Să aruncăm mai întâi o privire asupra unui set de date puțin contradictorii. Până în săptămâna care s-a încheiat pe 16 august, capitalizarea totală a stablecoin-urilor a fost de 306,5 miliarde de dolari, cu o creștere de aproximativ 4,5 miliarde într-o săptămână, adică un avans de 1,49% față de săptămâna precedentă. Dintre acestea, USDT reprezintă 182,95 miliarde, adică 59,69%; USDC 71,86 miliarde, adică 23,44%; DAI 4,57 miliarde, adică 1,49%. În aceeași săptămână, capitalizarea totală a criptomonedelor a scăzut de la 2,28 trilioane de dolari la 2,24 trilioane, o scădere de 1,75%, adică aproximativ 40 de miliarde de dolari în valoare. Indicele de frică și lăcomie este 30, mai mic decât 31 în săptămâna precedentă, rămânând în zona de panică. Pe de o parte, banii continuă să intre, pe de altă parte, activele cu risc se depreciază. Aceasta indică faptul că nu lipsește lichiditatea pe piață, ci banii nu se îndreaptă către BTC și ETH. Să analizăm ETF-urile. ETF-ul BTC a avut un flux net istoric de intrare de aproximativ 51,79 miliarde de dolari, dar în această săptămână a înregistrat un flux net de ieșire de 389 milioane de dolari, valoarea netă a activelor ETF scăzând de la 79,5 miliarde la 76,61 miliarde, o scădere săptămânală de 3,64%. ETF-ul ETH a avut un flux net istoric de intrare de aproximativ 11,45 miliarde, dar în această săptămână a înregistrat un flux net de ieșire de 2,26 milioane de dolari, valoarea netă a activelor scăzând de la 10,74 miliarde la 10,52 miliarde, o scădere săptămânală de 2,05%. Sumele ieșite nu sunt mari, dar direcția este clară: aceste canale reglementate nu atrag lichidități, ci dimpotrivă, scot bani. O explicație mai probabilă este că aceste stablecoin-uri noi nu provin din bani noi externi, ci din fonduri interne care au fost convertite din active cu risc în numerar. Cu alte cuvinte, creșterea stablecoin-urilor este probabil rezultatul scăderii activelor cu risc, nu un semn al unei creșteri viitoare. Unde stau banii de fapt