Sự trả đũa của Iran không dừng lại: rạng sáng ngày 31 tháng 8 đã tấn công các mục tiêu quân đội Mỹ ở Jordan và UAE, tàu dầu cũng bị trúng mìn, giá dầu Brent lên 90 USD. Xác suất tăng lãi suất tháng 9 cũng tăng từ 49% tuần trước lên 56%–65%, một số quan điểm vẫn chưa thống nhất, báo cáo việc làm phi nông nghiệp ngày 4 tháng 9 là điểm then chốt. BTC trong bối cảnh này giữ vững mức 78 nghìn, mở cửa phiên sáng ở 78.556 USD, tăng 1,27%, dòng vốn ETF giao ngay trong tuần qua gần 2 tỷ, IBIT dẫn đầu. ETH có biến số mới: nâng cấp Glamsterdam lần hai bị hoãn, dự kiến phân nhánh Sepolia vào ngày 28 tháng 9, mạng chính đẩy sang quý 4, ngắn hạn có áp lực; nhưng ETF ETH vẫn đang thu hút vốn, ETHA liên tiếp 9 ngày vào 1,02 tỷ. HYPE từ đỉnh lịch sử 86,77 giảm về 80, ngày 6 tháng 9 sẽ có 9,92 triệu token mở khóa, trị giá danh nghĩa 600 đến 800 triệu USD, tỷ lệ nhận lịch sử chỉ 1,75%, lần này thực nhận bao nhiêu là điểm quan trọng cần theo dõi.

Việc đốt UNI đã tăng tốc, nhưng không thể chỉ nhìn vào một con số Con số dễ khiến người ta phấn khích nhất gần đây của UNI là 1,982,000 đồng đã bị đốt trong 30 ngày. Tính sơ theo giá khoảng 5.07 USD vào ngày 31 tháng 8, tương đương khoảng 10,05 triệu USD. Quan trọng hơn, lần này không tính 100 triệu UNI sẽ bị đốt một lần vào năm 2025, mà là việc đốt thường xuyên được đọc từ địa chỉ `0xdead` trên mạng chính Ethereum. Điều này cho thấy công tắc phí của Uniswap không chỉ là đề xuất quản trị nữa. Phí giao thức đi qua TokenJar, sau đó bên thứ ba dùng UNI tương đương để thực hiện việc nhận và đốt, cơ chế thu nhận giá trị thực sự đã bắt đầu vận hành. Nhưng nếu chỉ nhìn thấy “đốt tăng tốc”, rất dễ bỏ sót ba nhóm dữ liệu khác: 1. Phí trong 30 ngày khoảng 95,38 triệu USD, gần như không tăng so với kỳ trước, chỉ -0,01%. 2. Thị phần DEX của Uniswap trong 30 ngày giảm xuống còn 22,35%, giảm khoảng 0,7 điểm phần trăm so với vòng trước. Trong cùng kỳ, tổng khối lượng giao dịch thị trường DEX tăng khoảng 20,6%, Uniswap không hưởng lợi từ tăng trưởng này. 3. Robinhood Chain đóng góp khoảng 60,4% phí trong 30 ngày. Thu nhập có vẻ mạnh lên, nhưng tập trung trên một chuỗi vẫn còn trợ cấp miễn phí Gas; chưa có bằng chứng về khả năng giữ chân sau khi trợ cấp kết thúc. Vì vậy, kết luận chính xác hơn hiện tại là: cấu trúc thu nhận giá trị của UNI đã cải thiện, nhưng chất lượng tăng trưởng kinh doanh vẫn chưa được chứng minh. Còn một điểm dễ gây nhầm lẫn: Phí, Doanh thu giao thức và Đốt không phải là cùng một con số. - Phí là tổng phí người giao dịch trả, bao gồm thu nhập của LP và phí giao thức. - Doanh thu giao thức là phần thực sự được giao thức thu nhận và đưa vào TokenJar. - Đốt là UNI đã hoàn tất thanh toán và cuối cùng vào địa chỉ đốt. Hiện dữ liệu sự kiện cấp độ Doanh thu giao thức vẫn chưa đầy đủ, nguồn công khai cho kết quả khác nhau khoảng 5,31 triệu, 8,1 triệu và 9,5 triệu USD trong 30 ngày. Lấy bất kỳ con số nào trong số này làm thu nhập chính xác rồi tính P/E hay đưa ra giá mục tiêu đều vượt quá bằng chứng hiện có. Tiếp theo tôi sẽ tập trung xem hai điểm xác thực: sau khi trợ cấp Robinhood Chain kết thúc, còn lại bao nhiêu Phí; thị phần DEX của Uniswap có thể ngừng giảm hay không. Nếu việc đốt tiếp tục tăng nhưng thị phần và sử dụng thực tế không cải thiện, thì đó giống như một đỉnh thu nhập được thúc đẩy bởi hoạt động trên một chuỗi đơn lẻ, chứ không phải điểm ngoặt dài hạn đã được xác nhận. Hiện tại có thể xác nhận cơ chế đã bắt đầu hoạt động. Nhưng chưa thể xác nhận cơ chế này có thể liên tục thu nhận bao nhiêu giá trị. #UNI

CEO của Robinhood đã viết một bài dài trên X vào giữa tháng, nói rằng siêu chu kỳ mã hóa token mới chỉ bắt đầu. Công ty môi giới này đã ra mắt L2 tự xây dựng vào tháng 7, với hơn 28 triệu khách hàng và 3690 tỷ USD tài sản, phát hành token cổ phiếu đến hơn 120 quốc gia, đồng thời triển khai tài khoản đại lý AI, cho phép mô hình kết nối giao diện giao dịch để tự động đặt lệnh. Phân tích mới nhất của CertiK đã làm rõ vấn đề này: Robinhood đang chuyển toàn bộ hoạt động môi giới lên blockchain. Việc môi giới lên blockchain thực tế hơn bất kỳ câu chuyện nào của các blockchain công khai, vì nó có người dùng và tài sản thực. Nhưng đừng nhầm tưởng tầm nhìn là hiện thực: hiện tại khối lượng giao dịch trên chuỗi chủ yếu dựa vào Meme, quy mô token cổ phiếu vẫn rất nhỏ, token cũng không phải cổ phiếu thật mà là chứng khoán nợ. Việc đại lý AI mở tài khoản và giao dịch trực tiếp mới là tín hiệu đáng theo dõi hơn, đó mới là sự thay đổi cấu trúc thực sự.

Dùng Codex để chạy một ứng dụng nhỏ trên WeChat từ đầu đến cuối mà không viết một dòng mã nào. Quy trình là: vẽ nguyên mẫu trên Figma, Codex dựa vào MCP đọc bản thiết kế, tạo ra WXML/WXSS/JS, chạy trong công cụ phát triển WeChat, xem trước trên điện thoại, gửi duyệt và phát hành. Trong quá trình có vài lỗi, đều để Codex tự sửa. Loại công cụ này phù hợp để nhanh chóng hiện thực hóa những thứ "đã rõ ràng muốn gì", như trang điểm danh, trang biểu mẫu. Nhưng đừng mong nó suy nghĩ thay bạn về sản phẩm.

Sàn giao dịch trao quyền. Binance đã ra mắt Agent OS vào ngày 20 tháng 8, đóng gói giao dịch, thị trường, ví, thanh toán và dịch vụ trên chuỗi thành các giao diện chuẩn, các ứng dụng AI bên thứ ba có thể kết nối trực tiếp, giao thức MCP cũng được hỗ trợ. Họ không tạo ra một chatbot nữa, mà là để đại lý thực sự có thể thực hiện các thao tác. Điểm then chốt là thiết kế quyền hạn. Tài liệu cho thấy đại lý chỉ có thể thao tác trên tài khoản phụ chuyên dụng, tiền phải được chuyển thủ công vào, quyền rút tiền bị giới hạn, không chạm tới số dư tài khoản chính. Điều này còn kiểm soát hơn tôi tưởng. Đánh giá của tôi: đại lý AI giao dịch sẽ sớm xuất hiện, khác biệt nằm ở việc cách ly rủi ro được thực hiện sạch sẽ đến đâu. Trước khi sử dụng, hãy xem ba điều: giới hạn số tiền đại lý có thể vận động, liệu quyền rút tiền có bị hạn chế không, và có cơ chế ngắt mạch thủ công hay không. Cho phép đại lý đặt lệnh thay bạn thì được, nhưng không thể giao chìa khóa tài khoản chính cho nó.

Lộ trình đã đến. Ethlabs công bố ưu tiên EIP cho hard fork Hegotá: cấp S là EIP-8198 Quick Slots rút ngắn thời gian tạo block, EIP-8131/8279 tối ưu định giá tài nguyên, cấp A là EIP-8141 Frame Transactions thực hiện trừu tượng tài khoản gốc, quản lý ví passkey, tài trợ gas, giao dịch hàng loạt. Kháng kiểm duyệt dựa vào FOCIL. Tóm lại: Ethereum muốn nhanh hơn, chống kiểm duyệt tốt hơn, và ví không còn phụ thuộc vào cụm từ khôi phục. Đánh giá của tôi: đừng đợi đến khi mainnet ra mắt mới học, bây giờ đã có thể hiểu được hướng đi. Khi chọn ví và ứng dụng, hãy xem ba điều: có hỗ trợ passkey không, gas có thể được trả thay không, giao dịch có thể thực hiện hàng loạt không. Đây không phải là những kế hoạch xa vời mà là các mục trong danh sách hard fork.

Lại thấy oracle. Tectonic là giao thức cho vay chạy trên Cronos, vào ngày 30 tháng 8 đã bị kẻ tấn công dùng token thanh khoản thấp TONIC làm tài sản thế chấp, trong vòng hai mươi phút đã đẩy giá lên cao gấp khoảng một trăm lần, sau đó vay đi hàng chục triệu đô la stablecoin và ETH, tổng thiệt hại ước tính từ 75 triệu đến 120 triệu đô la. Các validator đã trực tiếp dừng toàn bộ chuỗi. Chuỗi bị dừng. Khoảng 6 triệu đô la được chuyển cầu sang Ethereum, còn lại hơn 68 triệu bị đóng băng trên chuỗi. Gốc rễ của loại tấn công này không phải do hacker thông minh đến đâu, mà là oracle định giá quá ngây thơ: một token có khối lượng giao dịch hàng ngày thấp, giá bị đẩy lên cao thì có thể vay được tiền thật. Sau này khi dùng giao thức cho vay, hãy kiểm tra ba điều: tính thanh khoản của tài sản thế chấp có đủ không, nguồn cấp giá của oracle có bao nhiêu kênh, và có cơ chế ngắt mạch khi xảy ra rủi ro không. Việc tạm dừng toàn bộ chuỗi là để cứu mạng, không phải thao tác thường xuyên.

Tăng tốc độ bảo mật. Nhà phát triển Zcash đã phát hành bộ công cụ mật mã mã nguồn mở Zakura Common, thời gian tạo giao dịch riêng tư giảm từ hơn ba giây xuống dưới hai trăm mili giây, tăng tốc trên thiết bị di động hơn mười bốn lần, trên máy tính để bàn hơn năm lần, điểm tối ưu nằm ở quá trình tạo bằng chứng, băm và xác minh. Chuỗi này muốn trở thành đường ray thanh toán. Tiền ẩn danh thường bị xem là công cụ xám, nhưng tăng tốc mới là chìa khóa để nó trở thành thói quen hàng ngày. Đánh giá của tôi: tốc độ xác nhận và phí giao dịch luôn là rào cản đầu tiên, bảo mật chỉ là điểm cộng. Nếu muốn thử, hãy xác nhận ba điều: khu vực bạn ở có hợp pháp không, ví có hỗ trợ giao thức mới nhất không, chuyển thử số tiền nhỏ có suôn sẻ không. Kỹ thuật nhìn vào dữ liệu, dùng hay không thì xem luật pháp.

Báo cáo mới của Blockworks đã làm rõ sự chuyển hướng của người dùng tiền mã hóa châu Á: ngày càng nhiều người dùng châu Á bắt đầu giao dịch tài sản truyền thống qua CEX, phương thức chính không phải là giao dịch giao ngay mà là hợp đồng vĩnh viễn. Dữ liệu châu Á của MEXC là ấn tượng nhất, trong quý hai, số người dùng hoạt động hàng ngày của hợp đồng tương lai cổ phiếu tăng 386% theo quý, khối lượng giao dịch tăng 3308%; khu vực Đông Nam Á tăng 6648%, Đông Á tăng 1957%. Mua Nvidia, mua vàng, mua chỉ số, cùng một giao diện, cùng một số dư stablecoin, không cần quan tâm đến ngày đáo hạn. Mặt khác của vấn đề này là đòn bẩy. Hợp đồng vĩnh viễn mặc định là công cụ có đòn bẩy, sử dụng nó để giao dịch tài sản truyền thống tương đương với việc biến "đánh giá tích cực một cổ phiếu" thành "đặt cược vào hướng đi ngắn hạn của nó". Lời khuyên của tôi: với tài sản muốn nắm giữ lâu dài, đừng dùng công cụ hợp đồng; nếu thực sự muốn tham gia, hãy xác nhận mình đang đặt lệnh giao ngay hay hợp đồng vĩnh viễn, tỷ lệ ký quỹ và ngưỡng thanh lý ở đâu, đừng xem nền tảng giao dịch như tài khoản chứng khoán.

Các đại lý AI bắt đầu thuê nhau, vậy vấn đề đặt ra là: nếu một đại lý hoàn thành công việc mà đại lý kia không trả tiền thì sao? Giao thức mã nguồn mở AACP do TermiX phát hành chính là câu trả lời cho điều này. Nó xây dựng danh tính và uy tín trên chuỗi cho đại lý (ERC-8004), toàn bộ quá trình làm việc được thực hiện qua ký quỹ (ERC-8183), tiền được giữ trước, chỉ giải ngân khi công việc được nghiệm thu đạt yêu cầu; nếu làm hỏng thì tiền ký quỹ sẽ bị phạt, tranh chấp sẽ được giao cho trọng tài viên được chọn ngẫu nhiên. Điểm thú vị của thiết kế này là thay "niềm tin" bằng "vốn và quy tắc". Nhưng lưu ý, sách trắng chỉ là điểm khởi đầu: mạng thử nghiệm Base sẽ chạy vào quý 2, xác thực trên mạng chính dự kiến quý 3, trọng tài giải quyết tranh chấp vào quý 4, triển khai toàn diện phải đợi đến quý 1 năm sau. Tôi đánh giá rằng, lớp thực thi của kinh tế đại lý hiện vẫn còn trên giấy, đừng vội giao các nghiệp vụ quan trọng cho Agent vận hành, hãy chờ cơ chế trọng tài và xử phạt trên mạng chính được thử thách qua các tranh chấp thực tế rồi hẵng quyết định.