Почему Morgan Stanley осмелился установить целевой цену 300 за акцию, которая упала с 225 до 108?
SpaceX, крупнейшее IPO в истории человечества, однажды достигла рыночной стоимости в 3 триллиона долларов в первый день листинга.
А потом? Он рухнул полностью. 52-недельный максимум составил $225,64, теперь снизился до всего $115 — почти вдвое.
Финансовый отчет показал доход в 7,814 миллиарда долларов, что на 92% больше по сравнению с прошлым годом и значительно превышает ожидаемые 6,9 миллиарда долларов.
А потом? Он продолжил снижаться на 6,5% в послерабочем торже.
Неожиданные результаты по доходам сопровождались неожиданными распродажами.
Разве это не звучит знакомо? Сценарий всех положительных новостей был проработан в секторе чипов, а затем перенесён в космос.
Так вот вопрос — почему Morgan Stanley, этот «старый лис», всё ещё осмеливается установить цель в 300 долларов?
Не потому, что они были глупы.
Причина в том, что логика оценки совершенно другая.
Morgan Stanley использует метод, называемый SOTP — метод оценки сегментов.
Проще говоря, это как разделить компанию на четыре части, рассчитаться отдельно и сложить их в итоге.
Результаты после сноса были пугающими:
Космический бизнес (запуски ракет): $8 за акцию
Это компания, отправившая людей на Марс, одна из двух в мире, способных перерабатывать ракеты — Morgan Stanley считает, что это стоит всего 8 юаней.
Network и Starlink: $128 за акцию
Спутниковая интернет-империя с 12 миллионами пользователей и годовой доходом свыше 10 миллиардов долларов — стоимостью 128 юаней.
Платформа X и Grok AI: $12 за акцию
Маск потратил 44 миллиарда на покупку социальной платформы, а также на крупную модель самостоятельно разработанной — по цене 12 юаней за упаковку.
Бизнес корпоративного ИИ: $152 за акцию
— Что составляет более половины общей оценки.
Ты понимаешь?
Morgan Stanley считает, что эта компания стоит 300 юаней. Среди них ракета стоит всего 8 юаней, а значение ИИ — 152 юаня.
А какова текущая цена акций? $115.
Он даже не может охватить только Starlink.
Другими словами, текущие рыночные цены таковы: Starlink раздаёт бесплатные вещи, Rocket — бесплатные вещи, а ИИ — это негативный актив.
Deutsche Bank говорит ещё прямо: исходя из текущей рыночной стоимости, цены на бизнес-ИИ SpaceX близки к нулю.
Компания с квартальным доходом от бизнеса ИИ в 2,561 миллиарда долларов, что на 247% рост по сравнению с прошлым годом, и недавно подписала многомиллиардные ежемесячные контракты на вычислительные мощности с Anthropic и Google—
Рынок сказал: Эта штука мало что стоит.
Как думаешь, это имеет смысл?
Но у рынка есть своя логика.
6 августа SpaceX впервые испытала масштабное разблокировку блокировки.
911,5 миллиона внутренних акций получат права на свободную торговлю. В настоящее время только около 5% акций, подлежащих для торговли, но после снятия блокировки этот показатель удвоится до 12%.
По текущей цене акций её стоимость превышает $100 миллиардов.
Тем временем короткие позиции уже поставили $24,6 миллиарда, а $7,3 миллиарда нереализованной прибыли продолжают увеличивать их позиции.
Двадцать семь учреждений единогласно призвали к «покупке» позиции со средней целевой ценой $236. Медведи одновременно плавают и увеличивают свои активы.
Обе стороны доказывают свою состоятельность, используя реальные деньги.
Я редко видел такое разделение между быками и медведями в своей карьере.
Какое вдохновение это даёт нам?
Оценка ИИ переживает переход от «концептуального» к «денежному потоку».
Бизнес SpaceX в области ИИ уже подписал контракты на облачные сервисы на сумму десятки миллиардов долларов ежегодно. Grok 4.6 будет выпущен на следующей неделе, и все более двадцатилетние инженерные данные SpaceX будут использованы в обучение моделей.
ИИ — это не история.
Это реальность, которая происходит.
И рынок теперь оценивает эту реальность как — нуль.
Либо рынок прав, а ИИ бесполезен.
Либо рынок ошибается, и кто-то продаёт золото по цене на лодыжку.
Финансовый отчет SpaceX — это не просто финансовый отчет, а проверка капитала.
Снятие 6 августа — это не ограничение, а зеркало, раскрывающее демонов.
Медведи рассчитывают на то, что ранние инвесторы начнут панически продавать. Быки делают ставку на то, что рынок наконец увидит истинную ценность ИИ.
Я смотрел шоу и одновременно считал их.
$BTC$ETH$XSPCX #SpaceX首份财报超预期, разблокировка остаётся ключевой переменной
Дисклеймер: контент OKX Orbit предоставляется исключительно в информационных целях. Подробнее
