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$ETH 供给端：市场深度仍浅，上方有压力 尽管机构需求强劲，但以太坊的流动性结构依然脆弱： · 现货卖压不小：在币安等主流交易所，主动卖单明显多于买单（Taker Buy/Sell Ratio降至0.81）。这说明不少人在趁上涨出货，直接造成了近几日的价格回调。 · 市场深度依然不足：即使在8月20日那波近30%的暴涨中，订单簿的承接力依然很浅。有分析指出，ETH的盘口深度极度薄弱，极少的资金就能造成价格剧烈波动。 一边是机构（ETF）大举买入、交易所可卖币减少；另一边是短期获利盘抛售和市场深度不足。这使得ETH在2,400-2,500美元区间震荡激烈。短期方向取决于哪股力量先耗尽，后续ETF流入能否持续是观察重点。