Bài đăng

9月3日，Robinhood Chain单日链收入401万美元，DeFiLlama全链第一。同一时间，Solana、BSC、以太坊和Base四条链加起来，链收入只有28.8万美元。一条上线刚满两个月的链，单日收入是另外四条主流链总和的13.9倍。与此同时，Robinhood（HOOD）股价9月3日暴涨16.57%，收于124.72美元，创年内新高。摩根士丹利把目标价从124美元上调至150美元。Piper Sandler跟涨至145美元。链上数据炸裂，股价一飞冲天，机构集体唱多。但我今天想聊点不一样的——狂欢背后的三个隐忧。隐忧一：Meme驱动，而非RWA驱动 Robinhood Chain的宣传口径是什么？RWA（真实世界资产）上链——代币化股票、ETF、24/7交易。但数据说了另一个故事。 7月份，Meme币占Robinhood Chain现货交易量的51%，RWA仅占5%。更扎心的是——RWA交易量中有48%来自RWA与Meme币组成的流动性池。也就是说，连那5%的“真实资产”交易，有一半也是被Meme带起来的。上线之初，Meme币曾一度占交易量的85%，RWA仅1%。一条号称要做“股票上链”的公链，本质上是个Meme赌场。 PONS——Robinhood Chain上的代币发射平台，过去一周涨了300%，占据了全加密Launchpad费用的63.9%。PONS V2上线后，80%的协议收入用来回购销毁PONS。这是个完美的闭环：Meme越火→发币越多→手续费越高→PONS买盘越强。问题是——Meme的热度能撑多久？当潮水退去，链上还剩什么？隐忧二：加密业务整体在萎缩 Robinhood Chain再亮眼，也掩盖不了一个事实： 2026年第二季度，Robinhood加密业务收入同比下降38%，至1亿美元，仅占总收入的8%。散户加密交易量同比下降36%，加密资产在客户总资产中的占比跌至历史最低点7%。甚至，去年才推出的事件合约业务，第二季度收入都超过了加密货币。 Robinhood Chain上线两个月累计手续费收入1305万美元。按近30日年化，约1.1亿美元。听起来很多对不对？但已知的Robinhood Chain相关收入，年化规模仅约5480万美元，只相当于Robinhood加密业务年化收入的14%。一条全链收入第一的L2，对母公司的加密业务贡献只有14%。 Robinhood Chain是亮点，但Robinhood的整体加密业务仍在萎缩。这条链到底是“新增长引擎”，还是“遮羞布”？隐忧三：估值已经不便宜了 GuruFocus的GF Value模型显示，当前HOOD股价124.72美元，而内在价值估算仅78.18美元。高估约57.4%。 Forward P/E约50倍，市净率11.4倍——市场已经在为“未来几年完美执行”定价了。大摩150美元的目标价，是基于2031年概率加权EPS估算的7.99美元、乘以25倍得出的。用五年后的盈利来 justify 现在的股价——这本身就是一种乐观假设。当然，机构集体唱多、评级上调、目标价提高，这些都是事实。Robinhood的基本面也确实在改善——Q2整体营收13.1亿美元创历史新高。但短期涨幅已经透支了太多预期。最后说两句真心话： Robinhood Chain两个月的成绩，值得喝彩。单日收入碾压四条主流链的总和，这不是谁都能做到的。但投机热度和真实需求之间，还有一条巨大的鸿沟。 Meme能带来流量，但流量能否沉淀为RWA的真实金融需求？10%的收入要分给Arbitrum生态，Robinhood Chain自己的利润空间有多大？整体加密业务在萎缩，一条链能扭转趋势吗？这些问题，两个月的漂亮数据回答不了。真正的考验，在6个月后、12个月后——当Meme潮退去，链上还剩什么？长期看好，短期不追。等第一个真正的回调，再判断是“黄金坑”还是“泡沫破”。 $HOOD $ARB $ETH #HOOD收涨创年内新高，链上收入居公链第一

Các anh chị em, các bạn có biết cổ phiếu Mỹ tăng mạnh nhất ngày hôm qua là cổ phiếu nào không? Không phải Nvidia, không phải Tesla. Là Robinhood. Tăng vọt 16,57% chỉ trong một đêm, lên 124,72 USD, giá trị vốn hóa thị trường tăng hơn 9 tỷ USD trong một ngày. Một công ty môi giới, tại sao lại tăng mạnh như vậy? Nhiều người nghĩ là do báo cáo tài chính tốt. Sai rồi. Báo cáo tài chính đã được công bố từ lâu. Lý do thực sự, Phố Wall mất hai năm mới hiểu được—— 🔵 Động lực thứ nhất: Các tổ chức đồng loạt quay lưng Ngày 1 tháng 9, Morgan Stanley nâng hạng Robinhood từ "giữ quan sát" lên hai bậc thành "tăng tỷ trọng", giá mục tiêu từ 124 USD được nâng lên 150 USD. Nhóm nhà phân tích do Michael Cyprys dẫn đầu của Morgan Stanley cho rằng: thị trường dự đoán đang trở thành động lực tăng trưởng mới của Robinhood. Cùng ngày, Piper Sandler cũng nâng giá mục tiêu từ 135 USD lên 145 USD. Chỉ trong hai ngày, Phố Wall hiếm hoi tạo thành sức mạnh đồng thuận. Bernstein trước đó cũng đã khẳng định quan điểm lạc quan. Nhưng điều khiến thị trường điên cuồng không phải là xếp hạng — mà là con số dưới đây. 🔴 Động lực thứ hai: Một chuỗi đánh bại tất cả các chuỗi công khai Ngày 3 tháng 9, Robinhood Chain đạt doanh thu trên chuỗi trong một ngày là 4,01 triệu USD. Khái niệm là gì? Gấp 13,9 lần tổng doanh thu của Base, Solana, Ethereum và BSC cộng lại. Bạn không nhìn nhầm đâu. Một L2 mới ra mắt chỉ hai tháng, doanh thu trong một ngày vượt xa tổng doanh thu của bốn chuỗi công khai đã trưởng thành. Sau hai tháng ra mắt, tổng phí giao dịch đã đạt 13,05 triệu USD. Tính theo năm hóa trong gần 30 ngày, doanh thu hàng năm khoảng 110 triệu USD. Điều còn kinh ngạc hơn — trong 7 ngày qua, doanh thu của Robinhood Chain là 8,26 triệu USD, tăng 1653% so với tuần trước, đứng đầu trong tất cả các chuỗi trong hệ sinh thái Ethereum. Một chuỗi chiếm tới 38% tổng doanh thu của toàn bộ hệ sinh thái. Và chuỗi này thuộc về một công ty môi giới. 🟡 Động lực thứ ba: "Máy in tiền" của thị trường dự đoán Morgan Stanley đặc biệt nhấn mạnh một thứ — thị trường dự đoán. Mùa giải bóng bầu dục Mỹ sắp bắt đầu, NCAA cũng sắp tới. Người dùng Robinhood có thể trực tiếp giao dịch hợp đồng thị trường dự đoán ngay trong App. Lượng người dùng cá nhân hàng trăm triệu + thanh toán trên chuỗi + thị trường dự đoán = gì? Bằng một máy in tiền tự động, không cần chi phí thu hút người dùng mới, có sẵn lưu lượng truy cập, và hoạt động liên tục không ngừng. Công ty môi giới truyền thống làm thị trường dự đoán? Phải qua kiểm duyệt, xây dựng hệ thống, thu hút người dùng. Robinhood làm thị trường dự đoán? Mở App ra, người dùng đã có sẵn trong đó rồi. 💡 Logic cốt lõi: Phố Wall cuối cùng đã hiểu Robinhood đang làm một việc mà tài chính truyền thống chưa từng làm—— Dùng lượng người dùng cá nhân hàng trăm triệu để nuôi dưỡng hệ sinh thái trên chuỗi, rồi dùng doanh thu trên chuỗi để nuôi giá cổ phiếu. Đây không phải là "công ty môi giới + crypto". Mà là "công ty môi giới = chuỗi". Điều còn mạnh mẽ hơn — Robinhood Chain dựa trên công nghệ Arbitrum, sẽ chia 10% thu nhập ròng cho hệ sinh thái Arbitrum. ARB đã tăng 46,7% trong hai tuần. Tại sao? Vì Phố Wall nhận ra: Robinhood Chain càng kiếm được nhiều tiền, người nắm giữ ARB càng nhận được nhiều tiền hơn. Một chuỗi nuôi sống giá token của một chuỗi khác. Điều này chưa từng xảy ra trong lịch sử crypto. Cuối cùng nói một câu đau lòng—— Hai năm trước, mọi người đều chế giễu Robinhood làm chuỗi là "làm việc không đúng chuyên môn". Bây giờ, chuỗi "làm việc không đúng chuyên môn" này, doanh thu trong một ngày vượt xa tổng doanh thu của bốn chuỗi công khai lớn. Phố Wall mất hai năm mới hiểu: Robinhood không chỉ là một công ty môi giới, mà là một L2 đang nuốt chửng đường đua các chuỗi công khai. Và điều mỉa mai nhất — vũ khí bí mật của L2 này không phải là đổi mới công nghệ. Mà là 23 triệu người dùng, mở App là có thể dùng ngay. $BTC $HOOD $ARB #HOOD收涨创年内新高，链上收入居公链第一