溪哲-937

6年+的倔强老韭菜，保持学习中，

458Đang theo dõi

368người theo dõi

Hoạt động

#西联稳定币卡落地，Visa支付场景再推进 Stablecoin thực sự muốn bước vào thanh toán hàng ngày, khó khăn chưa bao giờ nằm ở việc chuyển tiền trên chuỗi có đủ nhanh hay không. USDT, USDC từ lâu đã có thể nhận tiền 24/7, chỉ mất vài phút thậm chí vài giây là đủ. Vấn đề thực sự là sau khi tiền vào ví, người bình thường sẽ làm gì tiếp theo. Muốn mua đồ, thường phải bán stablecoin trước, đổi sang tiền pháp định địa phương, rút về ngân hàng, rồi dùng thẻ ngân hàng để chi tiêu. Đoạn trên chuỗi rất nhanh, nhưng đoạn cuối cùng vẫn phải quay lại hệ thống tài chính truyền thống. Western Union lần này ra mắt Stablecard, giải quyết đúng bước này. Thẻ này dựa trên stablecoin USDPT của Western Union, kết nối với mạng thanh toán Visa. Người dùng nhận USDPT có thể giữ giá trị đô la trong ví, muốn chi tiêu thì quẹt thẻ Visa trực tiếp, không cần mỗi lần phải chuyển stablecoin sang tài khoản ngân hàng thủ công. Đợt đầu phủ sóng 37 thị trường, đầu tiêu dùng có thể kết nối với khoảng 175 triệu điểm bán hàng chấp nhận Visa, Western Union còn dự định mở rộng thêm. Những con số này đặt cạnh nhau quan trọng hơn nhiều so với một thẻ crypto khác. Western Union vốn đã có hơn 100 triệu khách hàng, hoạt động ở hơn 200 quốc gia và vùng lãnh thổ, thế mạnh trước đây là chuyển tiền xuyên biên giới và mạng lưới ngoại tuyến rộng lớn, giờ USDPT đưa đô la trên chuỗi vào. USDPT do Anchorage Digital Bank phát hành, neo 1:1 với đô la, chạy trên Solana. Trước đó Western Union cũng công bố Digital Asset Network, kết nối hơn 360.000 điểm nhận tiền mặt toàn cầu qua mạng này. Như vậy, đường đi của một khoản tiền bắt đầu khác biệt. Bên gửi vẫn có thể là chuyển tiền truyền thống, bên nhận có thể nhận USDPT. Muốn giữ đô la thì để trong ví; muốn tiêu ngay thì quẹt thẻ Visa; cần tiền mặt thì dùng mạng lưới ngoại tuyến của Western Union để đổi. Stablecoin ở đây không còn chỉ là tài sản trung gian trong sàn giao dịch, mà bắt đầu kết nối đồng thời bốn khâu: chuyển tiền, giữ tiền, chi tiêu và tiền mặt. Điều này khá thú vị với Solana. Trước đây khi bàn về giá trị của một chuỗi, thường tập trung vào TPS, phí giao dịch, khối lượng DEX và độ hoạt động của MEME, nhưng ứng dụng thanh toán nhìn vào một bộ chỉ số khác. Hàng ngày có bao nhiêu tiền thật đi qua, bao nhiêu người dùng thanh toán, tiền có cần lưu thông liên tục không, các giao dịch có thể diễn ra liên tục không. Western Union phát hành USDPT trên Solana, tương đương đưa một phần nhu cầu thanh toán xuyên biên giới thực tế lên chuỗi này. Mối quan hệ với Visa cũng đáng chú ý. Visa mấy năm nay liên tục thúc đẩy thanh toán bằng stablecoin, đã dùng USDC để thanh toán một phần trên các mạng như Solana, giờ Stablecard lại đưa stablecoin đến tay người tiêu dùng. Trước đây Visa dùng stablecoin để thanh toán ở hậu trường, người tiêu dùng không cảm nhận được; giờ người dùng giữ stablecoin nhưng vẫn có thể chi tiêu như thẻ ngân hàng bình thường. Hai hướng này cuối cùng đang tiến về cùng một điểm. Chuỗi chịu trách nhiệm di chuyển và thanh toán tài sản, Visa tiếp tục chịu trách nhiệm mạng lưới chấp nhận thanh toán toàn cầu, người dùng thậm chí không cần biết một giao dịch đã đi qua chuỗi nào. Với stablecoin, mô hình này có thể thực tế hơn nhiều so với việc yêu cầu tất cả các cửa hàng tự tích hợp ví, tự chấp nhận USDC hay USDPT. Việc bắt hàng trăm triệu cửa hàng toàn cầu thay đổi hệ thống thu tiền rất khó, nhưng đưa stablecoin vào mạng Visa đã có sẵn thì rào cản giảm đi rất nhiều. Western Union cũng không bắt đầu từ con số 0. Họ mỗi năm xử lý lượng tiền xuyên biên giới khổng lồ, giờ chỉ là chuyển một phần lớp thanh toán lên chuỗi, rồi đưa stablecoin về lại khách hàng, đại lý và mạng tiền mặt sẵn có. Vì vậy việc Stablecard ra mắt, trong ngắn hạn mang lại bao nhiêu giao dịch cho SOL không quan trọng bằng việc mô hình này có thể nhân rộng hay không. Nếu sau này ngày càng nhiều ngân hàng, công ty chuyển tiền và nền tảng fintech áp dụng cấu trúc tương tự, hậu trường dùng stablecoin để thanh toán, còn mặt trước vẫn dùng Visa, Mastercard và mạng thanh toán địa phương, thì việc phổ biến stablecoin có thể không xảy ra bằng cách mọi người bắt đầu dùng ví crypto để thanh toán. Nó có thể âm thầm ẩn trong các sản phẩm thanh toán hiện có. Người dùng vẫn quẹt thẻ quen thuộc, cửa hàng vẫn nhận thanh toán bình thường, nhưng lớp chịu trách nhiệm di chuyển tiền xuyên biên giới đã dần được thay bằng đô la trên chuỗi.

#Polymarket洽谈10亿美元融资，估值超200亿美元 Polymarket lại chuẩn bị gọi vốn, vòng này quy mô không nhỏ, theo tin thị trường khoảng 10 tỷ USD, mục tiêu định giá còn nhắm thẳng trên 20 tỷ USD. Kéo timeline ra sẽ rõ hơn. Tháng 10 năm ngoái, định giá của nó chỉ khoảng 9 tỷ USD, tháng 4 năm nay vừa hoàn thành một vòng gọi vốn khoảng 1 tỷ USD, lúc đó định giá được đẩy lên gần 15 tỷ. Chỉ vài tháng sau, nếu vòng mới thành công, định giá lại sẽ nhảy một mốc lớn nữa. Chưa đầy một năm, từ 9 tỷ lên 20 tỷ, tăng hơn gấp đôi. Tại sao vốn lại sẵn sàng đổ tiền nhiều vậy? Nói đơn giản, nó biến những kỳ vọng vốn chỉ dừng ở mức thảo luận thành giá có thể giao dịch được. BTC cuối năm có đạt 100.000 hay không, Fed lần tới có tăng lãi suất không, một dự luật nào đó khi nào được thông qua, những điều trước đây chỉ là quan điểm trên mạng xã hội, giờ mỗi cái đều có thể trở thành một xác suất có thật với tiền thật tham gia. Hiện các coin chính không có xu hướng rõ ràng, BTC vẫn dao động quanh 64.000 USD, ETH khoảng 1.900 USD, SOL quanh 70 USD. Nhưng thị trường không vì thế mà mất nhu cầu giao dịch, mọi người chỉ đổi đối tượng giao dịch sang một thứ khác, đó là xác suất xảy ra một sự kiện trong tương lai. Polymarket vừa khéo biến phần nhu cầu này thành kinh doanh, và ngày càng lớn mạnh. Quan trọng hơn, nó không chỉ dựa vào gọi vốn để kể chuyện. Thông tin công bố năm nay cho thấy doanh thu hàng năm của nó đã vượt 1 tỷ USD, lấy định giá đang đàm phán khoảng 20 tỷ USD tính sơ bộ thì khoảng 20 lần. Với một nền tảng vẫn đang mở rộng nhanh, người dùng và loại giao dịch chưa phủ hết, rõ ràng vốn đang đánh cược thị trường dự đoán sẽ trở thành một loại tài chính tồn tại lâu dài. Việc này có liên quan trực tiếp đến BTC. BTC vốn là một trong những tài sản mã hóa có thời gian giao dịch dài nhất và thanh khoản lớn nhất thế giới, nên thị trường dự đoán quanh nó tự nhiên nhiều. Ngoài spot, perpetual, options, giờ còn thêm một lớp hợp đồng sự kiện. Điều thú vị là giá trên thị trường dự đoán không phải lúc nào cũng trùng với xác suất tính từ các sản phẩm phái sinh truyền thống. Một nghiên cứu năm nay so sánh Polymarket với một số thị trường BTC trên Binance thấy chênh lệch xác suất ẩn trung bình khoảng 6,3 điểm phần trăm, và chênh lệch này không biến mất ngay. Điều đó cho thấy ngoài vốn chuyên nghiệp, còn rất nhiều tiền dựa trên tin tức, cảm xúc và đánh giá cá nhân đổ vào thị trường dự đoán. ETH và SOL chịu ảnh hưởng hơi khác. Polymarket không tăng giá trị trực tiếp cho ETH hay SOL khi định giá tăng, nó chủ yếu chạy trên hệ Polygon, thanh toán bằng USDC, thậm chí không phát coin riêng. Nhưng chính điểm này lại thuyết phục nhất, ứng dụng trên chuỗi không nhất thiết phải phát coin mới có thể đạt định giá hàng chục đến hàng trăm tỷ USD, chỉ cần người dùng thật sự đến, khối lượng giao dịch duy trì, nền tảng thu tiền được, vẫn có thể phát triển thành doanh nghiệp lớn. Điều này là tham chiếu thực tế cho các nền tảng hợp đồng thông minh như ETH và SOL. Trước đây thị trường thường so sánh công khai chuỗi bằng TPS, phí Gas, TVL, nhưng cuối cùng điều quyết định giá trị một chuỗi là có sản phẩm người dùng sẵn sàng dùng hàng ngày hay không. Thị trường dự đoán là loại phát triển nhanh nhất hiện nay. Và cạnh tranh đã rất khốc liệt. Đối thủ chính của Polymarket là Kalshi, định giá cũng tăng mạnh, hai bên cộng lại đã là con số không nhỏ. Toàn bộ lĩnh vực thị trường dự đoán khó có thể xem là món đồ chơi biên giới của crypto nữa. Vậy nên vòng gọi vốn này đáng chú ý không phải là cuối cùng định giá đạt 19 tỷ, 20 tỷ hay cao hơn. Điều thực sự cần quan tâm là thị trường crypto đang dần mở rộng từ giao dịch BTC, ETH, SOL sang giao dịch mọi sự kiện có thể ảnh hưởng đến các tài sản này. Giá coin là một loại thị trường, xác suất đang trở thành một loại khác. Tương lai khi đánh giá tâm lý thị trường, có thể không chỉ nhìn biểu đồ nến và dòng tiền, mà còn có thêm một bảng xác suất thay đổi theo thời gian thực.

#伊朗阿曼通航协议遇阻，油价风险再升温 Hai ngày qua BTC liên tục dao động quanh mức 65.000 USD, ETH trở lại trên 1.900 USD, SOL cũng ở gần 74 USD, nhưng có một biến số không thể chỉ xem như tin quốc tế, đó là eo biển Hormuz liệu có thể thực sự khôi phục giao thông bình thường hay không. Iran và Oman đang thúc đẩy một phương án giao thông mới, thị trường vài ngày trước từng có tiến triển trong đàm phán, khiến giá dầu Brent từ mức cao giảm xuống. Nhưng vấn đề là, một số điều kiện cốt lõi trong đàm phán đến nay vẫn chưa được giải quyết thực sự. Iran muốn thu phí 5% đến 7% giá trị hàng hóa đi qua eo biển, Oman đề xuất khoảng 3%, còn Mỹ yêu cầu không thu phí. Có vẻ chỉ là vài phần trăm chênh lệch, nhưng thực thi lại phức tạp hơn nhiều. Vì các cơ quan liên quan của Iran vẫn bị Mỹ trừng phạt, nếu chủ tàu trả phí, không chỉ chi phí tăng mà còn có thể gặp rủi ro trừng phạt và mất hiệu lực bảo hiểm. Chính vì vậy, dù có tin sắp có thỏa thuận, các công ty vận tải vẫn chưa trở lại quy mô lớn. Dữ liệu là minh chứng rõ nhất. Từ thứ Hai đến thứ Năm tuần này, chỉ có 33 tàu qua eo biển Hormuz, trong khi cùng kỳ tuần trước là 50 tàu, riêng thứ Năm chỉ có 4 tàu đi qua. Trước khi xảy ra xung đột, eo biển này mỗi tuần có khoảng 130 đến 140 tàu qua lại bình thường. Nói cách khác, lượng vận tải thực sự phục hồi còn cách mức bình thường rất xa. Đó cũng là lý do dù giá dầu đã giảm từ mức cao trước đó, rủi ro vẫn chưa biến mất hoàn toàn. Giá dầu Brent hôm nay vẫn quanh mức 82 USD, trước đó từng có lúc tăng trở lại lên 83 USD. Điều này liên quan gì đến BTC? Mức độ trực tiếp nhất chính là lạm phát. Nếu eo biển Hormuz tiếp tục bị cản trở, giá năng lượng tăng trở lại, lạm phát Mỹ sẽ khó giảm suôn sẻ. Giá dầu tăng cuối cùng sẽ truyền sang chi phí vận chuyển, sản xuất, hàng không, logistics và giá tiêu dùng, kỳ vọng Fed hạ lãi suất hoặc ngừng thắt chặt cũng sẽ bị đẩy lùi. Hiện tại BTC, ETH, SOL đều đang ở giai đoạn rất cần thanh khoản. BTC hôm nay khoảng 64.700 USD, biến động 24 giờ không lớn, trong khi chỉ số CoinDesk 20 cùng kỳ giảm khoảng 0,2%. Bề ngoài BTC khá vững, nhưng thị trường phái sinh đã bắt đầu thận trọng. Vị trí giao dịch quyền chọn BTC sôi động nhất trong 24 giờ qua tập trung ở các Put 60.000 USD và 62.000 USD, còn ETH thì Call 2.000 USD lại là hot nhất. Sự khác biệt này khá thú vị. BTC hiện chịu trách nhiệm nhiều hơn cho vốn phòng thủ thị trường và vốn tổ chức, nên dù giá dầu, rủi ro địa chính trị và lợi suất trái phiếu Mỹ cùng gây áp lực, giá vẫn chưa có dấu hiệu rõ ràng bị phá vỡ. ETH thì khác. ETH hiện quanh 1.930 USD, chỉ cách 2.000 USD vài phần trăm. Nếu giá dầu tiếp tục giảm, áp lực lạm phát nhẹ đi, tâm lý ưa rủi ro trở lại, ETH vượt 2.000 USD rất dễ trở thành tín hiệu thị trường tăng mua tài sản Beta cao. SOL nhạy cảm hơn nữa. SOL hiện khoảng 74 USD, biến động vốn đã lớn hơn BTC. Khi thị trường vào trạng thái Risk-on, vốn thường lan từ BTC sang ETH, SOL, nhưng nếu dầu thô tăng nhanh trở lại, lợi suất trái phiếu Mỹ tăng theo, khi vốn thu hẹp SOL thường chịu áp lực trước BTC. Vì vậy gần đây BTC, ETH, SOL có vẻ chỉ đi ngang, nhưng thực ra đang chờ các biến số trả lời lẫn nhau. Một bên là việc làm đã bắt đầu yếu đi, thị trường hy vọng Fed không tiếp tục thắt chặt, bên kia là tình hình Trung Đông và giá dầu, có thể đẩy lạm phát tăng trở lại, hai hướng này hiện đang kéo ngược nhau. Còn một chi tiết đáng chú ý. Vàng hôm nay đã tăng lên gần 4.300 USD, trong ngày từng tăng khoảng 1,5%, cho thấy vốn truyền thống khi đối mặt bất ổn địa chính trị vẫn ưu tiên chọn vàng làm nơi trú ẩn. BTC hiện chưa tăng mạnh theo vàng, chứng tỏ thị trường chưa hoàn toàn giao dịch BTC theo logic của vàng. Nhưng BTC cũng không giảm rõ ràng dưới 60.000 USD do giá dầu và rủi ro chiến tranh. Điều này tạo nên trạng thái khá đặc biệt hiện nay, vàng chịu trách nhiệm trú ẩn, BTC có người đỡ giá, ETH và SOL thì chờ tâm lý rủi ro quyết định hướng đi. Vậy điều đáng chú ý tiếp theo là lượng tàu thực tế qua eo biển Hormuz, chứ không chỉ đơn thuần xem bên nào lại tuyên bố tiến triển đàm phán. Nếu lượng tàu qua lại hàng tuần từ vài chục chiếc hiện tại dần phục hồi trên 100 chiếc, rủi ro chiến tranh tiếp tục giảm giá trong dầu, áp lực lạm phát năng lượng giảm, thì BTC, ETH và SOL đều sẽ dễ chịu hơn. Ngược lại, nếu đàm phán vẫn mắc kẹt ở các vấn đề phí, trừng phạt và bảo hiểm, lượng tàu không phục hồi, giá dầu lại vượt lên, thì thị trường giao dịch không chỉ rủi ro Trung Đông mà còn là rủi ro lạm phát, rủi ro lãi suất, cuối cùng truyền sang định giá BTC, ETH và SOL. BTC quanh 65.000 USD hiện trông khá bình tĩnh, nhưng đường giá dầu có thể đáng chú ý hơn cả vài cây nến nhỏ trên biểu đồ K-line.

#联储鹰派信号升温，弱就业能否压过通胀？ Mấy ngày qua, dữ liệu việc làm của Mỹ đã rõ ràng hạ nhiệt, nhưng BTC, ETH, SOL không vì "việc làm yếu đồng nghĩa với giảm lãi suất" theo logic cũ mà tăng vọt. Vấn đề lần này là Fed không phải đang cân nhắc có giảm lãi suất hay không, mà là trong bối cảnh lạm phát vẫn chưa được kiểm soát, liệu có cần tiếp tục tăng lãi suất hay không. Trước tiên hãy xem việc làm. Việc làm tư nhân ADP của Mỹ tháng 7 chỉ tăng 44.000 người, thấp hơn rõ rệt so với kỳ vọng thị trường, dữ liệu tháng 6 cũng bị điều chỉnh giảm xuống còn 95.000 người. Thông thường, khi dữ liệu này ra, thị trường sẽ hạ kỳ vọng tăng lãi suất, điều này là tin tốt cho các tài sản nhạy cảm với thanh khoản như BTC. Nhưng tín hiệu mà Fed phát ra hiện nay không đơn giản như vậy. Cuộc họp chính sách cuối tháng 7 giữ lãi suất ở mức 3,50% đến 3,75%, nhưng trong 12 thành viên có 3 người đề nghị tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản. Sau đó, Chủ tịch Fed St. Louis, ông Mouselm, công khai cho rằng cuộc họp trước đã nên tăng lãi suất, và càng tăng sớm, tăng nhẹ, tăng dần thì chi phí càng thấp. Đây cũng là một trong những lý do khiến các đồng coin chính gần đây đi khá khó hiểu. BTC hiện khoảng 64.300 USD, gần như không biến động trong tuần. Từ 3 đến 5/8, quỹ BTC giao ngay của Mỹ vẫn có dòng tiền vào khoảng 626 triệu USD, về lý thuyết số tiền này không nhỏ, nhưng BTC vẫn chưa vượt qua ngưỡng 66.000 USD. Có người mua nhưng giá không tăng, trạng thái này rất đáng chú ý. Nó cho thấy hiện tại có dòng tiền ETF hỗ trợ BTC ở dưới, nhưng cũng có áp lực từ lo ngại về lãi suất, lạm phát và định giá tài sản rủi ro ở trên. Dòng tiền sẵn sàng mua ở vùng 63.000 đến 64.000 USD, nhưng chưa muốn mạo hiểm đuổi theo đà tăng để đánh cược vào vòng nới lỏng thanh khoản tiếp theo. Phản ứng của ETH và SOL còn rõ ràng hơn. ETH hiện khoảng 1897 USD, tuần qua vẫn giảm nhẹ, SOL quanh 73 USD, giảm hơn 1% trong ngày và gần 2% trong tuần. BTC ít nhất còn có dòng tiền ETF hỗ trợ liên tục, còn ETH và SOL phụ thuộc nhiều hơn vào tâm lý rủi ro chung của thị trường tiền mã hóa. Khi thị trường giao dịch lại với kỳ vọng "lãi suất cao duy trì lâu hơn", dòng tiền thường rút khỏi các altcoin và tài sản Beta cao trước, BTC mới chịu ảnh hưởng sau cùng. Vì vậy, điều thực sự quyết định hướng đi của các đồng coin chính sắp tới có thể không phải chỉ là một dữ liệu việc làm riêng lẻ, mà là khi việc làm và lạm phát được đặt cạnh nhau, Fed còn có thể duy trì chính sách diều hâu hay không. Dữ liệu CPI tháng 7 công bố tuần tới, thị trường hiện dự báo tăng 3,4% so với cùng kỳ, CPI lõi tăng 2,5%, đây là dữ liệu rất quan trọng. Nếu việc làm tiếp tục yếu, đồng thời CPI cũng bắt đầu hạ nhiệt rõ rệt, thì lý do để Fed tăng lãi suất sẽ bị suy yếu. Với thị trường tiền mã hóa, tổ hợp này mới thực sự dễ chịu, kinh tế không mạnh đến mức buộc Fed phải thắt chặt, lạm phát cũng không cao đến mức phải tiếp tục tăng lãi suất. Lúc đó, lực bắt đáy BTC quanh vùng 63.000 đến 64.000 USD mới có cơ hội trở thành động lực bứt phá lên trên. Nhưng nếu việc làm yếu mà CPI vẫn cao hơn kỳ vọng, tình hình sẽ khá rắc rối. Bởi điều này có nghĩa kinh tế bắt đầu hạ nhiệt nhưng lạm phát không giảm theo. Fed vừa khó nới lỏng, vừa phải cân nhắc kinh tế và việc làm, trạng thái mà thị trường sợ nhất chính là tình trạng lửng lơ không rõ ràng này. BTC có thể vẫn giữ được phần nào nhờ dòng tiền ETF, nhưng ETH và SOL thường chịu áp lực trực tiếp hơn. Hiện tại, giá thị trường cho khả năng tăng lãi suất vào tháng 9 đã gần 60%. Vì vậy, khi nhìn vào BTC, ETH, SOL, chỉ chú ý dữ liệu việc làm là chưa đủ, quan trọng hơn là theo dõi một trình tự: việc làm yếu có thể hạ kỳ vọng tăng lãi suất trước, rồi CPI có thể xác nhận lạm phát thực sự đang giảm hay không. Nếu cả hai bước này xảy ra, sau khi BTC vượt 66.000 USD, ETH và SOL mới dễ dàng theo sau để khơi lại tâm lý rủi ro. Ngược lại, nếu CPI tuần tới lại vượt kỳ vọng, thì kỳ vọng nới lỏng nhẹ do dữ liệu việc làm gần đây có thể nhanh chóng bị thu hồi. Lần này, điều thực sự quyết định xu hướng tiếp theo của các đồng coin chính không phải ai kêu gọi giảm lãi suất trước, mà là tốc độ hạ nhiệt của việc làm cuối cùng có vượt qua được lạm phát hay không.

#Circle财报后押注Arc, USDC có thể tăng trưởng mới không? Điều thú vị nhất về báo cáo quý 2 của Circle không phải là doanh thu tăng như thế nào, mà là tốc độ tăng trưởng của USDC và khoản cược sắp tới của Circle vào Arc—hai sự kiện này đã bắt đầu kết nối với nhau. Hãy bắt đầu với USDC. Đến cuối quý 2, USDC đã đạt 73,3 tỷ đô la lưu hành, tăng 19% so với cùng kỳ năm trước, với khối lượng giao dịch trên chuỗi trong quý đạt 14,8 nghìn tỷ đô la, tăng 151% so với cùng kỳ năm trước. Hai con số này rất thú vị khi nhìn chung nhau. Nguồn cung lưu thông tăng 19%, nhưng khối lượng giao dịch tăng 151%, cho thấy USDC không chỉ tăng số tiền trong nhóm mà còn tăng tần suất sử dụng rõ rệt hơn. Miễn là các khoản thanh toán và giao dịch, thanh toán xuyên biên giới và lập lịch quỹ tổ chức tiếp tục di chuyển trên chuỗi, USDC cùng quy mô có thể hỗ trợ dòng vốn ngày càng tăng. Doanh thu của Circle cũng cho thấy sự thay đổi này. Tổng doanh thu và dự trữ trong quý 2 đạt 701 triệu USD, tăng 7% so với cùng kỳ năm trước, với thu nhập dự trữ chiếm 668 triệu USD. Mặc dù lợi suất tài sản dự trữ giảm 66 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm trước, nguồn cung lưu thông trung bình của USDC đã tăng 25%, phần nào bù đắp tác động của lãi suất giảm. Nói một cách đơn giản, miễn là USDC tiếp tục mở rộng, Circle vẫn có thể kiếm được thu nhập đáng kể từ tài sản dự trữ khổng lồ của mình. Nhưng rõ ràng Circle không muốn chỉ dựa vào điều này. Stablecoin càng lớn thì lợi nhuận dự trữ càng lớn, nhưng dù sao thì nó cũng bị ảnh hưởng bởi chu kỳ lãi suất. Khi lãi suất giảm, lợi nhuận từ 10 tỷ đô la dự trữ tự nhiên giảm. Vì vậy, Circle hiện đang liên tục mở rộng mạng lưới thanh toán và các dịch vụ tổ chức, đưa Arc lên vị trí hàng đầu, thực tế là xây dựng thêm hạ tầng cho USDC có thể tạo ra nhu cầu sử dụng dài hạn. Hiện tại Arc có hơn 100 hệ sinh thái và tổ chức tham gia phát triển, với kế hoạch chính thức ra mắt trên mainnet công khai vào ngày 16 tháng 9. Đợt xác thực đầu tiên cũng rất mạnh, bao gồm BlackRock, DTCC, Mastercard, Visa, Standard Chartered, ICE, Galaxy và MoneyGram. BlackRock cũng dự định triển khai quỹ BUIDL cho Arc, trong khi DTCC dự định hỗ trợ việc token hóa tài sản lưu ký trên Arc. Nếu những điều này thực sự phát triển, vai trò quan trọng nhất của Arc có thể là bổ sung một mạng lưới tài chính cấp tổ chức vào USDC, chuyển từ một stablecoin được hỗ trợ bởi nhiều blockchain công khai. Thanh toán là một hướng. Circle Payments Network hiện đã gia nhập 175 tổ chức tài chính, với khối lượng giao dịch hàng năm 30 ngày là 14,7 tỷ USD vào cuối quý 2, tăng 76% so với quý. BNY đã hỗ trợ việc đúc trực tiếp và hoàn trả USDC trên nền tảng lưu ký tài sản kỹ thuật số của mình, và Standard Chartered cũng đã mở rộng chuyển đổi tích hợp giữa tiền pháp định và USDC. Mã hóa tài sản là một hướng đi khác. Nếu quỹ, chứng khoán, tài sản đảm bảo và các RWA khác dần chuyển sang Arc, nhu cầu về USDC có thể tự nhiên xuất hiện khi các tài sản này giao dịch, thanh toán và quản lý quỹ. USDC không chỉ là một công cụ thay thế bằng đô la cho các sàn giao dịch mà còn tham gia nhiều hơn vào việc thanh toán tài sản tài chính. Có một điểm dữ liệu khác dễ bị bỏ qua. Agent Stack của Circle ra mắt năm nay đã cung cấp hơn 900 dịch vụ trả phí, và hiện tại, 99,3% các khoản thanh toán proxy x402 được thanh toán bằng USDC. Nếu AI Agents thực sự tạo ra một thị trường mà máy móc tự động mua dữ liệu, sức mạnh tính toán và dịch vụ trong tương lai, stablecoin có khả năng phù hợp hơn thẻ ngân hàng truyền thống cho loại hình thanh toán tự động tần suất cao, số tiền nhỏ và 24/7 này. Vì vậy, bây giờ, nhìn vào giai đoạn tăng trưởng tiếp theo của USDC, chúng ta không thể chỉ tập trung vào tổng vốn hóa thị trường của stablecoin. Tất nhiên, khối lượng lưu hành 73,3 tỷ USD là quan trọng, nhưng khối lượng giao dịch on-chain hàng quý trị giá 14,8 nghìn tỷ USD, 175 tổ chức tài chính tham gia CPN, và hơn 100 nhà xây dựng Arc có thể minh họa rõ hơn hướng đi của Circle. Trước đây, điểm mạnh lớn nhất của USDC là tuân thủ và thanh khoản. Hiện nay, Circle hướng tới tập trung vào thanh toán, RWA, thanh toán ngân hàng tổ chức và thanh toán bằng AI trên toàn bộ USDC. Việc Arc có thể thành công hay không vẫn phụ thuộc vào dữ liệu thực tế sau khi ra mắt mainnet. Nhưng nếu các kịch bản này thực sự bắt đầu mở rộng, động lực tăng trưởng tiếp theo cho USDC có thể không chỉ là nhiều quỹ hơn vào crypto sau thị trường tăng giá, mà còn là ngày càng nhiều đô la cần thiết để thanh toán trên chuỗi.