O círculo das criptomoedas é a maior oportunidade para as pessoas comuns na última década, e espera-se que esta oportunidade continue por cerca de mais dez anos, ou seja, ainda haverá 1-2 ciclos de mercado em alta que darão oportunidade às pessoas comuns, depois disso, tornará-se um mercado de investimento comum com retornos semelhantes ao mercado de ações. Mas as pessoas comuns mencionadas aqui não são todas as pessoas. Quem realmente pode agarrar a oportunidade são aqueles que têm consciência, capacidade de aprendizagem e estão dispostos a acumular a longo prazo. Veja, na verdade, a maioria das pessoas com essas características não são comuns, a blockchain está cada vez mais distante das pessoas comuns. Qual dos grandes nomes do círculo das criptomoedas é uma pessoa comum? Quem, há mais de dez anos, manteve firmemente o Bitcoin, era uma pessoa comum? Mas o melhor momento para plantar uma árvore foi há dez anos, o segundo melhor é agora. Se estiver disposto a melhorar a si mesmo, o círculo das criptomoedas ainda pode ser uma oportunidade para os jovens. É como o mercado de ações e imobiliário para os jovens na era da internet, mas ao mesmo tempo é um mercado extremamente cruel. Aqui não é a regra 80/20, mas a regra 90/10, ou até menor. Quem não passou completamente por um ciclo de alta e baixa dificilmente entenderá verdadeiramente o mercado. Quem não passou pela dor de liquidação forçada, retração e perda de 90% no mercado à vista dificilmente completará uma verdadeira atualização de consciência. Para muitos, o primeiro ciclo de alta é destinado a ser perdido e também a pagar a escola. Perder dinheiro pela primeira vez não é necessariamente algo ruim. O mercado, através das perdas, fará você entender as regras e ver claramente seus próprios problemas. Passar por um ciclo de alta e baixa e resistir até o próximo ciclo é o que pode realmente permitir agarrar a oportunidade que lhe pertence.

No mercado de previsão, apenas foi atribuído 15% de probabilidade para a aprovação da "Lei CLARITY" este ano. Os investidores de retalho ainda estão a apostar na concretização de notícias positivas; superficialmente, toda a lei parece estar a desmembrar os limites regulatórios entre a SEC e a CFTC, tentando estabelecer uma ordem vitalícia para CEXs regulamentadas, protocolos DeFi e emissores de tokens. Mas o limiar de 60 votos para a votação processual no Senado a 15 de setembro não é simplesmente uma disputa partidária; é um confronto direto com o conflito central da distribuição do bolo entre os grupos de interesses das finanças tradicionais e o capital cripto. A versão revista da lei permite atualmente que os bancos usem diretamente ativos criptográficos $BTC como garantia para conceder empréstimos, podendo até alavancar depósitos de clientes e a rede de segurança federal para operar derivados. A ICBA (Associação Americana de Banqueiros Comunitários Independentes) e os reguladores estaduais já expressaram descontentamento em privado, porque, uma vez que as stablecoins sejam legalmente remuneradas, os depósitos de retalho dos bancos comunitários serão drenados instantaneamente, esvaziando diretamente a liquidez de crédito para pequenas e médias empresas. A margem básica do sistema tradicional de empréstimos é passiva; a pressão que esses grupos de lobby financeiro tradicional podem exercer sobre os senadores no Congresso é muito mais pesada do que os fundos de lobby que a Coinbase investe. De acordo com as cinco grandes falhas apontadas pela equipa de Warren, se a lei for aprovada à força, essencialmente abrirá um "corredor verde" para instituições e gigantes evitarem a legislação de valores mobiliários de forma regulamentada.

Rebote forte geral em agosto: maior valorização mensal cerca de 26%, máximo testado próximo dos 81000 dólares, ETF spot dos EUA registou grande entrada líquida em agosto, compra institucional impulsionou Notícias principais Negativas (principalmente pressão atual) 1. Expectativa de aumento das taxas pelo Fed aquece: discurso em Jackson Hole transmitiu sinal hawkish, probabilidade de aumento em setembro subiu para mais de 62%, rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA sobe, pressionando ativos de risco (BTC e ouro também sob pressão). 2. Fluxo de fundos do ETF spot dos EUA mudou de entrada para saída: terminou vários dias consecutivos de entrada líquida, início de setembro teve grande saída líquida num único dia, compra institucional enfraquece temporariamente, sinal negativo de curto prazo. 3. Setembro historicamente fraco: estatísticas mostram retorno médio negativo do BTC em setembro, mercado tem expectativa psicológica de correção dentro do mês. Potenciais positivos/variáveis 1. Projeto de lei regulatório cripto dos EUA, CLARITY, previsto para votação por volta de 15 de setembro, quase simultâneo à reunião do Fed; pode causar grande volatilidade; se aprovado, expectativa positiva de médio a longo prazo para alocação institucional. 2. Dados on-chain: 76300‑76500 dólares é a zona de custo médio de muitos detentores, há suporte de compra nessa faixa, sendo um importante suporte psicológico e on-chain.

O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos disparou para 4,82%, a verdadeira pressão sobre o BTC pode ainda não ter sido aliviada O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos atingiu 4,82% durante o pregão, o nível mais alto desde novembro de 2023. Isto não é uma oscilação isolada no mercado de dívida. Nos últimos dois meses, o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos subiu quase 40 pontos base; os rendimentos dos títulos de longo prazo do Japão, Alemanha e Reino Unido também aumentaram simultaneamente, com o capital global a exigir retornos mais elevados sobre a dívida. Existem três forças principais por trás disto. Primeiro, o conflito entre os EUA e o Irão empurrou o Brent para perto dos 95 dólares, e o mercado teme que os preços da energia voltem a impulsionar a inflação. Segundo, a probabilidade de aumento das taxas pelo Fed em setembro já subiu para cerca de 66%, enquanto há uma semana era apenas cerca de 37%. Terceiro, o défice orçamental dos EUA e a oferta de dívida de longo prazo continuam elevados, pelo que os investidores exigem uma compensação de risco maior para manter títulos do Tesouro a longo prazo. Porque é que isto é importante para o BTC? O rendimento dos títulos do Tesouro a 10 anos perto dos 5% significa que os ativos sem risco podem oferecer um retorno próximo de 5% por si só. Para que o capital invista em BTC, ações tecnológicas e outros ativos de alta volatilidade, é necessário exigir um retorno mais elevado; ao mesmo tempo, o custo do financiamento empresarial, hipotecas e de todo o sistema financeiro também aumentará. Portanto, a verdadeira pressão sobre os ativos de risco não é apenas "se o Fed vai aumentar as taxas mais uma vez", mas sim que, se os rendimentos elevados se mantiverem a longo prazo, a liquidez continuará apertada.

Hoje, todo o mercado está a consolidar com volume reduzido. O Bitcoin está a oscilar em torno dos 7,7, tal como antes oscilava em torno dos 6,3. Desde que consiga manter-se estável nesta posição, o que se segue será uma bela primavera. Nas últimas 24 horas, houve liquidações totais na rede de cerca de 152 milhões de dólares, das quais as liquidações longas foram cerca de 103 milhões de dólares. O índice de medo e ganância subiu para 71, entrando na zona de "ganância", mas o índice da temporada de altcoins está apenas em 32, o que indica que o mercado ainda não se expandiu completamente. No entanto, é preciso estar atento aos riscos políticos: o presidente do Federal Reserve, Powell, fez um discurso hawkish na conferência anual, confirmando que a meta de inflação de 2% é uma "restrição rígida", enfatizando que a inflação ainda não foi alcançada. A expectativa de aumento das taxas em setembro subiu de cerca de 36% antes do discurso para 57%. Os dados do CME FedWatch mostram que as apostas dos traders para o aumento das taxas em setembro já subiram para 57%. O Bitcoin a 77.000 está a digerir o impacto do discurso hawkish de Powell. A probabilidade de aumento das taxas em setembro de 57% é a maior ameaça pendente sobre o mercado. Se essa ameaça se concretizar, o Bitcoin provavelmente voltará a consolidar em torno dos 6,3.

Presidente da SEC Paul Atkins: Ele prevê e espera que o CLARITY Act seja aprovado no Senado em setembro e, finalmente, enviado para a mesa de Trump para assinatura. Se não for aprovado até 15 de setembro, não há problema, porque a SEC não está preparada para esperar o Congresso passar lentamente pelo processo, já lançou antecipadamente o Regulation Crypto Assets, escrevendo as regras de como executar o CLARITY Act após sua aprovação. A mais recente proposta do Regulation Crypto Assets oferece diretamente dois canais de financiamento nos EUA para projetos Crypto: Um permite arrecadar até 5 milhões de dólares em 4 anos, o outro permite arrecadar até 75 milhões de dólares a cada 12 meses. Ao mesmo tempo, foi criado um porto seguro, que, ao cumprir os requisitos, permite que o Crypto Asset relevante não seja mais considerado sob um contrato de investimento. Atkins foi muito direto: nos últimos anos, os EUA expulsaram desenvolvedores, projetos e financiamentos para o exterior, agora querem trazê-los de volta.

O mercado acionista dos EUA fechou em alta, mas o mercado de obrigações emitiu um alerta, intensificando a divergência nos mercados globais de ações O mercado acionista dos EUA fechou em alta geral, com Dow Jones, S&P 500 e Nasdaq a registarem ganhos. Ao nível das ações individuais, a Dell subiu 15,76%, destacando-se; os sete gigantes da tecnologia apresentaram desempenhos mistos, com Nvidia e Meta a fortalecerem-se, enquanto Microsoft e Apple fecharam em ligeira queda. Por trás do mercado acionista animado, o mercado de obrigações enviou sinais de alerta. O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos subiu para 4,814%, atingindo o nível mais alto desde novembro de 2023; o rendimento dos títulos a 30 anos aproxima-se do máximo em 19 anos. Os rendimentos das obrigações em vários países da Europa, Japão e Austrália também subiram, enquanto os futuros das obrigações alemãs caíram para mínimos de vários anos. O mercado está preocupado que a subida dos preços do petróleo possa impulsionar novamente a inflação. Dados de negociação indicam que vários bancos centrais importantes têm uma grande probabilidade de aumentar as taxas este mês, com a probabilidade de aumento pelo Federal Reserve em setembro próxima dos 70%. Os mercados globais mostram uma divisão clara: as ações dos EUA fecharam em alta contra a tendência, enquanto o índice europeu Stoxx 600 e o alemão DAX fecharam em baixa; o mercado da Ásia-Pacífico sofreu uma correção maior, com o Nikkei 225 a cair 2,85%, o KOSPI da Coreia do Sul a descer 4% e o índice CSI 300 de Xangai e Shenzhen a recuar em conjunto. O mercado acionista está forte a curto prazo, mas a pressão das elevadas taxas de rendimento e das expectativas de aumento das taxas não desapareceu, sendo necessário continuar atento ao risco de que a volatilidade do mercado de obrigações se transmita aos mercados acionistas internacionais.

Tenho observado uma mudança recentemente: antes, o BTC tinha uma correlação muito clara com o mercado acionista dos EUA, especialmente com ações de AI e tecnologia, mas agora essa ligação parece estar a enfraquecer, enquanto se torna mais estreita com o ouro. O exemplo mais evidente é a SanDisk. Quando o BTC estava a subir para cerca de 80.000 dólares, a SanDisk caiu de cerca de 1800 para perto de 1400; agora, embora tenha recuperado para cerca de 1560 dólares, o BTC e o ETH têm caído nos últimos dias, mostrando um ritmo claramente diferente. Por outro lado, olhando para o ouro, quando o BTC caiu recentemente para cerca de 77.000, o ouro também enfraqueceu sincronizadamente para perto de 4300, tornando a correlação entre os dois mais evidente. Mas acho que não devemos apressar-nos a dizer que o BTC já se tornou "ouro digital". Agora, o BTC está a olhar para um suporte entre 75.000 e 77.000; só se recuperar para 80.000 é que se pode considerar que voltou a ficar forte; o ETH está perto dos 2440, com 2400 como nível chave. Quanto ao ouro, o foco está em manter-se estável perto dos 4300, com o próximo suporte em 4200. Portanto, o meu julgamento atual é: o BTC está lentamente a afastar-se da lógica de ativo de risco puramente ligada ao mercado acionista dos EUA, mas ainda não completou a transição para o ouro.

ADP aumentou apenas 38 mil empregos, o Fed ainda ousa subir as taxas em setembro? Em agosto, o emprego no setor privado ADP dos EUA aumentou apenas 38 mil, abaixo da expectativa do mercado de 48 mil e também inferior à revisão de julho para 46 mil, marcando o menor aumento desde janeiro. Setores como manufatura, informação e serviços profissionais apresentaram redução de empregos, enquanto os novos postos vieram principalmente da educação, saúde, construção e hotelaria de lazer. Pela lógica normal, estes são dados dovish: o recrutamento continua a desacelerar, o que deveria enfraquecer a justificativa para o Fed aumentar as taxas novamente. Mas agora o mercado enfrenta um conflito interessante. Após a divulgação do ADP, as ações americanas chegaram a se fortalecer e os rendimentos dos títulos do Tesouro caíram, indicando que o capital está realmente negociando "emprego mais fraco"; porém, a probabilidade de aumento das taxas em setembro ainda está em torno de 68%, muito acima dos cerca de 36% de uma semana atrás. A razão é que o Fed enfrenta duas forças: o emprego está desacelerando, mas os preços do petróleo e a pressão inflacionária estão subindo novamente. Se o aumento do emprego for apenas algumas dezenas de milhares e não houver uma explosão clara de demissões, o Fed pode continuar a dizer: o mercado de trabalho está apenas esfriando, ainda não está ruim o suficiente para parar o combate à inflação. O que realmente pode mudar a precificação do mercado é o relatório oficial de emprego de sexta-feira. Atualmente, a pesquisa da Reuters prevê cerca de +56 mil empregos em agosto, com taxa de desemprego em torno de 4,1%. Se no final for apenas 20 a 30 mil, ou até negativo novamente, o mercado começará a questionar seriamente o aumento das taxas em setembro; se o emprego mantiver entre 50 e 80 mil, e os salários e desemprego não piorarem, então este ADP de hoje pode ser apenas uma pequena pedra, incapaz de conter a grande pedra que são os preços do petróleo e a inflação.

Acabei de dar uma olhada no CME FedWatch, e o mercado já precifica uma subida de juros do Fed em setembro em 68%, enquanto há uma semana era menos de 40%. O que aconteceu exatamente? A variável mais crucial foi o discurso hawkish do Waller na semana passada. Ele enfatizou que a inflação PCE subiu 3,7% nos últimos 12 meses, e 4,1% nos últimos 6 meses, claramente acima da meta de 2%, e reiterou que 2% é uma meta "firme e fixa", com as taxas de juros ainda sendo a principal ferramenta de política. O que essa fala realmente mudou foi a compreensão do mercado sobre a função de reação do Fed. Antes, o mercado acreditava que a economia estava enfraquecendo e que o Fed teria dificuldade em apertar ainda mais. Mas o sinal de Waller foi: enquanto a inflação não cair claramente, a desaceleração econômica por si só pode não ser suficiente para impedir o aumento das taxas. Assim, a subida de juros em setembro foi oficialmente colocada na mesa. O mercado rapidamente reprecificou: o rendimento dos títulos do Tesouro de 2 anos subiu para cerca de 4,34%, o de 10 anos para 4,75%–4,79%, atingindo máximas de vários meses. O aumento foi maior no curto prazo, a curva de rendimentos se achatou, refletindo que o mercado está precificando um aumento de juros iminente. As ações americanas também começaram a sofrer pressão. Em 1 de setembro, os três principais índices fecharam em queda, com ações de crescimento e tecnologia mais sensíveis. O dólar se fortaleceu, pressionando ainda mais a liquidez global. O ouro e os ativos cripto também enfraqueceram. No dia do discurso de Waller, o ouro caiu mais de 3% em um momento, e o Bitcoin também sofreu pressão. A expectativa de aumento das taxas significa que as taxas reais sobem, aumentando o custo de manter ativos sem rendimento.