#BTC поднимался и откатился, опционы истекают, усиливая борьбу на ключевых уровнях $BTC на этой неделе с 62 000 резко поднялся до 81 000, 25 августа достиг максимума около 81 200, затем откатился, вчера снова поднимался к 80 800, не удержался, снова колебался в диапазоне 80 200–80 500. Это не крах, а откат после подъёма. Сегодня настоящие большие колебания вызваны опционами. На Deribit истекают около 81 700 контрактов с номиналом от 630 до 640 миллионов долларов в 16:00. Количество колл-опционов превышает путы, PCR примерно 0,83. Позиции сосредоточены на уровнях 75 000 и 80 000: колл-опционы на 75 000 номиналом около 236 миллионов, на 80 000 — около 157 миллионов, в пределах 5% от текущей цены — более 500 миллионов долларов. Максимальная боль находится между 68 000 и 70 000, далеко от текущей цены, не стоит считать это причиной для падения. Моё мнение: 81 000 — это первый серьёзный уровень этого ралли. Медведи сбрасывают позиции здесь, бычьи опционы застряли на 80 000, маркет-мейкеры будут хеджировать, удерживая цену у этого уровня и вызывая колебания. Это не признак окончания тренда, а трение из-за истечения опционов. Моя точка зрения проще: сегодня вечером ещё будет выступление на Джексон-Хоул. Истечение опционов в сочетании с макроэкономическими заявлениями может вызвать резкие колебания вверх и вниз. Если уровень 80 000 пробит вниз — смотрим на 78 500; если же пробьёт 81 200 — тогда ралли считается успешным. До истечения опционов не стоит максимально использовать кредитное плечо, борьба на ключевых уровнях покажет, кто первый не выдержит, а не кто громче кричит.

#交易之声：你的经验值得被听到 В: Вы заранее рассчитываете общий риск по счету при торговле? Да. И я считаю не только стоп-лосс по одной сделке, а общий риск по счету. Потеря 2% по одной сделке кажется послушной. Но настоящие проблемы возникают, когда теряют сразу три сделки: спот, фьючерсы, тематические монеты в одном направлении, а сверху еще и американский рынок с долларом в один вечер резко меняют тренд. Тогда 2%×3 — это не 6%, потому что корреляция внезапно становится равной 1. Я заранее считаю три вещи: Первое, сколько максимум может потерять счет, если все позиции одновременно сработают по стоп-лоссу. Обычно я держу этот показатель в пределах 6-8% от капитала, если больше — уменьшаю позиции. Второе, сколько занимает одна и та же логика. Если все ставки на AI, снижение ставок или отставание альткоинов, то это не диверсификация, а одна ставка, разделённая на три части. Третье, есть ли сегодня важные события. В такие дни, как публикация PCE, отчёт Nvidia, Джексон-Хоул, общий риск нужно ещё больше снижать, потому что проскальзывания и гэпы могут пробить бумажные стоп-лоссы. Моё мнение простое: сначала выжить, потом обсуждать, правильно ли было мнение. Размер позиции — это обратная сторона мнения, чем увереннее мнение, тем меньше должна быть позиция. Многие считают только «могу ли я позволить себе потерять эту сделку», но не считают «если эти несколько сделок одновременно уйдут в минус, смогу ли я торговать завтра». Вот это и есть общий риск.

#财报观察员：英伟达 лидирует, AI-возврат входит в период проверки. Nvidia $NVDA во втором квартале снова превзошла ожидания. Выручка составила 96,2 млрд долларов, что более чем вдвое превышает прошлогодний показатель — рост на 106%; дата-центры — 89 млрд долларов, рост на 117%, что составляет 90% от общего объема. Скорректированная прибыль на акцию (EPS) — 2,22 доллара, рынок ожидал около 2,10. Валовая маржа — 75%. Прогноз на третий квартал — около 108 млрд долларов с отклонением в 2%, без учета доходов от дата-центров в Китае, тогда как рынок ожидал чуть более 104 млрд. То, что действительно подняло котировки, — это не цифры квартала, а заявление финансового директора: выручка в 2028 финансовом году должна вырасти примерно на 70%. Ранее Уолл-стрит ожидала рост чуть более 40%. Сам Дженсен Хуанг сказал еще более решительно — спрос даже выше, но ограничен цепочками поставок. После закрытия торгов акции сначала упали, затем резко выросли более чем на 4%. Мое мнение: это не просто «едва ли превзошли ожидания», а твердый сигнал, что спрос еще не достиг пика. Облачные провайдеры продолжают закупки, рост на корпоративном уровне даже выше, чем у гипермасштабных клиентов, что говорит о том, что AI не ограничивается только обучением. В третьем квартале с большой вероятностью впервые будет преодолен рубеж в 100 млрд долларов за квартал. Но мое мнение и критично. Прогноз по валовой марже снижен до 74%, рост цен на память уже сказывается; доходы из Китая в этот раз учтены как нулевые — это не значит, что плохие новости закончились, а что риски все еще присутствуют. После превышения ожиданий самая частая ошибка — считать рост в 70% поводом для легкомысленных инвестиций прямо сейчас. Краткосрочные настроения будут поддержаны этим отчетом, а в среднесрочной перспективе нужно следить за двумя вещами: пойдет ли в рост Rubin и удастся ли удержать валовую маржу. Цифры выиграны, битва за оценку только начинается.

#美国核心PCE持平上月，沃什杰克逊霍尔讲话如何定调？ Ядро PCE в США в июле выросло на 3,3% в годовом выражении, что точно совпадает с прошлым месяцем, в месячном выражении +0,2%. Общий PCE составляет 3,7%. Без сюрпризов и без уступок. Моё мнение простое: это не сигнал к смягчению. Ядро застряло на 3,3% уже второй месяц подряд, это 65-й месяц подряд выше 2%. Услуги продолжают расти, товары падают, реальное потребление стабильно, доходы выросли на 0,4%. Спрос не рухнул, инфляция не ушла. Ценообразование на повышение ставки в сентябре с вероятностью 30-40% кажется мне разумным, это не обязательно, но и не исключено. В пятницу на выступлении в Джексон-Хоуле моя позиция яснее — не ждите от него прямого ответа о повышении в сентябре. Он изначально не любит давать прогнозы, новый председатель впервые выступает, самое безопасное — повторить цель в 2%, подчеркнуть, что риски сохраняются, и оставить дверь для повышения ставки открытой. Это звучит как правильная формальность, но для рынка достаточно. Что меня действительно пугает — это если он будет говорить абстрактно. Если весь разговор будет про финансовые инновации, долгосрочные рамки, меньше вмешательства, рынок облигаций воспримет это как нежелание бороться с 3,3%. Если длинный конец рынка пошатнётся, то и краткосрочные цены будут неверными. Моя торговая позиция: сегодня не стоит занимать сторону. Если тон жёсткий — смотрим на доллар и госдолг; если расплывчатый — золото будет в выигрыше, криптовалюты не стоит форсировать. Мяч на стороне Уоша, ждем его слов, чтобы определить цены. $BTC $ETH

#BTC突破80000美元，能否站稳新关口 Биткоин $BTC за последние дни пробил отметку в 80 тысяч, в пике достиг около 81200 — впервые с середины мая. Но удержаться не смог, сейчас снова колеблется между 78000 и 79000. Этот рост был резким — более 20% за неделю. Причины в нескольких факторах: Министерство финансов США объявило о наращивании выкупа долгосрочных облигаций, рынок воспринял это как скрытую эмиссию, деньги потекли в такие активы, как биткоин; спотовый ETF на прошлой неделе привлек почти 2 миллиарда долларов; шортисты понесли убытки, что подстегивает дальнейшие покупки. 80 тысяч — это круглая отметка, которая хорошо смотрится, но пока не стала настоящей поддержкой. В районе майских максимумов ещё есть зажатые позиции, рост был слишком быстрым и перекупленным, поэтому некоторые фиксируют прибыль — это нормально. В эти дни все следят за данными по инфляции PCE в США и конференцией в Джексон-Хоуле, после новостей цена может снова колебаться. Чтобы удержаться, нельзя смотреть только на круглые числа. Сначала нужно проверить, удержится ли уровень около 79000, затем — продолжит ли поступать капитал в ETF. Если удержится, появится шанс увидеть 82000 и 88000; если нет — с большой вероятностью будет откат к 75000–76000. До прошлогоднего максимума в 126000 ещё далеко, поэтому говорить о новом бычьем рынке пока рано. Краткосрочные колебания будут большими, не стоит гнаться за ростом, лучше следить за объемами и потоками капитала — это надежнее, чем ориентироваться на круглые числа.

В ближайшие 30 дней ожидается широкий диапазон колебаний $BTC, сначала консолидация, затем рост, не стоит покупать на пике. Текущая цена около 78,900, недавно поднялась с 63,000 до 81,200, ETF продолжают покупать, но RSI перекуплен, сопротивление в диапазоне 80,000–83,000, на этой неделе также ожидаются события Jackson Hole и экспирация опционов. Основной диапазон 75,000–83,000, при сильном росте 85,000–87,000, при слабом — 72,000. 1 000 000 U: спот 32%, усреднение 18%, сетка 16%, двойная валюта 12%, заработок на монетах 8%, опционы 6%, фьючерсы 3%, резерв 5%. При текущей цене сначала купить спот на 180,000, оставшиеся 140,000 разместить ордера на 77,000/75,000/72,800; усреднение по 20,000 в неделю, дополнительно на 76,000/74,000/71,500. Сетка работает в диапазоне 74,500–82,500, закрытие выше 83,000 или ниже 74,000 — закрыть. Двойная валюта: 60,000 U купить по низкой цене 73,500–75,000, 40,000 BTC продать по высокой 84,500–86,000. Опционы только покупка, без голых продаж; фьючерсы максимум 3х плечо, при потере 30,000 — стоп. При цене 85,500–87,000 спот сократить на треть; при закрытии ниже 72,000 сократить вдвое и снизить риски. Сигнал отмены: пробой 72,000 и одновременный отток ETF, или после выступления цена не вернется выше 75,000. #OKX星球话题来啦

#Anthropic估算30万亿美元市场，IPO叙事能否兑现？ $ANTHROPIC напрямую заявляет о потенциальном рынке в 30 триллионов долларов, что выше предыдущей оценки $SPCX в 28,5 триллионов. Компания, основанная пять лет назад, рисует потолок почти на уровне годового ВВП США. Краткосрочный нарратив выглядит привлекательно: во втором квартале выручка уже превысила 11,5 млрд долларов, годовой показатель достигает 65 млрд, а к 2028 году планируется выйти на 1900–2000 млрд. При таком темпе роста история с оценкой в 2 триллиона долларов и привлечением 100 млрд кажется реалистичной. Но этот TAM в 30 триллионов по сути включает «все работы, которые AI теоретически может выполнять». В прошлом году выручка 191 технологической компании из S&P 1500 составила всего 2,4 триллиона, так что этот знаменатель настолько велик, что его практически невозможно опровергнуть. Реально же успех нарратива зависит не от размера TAM, а от двух вещей: во-первых, готовы ли корпоративные клиенты продолжать платить за дорогие API, во-вторых, смогут ли маржинальность и стоимость вычислительных мощностей выдержать нагрузку. Сейчас рост быстрый, но и расходы тоже высоки, а конкуренция идет с OpenAI и Google. Если оценка будет поддерживаться только за счет раздувания рынка, то после выхода на биржу при замедлении роста цена акций может сильно пострадать. Лично я больше склонен смотреть, сможет ли компания превратить текущий высокий рост в относительно стабильный корпоративный доход и положительный денежный поток. Историю можно рассказывать масштабно, но в итоге все сводится к заказам и прибыли.

#JaneStreet持有闪迪5%，AI存储估值再受审视 Street на этот раз добавила в портфель 7,41 млн акций SanDisk $SNDK, рыночная стоимость около 9 млрд, что сразу сделало её второй по величине единой позицией. За последний год акции SanDisk выросли более чем на 3000%, затем откатились более чем на треть от максимума, волатильность значительная. Квантовый гигант в такой момент всё ещё готов держать крупную позицию, что говорит о том, что они, по крайней мере, не считают, что логика AI-хранения уже исчерпана. В краткосрочной перспективе пространство для дальнейшего резкого роста действительно сужается, но средне- и долгосрочная логика ещё не нарушена. Потребность AI в хранении — это не мимолётное явление, обучение и вывод будут продолжать потреблять большое количество корпоративного NAND. По-настоящему стоит следить за долгосрочными заказами и маржинальностью, а не просто за цифрами спроса. В индустрии хранения данных больше всего боятся, когда спрос хороший, но цены падают из-за новых мощностей. Сейчас крупные клиенты готовы подписывать многолетние контракты с фиксированными ценами и объёмами, что значительно повышает видимость прибыли. Если удаётся зафиксировать высокую валовую маржу на несколько лет, оценка становится обоснованной. В плане стратегии я бы в первую очередь смотрел на SanDisk и Micron. SanDisk полностью сосредоточен на NAND, тесно связан с несколькими американскими облачными провайдерами, а также продвигает высокоскоростную память для AI-вывода; Micron более сбалансирован, у него есть и HBM, и NAND, что даёт большую устойчивость к рискам. SK Hynix технически впереди, но геополитические и концентрационные риски клиентов выше, я бы поставил её немного ниже. Смогут ли AI-хранилища действительно оправдать ожидания, зависит от того, смогут ли крупные клиенты поддерживать капитальные расходы и смогут ли производители закрепить высокий спрос через контракты. Если полагаться только на дефицит и спекуляции, рано или поздно будет откат; если же сформируется система заказов с фиксированием и технологическими обновлениями, этот цикл может быть длиннее предыдущих. Я не буду слепо гнаться за ростом, подожду комфортной коррекции

#美启动对伊经济孤立，油价为何回落？ Министр финансов США Беннет в понедельник объявил о запуске «экономической изоляции» Ирана, расширив санкции на пять ключевых сфер, включая цифровые активы, золото и судоходство, и предупредил, что страны, продолжающие вести дела с Ираном, могут быть исключены из долларовой системы. По идее, это должно было повысить геополитическую премию, но цены на нефть заметно упали — во вторник WTI снизилась более чем на 3% до 82,36 долларов, Brent упала почти на 4% до 88,58 долларов. Причина несложна. Рынок ранее больше всего боялся военной эскалации и физического перекрытия Ормузского пролива. Экономические санкции, хотя и могут в долгосрочной перспективе сократить экспорт Ирана, в краткосрочной перспективе оказывают гораздо меньшее влияние на фактическое предложение, чем новая война. США переключились с «жесткой военной» политики на «мягкую экономическую», что напрямую снизило вероятность наихудшего сценария, и риск-премия быстро исчезла. Кроме того, детали санкций оставляют пространство для маневра: Китай и другие основные покупатели не были сразу названы, а также не был установлен четкий график вторичных санкций. В сочетании с обсуждениями Ирана и Омана о временном маршруте и рассмотрением США возможности возвращения дипломатов на Ближний Восток — все это смягчающие сигналы, из-за которых трейдеры склонны считать, что переговорное окно еще не закрыто. Закрытие позиций после предыдущего роста дополнительно усилило падение. Проще говоря, текущая логика ценообразования на рынке такова: угроза поставок из-за экономического давления временно меньше, чем угроза военного конфликта. Пока в проливе не происходит более серьезных физических перебоев, цены на нефть скорее будут колебаться и отыгрывать рост, а не резко расти в одном направлении. $CL $XAU $BTC

#交易之声：твоя экспертиза заслуживает внимания В торговле настоящая сложность — не в фиксации прибыли, а в ограничении убытков. Многие говорят: «Установил стоп-лосс и строго его соблюдаю», но когда появляются плавающие убытки, первая мысль обычно такая: «Подожду ещё, может, скоро вернётся.» «Только купил и сразу в минус, это временно.» «Если сейчас продам, значит, всё зря.» Так маленькие убытки превращаются в средние, а средние — в большие. Фиксировать прибыль на самом деле не так сложно. Прибыль на виду, человек чувствует удовлетворение, и после небольшой отдачи большинство готовы действовать. Настоящая проблема — убытки. Убытки затрагивают глубочайшую человеческую черту — неприятие потерь. Признать ошибку гораздо больнее, чем потерять немного прибыли. Поэтому мы предпочитаем терпеть, питая иллюзию «ещё вернётся», чтобы избежать момента признания поражения. Это и есть эффект распоряжения из поведенческой экономики: прибыльные сделки хочется закрыть как можно раньше, а убыточные цепляться до последнего. Те, кто действительно выживают в долгосрочной перспективе, почти всегда довели «своевременное ограничение убытков» до автоматизма. Не полагаясь на силу воли в моменте, а заранее прописав правила и выполняя их как робот. Фиксировать прибыль можно натренировать, достаточно дисциплины. Ограничение убытков сложно, потому что это противоречит человеческой природе. В следующий раз перед сделкой спроси себя: если цена дойдёт до стоп-лосса, смогу ли я без колебаний нажать кнопку? Если ответ — сомнения, значит, эту сделку вообще не стоит открывать. $BTC #BTC突破80000美元，能否站稳新关口