Besenet đã thổi phồng đồng yên, nhưng không giữ được trái phiếu Mỹ. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng lên 4,85%, mức cao nhất trong ba năm. BTC tăng lại 45%, nhưng thanh khoản trên chuỗi không theo kịp. Binance đã rút ra 7 tỷ USD stablecoin trong năm nay.
Đây không phải là sự trùng hợp ngẫu nhiên. Đây là một cuộc tháo chạy vĩ mô đang được ấp ủ.
1️⃣ Hoạt động của Besenet trong tuần này có thể tóm tắt bằng một câu: thổi phồng đồng yên, nhưng không giữ được trái phiếu Mỹ.
Ông ta trước tiên dọa các nhà giao dịch bán khống đồng yên: “Tôi bây giờ là người cầm trịch, ai muốn cá cược với tôi thì cứ đến.” Đồng yên lập tức tăng giá, chạm 153,49, mức mạnh nhất kể từ tháng 2.
Ngay sau đó, Bộ Tài chính thông báo mua lại 6 tỷ USD trái phiếu Mỹ dài hạn — gấp ba lần quy mô thông thường. Thị trường ban đầu dự kiến từ 8 đến 10 tỷ.
Kết quả thì sao? Thị trường đáp trả ngay lập tức. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm không giảm mà tăng vọt lên 4,85%, mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2023. Kỳ hạn 30 năm từng vượt 5,3%.
Chiến lược gia của BBH nói một câu thật thà: “Bộ Tài chính mang theo súng bắn đậu để đánh trận xe tăng.”
Besenet muốn giữ đồng yên và trái phiếu Mỹ cùng lúc. Kết quả là, cả hai đều không giữ được.
2️⃣ Đồng yên tăng giá = đồng hồ đếm ngược cho việc đóng vị thế giao dịch chênh lệch lãi suất bắt đầu.
Đồng yên tăng giá không phải là sự kiện đơn lẻ. Nó là ngòi nổ của một quả bom hẹn giờ.
Theo dữ liệu của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế, vay mượn đồng yên xuyên biên giới đã tăng vọt lên 360 nghìn tỷ yên, khoảng 2,34 nghìn tỷ USD, là làn sóng giao dịch chênh lệch lãi suất lớn nhất trong gần 30 năm.
2,34 nghìn tỷ USD là khái niệm gì? Đợt đóng vị thế vào tháng 8 năm 2024 đã khiến chỉ số Nikkei giảm 12,4% trong một ngày. Lúc đó quy mô quỹ nhỏ hơn nhiều so với hiện nay. Lần này quy mô quỹ lớn hơn gần gấp đôi.
Số tiền này chảy về đâu? Cổ phiếu Mỹ, trái phiếu Mỹ, thị trường mới nổi. Khi đồng yên tăng giá đến một mức nhất định, các nhà đầu tư buộc phải đóng vị thế — bán cổ phiếu Mỹ, bán trái phiếu Mỹ, trả lại đồng yên. Tất cả đều bán cùng một hướng.
Rich Privorotsky của Goldman Sachs đã chỉ ra: “Khi các vị thế giao dịch chênh lệch lãi suất đồng yên đóng lại và vốn chảy về Nhật Bản, điều gì sẽ xảy ra?” Ông ấy nhận định: “Chỉ số S&P và cổ phiếu lớn cảm thấy nặng nề một cách khó hiểu, không có lý do cơ bản rõ ràng.”
Sự nặng nề không có lý do cơ bản mới là điều đáng sợ nhất.
3️⃣ Dữ liệu trên chuỗi cũng đang cảnh báo: BTC tăng lại 45%, nhưng CVD 90 ngày vẫn trung tính, dự trữ stablecoin của Binance đã rút gần 7 tỷ USD từ đỉnh cao.
Dữ liệu của nhà phân tích tiền mã hóa Darkfost cho thấy rõ ràng: Bitcoin tăng khoảng 45%, nhưng nhu cầu giao ngay yếu, đường trung bình CVD 90 ngày vẫn ở mức trung tính. Về hợp đồng tương lai, người mua chiếm ưu thế, nhưng đây không phải là sự tăng giá do mua giao ngay thúc đẩy.
Dữ liệu của CryptoQuant trực quan hơn: Binance đã rút ròng khoảng 7 tỷ USD stablecoin trong năm nay, chiếm 70% nguồn cung stablecoin trên sàn giao dịch.
Dịch ra là: nhiên liệu cho đợt tăng này là đòn bẩy hợp đồng tương lai, không phải mua giao ngay. Stablecoin đang liên tục rút khỏi sàn giao dịch — không có tiền mới vào, chỉ có đòn bẩy hỗ trợ.
Glassnode từ tháng 1 đã liên tục cảnh báo “cấu trúc yếu”, CVD hồi phục ngắn hạn vào tháng 5 không kéo dài, mức 80.000 USD được xác nhận nhiều lần là ngưỡng quan trọng, nhưng tín hiệu thực sự là liệu dòng stablecoin có thể ngừng giảm hay không.
Nếu thiếu hụt dự trữ không được khắc phục, vượt 80.000 USD cũng chỉ là một đợt xung lực do hợp đồng tương lai thúc đẩy.
4️⃣ Cảnh báo của Société Générale đáng được khắc ghi: lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm 5,5% là điểm giới hạn định giá cổ phiếu Mỹ.
Alain Bokobza, Giám đốc phân bổ tài sản toàn cầu của Société Générale, nói rất rõ: lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm đạt 5,5% có thể là điểm giới hạn khi chi phí vay tăng bắt đầu áp đảo tăng trưởng lợi nhuận, gây áp lực lên định giá cổ phiếu.
Hiện tại là 4,85%. Còn cách 65 điểm cơ bản nữa để đến 5,5%.
Nghe có vẻ không nhiều? Nhưng mỗi ngày lợi suất trái phiếu Mỹ tăng thêm, áp lực định giá tài sản rủi ro lại tích tụ thêm.
Và khoảng cách 65 điểm cơ bản này đang bị đẩy bởi giá dầu cao, đỉnh phát hành trái phiếu doanh nghiệp, và kỳ vọng Fed tăng lãi suất. Giá dầu Brent đã vượt 100 USD, thị trường định giá xác suất Fed tăng lãi suất tuần tới là 62%.
Đường này Société Générale vẽ không phải là dự báo, mà là đồng hồ đếm ngược.
5️⃣ Khuyến nghị hành động: đừng cược vào hướng đi, hãy cược vào biến động.
Tình hình hiện tại là: trái phiếu Mỹ giảm, đồng yên tăng, cổ phiếu Mỹ giảm, BTC dao động quanh 78.000 USD, chỉ số sợ hãi-tham lam tiền mã hóa đã lên 69 — ở trạng thái “tham lam”.
Vĩ mô đang kêu cứu, dữ liệu trên chuỗi đang cảnh báo, nhưng tâm lý thị trường vẫn tham lam.
Đây là thời điểm nguy hiểm nhất.
Cho bạn ba mốc neo:
Thứ nhất, giảm đòn bẩy. Thị trường do hợp đồng tương lai dẫn dắt, đòn bẩy là điểm yếu của bạn. Thanh lý đòn bẩy 24 giờ của BTC đã đạt 152 triệu USD, tỷ lệ long chiếm 52%. Thanh lý chưa kết thúc.
Thứ hai, chú ý 80.000 USD. Đây là ngưỡng quan trọng để thanh khoản BTC thực sự trở lại. Nếu giữ vững, mua giao ngay có thể theo sau; nếu không, các long hợp đồng tương lai sẽ là nhóm tiếp theo bị thanh lý.
Thứ ba, chú ý lợi suất trái phiếu Mỹ. Kỳ hạn 10 năm vượt 5%, tài sản rủi ro chịu áp lực toàn diện. Vượt 5,5%, theo Société Générale là “ngưỡng bắt đầu tác động đến cổ phiếu”.
Hai tín hiệu cùng chiều cải thiện thì tăng vị thế, một tín hiệu xấu đi thì giảm vị thế.
Ở vị trí này, sống sót quan trọng hơn kiếm tiền.
$BTC$ETH$ZEC
Miễn trừ trách nhiệm: Nội dung OKX Orbit chỉ để tham khảo. Tìm hiểu thêm
Phản hồi
Chưa có bình luận. Trở thành người phản hồi đầu tiên!
