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不凡的团团（互动版）
最近股票上链的速度明显加快，但很多产品虽然都被称为“美股代币”，实际权利完全不同。
目前大致可以分为三类：
第一类是1:1股票支持的链上代币。
例如xStocks声称由真实股票支持，持有者获得链上转移和全天交易能力。最新RFQ系统还允许大额交易者向多家做市商询价，再把成交结果放到Hyperliquid链上结算。
第二类是实物交割的股票期权。
期权行权后，用户获得由券商托管的真实股票。这类产品更接近传统证券账户，只是入口来自加密平台。
第三类是股票永续合约。
它只跟踪 $NVDA 等股票的价格，以USDT结算，用户并没有持有英伟达股票，也通常没有股东投票权。
这三类产品不能混为一谈。
判断一个美股代币时，我会先问五个问题：
谁托管底层股票？能否赎回？是否享有分红？链上价格如何锚定？发行人发生问题时，持有人拥有怎样的法律权利？
目前全球代币化股票总规模约25.3亿美元，xStocks约占6.2亿美元。交易基础设施正在快速成熟，但真正决定行业上限的不是能否24小时交易，而是链上代币能否提供清晰、可执行的资产权利。
你更看好真实股票支持的链上代币，还是流动性更高的股票永续合约？
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