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美加关税战升级，市场真正开始交易的却不是关税 加拿大正式对约276亿美元美国商品加征15%～50%关税，美国此前已经对同等规模的加拿大商品征收50%关税。表面看是经典的“你加我也加”，但市场真正开始担心的，其实是北美供应链要被政治重新定价了。 最直接的例子是Bombardier。特朗普威胁限制其进入美国市场后，公司股价盘中一度跌6.4%，而美国市场占其销售额约一半。问题是，它的供应链又遍布美国47个州——这已经不是谁给谁加税的问题，而是关税开始砸向原本绑在一起的产业链。 但更有意思的是，加元当天反而涨了0.2%，接近三周高点。市场显然没有把美加关税战当成新的全球风险核心，油价逼近100美元、通胀和利率才是现在更大的交易主线。 我的判断：这不是一次单纯的关税情绪炒作，而是在交易“北美一体化会不会被拆掉”。目前市场还没完全定价这件事，但如果美国继续从关税升级到直接限制市场准入，汽车、航空、钢铝这些跨境产业链，才是真正要开始重新估值的地方。