Publicar

O relatório de emprego não agrícola é o primeiro ato do roteiro do aumento das taxas em setembro, o CPI é o grande final Você fica de olho no gráfico de velas, seu coração bate junto com as velas. O Bitcoin oscila perto dos 78.000 dólares, sem conseguir subir nem descer. Todos estão esperando pela sexta-feira — o relatório de emprego não agrícola de agosto. Mas eu vou te contar um fato que a maioria ignora: O relatório não agrícola não é o fim. É só o começo. 1/ Vamos ver a situação atual. O CME FedWatch mostra que o mercado precifica uma probabilidade de 65,4% para um aumento de 25 pontos base em setembro. Há apenas uma semana, esse número era cerca de 35%. O que aconteceu? Waller foi hawkish em Jackson Hole. Ele disse que a inflação ainda não apresentou uma "melhoria significativa", a meta de 2% é "firme e inabalável", e se a inflação subjacente não cair de forma clara e rápida — "ainda há trabalho a fazer". Em uma frase, quase dobrou a probabilidade de aumento. 2/ Como o Bitcoin reagiu? Antes do discurso de Waller, o BTC havia acabado de ultrapassar os 81.000 dólares. Após o discurso, caiu diretamente dos 81.000 para baixo, caindo cerca de 5,7% em uma semana. Agora está lateralizando entre 77.100 e 78.400 dólares. Nem sobe nem desce. O mercado está esperando. Esperando uma direção certa. 3/ Mas a maioria das pessoas está errada em uma coisa. Elas acham que o relatório de emprego de sexta-feira é a resposta. Errado. Waller já fechou o assunto — de agora até a reunião do FOMC em 16 de setembro, cada relatório de emprego e inflação ou reforça sua posição, ou a enfraquece. O relatório não agrícola é só a primeira peça do quebra-cabeça. 4/ Aqui está uma linha do tempo completa: 4 de setembro (sexta-feira) — Relatório de emprego não agrícola de agosto. Economistas esperam um aumento de 55.000 a 80.000 empregos, com taxa de desemprego estável em 4,1%. Os dados de julho mostraram uma redução de 23.000, e maio e junho foram revisados para baixo em 103.000 no total. A primeira evidência do lado do emprego. 10 de setembro (quarta-feira) — PPI de agosto (Índice de Preços ao Produtor). Os custos das empresas estão subindo ou caindo? Este é o "sinal upstream" da inflação. 11 de setembro (quinta-feira) — CPI de agosto (Índice de Preços ao Consumidor). Este é o verdadeiro momento decisivo. Se o núcleo do CPI subir mais de 0,3% mês a mês, as expectativas de aumento disparam. Se cair para cerca de 0,1%, o FOMC tem razão para manter as taxas. 16 de setembro (quarta-feira) — Reunião do FOMC. A decisão final. 5/ Entendeu? O relatório não agrícola é só o primeiro ato. O CPI é o grande final. Há uma semana inteira entre eles. Se você apostar certo na sexta-feira, o CPI da próxima semana pode virar tudo ao contrário. Se você entrar em pânico e vender na sexta, o CPI da próxima semana pode fazer você se arrepender profundamente. 6/ Três roteiros, reflita: Roteiro 1: Relatório não agrícola fraco + CPI fraco Emprego despenca, inflação cai → probabilidade de aumento despenca → BTC dispara. Roteiro 2: Relatório não agrícola fraco + CPI persistente Emprego fraco, mas preços resistem → dilema de Waller: aumentar as taxas mata o emprego, não aumentar mantém a inflação → alta volatilidade, direção incerta. Roteiro 3: Relatório não agrícola forte + CPI persistente Emprego resiliente, inflação não cai → probabilidade de aumento acima de 80% → BTC pode recuar direto para 70.000. O mais perigoso é o roteiro 2. Também o mais provável. 7/ A verdade dura está aqui. O relatório não agrícola de julho já mostrou uma redução de 23.000. Maio e junho foram revisados para baixo em 103.000 no total. A situação real do mercado de trabalho é muito pior do que os dados superficiais mostram. Mas o que Waller disse em Jackson Hole? Que o mercado de trabalho está "saudável", e a desaceleração do emprego é "um problema demográfico, não uma recessão econômica". Ele classificou os dados ruins do relatório não agrícola como "estruturais", não "cíclicos". O que isso significa? Significa que mesmo que o relatório de sexta-feira seja ruim, ele não vai ceder. Ele quer ver o CPI cair. Não o emprego subir. 8/ Para ser ainda mais duro. Sua posição atual não está apostando no relatório não agrícola. Você está apostando em duas coisas: Primeiro, se o CPI vai cair. Segundo, se Waller vai admitir que errou. Uma pessoa que acabou de ser hawkish em Jackson Hole, elevando a probabilidade de aumento de 35% para 65% — você acha que ele vai se contradizer em duas semanas? "Palavras não são ações". Mas as "palavras" já são uma forma de ação. 9/ E agora? Não aposte todas as fichas na noite do relatório não agrícola. O relatório não agrícola é uma cortina de fumaça. O CPI é a bomba nuclear. Há uma semana inteira entre eles. Você tem tempo suficiente para observar, ajustar e reorganizar. Não entre em FOMO, não entre em pânico, não gaste todas as balas no primeiro ato. 10/ Conclusão O Bitcoin está lateralizando perto dos 78.000 dólares. O mercado está esperando. Esperando o relatório não agrícola, o PPI, o CPI, a decisão final de Waller. O relatório não agrícola é o primeiro ato do roteiro do aumento das taxas em setembro, o CPI é o grande final. Não aposte todas as fichas no primeiro ato. O espetáculo está apenas começando. $BTC $ETH $XAU #就业数据密集公布，沃什政策立场受检验