看不懂的sol哥

2026机会多多

3Urmărire

2,1 Kurmăritori

Flux

Cumpărarea de acțiuni înseamnă să lași cei mai buni oameni din lume să muncească pentru frații tăi. Privind o companie din perspectiva acționarului, acțiunile sunt cu adevărat ceva magic. Companiile la care nici măcar nu te bagă în seamă când trimiți CV-ul, trebuie doar să cumperi acțiunile lor, iar toți angajații lor vor lucra pentru tine. Uită-te la acele companii de stat sau centrale, unde masteranzii și doctoranzii se înghesuie să intre. Dar tu nu trebuie să dai teste scrise, nici interviuri, nici să cauți relații. Trebuie doar să cheltuiești câteva mii sau chiar sute de lei să cumperi acțiunile lor și devii acționarul lor. Ei lucrează acolo, pleacă dimineața devreme și se întorc seara târziu, participă la ședințe și fac ore suplimentare pentru a-ți crea profit. Tu, în schimb, stai acasă și te relaxezi. Cu cât muncesc mai mult, cu atât compania câștigă mai mult, iar dividendele tale cresc. Nu trebuie să te uiți la fața șefului, să ștampilezi pontajul sau să-ți faci griji că vei fi concediat, tu ești adevăratul șef din spate. Unii întreabă, chiar e atât de simplu? Da, chiar e atât de simplu. Dar există o condiție: trebuie să cumperi când este ieftin. Apoi să deții pe termen lung, atât! Pe piață există aproximativ patru tipuri de oameni. 1. Investitorii adevărați, care merg pe termen lung alături de companie, așteptând crearea de valoare. 2. Arbitrajul, corectează erorile de preț din piață. După cum spunea Graham, cumpără de la pesimiști și vinde optimiștilor. 3. Speculatorii, care ghicesc la ce preț vor cumpăra sau vinde alții o anumită valoare mobilă, fără să le pese de valoarea intrinsecă sau de crearea de valoare. 4. Brokerii și market makerii, care oferă servicii altor participanți. Majoritatea oamenilor nu se încadrează strict într-o singură categorie, ci combină aceste patru tipuri. Investiția indexată este, într-un fel, o medie a acestor componente. Investitorii de valoare se concentrează pe identificarea corectă a prețului și așteaptă crearea de valoare pe o perioadă. Benjamin Graham era mai mult un arbitrajist; Buffett înainte să cumpere see‘s candy/ asigurări/ Coca-Cola era un investitor de tip Graham, adică arbitrajist. După ce l-a întâlnit pe Munger, s-a concentrat mai mult pe crearea de valoare, dar tot cumpăra la prețuri de arbitraj. Personal, cred că Duan Yongping, după ce a realizat că „modelul de afaceri > cultura companiei > evaluare” este un filtru, este un „investitor adevărat” foarte pur — cumpără companii cu adevărat grozave la prețuri rezonabile. Folosește arbitrajul prin vânzarea de opțiuni put și call. Când cumpăra Vanke, TCL, Changhong, era tot în stilul lui Graham. Munger este mai degrabă un „investitor adevărat” — cumpără companii cu adevărat grozave la prețuri rezonabile (nu îi plac companiile obișnuite cumpărate ieftin), dar nu este antreprenor, are un aer intelectual și îi place să ia propriile decizii. Li Lu este mai aproape de Buffett, dar pune mai mult accent pe „evaluarea scăzută” decât pe „modelul de afaceri bun”. El însuși spune că este legat de personalitatea sa și e greu de schimbat, dar acum poate să nu vândă când o companie grozavă crește mult, iar la cumpărare încă pune preț pe preț. În plus, Li Lu a moștenit „defectul” lui Munger de a vrea să judece. Li Lu și Munger sunt intelectuali și au impulsul de a-și demonstra că au dreptate. În plus, Buffett și Duan Yongping sunt antreprenori și practicieni, au petrecut mult timp conducând companii și știu că multe lucruri sunt greu de analizat clar, așa că preferă să se bazeze pe ceea ce văd, punând modelul de afaceri pe primul loc. Duan Yongping spune că marja de siguranță înseamnă „gradul tău de înțelegere a companiei.” Asta înseamnă să înțelegi cu adevărat. Desigur, pentru companiile cu modele bune, e mai probabil să le înțelegi foarte bine prin efort. Pentru companiile cu modele slabe, e greu să le înțelegi (cum va arăta peste 10 ani). „Să înțelegi cum va arăta Moutai peste 10 ani” este mult mai ușor decât „să înțelegi cum va arăta BYD peste 10 ani.” Li Lu spune că viitorul este imprevizibil, așa că trebuie să ai marjă de siguranță, să reduci cât mai mult posibil riscul în jos și să mărești potențialul în sus. Asta este o recunoaștere simplă a „lumea necunoscută” și o accentuare a evaluării. Diferența dintre Duan Yongping și Li Lu în înțelegerea marjei de siguranță vine din personalitatea lor. Duan Yongping a crescut într-un mediu foarte sigur; Li Lu și Buffett au avut o copilărie cu mai puțină siguranță și sunt mai exigenți cu evaluarea. Un fapt este că Duan Yongping cumpără doar companii cu modele deja formate, fără să facă predicții. Desigur, filtrul „model de afaceri > cultura companiei > evaluare” al lui Duan Yongping pune evaluarea pe ultimul loc pentru că el cere foarte mult de la modelul de afaceri. În plus, el a lucrat la Subor și BBK, a luptat în marea roșie a electronicelor de consum (console de jocuri, telefoane, walkman, DVD, telefoane muzicale, smartphone-uri), iar înțelegerea lui implicită a afacerii este incomparabilă. Așadar, oamenii obișnuiți care învață investiția de valoare trebuie să înceapă cu construirea sinceră a cercului lor de competențe. Mai întâi să înțeleagă limitele cercului lor de competențe, apoi să-l extindă treptat. Să petreacă 10 ani învățând elementele esențiale ale afacerii și apoi să copieze temele lui Duan Yongping. Altfel va fi foarte greu. Personal, cred că să înveți de la Buffett, începând de la culesul chiștoacelor, urmărind evoluția companiilor, dacă poți să petreci câțiva ani în companie să înveți din experiență, apoi să înveți de la Duan Yongping, este o cale bună. De fapt, diferența dintre noi și Duan Yongping este că el a făcut afaceri peste zece ani și a fost consultant pentru OPPO și vivo peste zece ani, iar eu nu! Deci, dacă vreau să învăț de la Duan Yongping, trebuie să recuperez această lecție. În procesul de recuperare, cheia este să fii tu însuți.

Cererea pentru AI este atât de puternică, de ce acțiunile din sectorul tehnologic încă scad puternic? Pentru că între „industria are nevoie de mai multă putere de calcul” și „cumpărarea acțiunilor relevante poate aduce profit” există costuri, profit și evaluare. Pe 14 octombrie, indicele compozit Nasdaq a scăzut cu 1,9%, CoreWeave a scăzut cu 15,5%. Datele inflației au fost mai ridicate, iar îngrijorările pieței privind povara finanțării infrastructurii AI au pus presiune clară pe acțiunile relevante. Raport Associated Press Dar pe de altă parte, ASML a raportat venituri pentru trimestrul trei de aproximativ 11,7 miliarde de euro și un profit net de aproximativ 5 miliarde de euro. Lanțul industrial încă are afaceri reale în desfășurare. Raport financiar ASML Aceste două lucruri nu sunt contradictorii. În primul rând, cererea puternică a clienților nu înseamnă neapărat că companiile care oferă servicii pot păstra profituri suficiente. Vânzarea de echipamente, închirierea puterii de calcul, crearea de modele, vânzarea de aplicații, deși toate fac parte din lanțul industrial AI, au modele de afaceri complet diferite. Pentru companiile care trebuie să cumpere continuu cipuri și să construiască centre de date, comenzile sunt doar începutul. Investițiile în echipamente, costurile cu energia, rata de utilizare, amortizarea și costurile de finanțare vor determina cât profit va rămâne în final din această afacere. Veniturile pot crește rapid, dar fluxul de numerar nu se îmbunătățește neapărat în același ritm. În al doilea rând, ratele ridicate ale dobânzii fac ca „creșterea viitoare” să devină mai scumpă. Dacă o companie se bazează pe finanțare continuă pentru extindere, costul noilor împrumuturi sau refinanțarea la scadență poate reduce rentabilitatea viitoare. În același timp, când investitorii cer randamente mai mari, este posibil să nu mai fie dispuși să plătească evaluările anterioare pentru aceleași profituri viitoare. Prin urmare, scăderea prețului acțiunilor nu înseamnă neapărat că AI nu mai este folosit, ci poate însemna că piața începe să recalculze: prețul plătit acum pentru aceste creșteri este prea mare? În al treilea rând, implementarea tehnologiei merită atenție, dar anunțurile de colaborare nu echivalează direct cu profitul. LSEG colaborează cu Nvidia pentru a accelera analiza datelor istorice ale pieței financiare folosind GPU-uri, un caz concret de aplicare. Anunț LSEG Următoarele întrebări importante sunt: clienții sunt dispuși să plătească? Cât cost pot economisi? Cât profit poate păstra furnizorul de servicii? Aceste întrebări sunt mai importante decât simpla declarație „am integrat AI”. Acesta este și punctul meu de vedere privind acest val de rapoarte financiare: Veniturile sunt sustenabile? Cât trebuie investit continuu pentru creștere? Datoriile și aranjamentele de finanțare pot susține extinderea? Cât de optimist este deja prețul actual al acțiunilor? Nu trebuie să anunțăm sfârșitul logicii AI doar pentru că o zi a fost de scădere puternică; nici să cumpărăm acțiuni doar pentru că suntem optimiști în privința AI și acțiunile au scăzut. A fi optimist în privința unei tehnologii este punctul de plecare al cercetării. A înțelege cine poate face profit, pentru cât timp și la ce preț plătești este adevărata problemă a investiției.

Inflația din SUA a crescut în septembrie la 3,7%, la ce ar trebui să fim atenți în continuare? În loc să tragem direct concluzia că „acțiunile americane vor scădea, dolarul va crește”, cred că este mai important să descompunem aceste date. În septembrie, indicele prețurilor de consum (CPI) a crescut cu 3,7% față de anul precedent, mai mult decât în august, când a fost 3,4%; față de luna precedentă, a crescut cu 0,6%. Excluzând alimentele și energia, CPI-ul de bază a crescut de la 2,4% la 2,6% anual, iar față de luna precedentă a rămas la 0,3%. Prețul benzinei a crescut cu 9,1% față de luna precedentă, contribuind cu mai mult de jumătate din creșterea totală a CPI în acea lună. Sursa datelor: Biroul de Statistică al Muncii din SUA Aceasta înseamnă că energia este un factor important în creșterea inflației, dar nu trebuie să ignorăm complet și celelalte presiuni asupra prețurilor. Piața trebuie să evalueze cât va dura această creștere a prețurilor și dacă va schimba traiectoria ratelor dobânzilor. Dacă creșterea prețurilor la energie este doar un șoc pe termen scurt și dacă aceasta se va transmite continuu către prețurile transportului, bunurilor și serviciilor, impactul asupra politicii monetare va fi diferit. Un singur raport CPI nu poate dicta direct următoarea decizie a Fed. În ceea ce privește activele, eu văd lucrurile astfel: Acțiuni americane: trebuie urmărită presiunea ratelor dobânzilor, dar și capacitatea companiilor de a genera profit. Dacă datele determină creșterea randamentelor obligațiunilor americane, acțiunile de creștere cu evaluări ridicate vor fi de obicei supuse unei presiuni mai mari asupra evaluărilor. Dar acum este și sezonul raportărilor financiare, iar venituri, marje de profit și perspectivele viitoare vor influența de asemenea prețurile acțiunilor. Nu trebuie să ne concentrăm doar pe inflație și să ignorăm profitabilitatea companiilor. Obligațiuni americane: creșterea randamentelor nu înseamnă că obligațiunile deținute cresc în valoare. Dacă piața anticipează rate ale dobânzii mai mari în viitor, prețurile obligațiunilor cu rată fixă existente pot fi sub presiune, obligațiunile cu durată lungă fiind de obicei mai sensibile. „Randamente mai mari” și „deținătorii actuali câștigă mai mult” sunt două lucruri diferite. Dolar și aur: nu explicați toate schimbările printr-o singură direcție. Așteptările mai mari privind ratele dobânzilor din SUA pot susține dolarul, dar trebuie să luăm în considerare și situația altor economii. Aurul este influențat simultan de dolar, ratele reale ale dobânzilor și cererea de refugiu. Creșterea inflației nu înseamnă neapărat creșterea prețului aurului; creșterea ratelor nu garantează scăderea prețului aurului. Petrol: afectează inflația, dar are și propria logică de cerere și ofertă. Creșterea prețurilor la energie a împins în sus CPI-ul, dar asta nu înseamnă că prețul petrolului va continua să crească după publicarea CPI. În continuare trebuie urmărite oferta, cererea și situația geopolitică. Pentru cei interesați de BTC, nu se poate judeca direcția pe termen scurt doar pe baza „protecției împotriva inflației”. Lichiditatea dolarului, apetitul pentru risc și schimbările în levier pot influența de asemenea evoluția. Eu sunt mai atent la trei semnale în continuare: dacă inflația de bază continuă să crească, dacă randamentele obligațiunilor americane continuă să urce și dacă profiturile companiilor pot susține evaluările actuale. Datele sunt baza pentru actualizarea evaluărilor, nu o comandă lunară să ne schimbăm planurile de investiții.

„Bull market se naște din pesimism, crește în îndoială, se realizează în optimism și moare în entuziasm excesiv. Cel mai bun moment pentru a cumpăra este atunci când piața este cea mai pesimistă, iar cel mai bun moment pentru a vinde este atunci când piața este cea mai optimistă.” — John Templeton Aceasta este o frază pe care am citit-o recent în „Investiția contrară: Metoda de investiții pe termen lung a lui Templeton”. 01) Templeton: Tatăl investițiilor globale + maestrul investițiilor contrare Templeton (1912–2008) este considerat „tatăl investițiilor globale” și „pionierul investițiilor contrare”, fiind recunoscut alături de Buffett, Peter Lynch, Graham și alții ca unul dintre „cei mai buni 10 manageri de fonduri ai secolului XX”. În 1939, când a început al Doilea Război Mondial și umbrele Marii Depresiuni încă persistau, piața bursieră americană a scăzut cu aproape 50%. Templeton, în vârstă de 27 de ani, a împrumutat 10.000 de dolari de la fostul său angajator și a cumpărat toate acțiunile de pe Bursa de Valori din New York care aveau prețul sub 1 dolar — în total 104 acțiuni. Patru ani mai târziu, cele 10.000 de dolari au devenit 40.000. În 1954 a fondat Fondul de Creștere Templeton, care în 38 de ani (1954–1992) a realizat o rentabilitate anuală medie de aproximativ 14,5%, depășind piața cu 3,7% anual. Reflecție: Când alții erau panicați și acționau impulsiv, el a împrumutat bani pentru a intra pe piață; nu a cumpărat „ce era cel mai promițător”, ci cele 104 acțiuni „pe care nimeni nu le dorea”. El a recunoscut că nu știa care va câștiga, așa că a cumpărat „un coș de active ieftine, excesiv penalizate”, crezând că „în ansamblu, vor reveni la medie”. 02) Filosofia investițională de bază: Investiția dintr-un punct de vedere extrem de pesimist „Punctul extrem de pesimist” este principiul central al carierei de peste 70 de ani a lui Templeton — adică „cumpără în cel mai mare punct de pesimism”. El spunea: „Momentul corect pentru a cumpăra este atunci când pesimismul este la apogeu, pentru că atunci majoritatea problemelor pot fi rezolvate.” Logica de bază este: când panica pe piață atinge cote maxime, investitorii nu mai iau în considerare valoarea și vând în masă, ceea ce duce la o subevaluare sistematică a prețurilor — acesta este cel mai bun moment pentru a cumpăra. Templeton sublinia: „Oamenii mă întreabă mereu unde este cel mai bun potențial, dar de fapt întrebarea este greșită; ar trebui să întrebi: unde este cel mai pesimist potențial?” Reflecție: Aceasta este o filozofie de investiții extrem de contrară naturii umane. Investiția contrară subliniază că există oportunități în momentele de pesimism pe piață, iar Templeton căuta direct cele mai pesimiste locuri, o formă extremă de investiție contrară. Suntem în mod natural atrași de „cele mai promițătoare” sectoare, puțini se întreabă: acele colțuri uitate, au fost penalizate excesiv din cauza pesimismului? Dar „pesimismul” nu înseamnă „ieftin”, și cu atât mai puțin „demn de cumpărat” — ceea ce ne conduce la următoarea abilitate esențială. 03) Abilitatea de a estima gravitatea problemelor Investiția dintr-un punct de vedere extrem de pesimist nu înseamnă să găsești cele mai căzute sau cele mai subevaluate companii, ci să ai capacitatea de a judeca gravitatea problemelor companiei — sunt temporare sau permanente? Dacă problemele sunt temporare, iar deținătorii vând din cauza dezamăgirii pe termen scurt, acesta este cel mai bun moment pentru a cumpăra. Ca și cum Michael Jordan ar avea câteva meciuri slabe, nu ar trebui să-l dai afară din echipa Bulls. O companie este o entitate reală; atâta timp cât poate continua să funcționeze și să genereze profituri peste costul capitalului, va continua să existe, iar înțelegerea acestui lucru este crucială. Dacă ai această perspectivă și încredere în viitorul pe termen lung al companiei, cumpărarea acțiunilor vândute doar din cauza unor rezultate trimestriale slabe devine simplă. Prin urmare, în investiția dintr-un punct de vedere extrem de pesimist, cel mai important este să poți distinge între problemele pe termen scurt și cele pe termen lung. Reflecție: Din punctul nostru de vedere, aceasta este partea cea mai ușor de ignorat, dar și cea mai importantă. „Cumpără în pesimism” este doar biletul de intrare; a distinge dacă pesimismul este temporar sau permanent este adevărata abilitate. Mulți încearcă să cumpere în momentele de pesimism, dar rămân blocați pe termen lung — pentru că confundă „distrugerea permanentă a valorii” cu „corecția temporară cauzată de emoții”. Jordan are astăzi o zi proastă sau este accidentat? Aceasta se bazează pe analiza fundamentală, nu doar pe zicala „când alții se tem, eu sunt lacom”. 04) Capcane de evitat: Investiția contrară ≠ prinderea cuțitului care cade Templeton însuși recunoștea că a cumpărat multe acțiuni „ieftine, dar mediocre”, care au performat sub medie pe termen lung. Adevărata sa protecție a fost diversificarea extremă și perioada foarte lungă de deținere. „Punctul extrem de pesimist” nu poate fi confirmat în timp real — după o scădere de 50%, prețul poate scădea încă 80%, așa că trebuie să cumperi în tranșe, să diversifici și să te bazezi pe analiza fundamentală: să cumperi la prețuri mici companii care pot supraviețui și se pot redresa, nu doar „ieftinătatea” în sine. El avertiza: „Singura persoană care nu ar trebui să diversifice este cea care ghicește corect de fiecare dată.” Reflecție: Pe piață se vorbește mult despre „când alții se tem, eu sunt lacom”, dar se vorbește prea puțin despre adevărata plasă de siguranță a lui Templeton: diversificarea și deținerea pe termen lung, care sunt cheia supraviețuirii pentru majoritatea investitorilor. În plus, cealaltă jumătate a investiției contrare nu este curajul, ci munca de cercetare.

Este mult mai greu să faci ca viața să se schimbe cu adevărat decât să înveți mai multe „teorii despre viață”. (Partea a doua) În prima parte am discutat despre abilități și acumulare, iar în această parte vreau să vorbesc despre cum să nu transformi auto-îmbunătățirea într-un alt tip de consum. Dieta antiinflamatoare, cafeaua americană cu gheață, vitamina C dimineața și vitamina A seara, IP personal, consum minimalist – sunt multe denumiri. Dar cred că nu este nevoie să le adaugi pe toate pe lista ta de lucruri de făcut. În primul rând, nu cumpăra o mulțime de lucruri doar ca să devii mai bun. Dacă vrei să faci sport, începe să te miști, nu trebuie să ai toate echipamentele; dacă vrei să înveți, termină o sarcină concretă, nu trebuie să cumperi toate cursurile. Consumul poate aduce bucurie, dar trebuie să faci diferența între ceea ce cumperi pentru nevoi reale și ceea ce cumperi cu gândul că „după ce cumpăr asta voi deveni disciplinat”. Minimalismul nu înseamnă doar să cumperi lucruri ieftine, ci să cheltuiești mai puțin pe lucruri pe care nici măcar nu le poți explica după aceea. În al doilea rând, nu lua stilurile de viață populare ca pe un standard unic. Unii iubesc cafeaua, alții nu se potrivesc cu ea; îngrijirea pielii nu trebuie să fie aceeași pentru toată lumea. Termeni ca „antiinflamator” sau „tinerete” sună atrăgător, dar nu pot înlocui cunoașterea propriei situații și cu atât mai puțin să transformi alimentația zilnică și îngrijirea pielii în tratamente. Viața este deja destul de aglomerată, nu trebuie să te simți vinovat că nu bei cafea americană cu gheață sau că nu urmezi un anumit ritual de îngrijire a pielii. În al treilea rând, lasă ceea ce înveți să devină o creație. Dacă înveți o limbă, poți scrie un mic text; dacă înveți AI, poți realiza o sarcină practică; dacă vrei să faci media personală, poți începe prin a explica clar o problemă pe care ai studiat-o cu adevărat. Așa-numitul IP personal nu trebuie să însemne că de la început trebuie să te prezinți ca expert. Este mai solid să lași conținut util și de încredere în mod constant decât să te grăbești să-ți construiești o imagine. Dacă cineva vrea să te urmărească și să-ți ofere feedback, poți ajusta direcția treptat, fără să promiți că fiecare interes se va transforma în bani. În final, lasă-ți puțin timp în care să nu urmărești eficiența. Sportul poate fi doar pentru plăcere, mâncarea nu trebuie fotografiată, iar odihna nu trebuie să demonstreze că îți crește productivitatea de mâine. Învățăm să folosim unelte, să gestionăm cheltuielile și să acumulăm abilități pentru a avea mai mult spațiu în viață, nu pentru a ne transforma într-o mașină care trebuie să producă mereu. Aceste 16 principii nu sunt 16 teste. Alege două sau trei care ți se potrivesc cu adevărat și fă-le încet. Schimbările care rămân în viața ta sunt cele care contează.

Aceste „teorii despre viață” din 2026, prefer să le consider o listă de investiții în sine. (Partea I) Să bei apă, să faci mișcare, să dormi, să înveți engleza, să folosești AI, să acumulezi pe termen lung – par lucruri fără legătură, dar de fapt răspund la o întrebare: Pe lângă a merge zilnic la serviciu și a sta pe telefon, ce putem lăsa pentru viitorul nostru? Mai întâi, să avem grijă de propria stare. Mai puține nopți albe făcute din răzbunare, să lăsăm timp pentru mișcare și odihnă. Nu e nevoie să urmărim un anumit tip de siluetă și nici să transformăm somnul de 8 ore pe noapte într-o nouă sursă de anxietate. Important este să găsim un ritm potrivit pentru noi, pe care să-l putem susține, nu să ne forțăm ziua și să ne epuizăm noaptea. Apoi să integrăm învățarea în sarcini practice. Engleza nu trebuie neapărat să fie la nivelul IELTS 7 ca să aibă valoare. Să înțelegi un text original, să înțelegi documentația unui produs, să comunici cu oameni din medii diferite – toate sunt progrese reale. La fel și cu AI. Să salvezi o sută de prompturi nu e la fel de util ca să iei o problemă care te frământă și să încerci serios să o rezolvi. Organizarea materialelor, exersarea exprimării, crearea unui mic instrument pot fi toate puncte de plecare. Folosirea AI pentru programare nu trebuie să se oprească la „a generat cod”, ci trebuie să verifici dacă funcționează corect, dacă rezultatul este de încredere și dacă datele sunt în siguranță. Cu adevărat demn de acumulat este abilitatea de a rezolva probleme. În ceea ce privește investițiile, nu trata o singură clasă de active ca răspunsul la viață. Investiția regulată în Bitcoin și aur fizic nu sunt răspunsuri standard pe care toată lumea trebuie să le aibă. Cumpărarea în tranșe nu înseamnă că nu poți pierde, iar aurul nu este lipsit de fluctuații de preț. Înainte să cumperi, gândește-te când vei avea nevoie de acei bani, de ce îi deții și ce vei face dacă te înșeli. Eu prefer această ordine: mai întâi să ai grijă de viața și fluxul tău de numerar, apoi să înveți să-ți asumi riscurile pe care le poți suporta. Această listă nu trebuie bifată într-o singură zi. Să dormi mai bine o noapte, să înțelegi un text original, să finalizezi un mic proiect – toate acestea sunt mai concrete decât să te stresezi mereu „dacă am rămas în urmă”. În următorul articol, vom discuta cum să menținem aceste schimbări pe termen lung, în loc să revenim la punctul de plecare după trei zile.

De la 0 la 10 milioane pentru oamenii obișnuiți, cel mai accesibil mod!! În 10 ani, te ajut să faci de la zero la 10 milioane, direct cu practică, doar pentru oamenii obișnuiți. 1. Faza de acumulare inițială a capitalului (1) Nu porni o afacere, nu lua împrumuturi, nu investi în proiecte cu active grele, nu te îndatora și cumpără o asigurare bună pentru boli grave pentru părinții tăi, ca să nu ai nicio grijă. (2) Alege unul dintre următoarele: livrator mâncare, curier, paznic, menajer, ospătar sau muncitor în fabrică, asigură-ți cheltuielile de bază și un job care să-ți obosească corpul, nu mintea. (3) Dacă mintea ta nu e obosită după o zi de muncă și poți încă să gândești seara, începe să înveți: citește „Scrisorile lui Buffett către acționari”, „Logica lumii”, „Cățelușul banilor”, „Tată bogat, tată sărac”, apoi „Râzând de bursă”, „Investițiile de succes ale lui Peter Lynch”, „Biblia lui Charlie Munger”. Studiază trei ore în fiecare seară și gândește continuu în timpul muncii fizice repetitive. Repetă acest proces timp de jumătate de an. 2. Faza de încercare pe piața de capital (1) După jumătate de an, ai economii de aproximativ 20.000 și o bază de cunoștințe despre investiții. Deschide un cont de acțiuni la un broker pe care îl placi și depune banii acolo. (2) După serviciu, fă un singur lucru: găsește o acțiune cu potențial de creștere de 10 ori. Acesta este pasul crucial, trebuie să o găsești cu orice preț, doar ea îți poate schimba destinul. Cum să o găsești este explicat în cele trei cărți. Dacă nu ai talent, renunță la acțiunile cu creștere de 10 ori și alege un ETF Nasdaq 100 cu potențial de 3 ori (tqqq). (3) Dacă ai găsit-o și este corectă, ține-o strâns, cu toată voința ta, pentru că doar așa îți poți schimba destinul. În același timp, continuă să muncești fizic pentru bani. 3. Primele realizări (1) După 2-3 ani sau după un ciclu de bull market, ai un flux de numerar de peste 200.000. Trebuie să faci următoarele: (2) Nu cumpăra mașină cu banii din fluxul de numerar; dacă ai nevoie, cumpără o mașină second-hand de 20.000, continuă să închiriezi și evită relațiile amoroase. (3) Orice dorință ai avea, nu lăsa să dispară cei 200.000, ei sunt fundamentul ridicării tale. (4) Continuă să muncești. (5) Continuă să studiezi rapoarte financiare, să urmărești știri, să observi noi modele de afaceri și să cauți acțiuni cu potențial de 10 ori. Dacă nu ai talent, renunță la acțiunile cu creștere de 10 ori și alege ETF-ul Nasdaq 100 cu potențial de 3 ori (tqqq). 4. Depășirea mediocrității (1) După încă 2-3 ani, găsești o altă acțiune cu potențial de 10 ori, iar fluxul tău de numerar este acum în jur de 2 milioane. Dacă nu ai talent, renunță la acțiunile cu creștere de 10 ori și alege ETF-ul Nasdaq 100 cu potențial de 3 ori (tqqq). (2) În acest moment, majoritatea oamenilor sunt la vârsta potrivită pentru căsătorie, poți să te căsătorești, dar continuă să închiriezi. (3) Citește mult despre investiții de valoare, biografii, istorie, economie și finanțe pentru a înțelege mai bine societatea de afaceri. (4) Nu mai trebuie să faci muncă fizică, stai acasă și analizează rapoarte financiare, fă mai multe cercetări și petrece mai mult timp căutând acțiuni cu creștere exponențială. (5) Nu te lăsa convins să pornești o afacere, motivul este simplu: cercul tău de competențe și avantajul competitiv este investiția, orice altceva te va duce la eșec. 5. Finalizarea obiectivului de 10 milioane Acum este aproximativ anul 2035, poți reveni la această postare să-mi mulțumești, felicitări pentru saltul tău, ai deblocat realizarea de opt cifre de la zero. Ne vedem peste 10 ani~

Sezonul rapoartelor financiare pentru acțiunile americane a început, iar ceea ce trebuie cu adevărat urmărit nu este doar dacă „rezultatele au depășit așteptările”. Acest calendar poate fi salvat pentru referință. Dar, în loc să ținem minte doar data publicării, prefer să mă gândesc din timp: ce întrebări poate răspunde fiecare raport financiar al companiei? În această rundă, voi urmări cu atenție trei direcții. Prima: investițiile în AI, pot continua să se transforme în venituri și profit? ASML se uită la comenzi, livrări și dorința clienților de a-și extinde capacitatea; TSMC se concentrează pe cererea pentru procesele avansate, marja brută și indicațiile viitoare. Privind mai jos în lanț, Microsoft, Google, Amazon și Meta se concentrează pe: cât au cheltuit pentru AI și centrele de date? Câtă creștere a afacerii au generat aceste investiții? Câtă presiune au pus asupra fluxului de numerar? Aceste rapoarte trebuie analizate împreună. Comenzile puternice în amonte sunt un semnal; clienții din aval care continuă să facă profit ajută mai mult la evaluarea duratei acestor investiții. Nu trebuie să înțelegem întregul lanț valoric AI ca pe un singur tip de afacere. A doua: cum se descurcă efectiv consumatorii și companiile americane? În rapoartele băncilor, mă concentrez mai mult pe veniturile nete din dobânzi, cererea de credite, întârzierile la plata cardurilor de credit și provizioanele pentru pierderi de credit. Companiile de consum trebuie să analizeze separat vânzările și prețurile. Creșterea veniturilor este datorată vânzărilor mai mari sau creșterii prețurilor? Promoțiile au erodat profitul? Aceste detalii sunt mai valoroase decât o simplă afirmație că „consumul este rezistent”. A treia: compania merge bine, dar prețul actual reflectă deja această performanță? Cel mai confuz aspect al sezonului de rapoarte este când rezultatele cresc, dar prețul acțiunilor scade. Dar piața compară nu doar anul curent cu cel precedent, ci și rezultatele reale cu așteptările anterioare. Dacă prețul acțiunilor a anticipat deja o creștere mare, un raport bun poate să nu fie suficient. Indicațiile conducerii pentru trimestrul următor, marjele și planurile de investiții pot schimba percepția pieței. De aceea, când analizez rapoartele, încerc să disting trei aspecte: Cum a performat compania în ultimul trimestru? Ce planuri are pentru următoarele trimestre? Cât de mari sunt așteptările deja incluse în prețul curent? Pentru cei care dețin pe termen lung indici, nu este necesar să transforme fiecare raport într-o tranzacție. Mai valoros este să observi dacă creșterea profitului rămâne concentrată în câteva companii și dacă logica pe termen lung urmărită s-a schimbat. Calendarul rapoartelor ne amintește să ne pregătim din timp, nu să speculăm pe creșteri sau scăderi înainte de publicare. Este mai util să notezi întrebările care te interesează și apoi să cauți răspunsurile, decât să urmărești prima mișcare a prețului după închidere.

Două condiții pentru apariția unui bull market național Pe piețele globale de capital, piața de acțiuni și piața imobiliară din Statele Unite sunt printre puținele bull market-uri la nivel național. Se numesc bull market-uri naționale deoarece evoluția pieței financiare americane este în mare măsură determinată de politicile naționale, printr-o analiză aprofundată a câtorva caracteristici ale acestora, poate ne putem inspira pentru a deduce dacă există condiții pentru apariția unui bull market național propriu. Criza subprime din 2008 a fost un șoc care a marcat trecerea de la prosperitatea ciclului Kondratiev la recesiune; în această criză, acțiunile americane au scăzut cu 57%, iar piața imobiliară cu 30%, creditul în SUA s-a contractat fără precedent, intrând într-o criză de lichiditate; simpla reducere a dobânzii la zero nu a putut repara creditul, însă ulterior politicile de salvare ale SUA au declanșat un bull market național de peste un deceniu pentru acțiuni și piața imobiliară. Cel mai important aspect a fost repararea activă a bilanțurilor afectate ale sectorului rezidențial și al companiilor; Rezerva Federală a ales să înlocuiască moneda creditului cu moneda de bază prin achiziția masivă de active, extinzând astfel moneda de bază; această operațiune a reparat raportul datorie-capital al sectorului privat prin transferul efectului de levier, injectând astfel din nou vitalitate pieței financiare. După trei runde de QE, rata datoriei gospodăriilor și rata creditelor neperformante bancare au scăzut semnificativ, piața creditelor de consum a început să se extindă din nou; singurul efect negativ a fost suprasaturarea cu datorie publică și dolari, precum și creșterea deficitului bugetar, aspect criticat constant. Dar realitatea este că SUA a ajutat sectorul privat să-și plătească datoriile împrumutând de la întreaga lume, facilitând astfel o redresare rapidă a pieței financiare; după prăbușirea bulei imobiliare din anii '90 în Japonia, bilanțurile afectate ale sectorului privat s-au reparat lent în timp, ceea ce a dus la „deceniul pierdut” de 30 de ani; după 2022, piața imobiliară a Chinei a scăzut cu 30%, iar bilanțurile rezidenților, companiilor și autorităților locale se repară tot prin timp. Un alt instrument este că Rezerva Federală a restrâns într-o anumită măsură capacitatea pieței de a stabili prețurile activelor financiare; în primul rând, prin QE, FED a cumpărat masiv titluri de stat pe termen lung, devenind un cumpărător major, ceea ce a redus rata dobânzii fără risc și a crescut evaluările acțiunilor, influențând semnificativ prețurile pe piețele de obligațiuni și acțiuni. În al doilea rând, tot prin QE, FED a început să emită moneda de bază țintind produsele de credit MBS, ceva nemaivăzut înainte de 2008; această operațiune a redus ratele ipotecare, stimulând cererea de locuințe și susținând creșterea prețurilor imobiliare, ceea ce a fost evident pentru redresarea ciclului imobiliar, în același timp prețurile activelor cu risc fiind controlate de FED. În 2014, China a introdus noi canale de emisie a monedei de bază precum MLF și PSL, injectând astfel o cantitate mare de monedă de bază, ceea ce a declanșat dublarea prețurilor imobiliare după 2014; însă această metodă a atins acum limitele, iar spațiul pentru extindere suplimentară este redus, deci este dificil să mai existe măsuri reale de salvare. În 2024, banca centrală a clarificat că tranzacționarea titlurilor de stat pe piața secundară este un canal de emisie a monedei de bază și un instrument de gestionare a lichidității; această metodă este încă la scară mică, dar va fi principalul mijloc de extindere a monedei de bază în viitor, cu active ancorate în creditul fiscal național și curba dobânzilor pe termen mediu și lung, ceea ce oferă oportunități. Aici discutăm doar politica băncii centrale, fără a aborda aspecte precum finanțarea pieței de acțiuni, cuantificarea, structura investitorilor individuali sau mecanismele de short selling; deci, fraților, voi ce credeți, există un bull market național?