Публикация

BTC спотовый ETF: с 8 по 11 сентября чистый отток составил 462,7 млн долларов. Еще десять дней назад это был король августа с притоком капитала в 3,52 млрд долларов за весь месяц, а за четыре торговых дня все показатели стали отрицательными, что поглотило более половины притока в 986,7 млн долларов за предыдущую неделю. ETH спотовый ETF: 11 сентября за один день чистый приток составил 216,4 млн долларов. BlackRock ETHA фиксирует чистый приток уже 20 торговых дней подряд, ни одного дня без притока, общий объем привлеченных средств достиг 251,4 млн долларов. С одной стороны — отток, с другой — приток. Это не "уход капитала из крипты", а "перенаправление капитала внутри криптоактивов". Кто уходит? Кто покупает? Сначала посмотрим, кто больше всего сбегает с BTC — ARK Invest ARKB потерял 234,2 млн долларов за четыре дня, худший показатель на рынке. Grayscale GBTC отток 129,1 млн, BlackRock IBIT ушел на 52,5 млн. Все это институциональные продукты. Самые высокобетовые и самые переполненные позиции первыми сокращаются. Теперь посмотрим, кто покупает ETH — BlackRock ETHA с 8 по 11 сентября не имел ни одного дня оттока. Весь рынок Ethereum ETF держит только ETHA, другие продукты, такие как Fidelity FETH, выкупаются. Перевод: институты продают BTC ETF и одновременно через канал BlackRock вкладывают деньги в ETH ETF. У того же BlackRock левая рука IBIT продает, правая ETHA покупает. Это не поведение розничных инвесторов. Розничные инвесторы не действуют так дисциплинированно, продавая одно и покупая другое. Почему именно сейчас? Стратег Meridian Capital Нина Волков говорит прямо: "Когда фьючерсы на федеральные фонды за неделю двигаются на 20 базисных пунктов, первыми сокращаются самые высокобетовые и переполненные институциональные позиции — именно портфель Bitcoin ETF." Проще говоря: вероятность повышения ставки ФРС в сентябре уже взлетела до 86,5%, Goldman Sachs изменил прогноз с "без изменений" на "повышение на 25 базисных пунктов". Доходность 10-летних казначейских облигаций США достигла 4,95%, максимума за год. Когда безрисковая доходность приближается к 5%, ваши "самые высокобетовые" активы первыми выбрасываются. Но почему ETH удержался? Потому что он упал сильнее. ETH сейчас около 2475 долларов, BTC около 76700 долларов. Отступление ETH от предыдущего максимума значительно больше, оценка ниже. Плюс доход от стейкинга — ETH обладает встроенным доходным активом, BTC — нет. Маржинальные покупки — это не "гонка за ростом", а "сбор выгодных предложений". Ключевой сигнал: это не паника, а ребалансировка Многие, увидев отток 460 млн из BTC ETF, сразу думают "все, институты бегут". Бегут? Нет. В тот же период анонимный крупный кошелек купил 1075,6 биткоинов на сумму 85,42 млн долларов по средней цене 79 412 долларов. Деньги переведены из стейблкоинов, полностью по цепочке, минуя биржевые OTC. ETF отток, кит покупает. Вы говорите, это паника? Это скорее: быстрые деньги сокращают позиции, медленные покупают. Выкуп ETF происходит из-за ликвидации самых высокобетовых и заемных позиций, а крупные киты в цепочке — те, кто не объясняет квартальные просадки LP — покупают за реальные деньги. В то же время непрерывный 20-дневный чистый приток в ETH ETF показывает, что институты не "убегают", а перераспределяют. Из BTC в ETH. Не потому что они медвежат крипту, а потому что за те же деньги в ETH можно купить больше — более низкая оценка, более высокая доходность стейкинга, более сильная упругость отскока. Что смотреть дальше? Если после повышения ставки BTC ETF снова начнут привлекать средства, а ETH ETF продолжит чистый приток — это будет означать, что институты используют ликвидность BTC для хеджирования и одновременно делают направленные покупки ETH. Это не "уход капитала из крипты", это "перераспределение капитала внутри крипты". Настоящий сигнал скрыт в 20-дневном непрерывном чистом притоке ETH. $BTC $ETH $ZEC #本周FOMC揭晓，加息能否落地？