Зі зростанням доходу на 372% і масовим викупом у 14 мільярдів юанів ціна акцій SanDisk фактично впала на 8% — чого насправді боїться ринок?
Після закриття ринку в середу за східним часом США дзвінок про прибутки SanDisk пройшов як похорон.
Дохід склав $8,97 мільярда, що на 372% більше у річному вимірі. Скоригований прибуток на акцію склав $39,25, що у 135 разів більше, ніж $0,29 рік тому. Валова маржа становила 84,6%, що більше за 26,2% рік тому.
Рада також затвердила новий план викупу на суму 14 мільярдів доларів, що збільшило загальну кількість авторизованих дозволів на викуп до 15,5 мільярда доларів.
А потім?
Після робочих годин він колись знизився на 8%.
Під час звичайних торгових годин він уже впав на 5,4%, а після робочого часу його додали на ринок. Всього за один день ринкова вартість понад мільярд доларів зникла.
Чи знаєте ви когось такого — настільки захопленого фінансовими звітами, що не може заснути, але коли відкриває рахунки, він повністю приголомшений?
Де ж була проблема?
Керівництво.
SanDisk прогнозує прогноз доходу на наступний квартал від 10,3 мільярда до 10,8 мільярда доларів, з медіаною 10,55 мільярда доларів. Волл-стріт розраховує на 10,8 мільярда доларів.
Це різниця у 250 мільйонів.
Лише за ці 250 мільйонів ринок засудив його до смертної кари.
Аналітик Goldman Sachs Джеймс Шнайдер підтвердив рейтинг купівлі після закриття ринку з цільовою ціною $2,200. Серед 30 аналітиків з Уолл-стріт 25 рекомендували купити з середньою цільовою ціною $2,433.
Але це було марно. Ціна акцій мала б впасти, але все одно падає.
Ще більш боляче те, що сама SanDisk знає, де саме проблема.
У фінансовому звіті чітко зазначено: зростання доходу у четвертому кварталі частково було зумовлене збільшенням обсягів продажів, а дві третини — зростанням цін.
Перекладено простою мовою: Хороша продуктивність — це не тому, що ти продаєш багато, а тому, що продаєш за вищою ціною.
Бізнес дата-центрів становив лише 12% поставок компанії рік тому, але зараз він знизився до 38%. Клієнти на базі ШІ поспішають їх купити, а потужність SanDisk на 2026 рік вже розпродана.
Але ринок тепер ставить інше питання: як довго ціна може зростати?
Відповідь SanDisk така: прогноз валової маржі наступного кварталу становить 83%–85%, фактично стабільний, демонструючи ознаки піку.
Ще більш суворою є довгострокова перспектива.
SanDisk підписала вісім довгострокових угод NBM, гарантуючи мінімальний дохід у розмірі 93,9 мільярда доларів. Більше половини постачання буде заблоковано у 2027 році, а дві третини — у 2028 році.
Звучить надійно, правда?
Але подивитися на це інакше: довгострокові угоди встановлюють цінову стелю.
SanDisk очікує, що світовий розмір ринку NAND перевищить $300 мільярдів до 2026 року і майже $500 мільярдів до 2027 року. Пиріг зростає, але що ж із часткою ринку SanDisk? Дані Counterpoint показують, що в першому кварталі 2026 року світова частка ринку NAND SanDisk становитиме лише 13%.
Незалежно від розміру торта, є ще більше ножів, щоб його розрізати.
Samsung, SK Hynix, Micron і Changxin — усі чотири компанії розширюють виробництво. Changxin щойно вийшов на біржу на ринку акцій A, з ринковою вартістю 3,31 трильйона. SK Hynix щойно вийшов на біржу на Nasdaq у липні, залучивши $26,5 мільярда.
На ринку капіталу кожна копійка ставить на одну й ту ж історію: зберігання ШІ.
Питання в тому, що коли всі ставлять на одну й ту ж історію, скільки ще це може тривати?
Чесно кажучи, врешті-решт.
Сам фінансовий звіт SanDisk у порядку; проблематичним є очікування ринку.
Ціна акцій зросла на 470% цього року. 30 аналітиків і 25 рекомендацій купівлі. Ринок уже розіграв сценарій «стійкого зростання попиту на зберігання ШІ» до крайності.
Будь-який «недосконалий» сигнал підсилюється як доказ «піку циклу».
Генеральний директор SanDisk під час дзвінка сказав: «Раніше ми могли прогнозувати попит лише протягом трьох місяців; тепер обсяги закупівель зафіксовані понад чотири роки.» ”
Але ринок навіть не витримує квартального прогнозу, який не відповідає очікуванням.
Це не проблема Сенді.
Це проблема всього сектору ШІ — очікування працюють набагато швидше за реальність.
Збільшення доходу на 372% — це недостатньо, збільшення прибутку на прибуток у 135 разів — недостатньо, а викуп на 14 мільярдів юанів — недостатній.
Те, чого хоче ринок, — це продовжувати зростати вічно.
$BTC$SNDK$XSNDK #闪迪财报双超预期 році було додано новий дозвіл на викуп на суму 14 мільярдів доларів
Застереження. Вміст, опублікований на OKX Orbit, надається виключно в інформаційних цілях. Докладніше
