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博通跌后企稳，Snowflake冲高回落，这很像AI行情进入“挑刺模式”。 以前市场听到AI收入增长就兴奋，现在开始追问增长质量。博通的问题是指引再强也有人嫌不够，Snowflake的问题是AI带来的增长能不能稳稳变成利润。大家不是不信AI，而是不想再为每一个AI标签支付同样的溢价。 我觉得这是好事，虽然短线很烦。真正健康的行情，迟早要从“谁沾AI谁涨”变成“谁能把AI变成现金流谁留下”。这个过程会伤人，因为很多公司讲故事很顺，交答卷很慢。 AI没有退潮，只是市场开始翻作业了。 #财报观察员：博通跌后企稳，雪花冲高回落