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看一眼今天美债那一栏就够了：十年期昨天收在 4.79%，离 4.8% 那条线就差一厘，市场给本月加息的定价已经爬到 52%。 这跟币有什么关系？关系在分母上。无风险的钱能稳拿到 4.8%，所有不生息的资产都得重新报一次价， $BTC 也跑不掉。所以这段行情磨、上不去，不是需求没了，是分母在抬。但加息这事是个定价过程，不是永久损伤：52% 说明市场自己都还在两边押，等真加还是不加落地，这层不确定性折价该退的会退。我把当下当回调期、只看逢低不追高，原因就在这。 2024 年 4 月到 10 月那半年也是这个味道，天天有人跟我说周期完了，结果那半年就是个横。横有多长，竖有多高，这话难听但准。我自己那阵也没拿满，ETH 卖早了。 你手里那点币，是按 4.8% 的机会成本算亏了，还是按币本位算便宜了？