وتيرة سبتمبر المواضيع الثلاثة الرئيسية في سبتمبر هي سندات الخزانة الأمريكية، اجتماع الاحتياطي الفيدرالي، والانتخابات؛ كل من هذه الثلاثة قيد النقاش: · المختار: كما ذكر سابقا، استغلت إيران الوضع لتصعيد الصراع، وبالفعل، عادت أسعار النفط إلى 90 دولارا. الانخفاض الحالي في الأسهم والذهب الأمريكية يعود إلى أسعار النفط، حيث تدفع توقعات التضخم توقعات رفع أسعار الفائدة وتثقل جميع الأصول. المشكلة أن الملك المتفهم لا يستطيع التفاوض على التاكو، لأن المشكلة لم تبدأ من قبل الملك الخبير. حاليا، فقط دعوات بيسنت الفارغة للعقوبات لا تخاف؛ إيران ليست خائفة على الإطلاق. · اجتماع الاحتياطي الفيدرالي: المفتاح هو مراقبة الرواتب غير الزراعية ومؤشر أسعار المستهلك، اللذان من المرجح جدا أن يضعفا، ويشكلان نمطا حيث تكون البيانات "حفرة صلبة" قبل البيانات و"تملأ الفجوة" بعد البيانات. إذا كان هذا صحيحا، فهناك احتمال كبير بعدم حدوث أي زيادات في الفائدة في سبتمبر، وستتعافى الأسهم الأمريكية. · سندات الخزانة الأمريكية: يتطور حاليا نحو "الانخفاض النهائي" المتوقع لدي، حيث من المرجح أن يرتفع عائد العشر سنوات إلى أكثر من 5٪. السبب وراء ذلك هو أن "تفكير التداول" لبيسنت ارتد عليه؛ بصراحة الالتزام بالانضباط المالي هو الحل الصحيح. باختصار، قبل الرواتب غير الزراعية الكبرى ومؤشر أسعار المستهلك، كانت الأسهم الأمريكية، والأسهم الكبيرة، والذهب، وسوق البيتكوين تنخفض عموما. بعد صدور البيانات، كان هناك ارتداد، لكن لم يحدث انعكاس. الأسهم الأمريكية: أساسيات صناعة الذكاء الاصطناعي وتقارير الأرباح فترة فراغ، تفتقر إلى مواضيع صعودية. لا يزال مؤشر ناسداك 26,000 غير واضح؛ إذا ظهرت أخبار سلبية كبيرة (تجاوز مؤشر أسعار المستهلك التوقعات)، فمن المتوقع أن يكون المؤشر أقل من 25,000. الذهب: بعد كسر تحت 4400 الليلة، سيتعافى. بعد ذلك، سيختبر 4400. إذا انخفض مرة أخرى، سأراقبه تدريجيا بين 4300 و4400. حصص A: هذا الأسبوع، فشلت المحاولات المتتالية لاختراق 4000، حيث تم قمع ChiNext بشكل قاطع بسبب المتوسطات المتحركة قصيرة الأجل. مع ضعف القدرات التقنية الخارجية، لا يزال هناك انتظار لانتعاش التكنولوجيا المحلي. لحسن الحظ، بعض تقييمات قطاع التقنية ليست مرتفعة، لذا يمكننا مراجعة المحتوى السابق. بيغ باي: 78,000 يستمر في التقلب؛ الدوران الكامل أمر جيد، حيث يبني القوة للمرحلة التالية والدفع إلى 83,000. بشكل عام، في سبتمبر، يجب على الجميع التركيز على الدفاع، مع وجود فئات الأصول الكبرى في حالة صراع. احذروا من البيانات الأمريكية السيئة التي قد تثير البجعة السوداء، وفكروا في تخصيص خيارات مناسبة للتحوط. إذا تصرف مدير مكتب إحصاءات العمل بشكل جيد وتلطأت البيانات كما هو متوقع، سيكون لدى السوق فرصة للتعافي. مشكلة ديون الولايات المتحدة تزداد سوءا، مما يمنح الذهب منطقا طويل الأمد أكثر، لكن على المدى القصير، أسعار النفط تكبح أسعار الذهب، وتنتظر الأسعار الجيدة لتعيق الطريق. ما سبق هو آراء شخصية ولا يمثل نصائح استثمارية. يرجى الانتباه للمخاطر.

نطاق النقاط الجديد

خطاب واش "مبالغ فيه" الليلة، ألقى والش خطابا في الاجتماع السنوي للبنك المركزي العالمي، وكان مرضيا بشكل عام، لكن كان هناك شعور واضح بالانقسام بين الطرفين. النص الكامل لخطابه مرفق. النصف الأول يدور حول "رؤية الإصلاح الشخصي"، مع فصيل الذكاء الاصطناعي + مجموعات العمل + بدون توجيه، وقد استجاب السوق بانخفاض. النصف الثاني هو "ما تريد وول ستريت سماعه"، حيث يحافظ على نظام استهداف PCE + عدم الرضا عن تقدم التضخم + تشديد نقدي غير كاف، مع الحفاظ على استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، ويبدأ السوق في الارتفاع. كان اتجاه السوق مليئا بالتقلبات: الجزء الأول هو تراجع ممل، والجزء الثاني يشكل تفسير الحب الحقيقي لفيلم إندبندنس + سيتي سيستر، ويتعافى السوق. ومع ذلك، بعد فترة وجيزة، بدأ السوق يظهر علامات على "التصحيح الزائد"، مع مخاوف من أن والش قد يرفع أسعار الفائدة فعليا. ارتفعت احتمالية رفع الفائدة في سبتمبر إلى 60٪، وانخفضت الأسهم الأمريكية وسندات الخزانة وأسعار الذهب بشكل عام. السؤال هنا هو: أيهما هو "المضغوط الحقيقي"—"تابع الملك المتفهم" في جلسة الاستماع بالكونغرس، أم "محاربي التضخم" اليوم؟ هذا يحدد ما إذا كانت الزيادات القادمة في أسعار الفائدة ستكون حقيقية أم مجرد إنذار كاذب. أعتقد أن رد فعل السوق المبالغ فيه الحالي يتطابق مع توقعي السابق ل "الانخفاض النهائي"، ربما يخلق حفرة ذهبية، لكن لا داعي للاستعجال في اتخاذ إجراء؛ لا ينبغي الاستهانة باستمرار وقوة هذا التراجع. خاصة وأن عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات عاد إلى 4.7٪، وهو أمر محفوف بالمخاطر جدا. لحسن الحظ، أسهم التكنولوجيا والذهب قد قلصت بالفعل مراكزها، لذا الأمور مريحة الآن. يمكننا فقط انتظار انخفاضها. في السوق الأمريكية، تحقق أولا مما إذا كان مستوى الدعم 46,000 في ناسداك قد انكسر. إذا حدث ذلك، انتظر وادخل فقط عندما يظهر النمط استقرارا. الذهب كما هو. بعد الانخفاض الحاد الليلة، إذا تم كسر 4500، يجب أن نستمر في الانتظار. لا يزال هناك دعم عند 4400 تحت، ينتظر نمط الاستقرار. غدا، سأقدم تحليلا أكثر تفصيلا لتوقعات شهر سبتمبر الكلي. إذا كنت مهتما بخطاب Tonight Wash، يمكنك قراءة النص الأصلي المرفق. ما سبق هو آراء شخصية ولا يمثل نصائح استثمارية. يرجى الانتباه للمخاطر.

عصر أموال الذكاء الاصطناعي قادم في اجتماع البنك المركزي العالمي السنوي غدا، سيستخدم رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الجديد راش منصة جاكسون هول ليعلن للعالم أن الولايات المتحدة تتحول من عصر برادن وودز سيستم 2.0 للبترودولار بعد الحرب العالمية الثانية إلى عصر الدولار الرقمي القائم على الذكاء الاصطناعي. هل أنتم مستعدون؟ كان موضوع مؤتمر البنك المركزي العالمي جاكسون هول لهذا العام هو الابتكار المالي وتأثيره على المدفوعات والسياسات، ولأول مرة، تم تضمين الرموز الخاصة والعملات القابلة للبرمجة في إطار مناقشات البنوك المركزية العالمية على أعلى مستوى. كان خلفية هذا النقاش العملية العسكرية الأمريكية الفاشلة الأخيرة ضد إيران في الصراع في الشرق الأوسط، والتي تدعو الآن إلى فرض أشد العقوبات على إيران، بهدف إخراجها من نظام الدولار. لقد تلاشى هذا البرنامج منذ زمن طويل عن التهديد الذي كان يواجهه تحت نظام النفط دولار. الولايات المتحدة مثقلة بالديون المحلية؛ ففي الوقت الحالي، تجاوز الدين المالي الأمريكي 40 تريليون دولار، وتجاوز عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات 4.7، ليصل إلى أعلى مستوى له خلال 20 عاما. هذا يرسم صورة هشة لهيمنة الدولار. لفترة طويلة، اعتمدت هيمنة الدولار على تصدير الدولارات البترو، ثم جذب الدولارات مرة أخرى عبر الولايات المتحدة المحلية. سندات الخزانة الأمريكية وأسواق رأس المال الأمريكية، بينما احتفظت البنوك المركزية الخارجية بسندات الخزانة الأمريكية لإكمال دورة تبادل العملات وتخزين القيمة. تدفق رأس المال العالمي بسلاسة من التجارة عائدا إلى خزان الخزانة الأمريكي، داعما الدين الضخم للحكومة الأمريكية. الآن، مع تجاوز مستويات الدين الأمريكي 40 تريليون دولار، أصبحت البنوك المركزية حول العالم أكثر ترددا في الاحتفاظ بسندات الخزانة الأمريكية. مع تزايد وفرة سندات تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي، تتنافس سندات الذكاء الاصطناعي واليابانية وسندات الخزانة الأمريكية باستمرار على مخزون رأس المال العالمي، مما يؤدي إلى استمرار ارتفاع عوائد السندات العالمية. تظهر أحدث البيانات أن نسبة سندات الخزانة الأمريكية التي تحتفظ بها البنوك المركزية العالمية انخفضت من 60٪ إلى 55٪ من السهم الحالي، بينما تستمر أسعار المزادات لعوائد سندات الخزانة الأمريكية في الارتفاع. لذلك، تحتاج الولايات المتحدة بشكل عاجل إلى إيجاد مصادر تمويل جديدة لامتصاص مخزون الديون، وامتصاص العرض المتزايد باستمرار، وفي الوقت نفسه تقليل تكاليف الديون. في هذه المرحلة، يتحول تركيز الاحتياطي الفيدرالي من صناديق سوق المال التقليدية والبنوك المركزية العالمية إلى مجالات مبتكرة مثل العملات المستقرة بالدولار والمدفوعات بالذكاء الاصطناعي. فقط في العام الماضي، قامت الولايات المتحدة بمراجعة عاجلة لسلسلة من أطر تنظيم دفع العملات الرقمية، حيث تطلبت تخصيص أصول احتياطي العملات المستقرة لسندات الخزانة قصيرة الأجل وأصول الخزانة عالية السيولة. يمكن أن يوفر توسع حجم العملات المستقرة فرص شراء مستدامة لسندات الخزانة. يشتري المستخدمون العالميون العملات المستقرة للمدفوعات عبر السلاسل عبر الإنترنت والمعاملات العابرة للحدود تلقائيا أصل الاحتياطي الأساسي، سندات الخزانة. يكمل هذا دورة جديدة: تصدير بالدولار، المدفوعات على السلسلة، وتدفقات الخزانة، مما لا يخفف الضغط على سوق الخزانة فحسب، بل يشكل أيضا شبكة تسوية جديدة تركز على الدولار في العالم الرقمي. تتوقع المؤسسات أن يصل هذا الحجم إلى مستوى تريليون دولار. بالطبع، العملات المستقرة وحدها ليست كافية لترقية نظام الدولار بالكامل؛ هنا نحتاج إلى الحديث عن موجة الذكاء الاصطناعي. نعلم جميعا أن وكلاء الذكاء الاصطناعي لديهم قرارات مستقلة، ومعاملات ذاتية، وتسويات ذاتية، وقدرات دفع ذاتية، وهي ما تجد البنوك التقليدية صعوبة في التكيف مع السيناريوهات الآلية عالية التردد ×والبدون حدود. أما العملات المستقرة في البلوكتشين، فلديها بعض المزايا الجوهرية: يمكن برمجتها، وشفافة في الزمن، وبدون حدود، مما يجعلها كذلك وسيط دفع طبيعي لوكلاء الذكاء الاصطناعي. يشكل هذا دورة جديدة من استهلاك طاقة الحوسبة، ودفع خدمات الذكاء الاصطناعي، وتسوية العملات المستقرة، وأخيرا احتياطيات الدولار. هذا هو نظام الدولار الذكاء الاصطناعي، أو دولار قوة الحوسبة، الذي ترغب الولايات المتحدة في بناءه. في المستقبل، سيعتمد شراء رموز قوة الحوسبة العالمية وتسويق الوكلاء الذكيين على العملات المستقرة بالدولار للمدفوعات على السلسلة، وسيناريوهات استخدام الدولار المتطورة من التفاعلات البشرية الحالية إلى تبادلات البشر والآلات المستقبلية، وبين الآلات. بالطبع، هذه الآلية الجديدة ليست خالية من العيوب. تحويل العملات المستقرة إلى مستودعات جديدة لسندات الخزانة الأمريكية سيدخل أيضا مخاطر جديدة على سندات الخزانة الأمريكية. كما يعلم الجميع، الأصول المشفرة وراء العملات المستقرة هي من أكثر الأصول تقلبا في النظام المالي، ومتى ما ترتفع الأسعار أو تنخفض بسرعة، فإنها ستؤثر حتما على أصول الاحتياطي للعملة المستقرة—أي تقلبات كبيرة في أسعار سندات الخزانة الأمريكية—وقد تنتشر بسرعة عالميا عبر شبكات الدفع على السلسلة. وفي الوقت نفسه، ستواجه المعاملات الآلية المدعومة بالذكاء الاصطناعي تحديات جديدة لنقل السياسة النقدية التقليدية وتنظيم المدفوعات ضمن السلسلة، مما يفرض متطلبات جديدة على الاحتياطي الفيدرالي. إذا تواصلت مع خمس مجموعات عمل إصلاحية جديدة أنشأها الاحتياطي الفيدرالي للتو في يوليو، ستدرك الأهمية وراء كل هذا. دعا رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الجديد واشي أكثر من اثني عشر مستشارا عالميا بارزا، من بينهم حاكم بنك إنجلترا السابق ميرفين كينغ والمستثمر السابق الشهير في وادي السيليكون مارك أندرسون. خلف ظهورهم الجماعي كان هناك موضوع مهم: تأثير الذكاء الاصطناعي على الإنتاجية وكيف يمكن للنظام المالي الأمريكي التكيف مع التغيرات التنظيمية والسياسية الجديدة في عصر الذكاء الاصطناعي. هذا الاجتماع السنوي العالمي للبنك المركزي يختلف عن الاجتماع التقليدي؛ لم يعد مجرد اجتماع يركز فقط على رفع وخفض أسعار الفائدة، بل يرفع المنظور مرة أخرى. إنه خطة جديدة من كل من الولايات المتحدة والاحتياطي الفيدرالي لهيمنة الدولار لعقود وحتى مئة عام قادمة. تحاول الولايات المتحدة الاستفادة من أدوات الدفع الجديدة لبناء خزانات جديدة لديونها العالية من خلال أنظمة التشفير، مع الاستفادة أيضا من موجة تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي + التشفير لتوسيع نظام الدولار إلى المجال الرقمي، مما ينقل هيمنة الدولار من التجارة المادية التقليدية إلى اقتصاد رقمي جديد مدفوع بالذكاء الاصطناعي. بالنسبة لاقتصادات عالمية أخرى، بما في ذلك الصين، يجب عليهم مراقبة هذا الاجتماع عن كثب وتحركات الاحتياطي الفيدرالي الجديدة لفهم كيف سيتشكل هذا النظام الجديد، الذي سيصبح المحور الرئيسي الجديد للمنافسة المالية العالمية لعقود قادمة. ما سبق هو آراء شخصية ولا يمثل نصائح استثمارية. يرجى الانتباه للمخاطر.

الحدث الرئيسي هنا: معاينة لاجتماعات البنوك المركزية العالمية السنوية الاجتماعات السنوية العالمية للبنك المركزي المرتقبة بشدة على وشك عقد في الولايات المتحدة. يظل عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عاما فوق 5.25 بثبات، محققا أعلى مستوى جديد في العشرينيات، مما دفع المستثمرين العالميين لاختيار تجاهل موضوع الابتكار المالي في المؤتمر والتركيز بدلا من ذلك على خطاب رئيس الاحتياطي الفيدرالي والش. بدأ الاجتماع السنوي للبنك المركزي العالمي في عام 1978، حيث جمع محافظي البنوك المركزية ووزراء المالية والاقتصاديين وقادة صناعة المال في جاكسون هول، وايومنغ، للاستماع إلى توقعات رئيس الاحتياطي الفيدرالي للنظام المالي العالمي في العام المقبل. شهد التاريخ العديد من اللحظات الأيقونية: أعلن برنانكي عن جولة ثانية من التيسير الكمي، وقدم باول نظام التضخم المتوسط في 2020، مما أدى إلى ارتفاع التضخم، وفي 2023 ألقى خطاب "الدقائق السوداء الثمانية" الذي أكد على الزيادات العدوانية في أسعار الفائدة، مما أدى إلى هبوط أسواق الأسهم العالمية. الآن تستمع الأسواق العالمية بانتباه، تخشى الأخبار السيئة من والش. كان موضوع هذا المؤتمر الابتكار المالي، والمدفوعات، والتأثير السياسي، مع جوهر إدخال وسائل مبتكرة في مجال العملات الرقمية لربط الدولار بالذكاء الاصطناعي، والتحول من الدولار البترودولري إلى الركيزة الجديدة لدولار الذكاء الاصطناعي. السوق أكثر قلقا مما إذا كان واش قد يخطئ مرة أخرى مثل اجتماع يوليو. يركز النقد على ثلاثة جوانب: أولا، يتحدث فقط عن سرديات الإصلاح الكبرى دون توجيه محدد؛ ثانيا، يتحدث فقط عن مكافحة التضخم دون ذكر أدوات رفع أسعار الفائدة؛ ثالثا، يؤكد بشكل علني وضمني على خمس مجموعات عمل إصلاحية، مشيرا إلى هدف تضخم محتمل بنسبة 2٪، وهو ما يتعارض مع تركيز معظم أعضاء اللجنة على التوازن الأساسي في معدلات الفائدة. واش هو الآن الإصلاحي الوحيد في الاحتياطي الفيدرالي. علق أستاذ جامعة ديوك ميد بأن تركيز واش على الإصلاحيين لا يجلب فقط أي فوائد بل يدفع نفسه فعليا إلى طريق مسدود. بعد الاجتماع، عاقبت وزارة الخزانة الأمريكية واش، ودفعت عائد الثلاثين عاما إلى 5.35٪، مما دفع وزير الخزانة بيسينت لإنقاذ السوق شخصيا. لكن بيسنت انتقد دروكنميلر في صحيفة وول ستريت جورنال لإنقاذ وزارة الخزانة باعتباره عدو للسوق ويجب عليه أولا تصحيح أخطائها الخاصة—وكان هذا التصريح تعليقا ساخرا موجها إلى واش. كيف يمكن لواش أن يعيد عن نفسه عن نفسه؟ أولا، يجب أن يغير موقفه الصارم في رفض التوجيهات. الآن، مع ارتفاع العوائد طويلة الأجل، يرفع السوق بنشاط أسعار الفائدة لصالح الاحتياطي الفيدرالي الغامض. يظهر استطلاع CNBC أن 80٪ من الاقتصاديين يريدون من واش مشاركة المزيد من الرؤى الاقتصادية — وهي نسبة مذهلة. هناك ثلاث احتمالات للنظر إلى المستقبل: أولا، تقديم سرديات كبرى والترويج لاستراتيجيات طويلة الأمد مدفوعة بالذكاء الاصطناعي بما يتماشى مع جدول أعمال الاجتماع، لكن احتمال تصعيد أزمة الخزانة الأمريكي قصير الأجل منخفض. ثانيا، خطاب متوازن، موازنة السياسة طويلة الأجل والتضخم قصير الأجل، وتوضيح جاهزية لرفع أسعار الفائدة بشكل واضح، هو الأكثر احتمالا. ثالثا، التحول إلى موقف متشدد مباشر، مقلدا نموذج غرينسبان لعام 1995—الذي يخبر السوق أن الثورة التكنولوجية تعزز الإنتاجية، حيث ترفع أسعار الفائدة أولا لمنع ارتفاع درجة الحرارة، ثم تخفيض أسعار الفائدة لاحقا. هذا يتطلب تعبيرا عاليا ومصداقية عالية، وما إذا كان نهج واش محل تساؤل. الخبر السار هو أن والش يقرأ النصوص بدلا من الارتجال بدافع الاندفاع، وقد يكون هناك خبراء خلف الكواليس يقدمون الإرشادات. خطابه في الساعة 10 مساء ليلة الجمعة لم يكن متشددا جدا ولا متشائما جدا. مر بسلاسة، وهدأت عاصفة السندات، ووصل الذكاء الاصطناعي إلى القاع؛ إذا حدث خطأ بسيط، سيتغير السوق حتى اجتماع سعر الفائدة في سبتمبر. ما سبق هو آراء شخصية ولا يمثل نصائح استثمارية. يرجى الانتباه للمخاطر.

أين ذهب المخرج؟ الليلة، كان مؤشر الاقتصاد الاستهلاكي ليوليو في الولايات المتحدة مخيبا للآمال، حيث عمل المدير لكنه لم يبذل جهدا، وظل كل شيء ثابتا عن الشهر الماضي، منهيا تراجعا دام شهرين. بلغ المعدل السنوي ل PCE الأساسي 3.34٪، مع السلع الأساسية 2.3٪، والإسكان بنسبة 3.2٪، والخدمات الأخرى بنسبة 3.8٪. بشكل عام، لا يزال الانخفاض مستمرا، لكن خدمات أخرى تتسبب في تراجع الأمور، ويرجع ذلك أساسا إلى ارتفاع رسوم خدمات سوق الأسهم والأسعار المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. بعد صدور بيانات اليوم، أصبح اجتماع السياسة في سبتمبر أكثر تقلبا، حيث ارتفعت احتمالية رفع الفائدة من 36٪ إلى 40٪، ثم انخفضت إلى 38٪، كما تذبذبت الأسهم الأمريكية بشكل حاد أيضا. سيمنح مؤشر PCE الليلة أعضاء اللجنة المتشددين سببا إضافيا لرفع الأسعار، ومن المرجح جدا أن تنضم واش إلى المعسكر المتشدد يوم الجمعة. لذلك، ينصح بأخذ أرباح جزئية للذهب الآن والانتظار حتى مستوى 4500 قبل الدخول. كل من أسهم التكنولوجيا الأمريكية وأسهم السهام الأمريكية تتطلب الحذر؛ يمكنك تقليل ممتلكاتك بشكل مناسب أو انتظار فرص يوم الجمعة. تقرير أرباح Nvidia الليلة لا يحتوي على البيانات المهمة؛ ما يهم هو توقعات الإدارة للصناعة بأكملها في المؤتمر الصحفي، مما سيؤثر على التوقعات لأسهم التكنولوجيا في المرحلة القادمة. أعتقد أن ما يهم أكثر لقطاع الذكاء الاصطناعي هو البيانات المالية قبل الاكتتاب العام الأولي لأنتروبيك، خاصة التوقعات المتعلقة بتكاليف بناء مراكز البيانات مقابل تأجير قوة الحوسبة مقابل عوائد تحقيق الدخل من أنتروبيك. هذا هو جوهر سلسلة الصناعة بأكملها في المرحلة القادمة. البيانات التي أراها تظهر تكاليف البناء بين 10 ملايين و20 مليون دولار لكل ميغاواط مقابل رسوم تأجير الطاقة الحوسبة بين 30-40 مليون دولار لكل ميغاواط مقابل توليد الطاقة ذاتيا بتكلفة تتراوح بين 50 إلى 100 مليون دولار لكل ميغاواط. إذا أمكن إثبات ذلك حقا وتوافقت توقعات السوق، فقد يستمر الذكاء الاصطناعي في الارتفاع في الموجة القادمة. ومع ذلك، أنا متشكك في الحساب النهائي لتحقيق الدخل ذاتيا. بشكل عام، يجب على الجميع أن يكونوا حذرين من المخاطر قبل يوم الجمعة. لم يخفف التضخم من أزمة الخزانة الأمريكية، لذا يمكننا الاعتماد فقط على توقعات يوم الجمعة. لكن هل يمكنك حقا الاعتماد على صهر؟ ما سبق هو آراء شخصية ولا يمثل نصائح استثمارية. يرجى الانتباه للمخاطر.

بيانات PCE الصادرة عن تم إصدار مؤشر أسعار PCE الأمريكي لشهر يوليو الذي صدر مؤخرا. بشكل عام، معدل استهلاك النفس هو 3.7، وهو نفس المعدل كما في الشهر الماضي. ظل مؤشر PCE الأساسي، وهو الأكثر أهمية وتركيزا على الاحتياطي الفيدرالي، عند 3.3، وهو نفس الشهر الماضي. وهذا أمر مخيب بعض الشيء، حيث توقع السوق أن يستمر مؤشر PCE في الانخفاض المتتالي في الشهرين السابقين، لكن انخفاض هذا الشهر توقف فجأة، مما ترك مؤشر PCE عالقا هنا. فقط بالأمس، قال عضو في الاحتياطي الفيدرالي يدعى كولينز إنه إذا رأى استمرار انخفاض بيانات التضخم، يمكنه إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير. ومع ذلك، إذا ظهرت أي علامات على أن مؤشر PCE لا يزال عالقا عند أعلى مستوى حاليا، فسوف ينظر في رفع أسعار الفائدة. اليوم يتناسب تماما مع تصريحه، إذ يمثل مشاعر معظم أعضاء الاحتياطي الفيدرالي. هذه البيانات مؤسفة جدا، لأنها آخر بيانات PCE قبل اجتماع السياسة في سبتمبر. هذه البيانات الحساسة للتعامل مع التوازن المستمر، التي ليست جيدة جدا، تعطي العديد من الأعضاء المتشددين عذرا — يجب أن يتم رفع أسعار الفائدة في سبتمبر. حاليا، عائد سندات الخزانة الأمريكية عند مستوى مرتفع حوالي 4.7، ويركز سوق السندات بأكمله على رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد والش، الذي سيتحدث في الاجتماع السنوي للبنك المركزي العالمي هذا الجمعة. قبل خطابه، كان ضعيفا جدا ليعطي إشارة واضحة لرفع أسعار الفائدة، محولا كل المسؤولية إلى سوق السندات الأمريكية وخمس مجموعات عمل قدمها، وهو ما رأى السوق قرارا ضعيفا. بيانات التضخم التي صدرت اليوم قد حاصرت والش فعليا. في اليوم التالي، يجب عليه اتخاذ قرار صارم متشدد للسوق، وقد يعلن حتى دعمه الشخصي لرفع أسعار الفائدة علنا. بعد صدور هذه البيانات الليلة، قفز عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات مباشرة من 4.623 إلى حوالي 4.645، متجها نحو 4.7. وهذا يضع ضغطا على أسواق الأسهم العالمية والعملات الرقمية الخالية من المخاطر مثل البيتكوين والذهب. علاوة على ذلك، يمكننا القول إن هذه الحركة القاعية التي كان السوق يتوقعها لأسهم التقنية، قد تحطمت الآن. مع استمرار الاحتياطي الفيدرالي في التشدد، قد يستمر السوق في الانخفاض. عند النظر إليها الآن، سواء كانت أسهم أمريكية أو أسهم التكنولوجيا من فئة A-share، كلاهما وصل إلى مستويات دعم رئيسية. بمجرد كسر هذا المستوى الداعم، مع جمع أنثروبيك لأكثر من 100 مليار يوان من الأسهم الأمريكية في سبتمبر وأكتوبر، واجتماع أسعار الفائدة الفيدرالي في سبتمبر — وهو اجتماع متشدد — ستزداد مخاطر السوق، لذا يجب على الجميع الانتباه جيدا لهذا المخاطر. وفي الوقت نفسه، في بيئة رفع الفائدة، لا يوجد سوق صاعد. أي بيئة لرفع الفائدة تضع ضغطا على جميع الأصول، بما في ذلك البيتكوين والذهب. يجب على الجميع أيضا أن يكونوا على دراية بضغط التراجع. نقطة مهمة يجب متابعتها هي أن رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد والش سيلقي خطابا في الاجتماع السنوي للبنك المركزي العالمي، مع طريق واحد فقط. إذا صور بذكاء هذا الرفع على أنه الرفع العبقري الذي قلده من إمبراطور المال غرينسبان في 1995 — مستخدما حجة أن الولايات المتحدة على وشك ازدهار الإنترنت وأن رفع الأسعار كان يهدف إلى الحد من الازدهار الاقتصادي المفرط — فإن استخدام هذه الطريقة لرفع أسعار الفائدة قد يؤدي إلى انخفاض السوق ثم ارتفاعه، مما يؤدي إلى سوق صاعدة. إذا تمكن والش من إظهار الصدق في رفع أسعار الفائدة من خلال أداء قوي، فقد يمهد ذلك الأساس لسوق صاعد الذكاء الاصطناعي القادم. زهرة الأمل تتفتح في شقوق اليأس. يجب على الجميع أن يقف ثابتا ويدعمهم جيدا؛ المستقبل واعد. ما سبق هو آراء شخصية ولا يمثل نصائح استثمارية. يرجى الانتباه للمخاطر.

مؤشر الاستهلاك الشخصي الأمريكي لشهر يوليو قادم، وهو المؤشر الرئيسي لاجتماع الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر—هل يقترب نقطة التحول؟ البيانات الرئيسية هنا: الليلة، ستصدر بيانات التضخم الأمريكية لشهر يوليو (PCE). هذه هي بيانات التضخم المفضلة لدى الاحتياطي الفيدرالي، ومن المرجح أن تكون الليلة نقطة تحول لقطاع التقنية. لماذا أقول هذا؟ لأن عاصفة السندات الأمريكية طويلة الأجل اجتاحت العالم، حيث ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية إلى 4.7 في الأسبوعين الماضيين. تسببت العوائد العالية على السندات الحكومية في انخفاض حاد في قطاع التكنولوجيا العالمي — ليس فقط في الأسهم الأمريكية واليابانية، بل أيضا في قطاع التكنولوجيا A-share لدينا. من المرجح أن تشهد الليلة نقطة تحول، لأن العامل الأهم لعائد سندات الخزانة الأمريكية بأكمله هو توقعات التضخم، ومؤشر أسعار المستهلك الاستهلاكية لشهر يوليو سيوفر قريبا الإجابة على هذا التوقع للتضخم الليلة. يتوقع السوق الآن أن ينخفض مؤشر الاستهلاك الشخصي الكلي من 3.7 الشهر الماضي إلى 3.6، والأهم من ذلك، أن المؤشر الأساسي للنفقات الشخصية باستثناء الطاقة والغذاء سيظل ثابتا عند 3.3٪. إذا تجاوزت هذه البيانات التوقعات الليلة، فإن انخفاض التضخم الأمريكي لمدة شهرين متتاليين سيتوقف، ومن المرجح جدا أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في اجتماع السياسة القادم في سبتمبر، مما يجعل الانخفاض الحاد الليلة أمرا لا مفر منه. لن يكون هناك هبوط حاد الليلة فحسب، بل من المرجح جدا أنه لفترة قادمة سيظل قطاع التكنولوجيا محبوسا بقوة، مما يجعل نهاية هذه الجولة من التصحيح في قطاع الذكاء الاصطناعي أمرا بعيد المنال. بالطبع، هذا حدث منخفض الاحتمالية؛ الأرجح أعتقد أن الليلة ستكون بيانات جيدة إلى حد ما. وهذا يقودنا إلى مدير مكتب إحصاءات العمل الأمريكي، الذي أصدر باستمرار بيانات التضخم أقل من التوقعات هذا العام. كانت أرقام مؤشر أسعار المستهلك ومؤشر استهلاك المستهلك أقل من التوقعات لخمسة أشهر متتالية. هل هذا مجرد صدفة؟ وراء ذلك كانت في الواقع المهمة السياسية التي كلف بها فريق القيادة الحالي. حاليا، عوائد سندات الخزانة الأمريكية في أصعب مراحل حرجة. على الرغم من أن وزير الخزانة بيسنت أطلق مؤخرا سلسلة من عمليات الإنقاذ في السوق—رفع سقف إعادة شراء السندات وإعلانه شفهيا أن 900 مليار دولار من ودائع الخزانة يمكن استخدامها لإعادة شراء سندات الخزانة—إلا أن السوق غير مقتنع تماما، بل يعتقد أن بيسنت تخطط وفقدت مصداقية أمريكا. بما في ذلك مرشد بيسنت في صندوق سوروس، وأيضا مرشده المالي له ولوارش، نشر دروكنميلر، وهو شخصية بارزة، مقالا رئيسيا في صحيفة وول ستريت جورنال أمس ينتقد فيها إجراءات بيسنت المشوهة للسوق في الإنقاذ. يعتقد أن عائد سندات الخزانة الأمريكي الحالي هو جرس إنذار لوزارة الخزانة الأمريكية. العجز المالي الأمريكي يصل إلى 6٪، وهو ضعف ما يسمى بهدف 3٪. وقال إن العائد الحالي يعكس مستوى العجز الحالي، وكلما حاولت كبحه، زادت احتمالية توزيع الأموال مجانا في المستقبل، وسيزداد عدم ثقة السوق بالائتمان الأمريكي. من الواضح أن الطريق لإنقاذ السوق الأمريكية قد وصل إلى نهايته. من الآن فصاعدا، هناك خياران فقط: الأول هو البيانات الاقتصادية، خاصة بيانات التضخم الضعيفة؛ والآخر هو استعادة ثقة السوق من خلال والش. فقط هذين المسارين يمكن أن ينقذ الدين الأمريكي. لذا، بيانات PCE الليلة هي طريق إلى هواشان—لا يمكن أن تكون إلا جيدة، ليست سيئة. لذا إذا حصلنا على بيانات أفضل من المتوقع الليلة، أعتقد أن المفتاح سيكون بيانات PCE الأساسية، التي قد تنخفض تحت 3.3 المتوقع، لتصل إلى 3.2 أو حتى 3.1. إذا كان التوقع أقل من المتوقع فعلا، سينخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية أكثر من 4.65 الحالي، وسيلتقط قطاع الذكاء الاصطناعي أنفاسه، مما يمثل على الأرجح نقطة تحول عند أدنى مستوى في المرحلة. وفي الوقت نفسه، فإن هذه الأخبار إيجابية أيضا لكعكة الذهب، حيث توفر راحة مؤقتة للأصول العالمية. نتطلع إلى خطاب والش في الاجتماع السنوي للبنك المركزي العالمي هذا الجمعة. ما سبق هو آراء شخصية ولا يمثل نصائح استثمارية. يرجى الانتباه للمخاطر.

الصراع في الشرق الأوسط يقترب من نهايته في الأيام الأخيرة، كانت هناك أخبار مستمرة في الشرق الأوسط. أعلنت بيسنت عن خطة عقوبات جديدة على إيران تسمى "خطة المنفى"، والتي أعلنت فعليا فشل الصراع العسكري. بالإضافة إلى ذلك، أرسلت الولايات المتحدة دبلوماسيين من الشرق الأوسط مرة أخرى، مشيرا إلى توقعات للاستقرار؛ وأخيرا، توسطت فلسطين في الوضع، حيث اقترحت الولايات المتحدة خطة جديدة لرفع الحصار عن المضيق. ثلاثة أخبار دفعت أسعار النفط إلى الهبوط، مدفوعة بمحاولة الولايات المتحدة معالجة عوائد سندات الخزانة الأمريكية الحالية. من بين المسارات الثلاثة لمواجهة التضخم والقضايا المرتبطة بالتضخم، وصل إصدار مؤشر ثقة المستهلك الأمريكي الليلة إلى أدنى مستوى له هذا العام، ووصلت مبيعات المنازل الجديدة إلى أدنى مستوى لها في يناير. كل هذا يشير إلى ضعف اقتصادي، ومع التحول إلى الرواتب غير الزراعية السلبية، كل هذا يمهد الطريق لخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. غدا هو مؤشر أسعار استهلاك المستهلك في يوليو في الولايات المتحدة، ومن المتوقع أن يبقى مؤشر الاستهلاك النقي الأساسي دون تغيير عند 3.3٪. أعتقد أن المدير يجب أن يضمن استمرار انخفاضه، لذا من المرجح جدا أن يكون أقل من المتوقع. سيمنح هذا سندات الخزانة الأمريكية الحالية وتقنيات الذكاء الاصطناعي (الصين والأسهم الأمريكية) مساحة للتنفس، مما يخفف الضغط على والش يوم الجمعة، وبالطبع سيفيد الذهب والبيتكوين أيضا. لكن يوم الجمعة هو الاختبار الحقيقي ونقطة التحول. إذا فشل والش مرة أخرى، سيكسر الذهب 4700 ويتجه نحو 5000. إذا تمكن من تقديم توجيهات واضحة تؤكد عزيمته على رفع الأسعار، ستتعافى أسهم التكنولوجيا الأمريكية، بينما سيتراجع الذهب. مهما كان الأمر، كن مستعدا لكلا الخيارين. قضية الخزانة الأمريكية الحالية في مرحلة حرجة جدا، وأميل إلى الاعتقاد بأن سندات الخزانة لا تزال تملك "السقوط النهائي" وسيتم إنقاذها بنجاح. بالطبع، ما إذا كانت هذه الدراما ستتكشف يوم الجمعة هذا أو في اجتماع السياسات في سبتمبر لا يزال مجهولا؛ فذلك يعتمد على مهارات إدارة بيسنت ووالش. يواصل المستثمرون الأجانب المراهنة على الذهب والبيتكوين + الأسهم الأمريكية، والمراهنين على كلا الجانبين؛ التكنولوجيا المحلية + الأرباح هي توزيعات دمبل، مناسبة للهجوم والدفاع، مما يجعلها مريحة جدا. ما سبق هو آراء شخصية ولا يمثل نصائح استثمارية. يرجى الانتباه للمخاطر.

عاصفة الديون الأمريكية تتصاعد، حيث يلعب ثلاثة رجال في الوقت نفسه دور الفشل، مما يحطم مصداقية أمريكا عاصفة سندات الخزانة الأمريكية التي تجتاح الأسواق المالية العالمية تزداد الآن حدة. تدخل وزير الخزانة الأمريكي بيسنت مرتين لإنقاذ السوق، معلنا زيادة حد إعادة شراء الخزانة، لكنه بذلك انتهى به الأمر إلى كشف أسراره الخاصة. بعد انخفاض قصير الأجل، ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية مرة أخرى، وعاد عائد السندات لأجل العشر سنوات الآن إلى 4.7. فما هو الوضع الحالي بالضبط لسندات الخزانة الأمريكية؟ هل هو حقا ديون الولايات المتحدة البالغة 40 تريليون دولار لا تستطيع الولايات المتحدة سدادها؟ حاليا، هناك سرد سوق يقول إن ما يسمى بالأزمة في سوق الخزانة الأمريكية ناجمة عن تجاوز 40 تريليون في المخزون مؤخرا، لكن هذا غير صحيح على الإطلاق. سوق سندات الخزانة الأمريكية كان يدفع بثبات نحو 40 تريليون دولار، وقد لاحظ السوق ذلك منذ فترة طويلة. الوضع الحالي هو أن عوائد سندات الخزانة ارتفعت فجأة في الأسبوع الماضي، مما يدل على أن هذا ليس بسبب السهم الحالي. ماذا حدث في الأسبوع الماضي؟ المشكلة تكمن في ثلاثة رجال: دونغ وانغ، ورئيس الاحتياطي الفيدرالي واش، ووزير الخزانة الأمريكي بيسينت. جميعهم أفسدوا هذا الدراما، وفقدوا مصداقية أمريكا. الأول هو الملك المتفهم، الذي يمثل الانضباط المالي الأمريكي. عندما تولى دونغ وانغ منصبه لأول مرة، صرخ بأن هذا العجز المالي سيبقى ضمن 3٪ من الناتج المحلي الإجمالي. لكن بعد عام ونصف، ارتفع عجز عجزه المالي الآن إلى 6٪، أي ضعف خطته. هل تعتقد أن السوق لا يزال بإمكانه الوثوق به للسيطرة على سقف الدين بالكامل؟ ما يقلق السوق أكثر هو أنه، من أجل تأمين الأصوات في انتخابات منتصف المدة، أجل تجديد اتفاق السلام في الشرق الأوسط، مما دفع أسعار النفط إلى ما فوق 84 درجة. وراء أسعار النفط يرتفع التضخم في الولايات المتحدة، وارتفاع التضخم يؤدي إلى انخفاض السندات أكثر. بالإضافة إلى ذلك، بدأ دونغوانغ أيضا حربا جمركية مع كندا، ما يعرف بحرب الرسوم الجمركية التي تهدف إلى زيادة إيرادات الرسوم الجمركية الأمريكية وتعزيز مصداقية الدين الأمريكي. لكن في الواقع، كانت الغرامة التي فرضها على كندا 20 مليار دولار فقط، بينما بلغ إجمالي التجارة بين الولايات المتحدة وكندا 1.5 تريليون دولار. لذا فهي مجرد حيلة سياسية وليست مربحة اقتصاديا، كما أنها تعطل توقعات السكان الأمريكيين بشأن التضخم الجمركي المستقبلي. لذا قام ملك الفهم بخطوة سيئة في هذه الحركة الأولى. في نهاية الشهر الماضي، أدلى رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد والش بتصريح جريء في اجتماع السياسة في يوليو، قائلا إن الاحتياطي الفيدرالي لا يحتاج إلى رفع أسعار الفائدة الآن لأن ارتفاع عوائد سوق السندات يعادل رفع أسعار الفائدة. هذا التصريح نقل فعليا كل مسؤوليات الاحتياطي الفيدرالي إلى السوق، وبغض النظر عن مدى سؤال الصحفيين عن التوجيهات التطلعية، رد بجملة واحدة: لا توجيه، والخطوة التالية تعتمد على استنتاجات مجموعات العمل الخمس. وهذا يعني أنه دفع رئيس الاحتياطي الفيدرالي في كل شيء، وفي المستقبل، من المرجح أن يستخدم الاحتياطي الفيدرالي مجموعات عمل لتحفيز خفض أسعار الفائدة بدلا من الزيادات. وقد جعل هذا سوق السندات، الذي يخشى التضخم أكثر من غيره، أكثر قلقا، معتقدا أن الرئيس الجديد سهل الاعتماد. الفشل الثالث يأتي فعليا من وزير الخزانة الأمريكي الأكثر أملا لدي، بيزنت. هو المدير المالي لصندوق سوروس وخبير متمرس في الأسواق المالية العالمية، لكنه هذه المرة تعرض أيضا لانتكاسة. منذ أن ذهب لإنقاذ الين في نهاية أغسطس، بدأ يستخدم حيله الصغيرة بشكل غير مبرر. أولا، يكتبون ملاحظات على سندات الفنادق لشراء الين بقيمة 5 إلى 10 مليارات دولار، ويعرضون المذكرة عمدا على الصحفيين، ويستخدمون دون أموال للتدخل وردع السوق، لكن السوق لا يشتري السوق. ثم باع اليورو لشراء الين، ولم يخطر البنك المركزي الأوروبي فحسب، بل تعرض أيضا للطعن في ظهره. علاوة على ذلك، كان تدخله هو المرة الأولى منذ ما يقرب من 20 عاما التي تتدخل فيها وزارة الخزانة الأمريكية لدعم الين، مما فاجأ سوق الصرف الأجنبي بشكل كبير. هل جعل بنك اليابان لبيع هذا المبلغ القليل من سندات الخزانة الأمريكية لإنقاذ الين الدين الأمريكي خطيرا للغاية؟ حتى بيسنت اضطر للاندفاع لإخماد الحريق. وقد أدى ذلك إلى حالة من الذعر الواسع حول سندات الخزانة الأمريكية، مما أدى إلى تراجع حاد. لهذا السبب ظل سوق السندات الأمريكية يدفع باستمرار بسبب الأموال الضخمة خلال الأسبوع الماضي. أمام هذا الهجوم، قام بيسنت بحركة حادة أخرى. بصفته وزارة الخزانة، كان يجب أن يصدر سندات الخزانة الأمريكية بتوقعات وتوجيه وانضباط. هذه المرة، من أجل توفير سندات الخزانة طويلة الأجل، قال فجأة إنه سيزيد مؤقتا من عمليات إعادة الشراء ويرفع سقف إعادة الشراء إلى 4 مليارات دولار. لذا يفكر السوق: إذا استخدمت 4 مليارات دولار للإنقاذ اليوم، إذا لم تستطع استعادتها، هل ستستخدم 40 مليار غدا أم 400 مليار دولار في اليوم التالي؟ إذا، هل جولة من التيسير الكمي في الطريق؟ هذا كشف فورا عن بطاقات بيسنت المخفية. بصراحة، دونغ وانغ، واش، وبيسنت جميعهم على وشك الانهيار، ولا يوجد لديهم شيء جوهري لإنقاذ الاقتصاد أو المالية الأمريكية. هم جميعا يتحدثون ويلعبون الحيل. بالنسبة لسوق السندات الأمريكي، المعروف بصرامته، وسوق السندات المكون من مستثمرين مؤسسيين، فإن هذا النوع من الذكاء لا يستحق الذكر. لقد انتهت المحاولات المتكررة لإنقاذ الولايات المتحدة بالفشل، وهذا منطقي. فما مدى شدة عاصفة الديون الأمريكية؟ من الواضح الآن أن سوق الأسهم الأمريكية دخل في تصحيح، مع بقاء الذهب متأخرا كثيرا. طالما لم تحل مشكلة ديون الولايات المتحدة، ستكافح أسهم التكنولوجيا العالمية للتعافي—ليس فقط في الأسهم الأمريكية، بل أيضا في قطاعات التقنية A-share. لذا الآن، الخيار الأكثر ملاءمة هو بالطبع بديل الدولار. سواء كان الذهب أو البيتكوين، سيستمرون في الاستمتاع بهذه الجولة من العواصف. نقطة التحول المرجحة هذا الأسبوع ستكون غدا (الأربعاء)، مؤشر أسعار PCE ليوليو. مؤشر PCE هو حاليا البيانات الوحيدة تحت السيطرة الأمريكية، ويمتلكها مدير مكتب إحصاءات العمل الأمريكي. إذا استطاع تقديم تقرير جيد يظهر التباطؤ السريع للتضخم، ألن يوفر ذلك أموال إعادة الشراء التي تقدمها وزارة الخزانة الأمريكية وقوة فم الملك الذكي على الهروب؟ أعتقد أن السوق يستحق التطلع إليه. بجانب يوم الأربعاء، كان الحدث الأهم هو اجتماع بنك جاكسون هول المركزي العالمي يوم الجمعة، الذي منح واش فرصة لاستعادة نفسه وكسب الجدارة. لذا، في هذا الاجتماع، هل يمكن لواش، كرجل، أن يتقدم ويتوقف عن الحديث عن مجموعات العمل الخمس، ويقول للسوق بكتفيه الرجوليين: عندما يأتي التضخم، لا تخفوا. حتى لو كان هناك تضخم، سأرفع أسعار الفائدة بشكل حاد، وسأتحمل مسؤولية الاحتياطي الفيدرالي، ولن يثق به السوق إلا بتحمل المسؤولية. ما سبق هو آراء شخصية ولا يمثل نصائح استثمارية. يرجى الانتباه للمخاطر.