Post

Becent's har höjt yenen men lyckades inte behålla amerikanska statsobligationer. Den tioåriga amerikanska statsobligationsräntan steg till 4,85 %, en treårshögsta nivå. BTC återhämtade sig med 45 %, men on-chain-likviditeten höll inte jämna steg. Binance stablecoin såg utflöden på 7 miljarder dollar i år. Det här är ingen slump. Det här är en makro-panik som håller på att växa. 1️⃣ Becents drag denna vecka kan sammanfattas i en mening: han pressade yenen högre, men lyckades inte behålla amerikanska statsobligationer. Han gjorde först ett tufft uttalande till yenens korta handlare: "Jag är marknadsmakaren nu. Om någon vill satsa med mig, kom igen." Yenen stärktes omedelbart och nådde 153,49, dess starkaste nivå sedan februari. Omedelbart därefter meddelade finansdepartementet ett återköp på 6 miljarder dollar i långfristiga amerikanska statsobligationer – tre gånger det vanliga beloppet. Marknaden hade ursprungligen förväntat sig 8 till 10 miljarder dollar. Och vad hände? Marknaden vände och slog i ansiktet. Räntan på 10-åriga statsobligationer föll inte bara inte, utan steg faktiskt till 4,85 %, den högsta sedan oktober 2023. 30-åriga räntan bröt en gång igenom 5,3 %. BBH:s strateg sade den raka sanningen: "Finansdepartementet tar med sig en ärtskytt för att slåss stridsvagnsstrider." Becent ville hålla både yenen och amerikanska statsobligationer nere samtidigt. Men resultatet blev att ingen av dem kunde hålla dem nere. 2️⃣ Yen stärkes = Nedräkningen till att avsluta carry-affärer börjar. Yenens styrka är inte en isolerad händelse. Den är tändaren till en tickande bomb. Enligt data från Bank for International Settlements har gränsöverskridande yen-lån skjutit i höjden till 360 biljoner yen, cirka 2,34 biljoner USD, vilket markerar den största vågen av carry trades på nästan 30 år. Vad betyder 2,34 biljoner dollar? Vågen av likvidationer i augusti 2024 fick Nikkei att falle med 12,4 % på en enda dag. Då var poolen mycket mindre än den är nu. Den här gången är poolen nästan dubbelt så stor. Vart tog dessa pengar vägen? Amerikanska aktier, amerikanska statsobligationer, tillväxtmarknader. När yenen stärktes till en viss nivå tvingades innehavarna stänga sina positioner—sälja amerikanska aktier, sälja amerikanska statsobligationer och betala tillbaka yenen. I en riktning sålde alla. Goldman Sachs Rich Privorotsky har redan påpekat: "Vad händer när yen-carry handlar stängs och pengar flödar tillbaka till Japan?" Hans bedömning är: "S&P- och large-cap-aktierna känns överlag oförklarligt tunga, utan några uppenbara grundläggande orsaker." ” Tyngden utan grundläggande orsaker är det mest skrämmande. 3️⃣ On-chain-varning: BTC återhämtar sig 45 %, men CVD förblir neutralt efter 90 dagar, Binances stablecoinreserver har flödat ut nästan 7 miljarder dollar från sin topp. Kryptoanalytikern Darkfosts data gör det tydligt: Bitcoin har återhämtat sig med cirka 45 %, men spotefterfrågan är fortfarande svag och CVD:s 90-dagars glidande medelvärde är neutralt. Köparna ligger före i terminer, men detta är inte en uppgång driven av spotköp. CryptoQuants data är ännu mer okomplicerad: Binance har sett ett kumulativt nettoflöde på cirka 7 miljarder dollar i stablecoins i år, vilket står för 70 % av börsens stablecoin-utbud. För att översätta: bränslet för denna uppgång är terminshävstång, inte spotköp. Stablecoins tar kontinuerligt ut från börser – inga nya pengar kommer in, endast hävstång håller dem uppe. Glassnode har sedan januari sagt att det är "strukturellt bräckligt." Den korta återhämtningen i maj i CVD fortsatte inte, och 80 000 dollar identifierades upprepade gånger som en nyckeltröskel. Men den verkliga signalen är om inflöden av stablecoin kan sluta sjunka. Om reservgapet inte repareras och brytningen över 80 000 bara är en ny puls driven av terminer. 4️⃣ Société Générales varning är värd att gravera i bordet: den 10-åriga amerikanska statsobligationsräntan på 5,5 % är tröskeln för amerikanska aktievärderingar. Alain Bokobza, global chef för tillgångsallokering på Société Générale, gjorde det mycket tydligt: den tioåriga statsobligationsräntan som når 5,5 % kan bli en brytpunkt där stigande lånekostnader börjar överväldiga vinsttillväxten och sätta press på aktievärderingarna. Ligger för närvarande på 4,85 %. 65 punkter från 5,5 %. Låter det som lite? Men för varje extra dag amerikanska statsobligationsräntor stiger, ackumuleras värderingstrycket på risktillgångar. Dessutom drivs detta gap på 65 baspunkter framåt av höga oljepriser, toppar i företagsobligationsutgivning och förväntningar på räntehöjningar från Federal Reserve. Brent-olja har redan passerat 100 dollar, med en marknadsprissättning på 62 % sannolikhet för Fed:s räntehöjningar nästa vecka. Linjen Faxing drog var inte en förutsägelse, utan en nedräkning. 5️⃣ Handelsråd: Satsa inte på riktning, satsa på volatilitet. Den nuvarande situationen är: amerikanska statsobligationer faller, yenen stiger, amerikanska aktier faller, BTC fluktuerar runt 78 000, medan krypto-panik- och girighetsindexet har stigit till 69 – i ett "girigt tillstånd." Makroförhållandena skriker, varningar på kedjan ljuder, men marknadssentimentet är fortfarande girigt. Det här är den farligaste tiden. Här är tre ankarpunkter för dig: För det första, minska hävstången. På terminsdrivna marknader är hävstång din livsnerv. BTC:s 24-timmars belånade likvidationer har nått 152 miljoner dollar, med långa positioner som står för 52 %. Likvidationerna är inte över än. För det andra, mål 80 000 dollar. Detta är den viktigaste tröskeln för att BTC:s likviditet verkligen ska återvända. Om den håller sig stabil kan spotköpare följa efter; Om den inte kan hålla sig kommer terminstierar att vara nästa omgång som likvideras. För det tredje, fokusera på amerikanska statsobligationsräntor. Den tioåriga löptiden bryter över 5 %, vilket sätter press på risktillgångar över hela linjen. Genom att bryta igenom 5,5 % kallar Société Générale att "tröskeln för att aktier ska börja påverkas" är uppnådd. Öka endast positioner när två signaler förbättras i samma riktning; minska positioner när en försämras. I denna position är överlevnad viktigare än att tjäna pengar. $BTC $ETH $ZEC