戈多 Godot

前 Manta Network 首席研究员，专注美股期权和基本面。

1Đang theo dõi

226người theo dõi

Hoạt động

Xe thật sự đã bay lên rồi, tiếp theo là xem thị trường có chấp nhận hay không 😂 Buổi trình diễn Tesla Roadster hôm nay đã biến chiếc xe thể thao thành cảm giác như trong phim khoa học viễn tưởng Macy cho rằng, ý nghĩa của nó không chỉ là có thêm một mẫu xe mới, mà còn có thể khiến nhà đầu tư đánh giá lại: những cam kết công nghệ nghe có vẻ xa vời của Tesla thực sự có bao nhiêu phần có thể thực hiện được? Điều này cũng khiến người ta liên tưởng đến tin đồn sáp nhập giữa Tesla và SpaceX trước đây Điều đó ảnh hưởng thế nào đến định giá? Nếu nhà đầu tư tin tưởng hơn vào tăng trưởng trong tương lai, dù lợi nhuận quý hiện tại chưa thay đổi, họ cũng có thể sẵn sàng trả giá cao hơn cho công ty. Nhưng giá trị kỳ vọng đó là bao nhiêu thì vẫn không thể tránh khỏi: khi nào giao hàng, bán được bao nhiêu, có lời hay không Vì vậy, báo cáo tài chính sắp tới, Macy sẽ xem hai điều: kinh doanh hiện tại có kiếm được tiền không? Các dự án tương lai có tiến triển cụ thể hơn không? ▫️ Doanh số bán xe và tỷ suất lợi nhuận, xem khả năng sinh lời của hoạt động hiện tại; ▫️ Dòng tiền và chi tiêu vốn, xem các khoản đầu tư tiếp theo có thể hỗ trợ được không; ▫️ Tiến độ giao hàng và thương mại hóa, xem kỳ vọng hôm nay còn cách doanh thu bao xa Khi tham gia dự đoán báo cáo tài chính Tesla trên Star, bạn cũng cần xem xét vấn đề cụ thể hơn👇 Câu hỏi không phải là “Bạn có lạc quan về Tesla không”, mà là: lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu non-GAAP ban đầu công bố có cao hơn 0,43 USD không. Đây là ngưỡng được khóa khi tạo đề, cao hơn thì chọn Yes, bằng hoặc thấp hơn thì chọn No Buổi họp báo dù có hấp dẫn đến đâu cũng không thể suy ra lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu quý này chắc chắn vượt ngưỡng. Tin tưởng công nghệ, tin tưởng giá cổ phiếu, đánh giá lợi nhuận quý, các cơ sở không giống nhau Chào mừng bạn đến Star để xem các nhà giao dịch chứng khoán Mỹ phân tích báo cáo tài chính! Và cùng mang theo đánh giá của riêng bạn tham gia dự đoán mùa báo cáo tài chính 💚 📍 Phiên bản mới nhất của OKX App → Star Orbit → Outcomes

Báo cáo tài chính rõ ràng là “vượt kỳ vọng”, nhưng giá cổ phiếu lại giảm. Vậy kỳ vọng vượt là của ai? Gần đây Messi đã hỏi nhiều thầy cô: mùa báo cáo tài chính của cổ phiếu Mỹ sắp tới, thực sự nên xem như thế nào, tìm cơ hội ra sao? Bạn bè thường giao dịch BTC, ETH thì không xa lạ với vốn, tâm lý và vĩ mô. Nhưng đến mùa báo cáo tài chính Mỹ, còn cần hiểu được bảng điểm thành tích mà công ty đưa ra. Muốn tìm mật mã, trước hết hãy làm rõ vài điều dưới đây 👇 1️⃣ Một báo cáo tài chính thực sự đang thể hiện điều gì? Báo cáo tài chính quý có thể hiểu là bảng điểm kinh doanh của công ty, nhưng không chỉ là kiếm được bao nhiêu tiền ▫️ Báo cáo lợi nhuận: trong khoảng thời gian này thu nhập bao nhiêu, chi bao nhiêu, cuối cùng lời bao nhiêu. ▫️ Bảng cân đối kế toán: công ty có gì trong tay, nợ bao nhiêu. ▫️ Báo cáo lưu chuyển tiền tệ: tiền mặt thực tế đến từ đâu, đã chi vào đâu. Tại sao phải xem riêng? Vì hàng bán ra có thể chưa thu được tiền, mua thiết bị, xây nhà máy cũng tiêu tốn tiền mặt. Có lợi nhuận trên sổ sách và có tiền mặt trong tay là khác nhau Khi công ty công bố kết quả, cũng có thể đưa ra dự báo quý tiếp theo hoặc cả năm, gọi là guidance / chỉ dẫn kết quả. Sau đó trong cuộc gọi báo cáo kết quả, các nhà phân tích sẽ hỏi: tăng trưởng đến từ đâu? Tại sao chi phí thay đổi? Sự thay đổi này sẽ kéo dài bao lâu? 2️⃣ Báo cáo tài chính ra, các tổ chức đang bận gì? Các nhà phân tích nghiên cứu cơ bản thường đối chiếu với dự báo ban đầu, rồi phân tích sự khác biệt đến từ đâu: ▫️ Tăng trưởng doanh thu là do bán được nhiều hơn hay do tăng giá? ▫️ Tăng trưởng lợi nhuận là do cải thiện kinh doanh chính hay do thu nhập một lần? ▫️ Kết quả tốt quý này có thể duy trì được không? Các tổ chức nghiên cứu cơ bản sẽ kết hợp thông tin này để cập nhật dự báo lợi nhuận, dòng tiền và định giá tương lai. Vĩ mô cũng được tính vào bài toán này: lãi suất ảnh hưởng chi phí vay, tiêu dùng ảnh hưởng nhu cầu, tỷ giá ảnh hưởng doanh thu nước ngoài. Dù công ty có lợi nhuận không đổi, định giá thị trường có thể thay đổi Vậy nên kết quả quý này tốt không có nghĩa dự báo tương lai cũng tốt hơn, càng không có nghĩa giá cổ phiếu chắc chắn tăng. 3️⃣ Các công ty khác nhau, trọng điểm cũng khác ▫️ Công ty bảo hiểm y tế, cần xem phí bảo hiểm thu được bao nhiêu dùng cho chi phí y tế; ▫️ Dịch vụ đám mây, cần xem tăng trưởng và biên lợi nhuận có thể cân bằng không; ▫️ Công ty bán lẻ, cần xem doanh số, tồn kho và chiết khấu; ▫️ Doanh nghiệp AI đầu tư lớn, ngoài doanh thu còn phải xem chi phí xây dựng năng lực tính toán bao nhiêu, dòng tiền có đủ duy trì không Cùng là tăng trưởng doanh thu, dựa vào nhu cầu chính thúc đẩy hay dựa vào giảm giá liên tục, tăng đầu tư đổi lấy, ý nghĩa có thể hoàn toàn khác nhau. 4️⃣ Quay lại đầu bài: kỳ vọng vượt là của ai? "Vượt kỳ vọng" trong tin tức thường so với kỳ vọng đồng thuận của các nhà phân tích. Nhưng con số này không nhất thiết bằng ngưỡng kỳ vọng trong tâm trí nhà đầu tư Ví dụ: nhà phân tích dự đoán lợi nhuận 100, nhà đầu tư đã kỳ vọng 110. Cuối cùng công bố 103, tiêu đề có thể viết “vượt kỳ vọng”, nhưng thị trường có thể cảm thấy chưa đủ tốt Còn một trường hợp khác: quý này tốt, ban lãnh đạo lại hạ dự báo giai đoạn tiếp theo. Quá khứ kiếm được nhiều không có nghĩa tương lai vẫn kiếm được với tốc độ cũ Vậy nên “tốt hơn năm ngoái”, “tốt hơn dự báo”, “tốt đến mức xứng đáng với giá cổ phiếu hiện tại” là ba chuyện khác nhau 5️⃣ Đến thị trường dự đoán, càng phải nhìn rõ mình đang đánh giá điều gì "Lợi nhuận có vượt một con số nào đó không" và "giá cổ phiếu có tăng sau báo cáo không" là hai câu hỏi khác nhau Câu trước thiên về kết quả kinh doanh; câu sau còn phải tính đến kỳ vọng thị trường, định giá và môi trường lúc đó Hiểu báo cáo tài chính, tham gia thị trường dự đoán rồi, làm sao thể hiện được đánh giá của mình? Đó cũng là điểm đáng chú ý của hợp đồng tương lai vĩnh viễn cổ phiếu. OKX đã ra mắt nhiều hợp đồng tương lai vĩnh viễn Tradfi, hỗ trợ dùng USDT làm ký quỹ, giao dịch 7×24 giờ. Với bạn chưa quen biến động này, xem giải thích, chờ thông tin đầy đủ hơn cũng là một cách tham gia. Công cụ linh hoạt hơn không có nghĩa rủi ro nhỏ hơn. OKX Tiên tri gia mùa 3 sắp ra mắt! Chủ đề mùa này là báo cáo tài chính cổ phiếu Mỹ 👀 Lần này chúng tôi mời nhiều trader cổ phiếu Mỹ chất lượng, đến hành tinh chia sẻ giải thích báo cáo tài chính và cách giao dịch. Mọi người có thể xem họ tập trung gì trước báo cáo, kết quả ra sao phân tích thế nào, và trong trường hợp nào sẽ điều chỉnh đánh giá ban đầu. Thể lệ cụ thể và cách tham gia sẽ được thông báo sau 💚

Tại sao cổ phiếu Mỹ thường tăng sau cuộc bầu cử giữa kỳ? ③ 🧐 Wall Street có một quy luật kéo dài hơn 70 năm, Từ năm 1950 đến 2022, trong 19 lần bầu cử giữa kỳ ở Mỹ, trong vòng 12 tháng sau mỗi cuộc bầu cử, chỉ số S&P 500 đều tăng, với mức tăng trung bình khoảng 15%. Dù đảng nào thắng, cổ phiếu Mỹ dường như luôn có một đợt tăng sau bầu cử. Ví dụ năm 2022, lạm phát Mỹ từng lên tới 9,1%, Fed tăng lãi suất mạnh, cổ phiếu Mỹ giảm mạnh. Nhưng từ cuộc bầu cử giữa kỳ năm đó đến một năm sau, S&P 500 lại tăng khoảng 14,5%. Tại sao lại như vậy? ———————— Lý do đầu tiên, sự không chắc chắn giảm bớt. Trước bầu cử, các chính sách về thuế, quản lý còn chưa rõ ràng, nhà đầu tư khó đánh giá môi trường kinh doanh tương lai của doanh nghiệp, nên yêu cầu bù rủi ro cao hơn. Sau bầu cử, cơ cấu Quốc hội rõ ràng hơn, xu hướng chính sách dễ dự đoán hơn, rủi ro thị trường có thể giảm, giá trị cổ phiếu có không gian phục hồi. Vì vậy với thị trường, kết quả có đúng như kỳ vọng hay không đôi khi quan trọng hơn là đảng nào thắng. ———————— Lý do thứ hai, sự phục hồi theo chu kỳ của thị trường chứng khoán. Theo thống kê của Fidelity, năm thứ hai nhiệm kỳ tổng thống, tức năm bầu cử giữa kỳ, cổ phiếu Mỹ trung bình có lợi nhuận khoảng 5%. Đến năm thứ ba, lợi nhuận trung bình tăng lên 14%. Bởi vì năm bầu cử thường đi kèm với sự không chắc chắn chính trị và biến động thị trường. Khi tâm lý bi quan giảm, giá cổ phiếu có thể bật tăng trở lại. Ví dụ sau bong bóng Internet năm 2002 và sau điều chỉnh thị trường do căng thẳng thương mại và tăng lãi suất năm 2018, cổ phiếu Mỹ đều tăng trong năm tiếp theo. Tất nhiên, điều này cũng không thể tách rời chu kỳ kinh tế và chính sách tiền tệ của Fed. ———————— Lý do thứ ba, Wall Street đôi khi thích một Quốc hội không dễ dàng xử lý công việc. Nếu đảng của tổng thống kiểm soát cả hai viện, các chính sách lớn dễ được thúc đẩy hơn. Nhưng nếu mất một viện, có thể hình thành “chính phủ chia rẽ”. Việc thúc đẩy các cải cách lớn về thuế, quản lý sẽ khó khăn hơn, các quy tắc kinh doanh hiện tại của doanh nghiệp cũng dễ được duy trì. Tất nhiên, bế tắc chính trị cũng có thể gây ra khủng hoảng ngân sách và trần nợ, tạo ra rủi ro mới cho thị trường. ———————— Tuy nhiên, 19 lần đều tăng cũng có một vấn đề dễ bị bỏ qua, Cổ phiếu Mỹ vốn đã có xu hướng tăng dài hạn. Tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp, mở rộng kinh tế, và việc điều chỉnh liên tục các cổ phiếu thành phần trong S&P 500 đều đóng vai trò. Vì vậy, bầu cử giữa kỳ chỉ là một trong những yếu tố ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán. Và năm 2026 còn có một trường hợp đặc biệt: Cổ phiếu Mỹ đã tăng trước đó. Tính đến đầu tháng 10, S&P 500 đã tăng hơn 10% trong năm. Nhiều năm bầu cử giữa kỳ trước đây, cổ phiếu Mỹ thường trải qua biến động rồi mới phục hồi sau bầu cử. Nhưng năm nay, thị trường đã chạy trước một đoạn. Nếu kết quả bầu cử đúng như kỳ vọng, một số tin tốt có thể đã được phản ánh vào giá cổ phiếu. Tiếp theo nếu muốn tái hiện mức tăng trung bình 15% sau bầu cử trong lịch sử, cần doanh nghiệp tiếp tục tăng trưởng lợi nhuận hoặc Fed tiếp tục hạ lãi suất. Vì vậy, kết thúc bầu cử năm nay có thể giúp thị trường thở phào nhẹ nhõm, nhưng có tăng tiếp hay không còn phải xem doanh nghiệp và Fed có thể tiếp nối đà này hay không.

Hạ viện và Thượng viện, ai có ảnh hưởng lớn hơn đến cổ phiếu Mỹ?｜Bầu cử giữa kỳ Mỹ và cổ phiếu Mỹ② Trước hết cần làm rõ con đường truyền dẫn là, bầu cử Quốc hội thay đổi kỳ vọng chính sách tài chính và thương mại, ảnh hưởng đến lạm phát, vay mượn chính phủ và lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm, từ đó ảnh hưởng đến định giá cổ phiếu công nghệ. Hướng đi của con đường này không thể chỉ dựa vào việc Đảng Dân chủ hay Đảng Cộng hòa thắng cử. Mà là, chính phủ chia rẽ sẽ hạn chế mở rộng tài chính, hay tạo ra tình trạng khó giảm chi tiêu, khó giảm thâm hụt, và nhiều xung đột chính sách hơn? Thuế và phân bổ ngân sách cần sự tham gia của cả hai viện, bất kỳ viện nào cũng có thể ngăn chặn luật quan trọng; Thượng viện còn chịu trách nhiệm xác nhận các đề cử nhân sự quan trọng. Ngay cả khi Đảng Dân chủ chiếm cả hai viện, tổng thống vẫn là Trump, vẫn có quyền phủ quyết. Do đó, sau khi Đảng Dân chủ giành được Quốc hội, thị trường cần đánh giá lại chính sách cuối cùng mà hai bên sẽ thông qua. —————— Con đường một: Kích thích tài chính mới bị hạn chế, lợi suất có thể giảm. Giả sử thị trường ban đầu kỳ vọng, Đảng Cộng hòa giữ được cả hai viện sẽ đưa ra các kế hoạch giảm thuế hoặc chi tiêu mới. Đảng Dân chủ giành Hạ viện có thể làm giảm khả năng các kế hoạch này được thông qua. Kích thích mới ít hơn kỳ vọng có nghĩa là nhu cầu, tăng trưởng và áp lực lạm phát trong tương lai có thể giảm, vay mượn chính phủ mới cũng có thể ít hơn dự kiến ban đầu. Thị trường do đó có thể điều chỉnh giảm đường đi lãi suất tương lai, hỗ trợ giá trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm, đẩy lợi suất xuống thấp. Phân tích của Morgan Stanley Asset Management ngày 15/6 coi chính phủ chia rẽ là kịch bản cơ sở, cho rằng việc Hạ viện đổi chủ sẽ rõ ràng hạn chế chương trình chính sách trong nước của Đảng Cộng hòa, làm tăng độ khó trong đàm phán tài chính. Đồng thời cảnh báo, khi không gian lập pháp trong nước thu hẹp, tổng thống có thể dựa nhiều hơn vào quyền hành pháp và chuyển trọng tâm chính sách sang thương mại và ngoại giao. Hạn chế kích thích tài chính và rủi ro chính sách thương mại có thể xảy ra đồng thời. —————— Con đường hai: Hai bên thỏa hiệp bằng cách tăng chi tiêu, thâm hụt chưa chắc giảm. Theo Giám đốc Đầu tư của UBS tính đến ngày 3/9, xác suất các kịch bản là: Đảng Cộng hòa giữ được cả hai viện 10%, Đảng Dân chủ giành Hạ viện, Đảng Cộng hòa giữ Thượng viện 50%, Đảng Dân chủ giành cả hai viện 40%. Cho rằng trong Quốc hội chia rẽ, hai bên có thể đạt thỏa thuận bằng cách tăng chi tiêu quốc phòng, hoãn cắt giảm các chương trình xã hội. Trong kịch bản Đảng Dân chủ kiểm soát cả hai viện, tăng thuế có thể bị tổng thống phản đối, thỏa hiệp cuối cùng có thể dẫn đến thâm hụt rộng hơn, ít thắt chặt tài chính hơn. Cắt giảm chi tiêu bị hoãn, thu nhập không tăng tương ứng, thâm hụt và nhu cầu vay mượn trong tương lai cao hơn dự kiến, áp lực cung trái phiếu dài hạn tăng. Nếu nhu cầu kinh tế vẫn mạnh, tài chính tương đối lỏng lẻo có thể khiến lạm phát khó giảm hơn, làm giảm kỳ vọng thị trường về việc giảm lãi suất. —————— Con đường ba: Xung đột tài chính làm tăng bù đắp cần thiết khi nắm giữ trái phiếu dài hạn. Charles Schwab ngày 18/8 cho rằng nếu Thượng viện cũng đổi chủ, việc xác nhận nhân sự sẽ càng gặp nhiều trở ngại. Đối với trái phiếu chính phủ dài hạn, sự thay đổi chính sách có thể khiến nhà đầu tư yêu cầu bù đắp nhiều hơn, đó là phần thưởng kỳ hạn. Lợi suất danh nghĩa kỳ hạn 10 năm có thể tách thành lợi suất thực và bù đắp lạm phát. Phần sau thường được đo bằng Breakeven, bao gồm kỳ vọng lạm phát, cũng chịu ảnh hưởng của rủi ro và thanh khoản. Giả sử bù đắp lạm phát giảm 20 điểm cơ bản, lợi suất danh nghĩa chỉ giảm 5 điểm cơ bản, thì lợi suất thực lại tăng 15 điểm cơ bản.