Публикация

Казначейство «жульничает», Федеральная резервная система «играет в сон»: идёт передача власти 19 августа Bescent сделал то, чего ФРС не осмеливалась — напрямую удерживая доходность 30-летних облигаций на уровне 5,33%. Это не QE, но оно опаснее QE. Давайте сначала посмотрим, что случилось. 18 августа доходность 30-летних казначейских облигаций США выросла до 5,337% — это самый высокий показатель с 2007 года. Впервые за 19 лет американцы, берущие деньги в долг на 30 лет, должны платить процентные ставки, превышающие 5,3%. Государственный долг США только что превысил 40 триллионов долларов. Процентные выплаты уже превзошли Medicare, что делает его вторым по величине федеральным расходом после Социального обеспечения. Что означает процентная ставка 5,3%? Это значит, что на каждые 100 долларов заимствования годовой процент составляет 5,3 доллара. Рынок облигаций выходит из-под контроля. Затем Бесент сделал свой ход. Министерство финансов внезапно объявило, что единый лимит выкупа для облигаций сроком от 10 до 30 лет будет удвоен с 2 миллиардов до как минимум 4 миллиардов. Обратите внимание на несколько деталей: Во-первых, Министерство финансов только что опубликовало свой квартальный отчет по рефинансированию две недели назад. На этот раз это было незапланированное экстренное вмешательство. Во-вторых, 30 июля Министерство финансов увеличило общую ежеквартальную мощность по выкупу с 30 миллиардов до 38 миллиардов. Это не единичный случай, а постоянное увеличение давления. В-третьих, как только появилась новость, доходность 30-летних долгов упала почти на 10 базисных пунктов, снизившись с 5,33% до 5,18%. Индекс доллара США зафиксировал самое большое падение за три месяца. Золото выросло на 4%. Фьючерсы на американские акции резко выросли по всем направлениям. Уолл-стрит называет это «замаскированным сверхурготом». Что такое OT? Обратные операции. То, что сделала ФРС в 2011 году — продажа краткосрочных облигаций, покупка долгосрочных облигаций, искусственное снижение долгосрочных процентных ставок. Но на этот раз это была не вина ФРС. Вина Министерства финансов. Стратег Deutsche Bank Джордж Саравелос процитировал: «Операция отмены настал.» Он назвал это «мягким финансовым подавлением». Besente использует сочетание «переднего выпуска облигаций и долгосрочных выкупа». Выпуск большего количества краткосрочных казначейских векселей для привлечения средств и выкупа долгосрочных старых долгов. Это косвенно снижает долгосрочные процентные ставки, чтобы обойти Федеральную резервную систему. NISA Investment Advisory дала более прямую оценку: «Becent придерживается агрессивной стратегии выпуска казначейских облигаций.» Если говорить простым: я сразу же переключаюсь в область. Вопрос в том, кто это сделал? ФРС заявляет: «Рост доходности рынка сделал работу по ужесточению за нас.» 29 июля Уош только что заявил, что надеется, что рынок облигаций подаст «чисто рыночные сигналы» в качестве ориентира. Затем Becent ударил и нарушил сигнал. Федеральная резервная система приветствует рост процентных ставок для сдерживания инфляции. Министерство финансов напрямую подавляет процентные ставки, чтобы снизить стоимость заимствования. Один подтягивает вверх, другой давит вниз. Направление совершенно противоположное. Старший инвестиционный менеджер Wilmington Trust выразился прямо: «Уолш сейчас находится в очень неудобном положении.» Ещё жёстче вот эта фраза: «ФРС и Казначейство работают в противоположных направлениях. Я думаю, это только заставит ФРС — ведь её 'инструментарий' больше — ещё более существенно скорректировать ставку федеральных фондов». Что это значит? Министерство финансов снижает долгосрочные процентные ставки, чтобы стимулировать экономику и усилить инфляцию. Если ФРС не хочет, чтобы инфляция вышла из-под контроля, ей необходимо страховать более агрессивными повышениями ставок. Один отдел нажимает на газ, другой вынужден тормозить. Это не сотрудничество; это саботаж друг друга. Несколько зарубежных СМИ уже выпустили предупреждения: любая форма «вмешательства спроса» может быть трактована рынком как признак подрыва независимости ФРС. Джозеф Брусуэлас, главный экономист RSM: «Мы медленно приближаемся к точке, когда популистская логика заставляет центральные банки поддерживать фискальные цели.» Это в десять тысяч раз страшнее, чем повышение процентных ставок. Повышение процентных ставок — это денежно-кредитная политика. Казначейство напрямую вмешивается и покупает облигации — это передача власти. Когда рынок начнёт сомневаться, сможет ли ФРС всё ещё самостоятельно контролировать процентные ставки, как изменится логика ценообразования BTC? За последний год BTC упали на 46%, а золото выросло на 33%. Аналогично, столкнувшись с доходностью казначейских облигаций 5,3%, золото растёт, а биткоин падает. Историю «цифрового золота» временно трудно рассказать на фоне безрисковой ставки 5,3%. Но теперь сценарий меняется. Министерство финансов лично вмешалось, чтобы подавить процентные ставки — доллар упал, золото взлетело, а BTC восстановились. В краткосрочной перспективе это положительно. Ожидания по ликвидности улучшились. Но что насчёт долгосрочной перспективы? Когда Казначейство и Федеральная резервная система начинают бороться, когда независимость монетарной политики начинает колебаться, когда «правила» уступают место «интервенции»— Что именно оценивается на BTC в ваших руках? Это из-за дефицита «цифрового золота»? Или из-за опционов, которые вызывают крах кредитной системы фиатной валюты? 19 августа доходность казначейских облигаций США снизилась на 10 базисных пунктов. Некоторые радостно воскликнули: «Спасение рынка удалось.» Но настоящий вопрос — кто спасёт этого «спасителя рынка»? Это не сигнал о расслаблении. Это признак того, что кредитная история уходит. $BTC $ETH $XAU #美财政部扩大长债回购, 30-летние казначейские облигации США отступили от своих максимумов