Публикация

3 сентября в биткоин-ETF было вложено 682 миллиона долларов за один день, BTC поднялся выше 81 000. 10 сентября изъяли 283 миллиона долларов за один день. За семь дней от активных покупок до бегства — между ними всего одна нефтепроводная труба. Институциональные инвесторы не «избегают рисков» — они «переоценивают ликвидность». Первая сцена: за три недели приток 3,8 млрд С конца августа до начала сентября биткоин-ETF три недели подряд показывали чистый приток, всего около 3,8 млрд долларов. IBIT от BlackRock стабильно привлекал средства, 3 сентября общий дневной приток в ETF достиг 682 млн, BTC кратковременно вернулся к 81 000. Тогда на рынке была единая история: ожидания снижения ставок + улучшение ликвидности, институционалы спешат. Логика казалась безупречной. Но у неё был смертельный предпосылка — снижение ставок. Вторая сцена: затем взорвали нефтепровод в Саудовской Аравии 10 сентября ключевой нефтепровод Саудовской Аравии был остановлен после атаки беспилотников. Это не обычный трубопровод. Это единственный альтернативный маршрут, обходящий Ормузский пролив, по которому нефть транспортируется в Красное море, с пропускной способностью 7 млн баррелей в день. После атаки на трубопровод цена на нефть Brent сразу взлетела до 109 долларов, недельный рост превысил 10%. В то же время хуситы контролировали острова Большой и Малый Ханиш в проливе Мандеб, что заблокировало выход из южной части Красного моря. Рост цен на нефть ведёт к росту инфляционных ожиданий. Рост инфляции — никакого снижения ставок. В августе годовой CPI составил 3,4%, базовый CPI — 2,4%, оба показателя не показывали снижения инфляционного давления. Ставки на повышение в сентябре выросли с 70% до более чем 88%. Логика покупки биткоина институционалами была «снижение ставок + улучшение ликвидности». Эта логика была разрушена одной нефтепроводной трубой. Третья сцена: за четыре дня выведено 460 млн 8 сентября отток составил 46,6 млн. 9 сентября — 120 млн. 10 сентября — 283 млн. 11 сентября — 13,2 млн. Всего за четыре дня выведено 463 млн долларов, что отменило приток в 3,52 млрд за август, это самое глубокое отступление капитала за десять недель. ARKB потерял 250 млн за четыре дня, GBTC — 129 млн. Это не паническая распродажа. Это упорядоченный, сосредоточенный и организованный отход. Последняя капля, сломавшая верблюду спину 14 сентября доходность 10-летних казначейских облигаций США превысила 5% в течение торгов, впервые с октября 2023 года. Проще говоря: безрисковая доходность 5%. Стоимость упущенной выгоды от владения биткоином никогда не была такой высокой. Руководитель институционального торгового отдела сказал прямо: «Когда фьючерсы на федеральные фонды за неделю двигаются на 20 базисных пунктов, первыми сокращают позиции с самым высоким бета и самой высокой концентрацией — а биткоин-ETF именно такая позиция». Геополитический конфликт — спусковой крючок, но настоящим триггером стали процентные ставки. Институционалы не «убегают от риска». Они просто пересчитывают — стоит ли волатильность биткоина их ставок на фоне 5% безрисковой доходности. Достаточно следить за двумя цифрами Первая: сможет ли Brent удержаться ниже 105 долларов. Если цена на нефть не упадёт, инфляционные ожидания не снизятся, давление на повышение ставок останется. Вторая: сможет ли биткоин-ETF возобновить непрерывный чистый приток. Однодневный приток не считается, нужно более трёх дней подряд, чтобы показать, что институционалы «снова входят». Пока оба сигнала не улучшатся одновременно, любые отскоки будут восстановительными, а не трендовыми. Сегодня BTC колеблется около 78 000. Кто-то видит возможность, кто-то — ловушку. А ты? $BTC $XAU $BZ #沙特关键输油管道受损，或停运数周