简单对过去一周的宏观信号做个总结及框架分享吧，看似风云万变，在阿简看来实则只有一条线： 油价 → 通胀 → 利率 → 长债 → 风险资产 周一：全球债券市场开始剧烈波动； 周二：日本10年国债突破3%； 周三：美联储理事Waller说如果通胀继续下降，考虑9月不加息； 周四：市场开始重新交易Fed暂停； 周五：美国非农16.2万大幅超预期，加息概率重新上去； 周六：美伊冲突继续升级，油价重新往$96走 所有新闻带来的变量看起来互不相关, 但其实最后都在互相影响，比如今天，看似是冲突又升级了，其实代表的是能源供应风险重新升温。那么接下来油价可能更高、通胀可能更顽固、Fed可能更难降息、长债收益率可能更难走低，那么以为首的风险资产估值就需要重新适应 你看，这就是宏观信号的正确打开方式：新闻是第一层、变量是第二层、传导链是第三层、最后才是资产价格 如果以后你看到一条新闻但不知道它和自己的投资有什么关系，你就沿着这条链问：它改变了什么？这个变化会影响谁？影响会持续多久？市场有没有已经提前交易？ 如果这四个问题能答出来，恭喜你已经初步建立了自己的框架，已经不太需要别人告诉你这条新闻利多还是利空了 最后，给大家留个作业吧：全球货币市场基金上周净流入约461亿美元，是8月初以来最大单周流入；与此同时美国股票基金却出现资金流出 欢迎各位友仔在评论区以上面的框架试着拆解一下这条消息

最近做内容时越来越常问一个问题：“如果我错了呢？”以前写东西第一反应是找支持自己论点的信息，现在我会刻意去找反证，以更好调整我的原始判断。这其实是一个对投资与交易特别简单但重要的习惯，因为市场最危险的时刻从来不是你判断错的时候，而是你明知道已经判断错了，却还在努力证明自己是对的，但凡不是刚开始交易的友仔应该都能理解我说的吧 交易就是这么反人性，人天然喜欢寻找确认，因为确认让自己舒服，但市场不会因为你要舒服就按照你的方向走 一个真正成功的交易员或者说能在各行各业取得成功的人士，应该都是能坦然甚至勇于承认失败的，阿简认为在你的交易过程中能够坚守止盈止损等仓位管理不代表你没有放手一搏的勇气，反倒说明你已经建立起了属于你自己的判断框架。

Coldcard在前两个月因为entropy vulnerability而造成超过一亿美元的$BTC 损失后，已经开始分批补充经销商库存了，目前设备仍在销售。为了防止部分友仔记吃不记打，阿简特意再提一遍这件事，硬件钱包卖的绝不是一个USB设备，而是用户对随机数、签名、固件和供应链的信任。如果你想在这类安全事故发生后的重新上架阶段入手，强烈建议你研究清楚漏洞是否彻底修复、受影响用户如何赔偿、新设备是否更换生产和审计流程

阿简前些天有写过因为Robinhood Chain建立在Arbitrum Orbit上的缘故，$ARB 迎来一波大利好，但今天这个百分之四五十的涨幅还是蛮夸张的，我觉得很大一部分原因是来自于Arbitrum和Solana创始人围绕Robinhood Chain的交易费用模式进行的激烈争论，毕竟两个大佬撸起袖子亲自下场对线的戏码永远都是群众喜闻乐见的😂 此次争议的焦点在于区块链基础设施是否应作为应用顶部的收入引擎，还是费用流向验证者以维护网络安全，这不是简单的链间争吵，而是阿简之前也常拆解的“价值到底留在哪一层”问题 Robinhood Chain当前每日交易量和手续费都很高，但费用到底是留在应用链、Arbitrum Orbit、Ethereum还是最终的token holder，都会带来不同资产的价值捕获。而至少目前看来，确实是$ARB 捕获了绝大部分甚至全部的收入

昨天美伊冲突又升级了，美国中央司令部称美军袭击了3艘伊朗原油运输船，伊朗方面此前也又向美国军舰发射导弹。这种消息一出，不用说大家也能知道最直接的结果就是油价往上走，布伦特原油一度已突破$96了。阿简也不想老生常谈，昨天我已说过市场对此已近乎脱敏，这篇主要教大家拆解为什么战争消息经常影响股市？ 你首先得知道战争不是直接影响股市的，它先影响油、油再影响通胀、通胀再影响Fed、最后才传到风险资产，这中间有一整条链，也就是：战争→能源→通胀→利率→估值 如果一场战争没有影响能源供应，市场反应其实是很有限的，大家可以回想一下是不是这么回事，事件本身不一定重要，传导路径才重要 当然，这只是最基础和简略的推导，实际上就算油价上涨也不一定会马上导致通胀，中间至少还隔着有：库存、运输、炼化、消费需求、汇率、政策 以上，DYOR

$ZEC 价格已经来到$1,170，日涨幅超15%，这背后当然离不开Grayscale ETF流入以及挖矿哈希率上升的支撑，更具体的Zcash分析各位友仔可以在我主页搜索有多篇内容，今天主要是带大家观察这波上涨里易被忽略的一点：一只持仓超过两年的巨鲸在价格突破$1,000后把22,840 ZEC转往了币安，潜在利润$22M 阿简认为ZEC正在同时经历两种金融化：一方面ETF把隐私币带进证券账户；另一方面老鲸鱼把数十倍收益带回交易所。这不能用单纯利好或利空来解释，筹码交换这个词可能更贴切，不要猜它一定卖，也不要假设它不会卖 所以这波如果你想追高，对待这种高涨幅资产要先同步看新资金和老筹码，比如ETF流入能否覆盖老地址兑现，再决定是否值得承担波动

Hyperliquid过去24h回购并销毁9,730 $HYPE ，价值约$829.5K，累计销毁量已达到48.42M，约占供应量4.84%。这是很好的价值捕获信号，但阿简建议仍需追踪回购频率、资金来源和占总手续费比例，不能直接当成现金流来看，只有回购和真实收入一起增长，价值捕获才更可信

$BTC 目前围绕$80K震荡，看上去不温不火，但结合衍生品看的话：永续OI约$54.73B，24h成交约$62.27B，资金费率为正，多空比约0.96。过去24h爆仓约$26.46M，其中多头$5.68M，空头$20.78M。不难看出空头已经开始退了 如果说前几日流入的ETF资金是负责把价格托在更高的位置，那杠杆资金就是负责把涨幅放大，市场也会愈加敏感。所以虽然当前价格已经脱离8月底的成本区，但下周接连到来的PPI和CPI很有可能会让市场重新计价降息，带跌BTC

在台中日月潭时遇到过一位阿嬷推销，滔滔不绝讲了十几分钟，天不亮就上山找这种果子然后经过十余道工序手工制成，出了日月潭哪儿都找不到，遂斥巨资买了剩下的几个之一。然后刚在海口骑楼路边摊遇到了这一堆，三十一串🤡还有各种颜色各种型号🤡关键这个老板看我拍照还没来由的说了句这玩意原产自非洲，我🤔

DefiLlama和Forgd联合推出了Universal Token Ratings (UTR) 通用代币评级系统，评级参考披露度、表现和相关运营指标，$UNI 是目前唯一获得AAA评级的 token，分数为 60.80。另一边，Uniswap在Robinhood Chain的活跃地址已来到1.2M，虽然DeFi使用增长不等于token的价值捕获，但不得不让人期待新一个Defi summer呢