Va vorbi Wash despre "imaginea de ansamblu" în această seară? Piața vrea să știe un singur lucru: în ce circumstanțe va fi majorată o majorare a ratei?
Băieți, în seara asta la ora 22:00, Jackson Hole.
Primul discurs major al președintelui Federal Reserve, Walsh, de la preluarea funcției. Întreaga piață așteaptă.
Dar iată problema — Washh însuși poate că nu vrea să ofere deloc un răspuns.
Un sondaj CNBC arată că 80% dintre respondenți doresc ca Wash să-și clarifice opiniile despre economie. Dar în același sondaj, 45% nu cred că va dezvălui nicio informație despre traiectoria ratelor dobânzilor în discursul din această seară.
Între așteptare și realitate, o ruptură uriașă a fost sfâșiată.
Ceea ce își dorește cu adevărat piața nu este "ghidare orientată spre viitor".
Washh tot spunea: "Eu nu ofer îndrumări orientate spre viitor; uitați-vă voi la date." "
Dar ceea ce vrea piața să întrebe este—"Ce date analizezi de fapt?" Cum le privești? Ce date te vor determina să acționezi? "
Aceasta se numește "funcția de reacție".
Tradus în limbaj simplu: logica Fed "dacă ...... ......".
Dacă inflația rămâne peste X%, crește ratele dobânzilor. Dacă șomajul crește la Y%, reduce ratele. Dacă randamentele pe termen lung înăspresc condițiile financiare de la sine, atunci rămâneți stabile.
E atât de simplu.
Când Powell era în funcție, această logică era transparentă. În 2025, la Jackson Hole, Powell a spus direct: "Îngrijorările legate de inflație trec pe locul doi, riscul șomajului este prioritatea principală" — piața a înțeles imediat: de îndată ce datele privind ocuparea forței de muncă se relaxează, Fed reduce ratele.
Dar cu Wash ce facem?
De când a preluat funcția, a renunțat la orientarea prospectivă, a încetat să mai contribuie cu dot plots și nu a anunțat traseele ratelor dobânzii. Lasă piața să interpreteze datele și semnalele către Fed personal.
Sună tare, nu?
Dar problema este: traiectoria ratei dobânzii nu este anunțată ≠ logica deciziei nu este explicată.
Economiștii de la Côte des Internationales au spus direct: "Investitorii nu vor un turn de fildeș, ci o funcție de reacție." "
Economistul-șef al MFS, Weisman, a subliniat, de asemenea, esența: "Problema cheie nu este lipsa unei îndrumări orientate spre viitor, ci lipsa unei funcții clare de răspuns. Fără acest cadru, promisiunile de stabilitate a prețurilor par slabe. "
Care este dilema lui Walsh?
După preluarea funcției, a înființat cinci grupuri de lucru pentru a reexamina toate funcțiile Fed dintr-o perspectivă de "principiu fundamental" — cum să privească inflația, să gestioneze bilanțul, să folosească datele și să comunice eficient.
Dar, deoarece grupul operativ fusese format abia recent, era imposibil să se dezvăluie rezultatele în avans.
Este stânjenitor — vorbitul prea mult despre grupuri de lucru este criticat pentru "evitarea întrebărilor"; Dacă nu o faci, nu poți acoperi golul de informații.
Bank of America a emis deja un avertisment: dacă Wash va discuta în această seară doar subiecte "de ansamblu" precum productivitatea și structura demografică, fără a aborda direct inflația și condițiile de creștere a ratelor, randamentul obligațiunilor de stat pe 30 de ani ar putea fi împins la 5,5% sau chiar mai mult — cu peste 30 de puncte de bază mai mare decât acum, atingând un nou maxim din secolul XXI încoace.
Aceasta nu este alarmism. Randamentul pe 30 de ani al titlurilor de stat a depășit 5,34% săptămâna trecută, cel mai mare nivel din 2007. Pe piața de 30 de trilioane de dolari a titlurilor de trezorerie, orice fluctuație mică afectează prețul global al activelor.
Ce înseamnă asta pentru piața cripto?
Într-un mediu fără o funcție clară de răspuns, piața va lua în calcul o "primă de incertitudine" mai mare pentru toate activele — inclusiv BTC.
BTC a oscilat în mod repetat în jurul a 80.000 de dolari în această seară. Din august, a crescut de la 64.000 de dolari, cu 28% în creștere — această creștere a fost determinată de "devalorizarea monedei" a Trezoreriei, declanșată de răscumpărările din partea Trezoreriei SUA. Dar efectul de "salvare a pieței" de săptămâna trecută de către Becent nu a durat nici măcar o zi. Ștafeta este acum în mâinile lui Walsh.
Dacă Wash continuă să joace ghicitoarea în seara asta — volatilitatea va exploda.
Dacă Washh ar fi făcut măcar o mică promisiune de genul "dacă inflația nu scade, voi crește dobânzile", piața ar avea măcar o ancoră.
Permiteți-mi să spun ceva sfâșietor.
Dorinta lui Wash de a aboli Ghidul Orientat spre Viitor este în regulă.
Dar a trebuit să folosească o funcție de reacție pentru a umple vidul lăsat în urmă.
Altfel, piața va pedepsi incertitudinea doar printr-o volatilitate mai mare.
În această seară, la ora 22:00, totul va depinde dacă va fi prezentat cadrul lui Wash sau dacă va continua să joace Tai Chi.
Oferă un cadru, piața are o ancoră. Joacă Tai Chi și lasă volatilitatea să aștepte.
$BTC$ETH$XAU #沃什今晚亮相杰克逊霍尔, poate fi clarificat cadrul politic?
Declinarea responsabilității: conținutul OKX Orbit este furnizat doar în scopuri informative. Aflați mai multe
Răspunsuri
Încă nu există niciun comentariu. Fiți primul care răspunde!
