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非农超预期3倍，BTC却只跌了2%？ $BTC 昨晚的非农，有点超预期。 美国8月新增非农就业 16.2万人，而市场此前预期只有大约 5.3万—5.6万人。 差不多是预期的3倍。 更关键的是，7月的数据还从原来的减少2.3万人，上修成了增加2.1万人。 也就是说，原本市场担心的“美国就业快速恶化”，至少从这份数据来看，并没有发生。美国8月失业率也继续维持在 4.1%。 这么大的预期差，BTC居然没有跌得特别狠。 非农公布前，BTC一度冲到 8.22万美元附近。 非农公布之后，最低一度来到大约 7.86万美元。 如果只看数据公布最初几分钟，BTC从8.13万美元附近迅速跌到8万美元下方，跌幅大约在2%左右；即使按照日内高点到低点计算，回撤也就是几个百分点。 这就值得思考了。 因为这次不是“略微高于预期”。 而是： 接近3倍的预期差。 🟢第一种可能：市场其实早就没有完全相信“不加息” 市场从来不是等到数据公布以后才开始交易。 在非农公布之前，资金就已经在围绕9月美联储决议不断调整仓位。 前一天，美联储官员偏鸽的表态推动BTC重新突破8万美元，市场对9月加息的预期一度明显下降。 所以BTC冲到8.2万美元附近，本身就已经包含了一部分： “美联储可能不会加息”的预期。 而昨晚非农出来以后，只不过把这部分预期重新打了回来。 从这个角度理解，昨晚的下跌更像：重新定价。 而不是市场突然发现了一个此前完全不知道的巨大风险。 这两者其实有很大的区别。 --- 🟡第二种可能：下面真的有人在接 还有一个不能忽略的数据。 就在非农公布前一天，美国现货BTC ETF出现了大约 7.3亿美元的单日净流入，是近期非常明显的一次资金流入。 这意味着8万美元附近并不只是合约资金在玩。 还有真实的现货资金进入。 这可能解释了为什么昨晚出现第一轮快速下杀之后，BTC没有立刻演变成连续踩踏。 尤其是BTC跌破8万美元以后，如果后续ETF资金依然持续流入，那就非常值得关注。 因为这意味着：宏观资金在卖，但另外一批资金可能正在买。 --- 🔴第三种可能：真正决定方向的数据还没来 这也是我现在不愿意直接喊“利空出尽”的最大原因。 非农很强，证明的是：美国经济和就业没有市场之前想象得那么差。 但美联储真正需要解决的问题是什么？ 还是通胀。 就业强意味着美联储“有能力”继续加息。 但到底“有没有必要”继续加息，很大程度上还要看接下来的通胀数据。 所以昨晚非农出来以后，市场虽然明显提高了9月加息预期，但并没有把加息交易到100%。市场定价仍然存在很大的摇摆空间。 原因就在这里。 市场还在等下一张牌：CPI 如果接下来CPI明显降温，那么市场完全可以重新解释为： 就业很好，但通胀正在下降，美联储没有必要继续加息。 但如果接下来出现：强非农 + 高CPI 那性质就完全变了。 因为这意味着：经济扛得住，就业扛得住， 通胀又没有下来。 那么美联储继续加息的理由就会明显增强。 到那个时候，BTC才可能迎来真正的第二轮宏观压力。 #8月非农16.2万远超预期，加息押注升温 #美联储官员称应加息，9月概率升至58.6%