Вразливість Coldcard продовжує страждати, торкнувшись близько 4 500 адрес і майже 89 мільйонів доларів загалом. Але найпомітніше — це не цифри, а момент, коли гаманець генерує мнемонічну фразу. Багато викрадених гаманців взагалі не були підключені до інтернету, а пристрої не були викрадени. Стара прошивка Coldcard не має випадковості при генерації насіння; деякі прошивки Mk3 можуть мати лише близько 40 бітів ентропії, тоді як деякі старі версії інших моделей мають близько 72 бітів із цільовою метою щонайменше 128 біт. Зловмисникам достатньо знати закономірність генерації насіння старої прошивки, безперервно обчислювати можливі насіння, потім отримувати адреси, і якщо є баланс, вони безпосередньо отримують приватний ключ. Тому оновлення прошивки не врятує ваш старий гаманець. Офіційне виправлення, опубліковане 31 липня, стосується лише нового seed-контенту. Приватний простір ключів виправлений у момент, коли використовується стара мнемонічна фраза, і оновлення не збільшить випадковість. Багато людей розуміють безпеку холодного гаманця як наявність приватних ключів, не підключених до інтернету, і це правда, але це стосується лише того, як зберігати приватний ключ після його генерації, не відповідаючи на те, як саме він створюється. Випадкові числа під час генерації мають недоліки, і навіть офлайн вони містять лише ключ, який легко вгадати. Усі ці транзакції в блокчейні є легітимними; блокчейн не може перевірити, чи був обчислений ключ. «Не твої ключі, не твої монети» — це питання обмінного ризику. Цього разу нагадуємо, що після самоопіки ризик не зникає; це просто переконання, що весь процес не має лазівок. Як з'явилися ці 24 слова, так само важливо, як і те, як їх захищають. #Coldcard旧固件漏洞损失扩大

Минулої ночі рівень заробітної плати у несільськогосподарських секторах був значно слабшим, ніж очікувалося: у липні зайнятість знизилася на 23 000, порівняно з очікуваним зростанням у 80 000, яке також було знижено за попередні два місяці. Ймовірність підвищення ставки у вересні знизилася з 55% до 46%. Акції США зросли, золото різко зросло, але BTC залишився недоторканим біля $65,000. Ринок не сприйняв зайнятість у несільськогосподарських секторах як сигнал вливання ліквідності, оскільки США поєднують охолодження зайнятості зі стійкою інфляцією. Червневий CPI залишався на рівні 3,5%, а PCE — 3,7%. Підвищення ставок може пригнічувати інфляцію, але зайнятість вже стала негативною; підвищення ставок ризикує зростанням інфляції — страждають обидві сторони. Деталі також слабкі: рівень безробіття впав до 4,1%, але 264 000 людей залишили ринок праці, а погодинна оплата зросла лише на 0,1% у порівнянні з поміченням. Слабка зайнятість не обов'язково добре для BTC; це залежить від того, чи зменшиться інфляція. Найскладніше є середовище, де обидві сторони обмежені. Тому CPI на 12 серпня є більш критичним, ніж заробітна плата у несільськогосподарських секторах. Ціна на бензин минулого місяця зросла на 26,7% у річному вимірі, і наскільки залишився вплив на енергетику, безпосередньо визначає напрямок у вересні. Оскільки CPI охолоджувався, BTC цього разу не зросли з золотом, але мав простір для наздогнання; Якщо ІСЦ зросте, очікування підвищення ставок будуть знижені. Ринок чекає вже не лише на дані про зайнятість, а на пом'якшення інфляції в США або на глухий кут із ослабленням зайнятості, але все ще високою інфляцією. #非农意外转负 ІСЦ є ключовим фактором підвищення ставок

Голосування за Законом про ЯСНІСТЬ знову було відкладене. Сенат завершив засідання в серпні, пропустивши початкове вікно для голосування, а фактичну дату перенесли на вересень. Насправді, законопроєкт уже просунувся далеко: Палата представників ухвалила 294 проти 134, Комітет Сенату з банківських справ просунув його з 15 проти 9, але тепер він застряг на найскладнішій частині для переговорів. Остання версія має 616 сторінок, а найсуперечливіший етичний пункт обмежує високопосадовців, таких як президенти та законодавці, отримувати прибуток від цифрових активів під час їхніх термінів, але встановлює дату закінчення 20 січня 2029 року. Прихильники бояться конфлікту інтересів, тоді як опоненти вважають, що сили недостатня, а тривалість занадто коротка. Зі стейблкоїнами також важко домовлятися; банки побоюються, що прибутки відтягнуть депозити, а криптоіндустрія побоїться, що обмеження витіснять простір для додатків. Сенату потрібно 60 голосів для просування вперед; якщо етика, стейблкоїни чи переговори з DeFi зірвуться, цього може бути недостатньо. Повертаючись у вересні і поспішаючи на проміжні вибори, часу дуже мало. Вплив на BTC насправді обмежений, і його позиціонування вже зрозуміле. Справжній зсув полягає в сірій зоні токенів, бірж і гравців DeFi. Впровадження законопроєкту забезпечить повну структуру цифрових активів на федеральному рівні, що набагато важливіше для альткоїнів і місцевих компаній. Затримка не означає поганих новин; вплив переговорів у вересні значно переважає вигоди політики. Якщо вона й надалі відкладається, нам все одно доведеться чекати. #CLARITY投票或延至9月 етичні розбіжності залишаються невирішеними

#西联稳定币卡落地, сценарії оплати Visa розвиваються ще більше Для того, щоб стейблкоїни справді входили у щоденні платежі, проблема ніколи не полягала в тому, чи достатньо швидкі on-chain перекази. USDT і USDC давно зараховуються цілодобово, лише хвилини або навіть секунди. Справжня проблема — що роблять звичайні люди далі, коли гроші потрапляють у їхні гаманці. Щоб щось купити, зазвичай спочатку потрібно продати стейблкоїни, обміняти їх на місцеву фіатну валюту, зняти гроші в банку, а потім використати свою банківську картку для витрат грошей. Ця фаза onchain відбувається швидко, але остання миля все одно повертається до традиційної фінансової системи. Запуск Stablecard від Western Union вирішує цей крок. Ця картка базується на власному стейблкоїні Western Union у доларі США, USDPT, і підключена до платіжної мережі Visa. Після отримання USDPT користувачі можуть зберігати вартість у доларі США у своєму гаманці. Для здійснення покупок вони можуть просто використовувати картку Visa, не конвертуючи стейблкоїни вручну на банківські рахунки щоразу. Початкова партія охоплює 37 ринків, споживачі мають доступ до близько 175 мільйонів торгових пунктів Visa, а Western Union планує подальше розширення. Об'єднання цих чисел набагато важливіше, ніж мати додаткову зашифровану картку. Сам Western Union має понад 100 мільйонів клієнтів і працює більш ніж у 200 країнах і регіонах. Початковими перевагами були транскордонні грошові перекази та величезна офлайн-мережа, але тепер USDPT приніс онлайн-долар США. USDPT випускається Anchorage Digital Bank, прив'язаний 1:1 до долара США і працює на Solana. Western Union раніше анонсувала мережу цифрових активів, яка з'єднує понад 360 000 точок збору готівки по всьому світу. У результаті шлях до певної суми грошей починає змінюватися. Відправник все ще може використовувати традиційні грошові перекази, але отримувач може отримувати USDPT. Якщо хочете й далі тримати долари США, просто кладіть їх у гаманець; Якщо хочете витратити їх напряму, просто використовуйте картку Visa; Потрібні готівка, і ви також можете обміняти їх через оригінальну офлайн-мережу Western Union. Стейблкоїни вже не є просто проміжними активами на біржах, а тепер одночасно поєднують чотири етапи: грошові перекази, утримання, споживання та готівка. Це досить цікаво для Солани. Раніше обговорення цінності ланцюга часто стосувалися TPS, комісій, обсягу торгівлі DEX та активності MEME, але платіжні додатки насправді розглядали інший набір метрик. Скільки реального капіталу проходить щодня, скільки користувачів укладають угоди, чи потрібно фондам циркулювати цілодобово, і чи можуть ці транзакції продовжуватися. Western Union випустив USDPT на Solana, фактично передавши частину реального попиту на транскордонні платежі безпосередньо до цього ланцюга. Його зв'язок із Visa також заслуговує на увагу. Visa вже багато років просуває розрахунки зі стейблкоїнами, частково використовуючи USDC для розрахунків у мережах на кшталт Solana, а тепер Stablecard передає стейблкоїни споживачам. Раніше бекенд Visa використовував стейблкоїни для розрахунків, чого звичайні споживачі не могли помітити; Відтепер користувачі триматимуть стейблкоїни, але все ще можуть витрачати гроші, як звичайні банківські картки. Ці два маршрути фактично ведуть в одному напрямку. Ланцюг відповідає за переміщення та розрахунки активів, тоді як Visa продовжує контролювати глобальну мережу прийому торговців, тож користувачам навіть не потрібно знати, який ланцюг проходить через один платіж. Для стейблкоїнів ця модель може бути набагато реалістичнішою, ніж вимагати від усіх продавців самостійно приймати USDC або USDPT. Важко змусити сотні мільйонів торговців по всьому світу відновити свої платіжні системи, але інтеграція стейблкоїнів у існуючу мережу Visa суттєво знижує цей бар'єр. Western Union теж не починав з нуля. Вона вже обробляла величезні обсяги транскордонних коштів щороку, але тепер перемістила лише частину рівня розрахунків на ланцюг і повернула стейблкоїни своїм існуючим клієнтам, агентам і грошовій мережі. Тож цього разу запуск Stablecard не має великого значення, який обсяг торгівлі принесе SOL у короткостроковій перспективі; ключове — чи можна відтворити цю модель. Якщо в майбутньому більше банків, компаній з переказів і фінтех-платформ запровадять подібні структури — зі стейблкоїнами для бекенд-розрахунків і Visa, Mastercard і локальними платіжними мережами для фронтендів — впровадження стейблкоїнів може ніколи не відбутися, оскільки всі почнуть використовувати криптогаманці для платежів. Вона, ймовірно, тихо ховається в існуючих платіжних продуктах. Користувачі досі користуються тією ж знайомою карткою, продавці отримують регулярні розрахунки, але шар, відповідальний за транскордонні кошти, поступово перетворився на долари США в мережі.

#Polymarket洽谈10亿美元融资, з оцінкою понад $20 мільярдів Polymarket готується знову залучати кошти. Цей раунд переговорів є досить значущим: ринкові звіти оцінюють близько 1 мільярда доларів, а цільова оцінка безпосередньо перевищує 20 мільярдів доларів. Дивлячись на хронологію, стає зрозуміліше. У жовтні минулого року її оцінка становила лише близько $9 мільярдів. У квітні цього року вона завершила раунд фінансування приблизно на $1 мільярд, що підняло її до приблизно $15 мільярдів. Минуло лише кілька місяців, і якщо новий раунд переговорів відбудеться, оцінка зросте ще більше. Менш ніж за рік він зріс з 9 мільярдів до 20 мільярдів — більш ніж подвоївся. Чому капітал готовий вкладати такі гроші? Простіше кажучи, це перетворює очікування, які можна обговорити лише на ціни, які можна було б обговорити. Чи досягне BTC 100 000 до кінця року, чи підвищить ФРС відсоткові ставки наступного разу, коли певний законопроєкт буде ухвалений — раніше ці погляди належали лише соціальним платформам, тепер кожне можна перетворити на ймовірність участі реальних грошей. Наразі мейнстрімні монети не сформували чітко виражену основну тенденцію; BTC все ще постійно фармить близько $64,000, ETH — близько $1,900, а SOL залишається в діапазоні $70. Але ринок не втратив свій торговий попит; люди просто поміняли своїх торгових партнерів на щось інше, враховуючи ймовірність того, що щось станеться в майбутньому. Polymarket перетворив цей попит на бізнес, і він продовжував зростати. Ще важливіше, що вона більше не розповідає свою історію виключно через фінансування. Інформація, оприлюднена цього року, показує, що річний дохід компанії вже перевищив $1 мільярд, приблизно за оцінкою у $20 мільярдів, що приблизно у 20 разів більше. Для платформи, яка все ще стрімко зростає, а користувачі та торгові категорії ще не повністю сформовані, капітал явно робить ставку на прогнозування, що ринок стане довгостроковою фінансовою категорією. Це безпосередньо пов'язано з BTC. BTC завжди був одним із найдовше торгованих і найліквідніших криптоактивів у світі, тож природно, що навколо нього існує багато ринків прогнозування. Окрім спот, перпетуал і опціонів, тепер існує ще один рівень контрактів на події. Цікаво, що прогнозовані ринкові ціни та ймовірності, розраховані традиційними деривативами, не завжди однакові. Цього року дослідження порівнювало кілька ринків BTC, які можуть зрівнятися з Polymarket і Binance, і показало, що середня різниця в цінах становить близько 6,3 відсоткових пунктів між їхніми ймовірностями, і ця різниця не зникає одразу. Це свідчить про те, що окрім професійних деривативних фондів, ринок прогнозів також містить значну суму грошей, що надходить на основі новин, настроїв і особистих оцінок. ETH і SOL змінюються трохи по-різному. Сам Polymarket не додав значної прямої вартості ETH чи SOL лише тому, що його оцінка зросла; він переважно працює в екосистемі Polygon, укладає розрахунки з USDC і навіть не випускає власний токен. Але саме це найпереконливіший аргумент: ончейн-додатки не обов'язково мають випускати токени, щоб досягти оцінок на мільярди чи десятки мільярдів доларів. Поки користувачі щиро готові приходити, обсяги торгів можуть зберігатися, а платформа може генерувати дохід, вона все одно може розвиватися у великий бізнес. Це є дуже реалістичним довідником для платформ смарт-контрактів, таких як ETH і SOL. Раніше ринок часто порівнював публічні мережі з такими показниками, як TPS, газові тарифи та TVL, але те, що справді визначає цінність ланцюга, — це чи може він виробляти продукти, які користувачі хочуть використовувати щодня. Ринок прогнозування наразі є найшвидше змінним типом. І конкуренція вже запекла. Головний конкурент Polymarket, Kalshi, також зазнав стрімкого зростання своєї оцінки; разом ці дві компанії вже є значною цифрою. Весь трек прогнозного ринку навряд чи можна розглядати як маленьку іграшку на межі криптовалюти. Тож найважливішим аспектом цього раунду фінансування є не те, чи досягнуть фінальні переговори 19 мільярдів, 20 мільярдів чи навіть більше. Особливо варто відзначити, що крипторинок поступово розширюється від торгівлі активами, такими як BTC, ETH і SOL, до подій на біржах, які можуть вплинути на ці активи. Ціна монет — це один ринок, а ймовірність стає іншим. У майбутньому, оцінюючи ринкові настрої, ви можете не лише звернути увагу на свічники та потоки капіталу, а й додати таблицю ймовірностей у реальному часі.

#伊朗阿曼通航协议遇阻 ризики цін на нафту знову зростають BTC останні два дні коливається близько $65,000, ETH знову піднявся вище $1,900, а SOL також близько $74. Але одним фактором не має бути лише міжнародна новина: чи зможе Ормузька протока справді повернутися до нормальної навігації? Іран і Оман просувають нові навігаційні плани, і кілька днів тому нафта Brent була знижена з високого рівня через прогрес у переговорах. Але проблема в тому, що кілька ключових умов переговорів досі не були повністю вирішені. Іран хоче стягувати з кораблів, що проходять через протоку, плату від 5% до 7% від вартості їхніх товарів; пропозиція Оману становить близько 3%, тоді як США взагалі не вимагають жодних зборів. Може здатися, що різниця в кількох відсоткових пунктах, але на практиці все набагато складніше. Оскільки відповідні іранські інституції все ще підпадають під санкції США, коли судновласники сплатять збори, витрати не лише зростуть, а й можуть зіткнутися з такими проблемами, як санкції та втрати страхових втрат. Через це, хоча є повідомлення про майбутні угоди, судноплавні компанії не здійснювали масштабне повернення. Дані говорять самі за себе. З понеділка по четвер цього тижня через Ормузьку протоку пройшло лише 33 судна, ще 50 за той самий період минулого тижня, а лише 4 судна — у четвер. До початку конфлікту звичайний тижневий прохід кораблів через цю протоку становив близько 130–140 суден. Інакше кажучи, фактичне відновлення обсягів вантажів все ще далеко від нормального рівня. Саме тому, хоча ціни на нафту відступили від попередніх максимумів, ризики не зникли повністю. Нафта Brent сьогодні залишалася близько $82, раніше зросла до $83. Яке це має відношення до BTC? Найпрямішим шаром є інфляція. Якщо Ормуз і надалі буде заблокований, а ціни на енергоносії знову зростуть, інфляцію в США буде складно знизити плавно. Зростання цін на нафту зрештою перейде на транспорт, виробництво, авіацію, логістику та споживчі ціни, що підвищить очікування ринку щодо зниження ставок ФРС або припинення жорсткого посилення. Наразі BTC, ETH і SOL перебувають у фазі значної ліквідації. BTC сьогодні становить близько $64,700, з незначними змінами за 24 години, а весь індекс CoinDesk 20 впав приблизно на 0,2% за той самий період. На перший погляд, BTC виглядає досить стійким до падіння, але ринок деривативів уже став обережним. Найактивніші торги опціонів BTC за останні 24 години зосереджені на $60,000 та $62,000 пут, тоді як найпопулярніший колл на ETH фактично становить $2,000. Ця різниця досить цікава. BTC зараз переважно підтримують захисні ринкові та інституційні фонди, тож навіть з урахуванням цін на нафту, геополітичних ризиків і дохідності казначейських облігацій США, ціна наразі явно не впала нижче цієї ціни. ETH відрізняється. ETH зараз становить близько $1,930, всього за кілька відсоткових пунктів від $2,000. Якщо ціни на нафту й надалі падатимуть, інфляційний тиск зменшиться, а ризиковий апетит повернеться, прорив ETH вище $2,000 може легко сигналізувати ринку про повторне інвестування в активи високого бета-рівня. SOL буде більш чутливим. SOL зараз близько 74 доларів, і його волатильність більша, ніж у BTC. Коли ринок входить у режим ризику, фонди зазвичай поступово розширюються з BTC на такі активи, як ETH і SOL, але якщо сира нафта знову стрімко зростає, дохідність казначейських облігацій США слідує за нею, і SOL часто відчуває тиск перед BTC, коли кошти скорочуються. Останнім часом BTC, ETH і SOL, здається, торгуються бікально, але за лаштунками вони чекають на кілька змінних, щоб дати відповідь одна одній. З одного боку, зайнятість почала слабшати, і ринок сподівається, що ФРС не продовжить жорсткіші дії; з іншого боку, ситуація на Близькому Сході та ціни на нафту можуть знову підняти інфляцію в будь-який момент. Зараз ці два напрямки насправді в протилежних напрямках. Є ще одна деталь, на яку варто звернути увагу. Золото сьогодні зросло приблизно до $4,300, піднявшись приблизно на 1,5% за один день, що свідчить про те, що традиційні фонди все ще надають перевагу золоту як безпечному притулку в умовах геополітичної невизначеності. BTC наразі не зростав синхронно з ринком, що свідчить про те, що він ще не повністю дотримувався логіки золота. Однак BTC не впали суттєво нижче $60,000, незважаючи на ціни на нафту та воєнні ризики. Це створило досить особливу ситуацію: золото відповідає за безпечні гаванні, BTC має когось, хто може взяти під контроль, тоді як ETH і SOL чекають на ризик, щоб визначити напрямок. Тому зараз більше уваги заслуговує на фактичний навігаційний об'єм Ормузької протоки, а не просто на те, хто оголосить про прогрес у переговорах. Якщо щотижневий трафік поступово відновиться з нинішніх десятків до понад 100, а премія за воєнний ризик продовжить виходити з цін на нафту, тиск на енергетичну інфляцію зменшиться, що зробить BTC, ETH і SOL більш комфортними. Навпаки, якщо переговори щодо плати, санкцій і страхування продовжать гальмувати, обсяги перевезень не відновляться, а ціни на нафту знову прорвуться, тоді ринок торгуватиметься не лише ризиками Близького Сходу. Вона повернеться до ризику інфляції, ризику процентної ставки, а потім буде передана до оцінок BTC, ETH та SOL. BTC близько $65,000 зараз виглядає спокійним, але лінія цін на нафту може бути більш вартою уваги, ніж одна-дві маленькі ведмежі свічники на свічнику.

#联储鹰派信号升温, чи може слабка зайнятість випередити інфляцію? За останні кілька днів дані про зайнятість у США явно охолонули, але BTC, ETH і SOL не зросли лише через стару логіку, що «розрив у зайнятості дорівнює зниженням ставок». Цього разу питання не в тому, чи має ФРС знижувати ставки, а в тому, чи варто продовжувати підвищувати ставки, коли інфляція залишається неконтрольованою. Почнемо з працевлаштування. У липні у США ADP приватне зайняття зросло лише на 44 000, що значно нижче за ринкові очікування, а червневий показник було переглянуто до 95 000. Зазвичай після появи таких даних ринок повинен знизити очікування підвищення ставки, що позитивно впливає на ліквідно-чутливі активи, такі як BTC. Але сигнали, які зараз посилає ФРС, не такі прості. На засіданні наприкінці липня ставка залишалася на рівні 3,50% проти 3,75%, але троє з дванадцяти голосуючих членів прямо закликали до підвищення на 25 базисних пунктів. Згодом президент ФРС Сент-Луїса Мусалем публічно заявив, що відсоткові ставки мали бути підвищені на останньому засіданні, і що чим раніше, менше і поступове підвищення буде нижчим, тим нижчими можуть бути витрати. Це також одна з причин, чому основні монети останнім часом перебувають у досить нестабільному становищі. BTC наразі становить близько $64,300 і майже не змінився протягом останнього тижня. З 3 по 5 серпня залишалося близько 626 мільйонів доларів у сукупних надходженнях у спот-фонди BTC США. Теоретично ця сума мала б бути значною, але BTC досі не подолав позначку в 66 000 доларів. Дехто купує, але ціну не можна підштовхнути — цю ситуацію варто відзначити. Це свідчить про те, що наразі дійсно існують ETF-фонди, які поглинають BTC, але занепокоєння щодо процентних ставок, інфляції та оцінки ризикових активів також сильно впливають на них. Фонди готові скуповувати від $63,000 до $64,000, але все ще не готові ризикувати з пом'якшенням ліквідності, щоб наздогнати ралі. ETH і SOL відреагували чіткіше. ETH наразі становить близько $1,897, що все ще трохи нижче за тиждень, тоді як SOL близько $73, що знизилося більш ніж на 1% за день і майже на 2% за тиждень. BTC все ще має спотові ETF-фонди, тоді як ETH і SOL більше покладаються на загальний апетит до ризику крипторинку. Як тільки ринок відновлює торгівлю і «високі відсоткові ставки тривають довше», фонди часто спочатку зменшуються на активах з продажу та високого бета-рівня, і BTC страждає лише наприкінці. Отже, справжнім напрямком розвитку основних валют, ймовірно, є не окремі дані про зайнятість, а те, чи зможе ФРС зберігати жорстку позицію, коли зайнятість і інфляція враховуються разом. Очікується, що ІСЦ у липні наступного тижня зросте на 3,4% у річному вимірі, а базовий CPI — на 2,5% у річному вимірі — ці дані є надзвичайно важливими. Якщо зайнятість залишиться слабкою, а CPI почне суттєво охолоджуватися, внутрішні причини підвищення ставок ФРС послабляться. Для крипторинку це поєднання справді комфортне — економіка недостатньо сильна, щоб змусити ФРС посилити ставки, а інфляція недостатньо висока, щоб виправдати подальше підвищення ставок. Тоді постійна підтримка BTC у діапазоні від $63,000 до $64,000 давала йому кращі шанси стати проривом вгору. Але якщо зайнятість ослабне, а CPI продовжить перевищувати очікування, ситуація стане ще складнішою. Бо це означає, що економіка починає охолоджуватися, але інфляція не знижується в узгодженні з цим. ФРС важко розслабитися, але вона також має враховувати економіку та зайнятість. Ринок найбільше боїться цієї неоднозначної ситуації. BTC все ще може стримати частину своїх втрат завдяки фондам ETF, тоді як ETH і SOL зазвичай перебувають під більш прямим тиском. Наразі ринок оцінює підвищення ставки у вересні майже на 60%. Тож тепер, коли розглядають BTC, ETH і SOL, зосереджуватися лише на даних зайнятості недостатньо; ще важливіше спостерігати, чи може слабка зайнятість спочатку пригнічувати очікування підвищення ставок, а потім ІСЦ, що підтверджує, що інфляція справді знижується. Якщо обидва кроки відбудуться, після того як BTC прорве $66,000, ETH і SOL з більшою ймовірністю відновлять свій апетит до ризику. Навпаки, якщо CPI знову перевищить очікування наступного тижня, раніше послаблені очікування, спричинені останніми даними про зайнятість, можуть незабаром бути скасовані. Цього разу те, що справді визначає наступний етап основних валютних тенденцій, полягає не в тому, хто першим закликає до зниження ставок, а у швидкості охолодження зайнятості та чи зможуть вони врешті-решт випередити інфляцію.

#Circle财报后押注Arc, чи може USDC зазнати нового зростання? Найцікавіше у звіті Circle за другий квартал — це не зростання доходу, а темпи зростання USDC і майбутньої ставки Circle на Arc — ці дві події вже починають пов'язуватися. Почнемо з USDC. До кінця другого кварталу USDC досяг 73,3 мільярда доларів в обігу, що на 19% більше у порівнянні з минулим роком, а обсяг онлайн-торгівлі за квартал досяг 14,8 трильйона доларів, що на 151% більше у порівнянні з минулим роком. Ці дві цифри цікаві разом. Пропозиція в обігу зросла на 19%, але обсяг торгівлі збільшився на 151%, що свідчить про те, що USDC збільшує не лише обсяг грошей у пулі, а й помітно вищу частоту використання. Поки платежі та транзакції, транскордонні розрахунки та планування інституційних фондів продовжують мігрувати в мережі, USDC такого ж масштабу може підтримувати постійно зростаючі потоки капіталу. Власний дохід Circle також демонструє цю зміну. Загальний та резервний дохід у другому кварталі склав 701 мільйон доларів, що на 7% більше у річному вимірі, при цьому резервний дохід становив 668 мільйонів доларів. Хоча доходність резервних активів знизилася на 66 базисних пунктів у річному вимірі, середня циркуляційна пропозиція USDC зросла на 25%, частково компенсуючи вплив зниження процентних ставок. Простіше кажучи, доки USDC продовжує розширюватися, Circle все ще може отримувати значний дохід від своїх величезних резервних активів. Але Circle явно не хоче покладатися лише на це. Чим більший стейблкоїн, тим більше його резервних доходів, але зрештою, на нього впливають цикли процентних ставок. Зі зниженням ставок прибутковість від $10 мільярдів резервів природно зменшується. Тож Circle тепер постійно розширює свою платіжну мережу та інституційні послуги, виводячи Arc на передній план, що фактично створює більше інфраструктури для USDC, здатної генерувати довгостроковий попит на використання. Наразі Arc має понад 100 екосистем та установ, залучених до свого розвитку, офіційний план запустити на публічній основній мережі 16 вересня. Перша партія валідаторів також сильна, зокрема BlackRock, DTCC, Mastercard, Visa, Standard Chartered, ICE, Galaxy та MoneyGram. BlackRock також планує розгорнути фонд BUIDL для Arc, а DTCC — підтримати токенізацію кастодіальних активів на Arc. Якщо ці речі справді стануть популярними, найважливішою роллю Arc може стати додавання фінансової мережі інституційного рівня до USDC, переходячи від стейблкоїну, підтримуваного багатьма публічними блокчейнами. Платежі — це один напрямок. Circle Payments Network вже приєдналася до 175 фінансових установ, з річним обсягом торгівлі за 30 днів у 14,7 мільярда доларів наприкінці другого кварталу, що на 76% більше, ніж у кварталі. BNY вже підтримує пряме карбування та викуп USDC на своїй платформі зберігання цифрових активів, а Standard Chartered також відкрив інтегровану конверсію між фіатними та USDC. Токенізація активів — ще один напрямок. Якщо фонди, цінні папери, застава та інші RWA поступово перейдуть до Arc, попит на USDC може природно виникнути під час торгівлі, розрахунків і управління фондами. USDC — це не просто доларова заміна бірж, а більше братиме участь у розрахунках фінансових активів. Є ще один важливий момент, який легко ігнорувати. Агентський стек від Circle, запущений цього року, вже пропонує понад 900 платних сервісів, і наразі 99,3% x402 проксі-платежів здійснюються за допомогою USDC. Якщо AI-агенти справді створять ринок, де машини автоматично купують дані, обчислювальну потужність і сервіси в майбутньому, стейблкоїни, ймовірно, будуть кращими за традиційні банківські картки для такого високочастотного, невеликого обсягу та цілодобового автоматизованого платежу. Тож тепер, дивлячись на наступний етап зростання USDC, ми більше не можемо зосереджуватися лише на загальній ринковій капіталізації стейблкоїнів. Звісно, обсяг обігу у 73,3 мільярда доларів важливий, але квартальний обсяг торгівлі на блокчейні в $14,8 трильйона, 175 фінансових установ, що виходять на CPN, і понад 100 будівельників Arc можуть краще ілюструвати, куди рухається Circle. Раніше найбільшими сильними сторонами USDC були дотримання вимог і ліквідність. Тепер Circle прагне зосередитися на платежах, RWA, інституційному клірингу та AI-платежах у всьому USDC. Чи зможе Arc досягти успіху, все одно залежить від реальних даних після запуску mainnet. Але якщо ці сценарії дійсно почнуть масштабуватися, наступним драйвером зростання USDC можуть стати не просто нові інвестиції в криптовалюту після бичачого ринку, а все більше доларів, необхідних для розрахунків на самому ланцюгу.