#TGABuybacksVsFiscalRisk
About TGABuybacksVsFiscalRisk
IMF chief Georgieva says high debt, sticky inflation and rising long yields are raising fiscal risks, while AI investment cannot erase higher borrowing costs. The US Treasury is weighing use of its $935B TGA balance for buybacks, with the cap per operation for 10- to 30-year Treasurys rising to at least $4B from Sep 9. Buybacks can improve liquidity but are not Fed QE and do not cut debt. If issuance keeps lifting term premiums, they may calm volatility without fixing the deficit-funding cost lo
Nổi bật
Mới nhất
TGABuybacksVsFiscalRisk Bài đăng phổ biến
Đã ghim
Gần nghìn tỷ đô la TGA vào cuộc, Besent có thể giữ được trái phiếu Mỹ bao lâu?
Tiêu đề gốc: The Treasury Twist and the Competition for Capital
Tác giả gốc: Sage Advisory Services
Biên dịch: Peggy
Lời người biên tập: Ngày 19 tháng 8, Bộ Tài chính Hoa Kỳ thông báo mở rộng hỗ trợ thanh khoản mua lại trái phiếu chính phủ dài hạn, nâng quy mô mua lại một lần đối với trái phiếu danh nghĩa có lãi suất kỳ hạn 10-20 năm và 20-30 năm từ tối đa 2 tỷ USD lên ít nhất 4 tỷ USD. Trước khi thông báo được công bố, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm từng tăng lên 5,337%, chạm mức cao nh
Một TGA trị giá 935 tỷ đô la nghe như một khẩu bazooka thanh khoản khổng lồ, nhưng đây không phải là QE. Việc sử dụng một phần số dư tiền mặt của Kho bạc để mua lại trái phiếu dài hạn có thể cải thiện thanh khoản thị trường và tạm thời giảm áp lực lên lợi suất. Nó không thể xóa bỏ thâm hụt, phát hành hay lạm phát đang đẩy lợi suất dài hạn lên cao hơn. Đó là sự khác biệt quan trọng đối với BTC và vàng. Nếu việc mua lại làm giảm lợi suất một cách bền vững, các tài sản rủi ro sẽ có không gian để thở. Nếu chúng chỉ làm dịu biến động, vấn đề về lãi suất cấu trúc vẫn còn đó. #TreasuryEyesTGABuybacks
Thị trường tiền điện tử có thể đã phản ánh trước làn sóng thanh khoản tiếp theo của Mỹ. Bitcoin đã tăng vọt từ 62.000 USD lên trên 81.000 USD, được thúc đẩy bởi việc mua lại trái phiếu Kho bạc lớn hơn và tin đồn về việc lên đến 950 tỷ USD được triển khai từ TGA. Mặc dù đây không phải là QE, nhưng sự tăng cường thanh khoản tạm thời có thể hỗ trợ trái phiếu, giảm lợi suất và đẩy vốn vào cổ phiếu và tiền điện tử. Tuy nhiên, thanh khoản có thể đảo chiều khi Kho bạc bổ sung lại TGA.
#BTC80KHoldOrFold #IranSanctionsAndTalks #Anthropic30TTAM
Kỳ vọng về thanh khoản của Mỹ có thể đã được phản ánh vào thị trường crypto. BTC đã tăng vọt từ $62K lên hơn $81K trong một tuần khi việc mua lại trái phiếu Kho bạc mở rộng và tin đồn rút tiền từ TGA đã thúc đẩy một đợt tăng giá khác.
Đây không phải là QE, nhưng thị trường có thể coi đó là nới lỏng tạm thời, có khả năng đẩy thanh khoản vào cổ phiếu và crypto. Rủi ro? Khi TGA được xây dựng lại, sự tăng cường thanh khoản đó có thể biến mất.
#BTC80KHoldOrFold #IranSanctionsAndTalks #Anthropic30TTAM
#TreasuryEyesTGABuybacks Bộ Tài chính Hoa Kỳ được cho là đang xem xét liệu Tài khoản Tổng hợp Kho bạc của mình có thể giúp tài trợ cho việc mua thêm trái phiếu chính phủ dài hạn hay không. TGA, thực chất là tài khoản của chính phủ tại Cục Dự trữ Liên bang, chứa khoảng từ 935 tỷ đến 950 tỷ đô la. Kho bạc đã tăng giới hạn mua lại trái phiếu dài hạn từ 2 tỷ đô la lên ít nhất 4 tỷ đô la cho mỗi hoạt động, bắt đầu từ ngày 9 tháng 9. Quy mô chính xác của bất kỳ việc mở rộng nào được tài trợ bởi TGA vẫn chưa rõ ràng.
Việc sử dụng tài khoản này có thể tạm thời cải thiện nhu cầu đối với trái phiếu dài hạn và giải phóng thanh khoản vào hệ thống tài chính. Tuy nhiên, đây không phải là nới lỏng định lượng của Cục Dự trữ Liên bang, và Kho bạc không thể giải quyết vĩnh viễn lãi suất cao chỉ bằng cách sắp xếp lại tiền mặt và hồ sơ đáo hạn nợ. Thâm hụt kéo dài, phát hành nợ lớn và kỳ vọng lạm phát sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến chi phí vay mượn. Vàng và Bitcoin có thể được hưởng lợi nếu chính sách này làm suy yếu đồng đô la hoặc được hiểu là sự đàn áp tài chính. Thị trường nên chờ xác nhận về quy mô và thời điểm trước khi xem toàn bộ số dư TGA là kích thích có sẵn.
Việc mua lại trái phiếu Kho bạc có thể cải thiện hệ thống thị trường, nhưng không nên nhầm lẫn với sự thay đổi trong xu hướng tài khóa. Việc sử dụng số dư TGA 935 tỷ USD trong khi nâng giới hạn cho các hoạt động trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 đến 30 năm lên ít nhất 4 tỷ USD từ ngày 9 tháng 9 có thể giảm bớt áp lực thanh khoản ở mức biên. Điều này không giống như QE của Fed, không làm giảm nợ tồn đọng, cũng không loại bỏ áp lực của lạm phát dai dẳng và lợi suất dài hạn cao. Đánh giá của tôi: nếu phát hành mạnh giữ cho phí bảo hiểm kỳ hạn ổn định, việc mua lại có thể làm dịu biến động trong khi vẫn giữ nguyên thách thức tài trợ thâm hụt cơ bản. Không phải lời khuyên, chỉ là phân tích.
#TGABuybacksVsFiscalRisk
Bill Nelson: "Đầu tuần này, Steve Liesman tại CNBC đã phá vỡ câu chuyện rằng Bộ Tài chính có thể tài trợ cho việc mua lại các chứng khoán dài hạn bằng một phần tiền mặt mà họ gửi tại Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York (gọi là “Tài khoản Chung của Bộ Tài chính” hay “TGA”) thay vì phát hành thêm trái phiếu ngắn hạn. Tuy nhiên, nếu Bộ Tài chính làm như vậy, Fed sẽ giảm đầu tư vào trái phiếu ngắn hạn tương ứng. Công chúng có khả năng sẽ phải mua cùng một lượng trái phiếu ngắn hạn tại phiên đấu giá như khi Bộ Tài chính tài trợ cho việc mua lại bằng cách phát hành thêm trái phiếu." @CNBC @steveliesman @bankpolicy
Steno: có một kho dự trữ đô la đã được phát hành đang được gửi tại Fed và Bộ Tài chính có thể sắp chi tiêu số tiền đó.
Lựa chọn trên bàn là tài trợ cho việc mua lại từ TGA. Những đô la đó đã tồn tại, chúng chỉ đang nằm không. Dùng chúng để mua lại trái phiếu và chúng sẽ chảy vào hệ thống ngân hàng. Một đồng đô la nằm không trở thành đồng đô la hoạt động. Thanh khoản mới, mà không phát hành gì thêm.
Dự đoán của Steno là Bộ Tài chính sẽ triển khai từ 350 đến 400 tỷ đô la trong những năm tới. Theo tính toán của ông, đó là khoảng mức thị trường cần để hoạt động đúng cách.
@AndreasSteno và @RosenvoldGeo đã trình bày toàn bộ thiết lập trong Macro Mondays.
