Допис

Переглядаючи стенограми дзвінків про прибутки AMD, Лізі Су поставили неминуче запитання — Маск щойно витратив десятки мільярдів доларів на купівлю GPU NVIDIA для створення найбільшого у світі навчального кластера, тож чому б не обрати AMD? Її відповідь була дуже стриманою: частка AMD на ринку інференцій швидко зростає, а вибір клієнтів залежить від конкретних робочих навантажень. Простіше кажучи: найбільші великі замовлення в навчальному кластері наразі залишаються Nvidia. Але фінансові дані AMD непогані. Виручка за другий квартал склала $11,5 мільярда, що на 50% більше у порівнянні з минулим роком. Бізнес дата-центрів подвоївся за розміром. Дивлячись лише на ці цифри, це не схоже на компанію, чиї акції впали майже на 10% того дня. Проблема полягає в рекомендаціях щодо доходів від ШІ. Ринок не хоче «швидкого зростання», а «зростання достатньо швидкого, щоб кинути виклик NVIDIA». AMD забезпечує зростання, а не руйнування. Цей розрив відображає закріплену тенденцію: ринок чипів ШІ розділяється на два рівні. Перший рівень — це ультрамасштабні навчальні кластери з частотою понад 10 000 кГц — наразі у NVIDIA немає конкурентів. Найбільші покупці — Ілон Маск, OpenAI та Anthropic — за замовчуванням обирають Nvidia. Другий рівень — розгортання інференцій і корпоративний ШІ — AMD швидко захоплює частку ринку в цьому рівні, а поставки серії MI300 зростають. Ліза Су розкрила ключову інформацію під час дзвінка: база клієнтів AMD на базі штучного інтелекту потроїлася порівняно з минулим роком. Це означає, що ніхто не купує; кількість клієнтів ще не на рівнях Маска. Далі потрібно перевірити, чи зможе дохід AMD від AI у третьому кварталі піднятися ще на один рівень у порівнянні з кварталом. Якщо так, то нинішня корекція — це гарний момент для спостереження. Якщо зростання сповільниться, ринкова система оцінки «другого за величиною ШІ» може бути ще більше стиснута. Вищезазначене не є інвестиційною порадою. Акції чіпів є дуже волатильними, тому, будь ласка, робіть висновки на основі власних досліджень.