Datele din SUA privind salariile non-agricole din august au fost publicate — 162.000 de locuri de muncă noi, comparativ cu așteptările pieței de 56.000, aproape triplând piața acestora.
Datele sunt incredibil de bune.
Apoi acțiunile americane au scăzut. Dow a scăzut cu 270 de puncte, iar atât S&P, cât și Nasdaq au scăzut în general. Aurul a scăzut, argintul a scăzut.
Vești bune se transformă în vești proaste. De ce?
Pentru că piața crede — cu locuri de muncă atât de bune — Fed este și mai curajoasă să majoreze dobânzile în septembrie. Probabilitatea unei majorări a dobânzilor a crescut de la 49% la 58%.
În acel moment, Trump a postat un mesaj.
Ce a spus? "Creșterea nu duce la inflație." "PIB-ul ar trebui să fie între 15% și 20%, nu 2%, 3% sau 4%." "SUA ar trebui să aibă cea mai mică rată a dobânzii din lume."
Întregul internet râde de el.
Dar vreau să spun — Trump ar putea avea jumătate dreptate.
În primul rând, să recunoaștem: o creștere a PIB-ului de 15%-20% este cu adevărat revoltătoare.
În istoria economiei americane moderne, a existat o singură dată când PIB-ul real a atins o rată anualizată trimestrială de creștere de 20%—34,9% în al treilea trimestru al anului 2020, o redresare tehnică după lockdown-urile din pandemie.
Într-un an normal, rata de creștere a PIB-ului SUA în al doilea trimestru este de doar 1,5%. De la 1,5% la 20%, diferența depășește zece puncte procentuale.
Acest număr este cu adevărat absurd.
Dar Trump a atins o controversă economică reală.
Ridiculizarea economiștilor mainstream este rezonabilă — tradițional, creșterea rapidă → cererea puternică→ creșterea prețurilor → inflație.
Dar iată o distincție cheie: ce fel de creștere este?
Dacă creșterea vine din partea cererii — injecție fiscală masivă și cheltuieli nechibzuite ale oamenilor — atunci inflația va avea loc într-adevăr. Cererea urmărește oferta, iar prețurile cresc în mod natural.
Dar ce se întâmplă dacă creșterea vine din partea ofertei?
Progresele tehnologice cresc productivitatea, reduc costurile cu energia și îmbunătățesc eficiența producției—aceiași bani pot cumpăra mai multe din aceleași lucruri. Când oferta ajunge din urmă cererea, prețurile nu doar că nu cresc, ci pot chiar scădea.
Povestea spusă de echipa lui Trump este: revoluția AI + independența energetică + relocalizarea producției, care ar putea replica miracolul productivității din anii 1990. La acea vreme, Greenspan a ales, de asemenea, să nu se grăbească să crească ratele dobânzilor, deoarece creșterea productivității adusă de tehnologia computerizată a oferit economiei mai mult spațiu de mișcare.
Această logică în sine nu este problematică.
Problema este — Trump a ignorat distincția dintre "pe termen scurt" și "pe termen lung".
Extinderea pe partea de ofertă necesită timp. Centre de date AI trebuie construite, fabrici de cipuri trebuie construite, rețele electrice modernizate — toate acestea necesită bani, iar aceștia sunt cheltuiți astăzi.
Pe termen scurt, șocurile de cerere sunt doar șocuri de cerere. Stimulente fiscale masive, proiecte masive de infrastructură și tarife care cresc prețurile la import—aceste lucruri nu vor dispărea doar pentru că "oferta pe termen lung va ține pasul."
Care este responsabilitatea Fed-ului? Să prevină supraîncălzirea pe termen scurt să escaladeze în așteptări de inflație pe termen lung. Odată ce oamenii simt că "banii sunt pe cale să se deprecieze", va începe o spirală salarii-prețuri, făcând dificilă controlarea acesteia.
Trump nu a greșit în direcția sa, ci în ritmul său.
Ceea ce este și mai îngrijorător este că afirmația sa privind "cea mai mică rată a dobânzii din lume" implică un risc uriaș.
Pentru fiecare creștere de 1 punct procentual, SUA suportă anual cu 650 de miliarde de dolari în dobândă. Motivația lui Trump de a reduce dobânzile este simplă — să economisească bani.
Dar dacă am reduce dobânzile doar de dragul reducerii, subminând astfel creditul dolarului?
Pentru piața cripto, aceasta este o sabie cu două tăișuri.
Pe partea pozitivă: insistența lui Trump pentru reduceri de dobândă → deprecierea monedelor fiat→ întărind logica BTC ca activ dur. Pe termen lung, orice politică care slăbește creditul fiat este un combustibil pentru BTC.
Partea riscului: Dacă politicile sale chiar declanșează o criză a creditului în dolari — înăsprirea lichidității pe termen scurt, vânzarea activelor de risc, lichidări cu efect de levier — BTC ar putea fi lovit puternic mai întâi și apoi să se recupereze treptat.
Astăzi, Bitcoin a scăzut la aproximativ 79.500 de dolari, o scădere de 1,59% în 24 de ore. Întreaga piață s-a lichidat cu 399 de milioane de dolari în 24 de ore.
Revenind la comentariul lui Trump care a fost batjocorit pe internet.
"Creșterea nu duce la inflație" — această afirmație din manualele de economie nu este deloc riguroasă.
Dar a atins un adevăr: în ultimii 25 de ani, Fed a mers într-adevăr prea departe pe calea "sufocării creșterii cu ratele dobânzilor."
De fiecare dată când datele devin mai bune, se gândesc să crească ratele dobânzilor. De fiecare dată când economia începe să crească, o amână.
Creșterea în sine nu este dușmanul. Întrebarea reală este—ce folosești pentru creștere?
Trump ar fi putut supraestima ritmul creșterii.
Dar ceea ce nu a greșit a fost: folosirea creșterilor dobânzilor pentru a controla inflația este ca și cum ai folosi medicamente pentru febră pentru a trata o răceală—simptomele au dispărut, dar rădăcina bolii rămâne.
$BTC$ETH$XAU #美联储官员称应加息, probabilitatea a crescut la 58,6% în septembrie
Declinarea responsabilității: conținutul OKX Orbit este furnizat doar în scopuri informative. Aflați mai multe
Răspunsuri
Încă nu există niciun comentariu. Fiți primul care răspunde!
