Post

JPMorgan Chase säger "minska nettolongs"—med enkla ord: sluta satsa all-in 1/ Den 1 september blev JPMorgan Trading Desk officiellt försiktig. De exakta orden är: den kortsiktiga utsikten har skiftat till "taktisk försiktighet", och marknaden kan bli "mer volatil" under de kommande två till tre veckorna. Sedan gavs ett förslag: "Minska nettolångexponeringen" och överväg en "marknadsneutral" strategi. För att uttrycka det enkelt – satsa inte allt på prishöjningen, ha några reservplaner. Samma dag visade CME-data att sannolikheten för en Räntehöjning från Fed i september hade skjutit i höjden till 65,4 %. Bitcoin låg runt 78 000 dollar, steg från drygt 60 000 till 81 000 dollar under den senaste månaden, för att sedan falla tillbaka under 78 000 dollar. Det här är inte för att skrämma dig. Det säger dig: under de kommande tre veckorna är det viktigare att överleva än att tjäna stora pengar. 2/ Först, förstå varför JPMorgan säger detta. Tre sammansatta skäl: För det första har Feds penningpolitiska risk i september ännu inte materialiserats. Sannolikheten för en räntehöjning är 65 %, och sannolikheten för att inte höja räntorna är 35 % – inte ens marknaden själv har listat ut riktningen. För det andra, efter Labor Day kan emissionen av företagsobligationer öka igen, vilket kommer att tömma marknadens likviditet. För det tredje var september själv den sämst presterande månaden i USA:s aktiemarknadshistoria. S&P 500:s vinstprocent i september var bara 50 %, vilket är sist hela året med en historisk genomsnittlig nedgång på 1,6 %. Hur illa har september varit de senaste åren? Den sjönk med 4,1 % 2020, 5 % 2021, 9,6 % 2022 och 5,1 % 2023. Nasdaq är ännu mer aggressiv – från 2017 till 2025 föll den i genomsnitt 2,1 % i september, 67 % av tiden den var nere, och i september 2022 kraschade den med 10,6 %. Detta är inte mystik; det är statistik från decennier. 3/ Vad är ännu mer hjärtskärande? JPMorgan Chase tillade: Positionssignalerna ger för närvarande "ingen tydlig riktning." För att översätta – inte ens byrån själv vet åt vilket håll den ska satsa. Samtidigt visar Bank of Americas undersökning att fondförvaltarnas aktieallokeringar har nått en femårshögsta nivå och kassapositionerna är på historiskt låga nivåer. Vad betyder det? Konsensus är för trångt. Alla sitter redan i bilen, utan något extra kapital att ta över. Och du satsar fortfarande allt just nu? 4/ Okej, låt oss gå till saken—tre specifika operativa förslag. Förslag 1: Minska hävstången, omedelbart, omedelbart. För närvarande är BTC:s implicita volatilitet på en historiskt låg nivå. Bitcoins 7-dagars paritetsimplicita volatilitet sjönk till cirka 23 % förra veckan, den lägsta nivån sedan september 2023. Låg volatilitet är precis den farligaste tiden. Eftersom när septembers makrodata (icke-jordbrukslöner, KPI) överträffar förväntningarna, släpps volatiliteten omedelbart. Låg volatilitet → hög hävstång → data överträffar förväntningarna→ volatiliteten exploderar→ kedjelikvidationer – denna kedja har spelats ut otaliga gånger på kryptomarknaden. Öppet intresse för Bitcoin-terminer har stigit till 54,82 miljarder dollar. Under de senaste två veckorna har över 9,7 miljarder dollar i kryptopositioner likviderats på marknaden. Minska kontraktets belåning till under 3x. Öka spotpositionen till över 70%. Tror inte att du klarar det. När likvidationen sker kommer ingen att meddela dig. Förslag 2: Kryptoversionen av den "marknadsneutrala" strategin. Hur implementerar JPMorgan Chase "marknadsneutralitet" i kryptovärlden? Alternativ A: Gå lång på BTC spot + kort BTC perpetual contracts Tjäna finansieringsräntor. För närvarande gynnar finansieringsräntor för eviga kontrakt tjurar. Du drar nytta av spotprisvinster och kontraktsavgifter – ingen rädsla för prisfluktuationer och får stadig ränta. Plan B: Öka BTC/ETH, korta högbeta-altcoins Om du insisterar på att hålla riktade positioner, gör åtminstone detta—använd säkringsegenskaperna hos BTC och ETH för att täcka svansrisken för altcoins. Fråga mig inte, "Vilken altcoin kan nå hundrafalt?" Nu är inte tiden att diskutera hundrafalt, utan hur man undviker nollstart. Förslag 3: Satsa inte på riktning framför data; förbered två reservplaner. Klockan 20:30 fredagen den 4 september kommer USA:s augusti-lönedata för nonfarm-löner att offentliggöras. Reuters prognostiserar 58 000 nya inflyttade och en arbetslöshet på 4,1 %. Detta var de sista sysselsättningssiffrorna som släpptes före Federal Reserves möte den 16 september. Satsa inte på riktning innan datan släpps. Sätt upp två scenarioplaner: Scenario A: Svaga icke-jordbrukslöner (under 50 000) + efterföljande KPI-nedgång → Sannolikheten för att räntehöjningar faller → USD försvagas→ BTC kan utmana motståndszonen mellan 81 000–83 000 dollar Scenario B: Starka icke-jordbrukslöner (över 70 000) + KPI som överträffar förväntningarna → ytterligare förväntningar på räntehöjningar → BTC kan sjunka tillbaka till 75 000 eller till och med 73 000 dollar Båda planerna är välskrivna, och när datan släpps, genomför dem omedelbart—skynda dig inte till platsen. 5/ Påminnelser om tidsfönster. Första halvan av september var relativt stabil, med S&P 500:s medianavkastning som fortfarande visade en svag positiv tillväxt på cirka 0,1 %. Men under andra halvan av september svalnade marknadsläget kraftigt, med en medianavkastning som sjönk med nästan 0,5 %, vilket gjorde det till årets sämsta halvmånadshandelsperiod. Under de kommande tre veckorna, särskilt under andra halvan av september, titta mer och rör dig mindre. 6/ Slutligen, ärligt talat. JPMorgan Chases råd är riktat till institutionella klienter. Men logiken gäller alla. En 65 % chans för en räntehöjning, 54,8 miljarder dollar i terminsinnehav, den värsta säsongsvariationen i september någonsin, och konsensus så trång att det inte finns utrymme för inkrementell tillväxt— Alla dessa signaler pekar på samma sak: nu är inte tiden för girighet. Du behöver inte sälja. Men lägg inte till hävstång. Gå inte all-in. Satsa inte på riktning före datan. På kryptomarknaden är det tiotusen gånger viktigare att överleva länge än att tjäna snabba pengar. / Slutsats "I en fas där riktningsbedömning är oklar och makrohändelsefönster är täta, bör portföljer minska beroendet av ensidiga vinster." Detta är JPMorgan Chases exakta ord. Det handlar inte om att sjunga tomt. Det handlar om att inte låta dig köra i dimma och trampa på gasen. Efter september kommer riktningen naturligt att bli tydlig. Men premissen är – du måste leva genom september. $BTC $ETH $SOL #就业数据密集公布 sätts Washs politiska hållning på prov