Допис

Все ще посилаючись на одну з макрорамок цього тижня — чи можуть дані зайнятості стати ключем до зупинки вересневого підвищення ставок від Walsh. Дані про незначну несільськогосподарську зайнятість у США за серпень були оприлюднені, зафіксовані 38 000, що значно нижче, ніж очікувалося і раніше. Дані про незначні несільськогосподарські сектори зросли з 95 000 у червні до 46 000 у липні, а потім до 38 000 у серпні, що свідчить про явну тенденцію ослаблення зайнятості в приватних підприємствах. #非农前数据分化 очікування підвищення ставок у вересні зростають, у поєднанні з учорашніми даними ISM у виробництві та вакантними вакансіями у липні. До публікації даних про заробітну плату у неаграрних секторах карта зайнятості вже була дуже чіткою. Послаблення приватного сектору у сфері найму без масштабних звільнень означає, що готовність компаній створювати нові робочі місця зменшується. Це типове середовище низької зайнятості та низьких звільнень. Як зазначено в цьому тижневому контексті, якщо зайнятість має уповільнити ймовірність підвищення ставок у вересні, ризику рецесії не повинно бути, але необхідне розумне послаблення. Сьогоднішні невеликі дані про несільськогосподарську зайнятість дійсно відповідають цьому очікуванню: якщо зайнятість не впала, то зайнятість ослабла, що сприяє послабленню ймовірності підвищення ставок у вересні. Але чи справді ринок торгується відповідно до цих очікувань? На ринку облігацій дохідність дворічних казначейських облігацій США швидко впала після публікації даних, але потім сильно відновилася, що свідчить про слабкі очікування підвищення ставок. Однак торгувати уповільненням підвищення ставок залишається складно. Ймовірність підвищення ставки CME у вересні впала з 66,8% до 66,2%, що зменшило ймовірність підвищення ставки на 0,6%. Дивлячись на ці дві сторони даних, невеликі дані про зайнятість у несільськогосподарських секторах справді послабили очікування підвищення ставки, але цього явно було недостатньо. Основні причини лежать у двох джерелах