Postare

Săptămâna aceasta, toată lumea a așteptat-o pe Wash. Pe 28 august, președintele Federal Reserve, Kevin Walsh, va susține primul său discurs principal de la preluarea funcției la Jackson Hole. Wall Street o numește "cea mai critică fereastră a lui Walsh pentru a reconstrui credibilitatea Fed." Toată lumea ghicește: șoimi sau porumbei? Va exista o majorare a dobânzilor în septembrie? Dar am o viziune imatură— Ce spune el nu e atât de important. De ce? Pentru că piața v-a arătat deja prin acțiuni reale: Săptămâna trecută, Becent a intervenit pentru a salva piața obligațiunilor — extinzând răscumpărările de obligațiuni pe termen lung în încercarea de a suprima randamentele titlurilor de stat ale SUA. Și ce s-a întâmplat? Dolarul american a scăzut cu aproape 1% în săptămână, aurul a depășit 4.600 de dolari, iar Bitcoin a crescut cu peste 25% într-o singură săptămână. Ministrul Finanțelor a intervenit personal pentru a salva situația. În schimb, a dat naștere unor "tranzacții de devalorizare valutară" în aur și Bitcoin. Charlie McElligott de la Nomura Securities a subliniat direct că creșterea puternică a aurului și a Bitcoin reflectă faptul că piața transformă anxietatea într-o urmărire a deprecierii monedei și a activelor de refugiu. Acesta este votul pieței—nu mai are încredere în Fed. Trei semnale demonstrează că Fed "pierde putere": Semnalul unu: Trei voturi împotriva întâlnirii din iulie — cea mai accentuată diviziune internă din aproape un deceniu Pe 30 iulie, Rezerva Federală a menținut ratele dobânzilor neschimbate la 9 la 3. Președintele Fed din Cleveland, Hamack, președintele Fed din Minneapolis, Kashkari, și președintele Fed din Dallas, Logan—toți trei au votat împotriva majorării și au cerut o creștere de 25 de puncte de bază. Aceasta este prima dată din 2016 când Fed are trei voturi opuse în aceeași direcție în aceeași decizie. Ședința din iunie a fost încă aprobată în unanimitate, dar puțin peste o lună mai târziu, s-a mutat de la "unitate" la "diviziune". O bancă centrală care nici măcar nu-și poate convinge propriii cetățeni—ce credibilitate mai rămâne? Semnal 2: Nicio îndrumare clară după întâlnire — nici măcar să pretindă că pretinde De când a preluat funcția în mai, Wash a susținut deviza unei "Fed mai liniștite" — evitând în mod deliberat orientările orientate spre viitor, scurtând declarațiile de politică și fiind vag la conferințele de presă. Piața interpretează acest lucru ca fiind "o determinare insuficientă pentru a combate inflația". Wash a subliniat clar că discursul lui Jackson Hole s-ar putea concentra pe "reflecția cadrului macro" mai degrabă decât pe ghidarea pe termen scurt a ratelor dobânzii, sugerând "o remodelare mai probabilă a narațiunii de politică decât semnalarea unor reduceri ale ratelor." Ce înseamnă asta? "Nu o să vă spun ce o să fac. Ghiciți singuri." Semnal 3: Capitala de top votează cu picioarele Un sondaj publicat de Invesco în iunie a arătat că fondul suveran global, care administrează aproximativ 29 de trilioane de dolari, își mută alocarea de la obligațiunile de stat americane către active energetice și fizice. Șaizeci la sută dintre băncile centrale au subliniat clar că scara datoriei SUA este nesustenabilă și că statutul de rezervă al dolarului este erodat. Vinerea trecută, fondatorul Bridgewater, Dalio, a declarat direct: investitorii ar trebui să reducă pozițiile pe obligațiuni, să aloce 10% până la 15% din fondurile lor în aur și apoi să cumpere "o cantitate mică" de Bitcoin. Fondatorul celui mai mare fond de hedging din lume a spus — nu aveți încredere în titlurile de stat americane, cumpărați Bitcoin. BTC trece printr-un "schimb de identitate" Nu mai este doar un "Indice de Sensibilitate Fed". Datele de la K33 Research arată că corelația Bitcoin cu Nasdaq atinge minimul, iar sensibilitatea Bitcoin la deciziile privind dobânzile FOMC este semnificativ mai mică decât nivelurile istorice ale ciclului. Corelația Bitcoin cu indicele global de relaxare a trecut de la +0,21 înainte de aprobarea ETF-ului la -0,778 — aceasta nu este o inversare graduală, ci una structurală. Se transformă dintr-un "activ de risc" într-un "credit hedge pe dolari". VanEck a mai spus: Preocupările dominate fiscal și slăbirea structurală a dolarilor americani oferă susținere instituțională pentru Bitcoin ca acoperire. Deci, contează cu adevărat dacă șoimii sau porumbeii lui Wash sunt belicoci? Hawks? Continuă să crească ratele dobânzilor—economia nu poate rezista, iar credibilitatea dolarului continuă să se crăpe. Dovish? Trecerea la relaxare — inflația continuă să ardă, iar puterea de cumpărare a dolarului continuă să scadă. Ambele căi indică în aceeași direcție: creditul dolarului se depreciește. Ce spune Washes afectează doar fluctuațiile pe termen scurt. Tendința spre de-dolarizare determină prețurile pe termen lung. $BTC $XAU $CL #杰克逊霍尔临近 poate fi clarificat parcursul politicii lui Wash?