير أرباح عمالقة التكنولوجيا تتباين، ويتم إعادة هيكلة معايير تقييم الذكاء الاصطناعي ▶️ لم يعد السوق يقبل توسع الإنفاق الرأسمالي بشكل غير مشروط؛ أصبح ما إذا كان الاستثمار في الذكاء الاصطناعي قادرا على تحقيق الإيرادات هو معيار أساسي: - مايكروسوفت، أمازون: بالاعتماد على حلقة مغلقة من أنظمة السحابة، يمكن تحقيق دخل من استثمار قوة الحوسبة خارجيا، ويستمر نمو الأعمال السحابية في تجاوز التوقعات، ومسار عائد الاستثمار واضح؛ - الميتا: تستخدم قوة الحوسبة في الغالب لأعمالها الخاصة، مع غياب قنوات الإيرادات الخارجية، والتوسع المستمر في الاستثمار يستنزف باستمرار التدفق النقدي الحر؛ - آبل: إيرادات الأجهزة مستقرة، لكن نمو أعمال الخدمات ذات الهامش الربح العالي يتباطأ، ومع قيود سلسلة التوريد، فإن توقعات النمو طويل الأمد محدودة. ▶️ مراجعة الأهداف الرئيسية في قطاع التخزين قاد قطاع التخزين تصحيح يوليو، حيث أدت الوحدات المحاصرة قصيرة الأجل إلى كبح السوق، بينما ظل منطق الطلب على خوادم الذكاء الاصطناعي على المدى الطويل دون تغيير، ومن المرجح أن يتقلب وينتهي من القاع. - SK Hynix: رائدة في حصة السوق للصواريخ الضخمة وسعة عالية المستهدفة على المدى الطويل كبار عملاء الذكاء الاصطناعي؛ - تقنية ميكرون: تواصل زيادة سعة تخزين الذكاء الاصطناعي، مع احتياطيات نقدية كبيرة؛ - SanDisk: يستفيد من التوسع المستمر في الطلب على NAND في مراكز البيانات؛ - تقنية تشانغشين: مصنع محلي رائد لأنظمة DRAM، تنتج بشكل رئيسي سلسلة DDR5 وLPDDR. لا تزال صواريخ HBM عالية الجودة في مرحلة التحقق من العينات، مع وجود فجوة تكنولوجية. التركيز الأساسي على إمكانية الاستبدال المحلي. لن يؤدي انتشار النماذج مفتوحة المصدر إلى زيادة أرباح الأجهزة المتقدمة. النماذج مثل الوصفات؛ قوة الحوسبة والتخزين هما البنية التحتية الأساسية. خفض عتبة النماذج أثار طلبا هائلا على مكالمات الذكاء الاصطناعي، مما أفاد مصنعي الأجهزة مع مرور الوقت. 💡 حكم السوق والنهج العملي لشهر أغسطس انتعاش نهاية الشهر هو مجرد شكل من أشكال تعافي المشاعر ولا يمكن تأكيد أن التصحيح قد انتهى تماما. تستمر الاختلافات الكبيرة في السياسات داخل الاحتياطي الفيدرالي، واتجاهات أسعار الفائدة التي تتبع بيانات التضخم والتوظيف عن كثب، وتقلبات عوائد سندات الخزانة الأمريكية في تعطل قطاع التكنولوجيا؛ لم يكتمل بعد تسوية الرافعة المالية في السوق، ولا تزال المخاطر يقظة. دخل قطاع الذكاء الاصطناعي رسميا مرحلة التحقق من الأداء، حيث يتم التخلي باستمرار عن الأسهم الموضوعية البحتة من قبل رأس المال. من حيث العمليات، تعطى الأولوية لقادة البنية التحتية في البداية الذين لديهم تدفق نقدي قوي ومسارات تحقيق دخل واضحة من الذكاء الاصطناعي، مع الاحتفاظ بأموال كافية لتجنب الألعاب ذات الرافعة المالية العالية. تميل الأسهم الأمريكية إلى التقلب خلال فترات الصيف والخريف، لذا فإن الصبر أفضل بكثير من السعي الأعمى وراء المكاسب. تقلبات يوليو أدت إلى إخراج عدد كبير من الفقاعات المضاربة، ولا يزال الاتجاه طويل الأمد للصناعة دون تغيير. مع تصاعد التباعد في السوق، من المرجح أن تظهر فقط الأصول التي تحقق أداء جيدا من الأسواق المستقلة. $MU $SNDK $SKHY