Усе, що сказав Ван Чунь, правда, але чому ZEC досі зростає?
Монета, що входить до топ-10 за ринковою капіталізацією, була публічно викрита супер-OG — «негідна своєї позиції», «виживає завдяки розповіді» та «команда, яка навіть не може розрізняти часові пояси».
Вгадайте, чи впало?
Ні.
Сьогодні ZEC досяг піку в $1,265. За останні три місяці він зріс на 163%, а ринкова капіталізація колись досягла $21,1 мільярда. Починаючи з нижче $50 у вересні 2025 року, сукупне зростання перевищує $2,300%.
Все, що сказав Ван Чун, було в основному правильним.
Але ринку зараз байдуже.
[Частина перша] По-перше, визнайте факти: заяви Ван Чуна в основному правдиві
Перша — це 20% «внутрішніх пільг».
Протягом перших чотирьох років після запуску основної мережі Zcash кожен блок винагороджував 20% не майнерам, а засновникам, працівникам, радникам і раннім інвесторам — загалом 2,1 мільйона ZEC, що становить 10% від загальної пропозиції. Після закінчення у 2020 році він продовжував працювати під назвою «фонд розвитку».
Bitcoin винагороджує лише майнерів. Zcash підтримує компанію.
Друга — «опціональна приватність».
Конфіденційність — це маркетингова перевага, але вона не є обов'язковою функцією протоколу. Велика кількість транзакцій все ще відбувається через прозорі адреси. Для бірж і гаманців прозорі адреси завжди є найпростішим шляхом.
«Необов'язкова приватність» — це маркетинг; «конфіденційність за замовчуванням» — це основний протокол. Розрив між цими двома твердженнями — найбільша тріщина в наративі Zcash.
По-третє, внутрішній конфлікт у команді.
У січні 2026 року вся команда ECC пішла у відставку, публічно посварившись із радою директорів Bootstrap. Основна команда розробників навіть не змогла залишатися під одним дахом із керівним органом.
Це не дрібниця. Це обвал висотки.
По-четверте, вразливість Orchard.
Після приблизно чотирьох років серйозних вразливостей теоретично можливо створити фальшивий ZEC з повітря, не залишаючи чітких слідів на ланцюгу. У липні Ironwood оновив і закрив старий пул, заморозивши близько 3,66 мільйона ZEC у пулі Orchard — вартістю $1,7 мільярда.
Ще більш проблемним є те, що через приватний пул ліквідності ніхто не може довести, чи були колись створені фальшиві монети.
Своєрідна «жорстка валюта», пропозиція якої не може бути перевірена.
[2] То чому він досі зростає?
Три причини.
По-перше, короткий тиск.
Після того, як ZEC прорвав $1,000, близько $79,5 мільйона коротких позицій було ліквідовано лише за дві торгові сесії. Ведмеді були змушені купувати та закривати позиції, створюючи позитивний зворотний зв'язок: чим вищий ZEC зріс, тим більше коротких позицій вибухнуло, а вибухи цін підштовхували ціни.
Хто найгірший? Гаррет Джін.
Цей «інсайдерський агент 1011» наразі має короткі позиції ZEC на десятки мільйонів доларів із трикратним кредитним плечем, із середньою ціною входу $576,3. ZEC піднявся до 1200, з нереалізованим збитком понад $24 мільйони. Але він продовжує збільшувати свою позицію — 7 вересня він додав ще 7 000 коротких позицій на $1195.
Це не короткий продаж. Це мучеництво.
По-друге, очікування щодо ETF.
21 серпня Grayscale подала заявку на п'яту поправку щодо ETF Zcash spot до SEC. Код: ZCSH, зареєстрований на Нью-Йоркській фондовій біржі 25 серпня.
Протягом двох тижнів після запуску активи під управлінням перевищили $500 мільйонів, а активи перевищили 550 000 ZEC, що становить близько 3% від загальної циркуляції пропозиції. DCG також залучила $100 мільйонів інвестицій.
По-третє, повернення приватних наративів.
Публічний моніторинг ланцюгів на основі штучного інтелекту робить відстеження транзакцій дедалі простішим. Регулювання ЄС посилюються, що фактично посилює наратив про монети конфіденційності як про «антицензуру». Позиція Zcash зміщується від «монет конфіденційності» до «активів збереженої вартості та функціями конфіденційності».
У поєднанні з завершенням розслідування SEC щодо Фонду Zcash регуляторні очікування покращилися.
Кілька факторів разом повернули ZEC на вершину криптовалюти.
[3] Але проблема в тому—
Жоден із цих негативів не зник.
Несправедливий механізм запуску залишається. Позиціонування продукту для необов'язкової приватності зберігається. Історія командних конфліктів залишається. Тінь вразливості Orchard залишається.
Ван Чунь висловився прямо: «Валюта, яка не може перевірити пропозицію приватності, як біткоїн, і яку потрібно терміново виправити після чотирирічної вразливості, взагалі не може називатися 'твердою валютою'.» ”
Це звучить жорстко, але логіка цілком логічна.
[4] Те, що справді заслуговує на питання зараз—
Коли короткий тиск закінчиться і наратив охолоне, чи будуть ці негативи знову підвищити ціну?
Відкритий інтерес ф'ючерсів ZEC досяг близько $2,4 мільярда. Чим вища ціна і чим більший відкритий інтерес, тим глибше залучений кредитний капітал залучений до цього ралі. Коли ціни зростають, ринок прискорюється; коли вони змінюють хід, ліквідації також прискорюються.
Технічні індикатори вже подали суперечливі сигнали: денний RSI колись піднявся до 87, а MACD сформував ведмежий кросовер. Історично подібні патерни передували 12% падінням.
ETF Grayscale дійсно залучив інституційний капітал. Наратив про приватність справді набирає популярності. Але фундаментальні показники Zcash — ті питання, які перелічив Ван Чун — не зникли автоматично зі зростанням цін на монети.
Всі негативи — правда.
Але ринку зараз байдуже.
Проблема в тому—
Коли короткий тиск закінчиться і наратив охолоне, чи будуть ці негативні фактори знову підвищити ціну?
$BTC$ETH$ZEC #ZEC跻身前十 процес інституціоналізації прискорився
Застереження. Вміст, опублікований на OKX Orbit, надається виключно в інформаційних цілях. Докладніше
