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CZ称比特币已挖出2007万枚，仅剩4.4%未产出，叠加10%-20%永久丢失，本质是通缩资产。 口径上：当前年增发约16.4万枚，年化0.85%，供给仍在扩张；剩余4.4%摊到2140年，年度边际趋近于零。丢失币是存量，早已被历史价格计入。 被忽略的反面是：本周约22%的涨幅与供给无关。驱动来自长债回购与监管进程，逾43亿美元空头清算触发回补，现货ETF周内净流入约16亿美元。稀缺是恒定背景，解释不了这五天。 以上为个人观点记录，不构成任何投资建议。