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$MSTR BTC升至8.6万美元，MSTR的杠杆逻辑重新成立了吗？ ETF单日近10亿美元流入，增强了BTC现货需求，对MSTR持币净值构成支撑。但10年期美债收益率仍接近5%，融资成本没有消失。 若BTC继续上涨，MSTR相对净资产溢价稳定，融资能力保持，杠杆属性会放大收益。 若BTC创新高、MSTR却开始落后，说明市场正在压缩资本结构估值。它同时交易币价和融资条件。