8 сентября UBS отказался от прогноза «без изменений на весь год» и заявил о повышении ставки на 25 базисных пунктов в сентябре и декабре. 11 сентября Goldman Sachs изменил прогноз с «без изменений» на «повышение ставки на 25 базисных пунктов в сентябре». В тот же день TD Securities полностью изменил прогноз на «три повышения ставки, начиная с сентября, затем в октябре и январе следующего года». Citi ожидает повышения ставки в сентябре с сохранением до июня 2027 года. JPMorgan изменил прогноз на повышение ставки на 25 базисных пунктов в сентябре и декабре.
В тот же день шесть инвестиционных банков полностью изменили свои прогнозы.
Но что было полгода назад?
В феврале этого года TD Securities прогнозировал три снижения ставки в течение года. В июне выступление Waller, прогноз по ставке был повышен до 3,8%, почти половина чиновников сместилась в сторону ожиданий повышения ставки. Затем в августе вышли данные по CPI: базовый индекс вырос на 0,3% в месяц, превысив ожидания в 0,2%, вероятность повышения ставки выросла с 69,4% до 90%.
90%. Впервые за три года.
Последнее повышение ставки ФРС было в июле 2023 года. Ставка остановилась на уровне 5,25%—5,50%. Сейчас ставка поднимается с 3,50%—3,75%.
Почему Уолл-стрит массово отказывается от своих отчетов?
Waller перевернул бремя доказательства. В своей речи в Джексон-Хоуле он сказал: «Если инфляция не достигла цели, работа еще не закончена». Раньше нужно было доказывать необходимость повышения ставки, теперь — необходимость паузы.
А «новая пресс-служба ФРС» Ник Тимираос привел еще более болезненные данные: с 1990-х годов прецедент «однократного повышения ставки» был только один — в 1997 году.
Бывший заместитель председателя ФРС Кларида прямо заявил: если повышение ставки будет на следующей неделе, с большой вероятностью будет и следующее.
Перевод: это не разовое повышение. Рынок оценивает не одно повышение, а целый цикл.
Но по-настоящему странное происходит на крипторынке.
После публикации данных CPI биткоин вырос на 1,5%, вернувшись к 78 600 долларов. За 24 часа рост составил 1,5%, демонстрируя высокую устойчивость к падению. Стратег 21Shares Мэтт Мена привел данные: в течение 30 дней после превышения базового CPI ожиданий биткоин в среднем растет на 2,13%.
Фон ETF разрывается. С 8 по 10 сентября спотовые ETF три дня подряд фиксировали отток средств на сумму 449 млн долларов. Но в ту же неделю аналитик Bloomberg по ETF Эрик Балчунас заметил однодневный приток около 500 млн долларов — «как хоумран в самый спад игры».
Институционалы одновременно распродают и скупают. В одну и ту же неделю.
Индекс страха и жадности упал с 74 до 56, лонги массово ликвидируются. Но биткоин не рухнул. Он колеблется между 76 000 и 78 500, ожидая FOMC, упорно держится.
Как понять это расхождение?
Стратег LMAX Джоэл Круг сказал ключевую фразу: трейдеры еще до публикации CPI склонялись к повышению ставки, большая часть рисков ужесточения уже учтена в цене. Главный инвестиционный директор Risk Dimensions Марк Коннорс добавил еще более резкое замечание: синхронный рост биткоина и золота показывает, что рынок сомневается не в уровне ставок, а в надежности политики. «Мы не можем напечатать нефть, и биткоин нельзя обесценить».
Повышение ставки — это плохая новость? Это сценарий 2022 года. Сейчас рынок боится не самого повышения, а государственного долга и неконтролируемой инфляции.
Самое важное отличие, которое многие упускают.
В 2022 году повышение ставки началось с нулевой ставки. Сейчас старт — 3,50%—3,75%.
Подняться с нуля до 5% — это ужесточение. Подняться выше 3,75% — это дополнительное усиление в уже жестких условиях, открывается полное пространство для конечной ставки.
Если прогноз TD Securities о трех повышениях сбудется, это значит три последовательных ужесточения ликвидности в ближайшие четыре месяца: сентябрь, октябрь, январь следующего года. Каждое из них — прямой отток средств с крипторынка.
Готовы ли вы получать пощечины три месяца подряд?
👉 Полгода назад Уолл-стрит обсуждала, сколько раз снизят ставки, теперь обсуждают, сколько раз повысят.
👉 Ваши позиции соответствуют этим изменениям?
👉 Вероятность повышения ставки в 82% — это не новость. Новость в том, что никто не знает, когда будет второе повышение.
$BTC$ETH$XAU#美国CPI环比加速，加息预期升温
Дисклеймер: контент OKX Orbit предоставляется исключительно в информационных целях. Подробнее
