Post

摩根大通说“降低净多头”——翻译成人话就是：别TM全押了 1/ 9月1日，摩根大通交易台正式转谨慎了。原话是：短期观点转向“战术性谨慎”，未来两到三周市场可能“更加颠簸”。然后给了一句建议：“降低净多头敞口”，考虑“市场中性”策略。翻译成人话就是——别全押上涨了，留点后手。同一天，CME数据显示美联储9月加息概率已经飙到65.4%。比特币在78,000美元附近晃荡，过去一个月从6万出头冲到8.1万，又砸回7.8万以下。这不是在吓你。这是在告诉你：未来三周，活下去比赚大钱更重要。 2/ 先搞清楚摩根大通为什么这么说。三个原因叠加：第一，美联储9月政策风险还没落地。加息概率65%，不加息概率35%——市场自己都没搞清楚方向。第二，劳动节后企业信用债发行可能重新增加，会抽走市场流动性。第三，9月本身是美股历史上表现最差的月份。标普500在9月的上涨胜率只有50%，全年垫底，历史平均跌幅1.6%。过去几年9月有多惨？2020年跌4.1%、2021年跌5%、2022年跌9.6%、2023年跌5.1%。纳指更狠——2017年到2025年间，9月平均跌2.1%，67%的时间是跌的，2022年9月直接崩了10.6%。这不是玄学，这是几十年的统计数据。 3/ 更扎心的是什么？摩根大通还补了一句：仓位信号目前“没有给出清晰方向”。翻译一下——机构自己都不知道该往哪个方向押。与此同时，美银的调查显示：基金经理股票配置创近五年新高，现金仓位处于历史低位。什么意思？共识太拥挤了。所有人都已经在车上了，没有增量资金来接盘了。这个时候你还在满仓梭哈？ 4/ 好，说正事——三个具体操作建议。建议一：降杠杆，立刻，马上。目前BTC隐含波动率处于历史低位。比特币7天平价隐含波动率上周跌到约23%，是2023年9月以来的最低点。低波动率的时候，恰恰是最危险的时候。因为一旦9月宏观数据（非农、CPI）超预期，波动率会瞬间释放。低波动→高杠杆→数据超预期→波动爆发→连环爆仓——这条链条在加密市场已经上演过无数次。比特币期货未平仓量已经攀升到548.2亿美元。过去两周，全市场已经有超过97亿美元的加密仓位被清算。把合约杠杆降到3倍以下。现货持仓比例提升到70%以上。别觉得自己能扛。爆仓的时候，没人通知你。建议二：“市场中性”策略的加密版。摩根大通说的“市场中性”在加密世界里怎么执行？方案A：做多BTC现货 + 做空BTC永续合约赚资金费率。现在永续合约的资金费率对多头有利，你在现货上吃涨幅，在合约上收费率——涨跌都不怕，稳稳吃利息。方案B：多配BTC/ETH，空配高Beta山寨币如果你非要留方向性仓位，至少做到这一点——用BTC和ETH的对冲属性，去覆盖山寨币的尾部风险。别问我“哪个山寨币能百倍”。现在不是讨论百倍的时候，是讨论怎么不归零的时候。建议三：别在数据前赌方向，做好两套预案。 9月4日（周五）晚20:30，美国8月非农数据公布。路透预测新增5.8万人，失业率4.1%。这是美联储9月16日会议前最后一份就业数据。不要在数据公布前赌方向。设定好两个场景的预案：场景A：非农弱（低于5万）+ 后续CPI降 → 加息概率降 → 美元走弱 → BTC可能冲击81,000-83,000美元阻力区场景B：非农强（高于7万）+ CPI超预期 → 加息预期进一步升温 → BTC可能回踩75,000甚至73,000美元两套方案都写好，数据出来直接执行，别临时拍脑袋。 5/ 时间窗口提醒。 9月上半月还算相对平稳，标普500收益率中位数仍有约0.1%的微幅正增长。但9月下半月——市场情绪急剧转冷，收益率中位数亏损近0.5%，沦为全年表现最差的半月交易期。未来三周，尤其是9月下半月，多看少动。 6/ 最后说句实话。摩根大通的建议是给机构客户的。但逻辑对所有人都适用。 65%的加息概率、548亿美元的期货持仓、历史最差的9月季节性、拥挤到没有增量空间的共识—— 所有这些信号指向同一件事：现在不是贪婪的时候。你可以不卖。但别加杠杆。别全押。别在数据前赌方向。在加密市场，活得久比赚得快重要一万倍。 / 结尾 “方向性判断不够清晰、宏观事件窗口密集的阶段，投资组合应减少对单边上涨的依赖。” 这是摩根大通的原话。不是唱空。是让你别在雾里开车踩油门。 9月过完，方向自然会清晰。但前提是——你得活到9月过完。 $BTC $ETH $SOL #就业数据密集公布，沃什政策立场受检验

Strategy ökade återigen sina innehav efter mer än två månader. Den 31 augusti avslöjade 8-K-inlämningen: mellan 24 och 30 augusti köptes 4 603 BTC till ett genomsnittspris av 80 318 dollar, totalt 369,7 miljoner dollar. Efter nyheten stängde Strategys aktiekurs upp 4,42 % den dagen. Många tittar bara på "köpte 4 603 mynt." Men som observatör som följt detta företag i tre år lade jag märke till tre ytterligare anmärkningsvärda detaljer. / Detalj ett: Saylors "Teaser" Söndag 30 augusti. Saylor twittrade på X med bara tre ord—"Vi är tillbaka"—åtföljd av ett "orange prick"-ackumuleringsdiagram över företagets Bitcoin-innehav. Nästa måndag avslöjade 8-K-ansökningen ökade innehav. Detta är ingen slump. Under de senaste månaderna har Saylor hållit en låg profil. Strategys senaste deklaration att köpa Bitcoin var den 22 juni. Det fanns ett tio veckor långt uppehåll emellan. Sedan twittrade han plötsligt på söndagen, och på måndagen var han ute ur dokumentet. Vad betyder detta? Det här var inget spontant beslut. Det var planerat i förväg. Saylor använder sociala medier för att hantera marknadens förväntningar. Han vet att det kommer att bli ett tillkännagivande på måndag, så han ger marknaden en signal 24 timmar i förväg – "Vi kommer tillbaka." Det här är inte första gången. Under de senaste tre åren har Saylor använt ett liknande "förhandsvisnings"-mönster inför varje större rörelse. Söndagens tweets hjälpte marknaden att smälta informationen tidigt, och när måndagens tillkännagivande kom stabiliserades aktiekursen faktiskt eller steg till och med. En detalj avslöjar alla avsikter: han säger inte till marknaden "Jag köpte det", utan säger till marknaden "Jag vill köpa." / Detalj 2: Finansieringskällan har förändrats Detta är den mest lättförbisedda men också den mest värdefulla punkten att gräva djupare i. Alla medel för detta myntköp kom från MSTR:s aktieprogram för uttagsautomater. Under samma period sålde Strategy 4,5314 miljoner aktier i MSTR:s stamaktier via uttagsautomater, vilket gav en nettohöjning på cirka 602,8 miljoner dollar. År 2024 använder Strategy konvertibla obligationer utan kuponger. Under större delen av 2025 kommer man även att använda konvertibla obligationer och finansiering av preferensaktier. Och nu? Utfärdande av gemensam aktie. Vad är skillnaden mellan de två? Konvertibla obligationer: låg eller till och med ingen ränta, nästan ingen utspädning av eget kapital, spelar "smart money"-strategin Emission av stamaktier: späder direkt ut befintliga aktieägare, vilket leder till högre finansieringskostnader Strategy erbjuder tydligt billigare finansieringsalternativ men väljer det dyrare. Vad betyder detta? Detta innebär att marknaden för konvertibla obligationer kan ha stängt sina dörrar för Strategy, eller att förutsättningarna inte längre är kostnadseffektiva. Det innebär också att Strategys förtroende för det aktuella priset är tillräckligt för att täcka högre finansieringskostnader. 370 miljoner dollar är ingen liten summa. De kunde ha väntat på en bättre tid och billigare finansiering. Men de väntade inte. / Detalj 3: Köpeskillingen är högre än genomsnittet men lägre än i maj Det genomsnittliga inköpspriset för detta köp är 80 318 dollar. Den majresan kostade i genomsnitt cirka 80 340 dollar. Det är ungefär 22 dollar billigare än i maj. Mer subtilt är förändringen i det genomsnittliga innehavspriset: den 10 maj var det genomsnittliga innehavspriset cirka 75 540 dollar. Efter detta köp sjönk det genomsnittliga innehavspriset till 75 412 dollar. Har köp till högt pris faktiskt dragit ner det totala genomsnittspriset? Eftersom volymen i maj var ännu större – 2 miljarder dollar köpte 24 869 BTC. Stor volym har större påverkan på genomsnittspriset. Denna skala på 370 miljoner dollar är relativt låg i år. Vad indikerar detta? Strategi är inte passiv "dollarkostnadsmedelsutjämning." De tajmar aktivt sina investeringar. Köp för 80 318 dollar, över det totala genomsnittspriset på 75 412 dollar – vilket tyder på att ledningen har en tydlig säkerhetsbedömning vid nuvarande pris. De "köper inte med ögonen stängda." De "köper med ögonen räknade." / Förstå dessa tre detaljer, så kommer du att förstå— Detta är inte ett enkelt köp. Detta är en noggrant beräknad strategisk insats. Förutse marknaden 24 timmar i förväg→ även om du vill köpa via dyrare finansieringsmetoder→ och våga ändå öka positionerna när priset är över genomsnittet. Varje steg säger marknaden en sak: Strategys förtroende för Bitcoin har inte vacklat trots det tio veckor långa gapet. Tvärtom fortsätter de att genomföra den strategi som har varat i fem år med större försiktighet och en mer exakt takt. Många såg att Strategy inte hade köpts på tio veckor och sa, "Saylor har backat" eller "Strategy är på väg att rensas ut." När Bitcoin föll till 58 500 dollar i juni tvingades Strategy sälja sina mynt för att uppfylla sina ekonomiska åtaganden, och tog ut cirka 544 miljoner dollar i tre försäljningar under sommaren. Marknaden hånade: "Se, att aldrig sälja mynt är en lögn." ” Och sedan? Den 21 augusti steg Bitcoin med över 23 % på en enda dag och återgick till cirka 79 000 dollar. Strategys innehav översteg återigen deras kostnader. Den 31 augusti återvände de. När andra får panik tvingas de sälja; när andra tvekar köper de beslutsamt. Detta är inte "feghet." Det här är en val som håller 845 050 tokens till en total kostnad av 63,73 miljarder dollar och sköter sin egen balansräkning. En sann långsiktig är inte någon som inte säljer. Det handlar om att inte ge upp vid fel tillfälle. Någon frågade mig, "Är det inte dyrt att köpa den för 80 318 dollar?" ” Jag sa, "Du tycker det är dyrt eftersom du tittar på priset." Saylor tittar på platsen. ” När han köpte BTC för fem år sedan sa alla att det var dyrt. Ser du tillbaka nu? $BTC $XSTRC $MSTR #BTC高位震荡, förbättrad synergi med guld